La sequía afectó las exportaciones en mayo de 2018
- En mayo, el déficit comercial alcanzó USD -1.285 millones, más que duplicando el rojo registrado durante el mismo mes del año pasado (USD –575 millones). El incremento del saldo negativo obedeció a una fuerte caída en las exportaciones (-6,0% i.a., que totalizaron poco más de USD 5.150 millones en mayo de 2017) y al alza -moderada- de las importaciones (+6,3% i.a., que sumaron casi USD 6.500 millones).
- A pesar de la depreciación del tipo de cambio de mayo, las cantidades exportadas cayeron 17,0% i.a producto de las menor cosecha agrícola (los volúmenes enviados de Productos Primarios y MOA cayeron 36,3% i.a. y 11,8% i.a., respectivamente).
- Por el lado de las importaciones, la depreciación del peso y la mayor base de comparación (en mayo de 2017 las compras externas habían crecido +24,5% i.a.) acotaron significativamente su ritmo de expansión. En este sentido, las compras externas treparon sólo 6,3% i.a. en mayo frente a un incremento de 21,6% i.a. en el primer cuatrimestre.
- Por otra parte, el efecto “términos de intercambio” jugó a favor de nuestro país en mayo: los precios de los productos exportados treparon más pronunciadamente que los de los importados (+13,3% i.a. vs. +1,8% i.a. respectivamente). Por lo tanto, si se hubieran mantenido los precios del quinto mes de 2017, el déficit habría sido cercano a USD -1.800 millones.
- Con la profundización del déficit comercial en mayo, el rojo acumulado de los primeros cinco meses de 2018 rozó USD -4.700 millones (-0,9% del PBI), más que se duplicándose en relación a los primeros cinco meses del año anterior (USD -1.900 millones y -0,3% del PBI). Al igual que en 2017, esta dinámica respondió al mayor avance de los valores importados (+18% i.a.) respecto a los exportados (+7% i.a.).
- Por otro lado, cabe destacar que si el “efecto precios” no hubiera jugado a favor de nuestro país, el rojo comercial casi se habría triplicado rondando los USD 6.000 millones en los primeros cinco meses de 2018.
- En la nueva economía que se viene, marcada por un tipo de cambio real más elevado y un menor nivel de actividad –por lo menos, en términos desestacionalizados- se atenuará el deterioro de la balanza comercial en lo que resta del año. Sin embargo, esta mejora llegará por el “lado malo” –menor demanda interna que frena las importaciones- y no por el “lado bueno” –boom exportador-.
- En términos numéricos, este año el rojo comercial rondaría los niveles de 2017 (USD -8.500 millones). De esta forma, estimamos una reducción del déficit comercial en el período junio-diciembre: acumuló USD -6.600 millones en dichos meses del 2017 y esperamos que roce USD -4.000 millones en los próximos siete meses.
May 18 – Var % i.a. | Acumulado 2018 – Var % i.a. | |||||||||
Millones USD | Valor | Precios | Cantidades | Millones USD | Valor | Precios | Cantidades | |||
Exportación | 5.162 | -6,0% | 13,3% | -17,0% | 24.750 | 7,1% | 8,0% | -0,8% | ||
Productos primarios | 1.154 | -26,8% | 14,8% | -36,3% | 5.979 | -0,3% | 5,3% | -5,4% | ||
Manufacturas de origen agropecuario | 2.118 | 4,8% | 18,8% | -11,8% | 9.299 | 0,3% | 10,6% | -9,3% | ||
Manufacturas de origen industrial | 1.638 | -5,0% | 3,3% | -8,0% | 7.801 | 13,3% | 5,0% | 7,9% | ||
Combustibles y energía | 253 | 48,8% | 26,5% | 17,0% | 1.670 | 75,4% | 22,7% | 42,9% | ||
Importación | 6.447 | 6,3% | 1,8% | 4,3% | 29.440 | 17,9% | 1,9% | 15,7% | ||
Bienes de capital | 1.231 | -5,6% | -6,1% | 0,6% | 5.890 | 6,8% | 4,7% | 12,0% | ||
Bienes intermedios | 1.882 | 21,1% | 1,5% | 19,3% | 8.519 | 25,2% | 5,9% | 18,3% | ||
Combustibles y lubricantes | 761 | 2,8% | 27,7% | -19,3% | 2.480 | 25,4% | 21,7% | 3,0% | ||
Piezas y accesorios para bienes de capital | 1.167 | 0,4% | 0,7% | -0,2% | 5.746 | 18,7% | -1,2% | 20,3% | ||
Bienes de consumo | 738 | 7,6% | 1,0% | 6,5% | 3.812 | 15,9% | 0,7% | 15,1% | ||
Vehículos automotores de pasajeros | 623 | 4,9% | -0,9% | 5,9% | 2.867 | 18,0% | 1,6% | 16,2% | ||
Resto | 44 | 69,2% | 0,0% | 0,0% | 128 | 9,4% | 0,0% | 0,0% | ||
Saldo Comercial | -1.285 | -4.690 | ||||||||
Fuente: Ecolatina en base a ICA (INDEC) |