• En el segundo trimestre de 2017, el PBI creció 2,7% i.a. mostrando una variación interanual positiva por segunda vez consecutiva. Además,  se modificó al alza la variación interanual del nivel de actividad del primer trimestre de 2017 (de +0,3% i.a. a 0,4% i.a.).
• En términos desestacionalizados el PBI trepó 0,7% en el segundo trimestre respecto de los primeros tres meses del año. En términos anualizados esto implica un ritmo de crecimiento en torno a 2,8%.
• Este es el tercer trimestre consecutivo de crecimiento desestacionalizado. Sin embargo, la tasa de expansión se ubicó por debajo  de la observada en el último cuarto de 2016 (+1,0% desest.) y en los primeros tres meses del año (+1,2% desest.).
• Las cifras de PBI del informe de Cuentas Nacionales del segundo trimestre están alineadas con los datos del EMAE: en el primer semestre el PBI trepa 1,6% i.a.
• De todas formas, el nivel de actividad todavía se ubica por debajo del pico alcanzado a mediados de 2015: por caso el PBI del 2 trimestre 2017 está 1% por debajo del  registro de actividad del segundo trimestre de 2015.
• 

Importaciones de Bienes y Servicios:

• En el segundo trimestre de 2017, las importaciones de Bienes y Servicios treparon 9,1% i.a. (en términos reales), acumulando en la primera mitad del año un alza del 7% i.a.
• En términos desestacionalizados las importaciones treparon 4,2% respecto del primer  trimestre. En términos anualizados esto implica un ritmo de crecimiento fenomenal: +18%.
• Vale destacar las importaciones del primer semestre de 2017 treparon 18,4% respecto del mismo período de 2015. Esta performance se explica por la eliminación de restricciones, la recuperación de la actividad y la persistencia del  atraso cambiario.

Consumo:

• En el segundo trimestre de 2017, el consumo privado trepó 3,8% i.a. y el consumo público 2,9% i.a., acumulando en la primera mitad del año un alza superior a la del PBI (+2,4 % i.a. y +2,2% i.a., respectivamente).
• En términos desestacionalizados la performance del consumo privado trepó 3,8% i.a. y el consumo público 1,4% i.a. En términos anualizados esto implica un ritmo de crecimiento muy significativo: +16% y +5,7%, respectivamente.
• Vale destacar que al comparar el nivel de consumo del primer semestre de 2017 respecto del mismo período de 2015, el consumo privado trepó 2,1% y el consumo público 3,4%.

Expo:

• En el segundo trimestre de 2017, las exportaciones de bienes y servicios (en volúmenes) cayeron 1,2% i.a., acumulando en la primera mitad del año una contracción del 1,2% i.a. (las exportaciones también cayeron 1,2% i.a. en los primeros tres meses del año).
• En términos desestacionalizados las exportaciones se desplomaron 7,1% en el segundo trimestre respecto de los primeros tres meses del año. Revirtiendo, buena parte de los resultados favorables registrados desde mediados de 2016.
• Vale destacar que en el primer semestre del año las exportaciones de bienes y servicios se ubicaron 3% por encima de la primera mitad de 2015.
• Pese a la quita del cepo, las restricciones a las exportaciones, y la reducción/eliminación de retenciones, la performance de esta variable clave (única fuente genuina de dólares) deja mucho que desear.
• ¿Serán las exportaciones el talón de Aquiles del nuevo modelo económico? Se acumula deuda en dólares pero no crece la capacidad de repago (exportaciones).

Inversión:

• En el segundo trimestre de 2017, las Inversión (formación bruta de capital fijo) trepó 7,7% i.a., acumulando en la primera mitad del año una expansión del 5,6% i.a.
• En términos desestacionalizados la inversión trepó en el segundo trimestre un fenomenal 8,3% respecto de los primeros tres meses del año. De esta forma, se consolida como el motor del crecimiento del nuevo modelo económico.
• Vale destacar igualmente que en el primer semestre del año la inversión se ubica sólo 2,4% por encima de la primera mitad de 2015.
• La fuerte expansión de la formación bruta interna fija se explica principalmente por las importaciones de equipo de transporte y la construcción.

PBI por rama de actividad

• En el segundo trimestre de 2017 la producción de bienes trepó 3,0% i.a. y la de servicios lo hizo a una tasa de 2,0% i.a. Asimismo en el primer semestre del año la producción de bienes creció 1,6% i.a. y la de servicios 1,7% i.a.

Producción de Bienes:

• La construcción fue el sector que creció con más fuerza en el segundo trimestre de 2017:  +9,7% i.a. De esta manera en el primer semestre del año dicha actividad trepó 5,7% i.a.No obstante, este había sido el sector que más sufrió la contracción de 2016. De hecho, al comparar el primer semestre de 2017 contra el mismo período de 2015, la construcción se ubica 5,6%.
• El sector agropecuariotuvo un alza en el segundo trimestre del año de 4,9% i.a. De esta manera, el primer semestre del año creció 4,8% i.a. Sin embargo, aún se ubica 3,6% por debajo de los niveles alcanzados en el primer semestre de 2015.
• La industria manufacturera creció 2,5% i.a. en el segundo trimestre del año. De esta forma, el primer semestre de 2017 cerró con una mínima alza: +0,4% i.a..
• Explotación de Minas y Canteras y la Producción de Electricidad, Gas y Agua tuvieron un magro desempeño en el segundo trimestre: cayeron 6,9% i.a. y 2,2% i.a., respectivamente.

Producción de servicios:

• En el segundo trimestre de 2017, casi todos los rubros que forman parte de la producción de servicios crecieron respecto al mismo período de 2016 (excepto los hogares privados con servicio doméstico).
• La intermediación financiera fue el rubro que presentó el mayor incremento: + 4,4% i.a. Este sector acumula en los primeros seis meses del 2017 un alza de 3,6% i.a.
• Transporte y  comunicaciones tuvo un alza de 4,0% i.a., acumulando en lo que va del año un crecimiento de 3,8% i.a.
• Hoteles y Restaurantes creció 3,3% i.a., acumulando 1,9% en los primeros seis meses del año.
• Servicios Sociales y de Salud se ubicó 2,2% por encima a lo registrado en el primer trimestre de 2016. Al comparar la actividad del primer semestre de 2017, creció 2,3% i.a.
• A un ritmo levemente menor, Comercio Mayorista, Minorista y Reparaciones (+1,7% i.a.), Actividades Inmobiliarias y Empresariales (+1,1% i.a.), Administración Pública (+1,0% i.a.) y Enseñanza (+1,0% i.a.) también crecieron en el segundo trimestre del año.
• El servicio hogares privados con servicio doméstico cayó 0,7% i.a.  acumulando la misma caída en el semestre.

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