Bancos priorizan liquidez: migran $2 billones a LEFI tras la baja renovación de deuda
Deuda: los bancos optan por plazos cortos tras una baja renovación en la última subasta
Los bancos eligieron reducir su exposición a plazos largos y prefirieron instrumentos de mayor liquidez en la última licitación de deuda en pesos. Tras una renovación del 67% de los vencimientos, las entidades financieras reasignaron $2 billones de Lecaps hacia LEFI (Letras Fiscales), que ofrece liquidez diaria y es comercializada por el Banco Central.
El lunes, día en que se liquidó la colocación, los bancos incrementaron su tenencia de LEFI en $1,97 billones, reflejando un cambio estratégico hacia instrumentos más líquidos. Esta decisión coincidió con la falta de renovación de $2,32 billones en la licitación del Tesoro, que ofrecía Lecaps a plazos más largos. El Ministerio de Economía rechazó propuestas por cerca de $1 billón, evitando convalidar un aumento significativo de tasas, aunque los rendimientos subieron levemente.
Desde el Gobierno, interpretaron este movimiento como parte de la estrategia de los bancos para aumentar su liquidez, en línea con la recuperación del crédito al sector privado. Según esta visión, las entidades prefieren tener flexibilidad para atender una mayor demanda de préstamos de familias y empresas.
Suba de las LEFI y su impacto en el mercado monetario
El incremento de LEFI, que pagan una tasa efectiva mensual del 3,33%, provocó una expansión monetaria de $350.000 millones, aunque buena parte de este monto fue absorbido casi de inmediato. Según datos del Banco Central, el viernes 27 de septiembre los bancos mantenían $9,17 billones en Letras Fiscales, cifra que ascendió a $11,14 billones el lunes siguiente. No obstante, al día siguiente, el stock de LEFI se redujo nuevamente a $9,82 billones, mostrando la naturaleza volátil de estos instrumentos.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, señaló que esta tendencia está relacionada con un proceso de remonetización y un aumento de la demanda de dinero. “Desde abril hasta agosto, los préstamos en pesos al sector privado crecieron un 46% y la base monetaria se incrementó un 51% en términos reales”, detalló. “Los bancos necesitan más liquidez para sostener la expansión del crédito privado y, en consecuencia, han reducido su financiamiento al sector público”, agregó.
Liquidez y manejo de corto plazo
La consultora Delphos Investment coincidió con esta lectura, subrayando que el crecimiento del stock de LEFI refleja la búsqueda de mayor liquidez por parte de los bancos en un contexto de aumento de préstamos al sector privado. Según Gabriel Caamaño, economista de Outlier y Consultora Ledesma, el aumento del stock de LEFI se explica por “la necesidad de los bancos de gestionar su liquidez diaria”, particularmente en fechas de cierre de mes.
La subasta del Tesoro y el manejo de la liquidez coinciden en un escenario donde el crédito privado aún no muestra signos de recuperación sólida, mientras el mercado financiero reacomoda su estrategia en función de la demanda de financiamiento de corto plazo.
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