La sequía afectó las exportaciones en mayo de 2018

  • En mayo, el déficit comercial alcanzó USD -1.285 millones, más que duplicando el rojo registrado durante el mismo mes del año pasado (USD –575 millones). El incremento del saldo negativo obedeció a una fuerte caída en las exportaciones (-6,0% i.a., que totalizaron poco más de USD 5.150 millones en mayo de 2017) y al alza -moderada- de las importaciones (+6,3% i.a., que sumaron casi USD 6.500 millones).
  • A pesar de la depreciación del tipo de cambio de mayo, las cantidades exportadas cayeron 17,0% i.a producto de las menor cosecha agrícola (los volúmenes enviados de Productos Primarios y MOA cayeron 36,3% i.a. y 11,8% i.a., respectivamente).
  • Por el lado de las importaciones, la depreciación del peso y la mayor base de comparación (en mayo de 2017 las compras externas habían crecido +24,5% i.a.) acotaron significativamente su ritmo de expansión. En este sentido, las compras externas treparon sólo 6,3% i.a. en mayo frente a un incremento de 21,6% i.a. en el primer cuatrimestre.
  • Por otra parte, el efecto “términos de intercambio” jugó a favor de nuestro país en mayo: los precios de los productos exportados treparon más pronunciadamente que los de los importados (+13,3% i.a. vs. +1,8% i.a. respectivamente). Por lo tanto, si se hubieran mantenido los precios del quinto mes de 2017, el déficit habría sido cercano a USD -1.800 millones.
  • Con la profundización del déficit comercial en mayo, el rojo acumulado de los primeros cinco meses de 2018 rozó USD -4.700 millones (-0,9% del PBI), más que se duplicándose en relación a los primeros cinco meses del año anterior (USD -1.900 millones y -0,3% del PBI). Al igual que en 2017, esta dinámica respondió al mayor avance de los valores importados (+18% i.a.) respecto a los exportados (+7% i.a.).
  • Por otro lado, cabe destacar que si el “efecto precios” no hubiera jugado a favor de nuestro país, el rojo comercial casi se habría triplicado rondando los USD 6.000 millones en los primeros cinco meses de 2018.
  • En la nueva economía que se viene, marcada por un tipo de cambio real más elevado y un menor nivel de actividad –por lo menos, en términos desestacionalizados- se atenuará el deterioro de la balanza comercial en lo que resta del año. Sin embargo, esta mejora llegará por el “lado malo” –menor demanda interna que frena las importaciones- y no por el “lado bueno” –boom exportador-.
  • En términos numéricos, este año el rojo comercial rondaría los niveles de 2017 (USD -8.500 millones). De esta forma, estimamos una reducción del déficit comercial en el período junio-diciembre: acumuló USD -6.600 millones en dichos meses del 2017 y esperamos que roce USD -4.000 millones en los próximos siete meses.
    May 18 – Var % i.a.    Acumulado  2018 – Var % i.a. 
    Millones USD Valor Precios Cantidades   Millones USD Valor Precios Cantidades
Exportación   5.162 -6,0% 13,3% -17,0%   24.750 7,1% 8,0% -0,8%
Productos primarios   1.154 -26,8% 14,8% -36,3%   5.979 -0,3% 5,3% -5,4%
Manufacturas de origen agropecuario   2.118 4,8% 18,8% -11,8%   9.299 0,3% 10,6% -9,3%
Manufacturas de origen industrial   1.638 -5,0% 3,3% -8,0%   7.801 13,3% 5,0% 7,9%
Combustibles y energía   253 48,8% 26,5% 17,0%   1.670 75,4% 22,7% 42,9%
Importación   6.447 6,3% 1,8% 4,3%   29.440 17,9% 1,9% 15,7%
Bienes de capital   1.231 -5,6% -6,1% 0,6%   5.890 6,8% 4,7% 12,0%
Bienes intermedios   1.882 21,1% 1,5% 19,3%   8.519 25,2% 5,9% 18,3%
Combustibles y lubricantes   761 2,8% 27,7% -19,3%   2.480 25,4% 21,7% 3,0%
Piezas y accesorios para bienes de capital   1.167 0,4% 0,7% -0,2%   5.746 18,7% -1,2% 20,3%
Bienes de consumo   738 7,6% 1,0% 6,5%   3.812 15,9% 0,7% 15,1%
Vehículos automotores de pasajeros   623 4,9% -0,9% 5,9%   2.867 18,0% 1,6% 16,2%
Resto   44 69,2% 0,0% 0,0%   128 9,4% 0,0% 0,0%
Saldo Comercial    -1.285         -4.690      
Fuente: Ecolatina en base a ICA (INDEC)                    

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