El próximo movimiento del Bitcoin depende de los rendimientos reales
- Securitize supera el último obstáculo de la SEC para cotizar en la Bolsa de Nueva York: El 5 de junio de 2026, la Comisión de Bolsa y Valores declaró efectiva la declaración de registro Formulario S-4 que cubre la fusión de Securitize, la empresa de tokenización respaldada por BlackRock, con Cantor Equity Partners II, una empresa de adquisición con fines especiales, según la presentación conjunta en el sistema EDGAR de la SEC. La autorización establece una votación de accionistas para el 29 de junio de 2026, tras la cual se espera que la compañía resultante comience a cotizar en la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo SECZ. Securitize es el agente de transferencia registrado y la plataforma de tokenización del fondo BUIDL de BlackRock, así como de los productos tokenizados emitidos por Apollo, KKR, Hamilton Lane y VanEck. Su salida a bolsa la convertiría en el primer proveedor de infraestructura de tokenización en cotizar en una bolsa nacional estadounidense.
- Se cierra el plazo para presentar comentarios sobre el reglamento de las stablecoins en el marco de la Ley GENIUS: El período de comentarios públicos sobre la propuesta del gobierno federal de normas contra el lavado de dinero y sanciones para los emisores de stablecoins de pago finaliza el 9 de junio de 2026, uno de los últimos pasos procesales antes de que se finalice el marco bajo la Ley GENIUS. Esta normativa consideraría a los emisores de stablecoins autorizados como instituciones financieras en virtud de la Ley de Secreto Bancario. La normativa definitiva deberá estar lista el 18 de julio de 2026, y su plena aplicación comenzará a más tardar el 18 de enero de 2027.
La Ley GENIUS, promulgada en 2025, creó un régimen federal de licencias para las stablecoins de pago respaldadas por dólares y clasificó los tokens que cumplen con la normativa como entidades que no son ni valores ni materias primas, lo que los exime de la jurisdicción de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Un emisor autorizado de stablecoins de pago (PPSI, por sus siglas en inglés) es la entidad autorizada para acuñar dichos tokens.
- Los ETF de Bitcoin registran las mayores salidas de capital desde su lanzamiento debido a un cambio de estrategia: Strategy, el mayor poseedor corporativo de bitcoin del mundo, reveló que había recomprado 1.500 millones de dólares en valor nominal de sus bonos convertibles de cupón cero con vencimiento en 2029 por aproximadamente 1.380 millones de dólares en efectivo, lo que representa un descuento del 8% sobre el valor nominal, y que poseía 843.738 bitcoins. Esta revelación se produjo cuando los fondos cotizados en bolsa de bitcoin al contado en EE. UU. registraban su racha más larga y significativa de reembolsos netos desde el lanzamiento de estos productos en enero de 2024, enmarcando una primera semana de junio en la que la demanda institucional que impulsó el ciclo se enfrió visiblemente. También reveló que su reserva en dólares estadounidenses designada por la gerencia, destinada a dividendos de acciones preferentes, ascendía a 871 millones de dólares, y que ahora considera la venta disciplinada de bitcoins como una herramienta más de gestión de capital.
Desde la perspectiva de la estructura del mercado, la simultaneidad de salidas récord de fondos y la reestructuración de los pasivos de una entidad financiera no garantiza la consolidación de la demanda institucional, sino su retirada.
Señales del mercado
- El suelo debajo del suelo: El 5 de junio, Bitcoin alcanzó un mínimo de varios años de 59.200 dólares, marcando su valoración más baja desde octubre de 2024, y representando una caída del 53% desde el máximo histórico de octubre de 2025, y un descenso del 28,5% desde los máximos recientes alcanzados a mediados de mayo. El otrora sólido soporte de 60.000 dólares, que había servido de base a la evolución del precio desde febrero, se perdió con un volumen significativo.
Tras la apertura mensual de junio en 73.750 dólares, el mercado retrocedió hasta su zona de consolidación del primer trimestre de 2026, perdiendo más del 20 % en el proceso. En lugar de un retroceso técnico, el movimiento de principios de junio indica, en el mejor de los casos, una aceptación del BTC en un rango entre 60.000 y 72.000 dólares, y en el peor, un cambio hacia la determinación de precios en niveles no vistos desde la maduración del mercado de ETF al contado.
El peor escenario se materializará si el BTC supera los 60.000 dólares de forma sostenida. Por ahora, el precio se mantiene estancado cerca de los mínimos del rango anterior. Todo este movimiento ha sido impulsado por tres catalizadores principales:
1) salidas históricas de ETF junto con el giro de Strategy hacia la gestión de dividendos mediante la venta de bitcoins (donde el sentimiento del mercado supera el volumen real vendido)
2) un desapalancamiento significativo en los mercados de derivados y
3) un entorno macroeconómico restrictivo.
Por otro lado, una sólida base de oferta sugiere que la capitulación aún no se ha producido.
La inflación impulsa la revisión de precios en todos los activos de riesgo
Bitcoin ha entrado decisivamente en una fase correctiva más profunda , registrando un mínimo de varios años de 59.200 dólares el 5 de junio y extendiendo su caída al 53% desde el máximo histórico de octubre de 2025. Este movimiento se debe a una combinación de salidas récord de ETF, desapalancamiento de derivados y un contexto macroeconómico persistentemente restrictivo, con el rendimiento de los bonos a 10 años por encima del 4,45% y las expectativas de la Reserva Federal volviendo a inclinarse hacia una política de tipos de interés elevados durante más tiempo.
Tanto los datos en cadena como los de flujo refuerzan la idea de que se trata de un régimen de distribución intensa en lugar de una capitulación clara. El Delta del Volumen Acumulado Spot se ha vuelto marcadamente negativo tras una fuerte fase de acumulación entre abril y mayo, lo que indica que los compradores recientes están saliendo activamente ante la debilidad del mercado.
Actualización macro
- El mercado laboral estadounidense se mantiene sólido, pero los riesgos de inflación amenazan el crecimiento de los salarios reales: Tras un breve periodo de debilidad, la contratación se ha recuperado y las ofertas de empleo se encuentran ahora en sus niveles más altos desde 2024. Sin embargo, las persistentes presiones inflacionarias y el aumento de los costes en sectores clave podrían mermar el poder adquisitivo de los hogares, lo que plantearía retos tanto para los consumidores como para los responsables políticos en la segunda mitad de 2026.
- El aumento de los rendimientos y la crisis del petróleo endurecen las condiciones para los activos de riesgo: El riesgo inflacionario no solo afecta al mercado laboral. Ahora está influyendo en el precio del dinero a lo largo de la curva de rendimientos del Tesoro, y esta revalorización es el canal a través del cual la presión macroeconómica llega a todos los activos de riesgo, incluido el Bitcoin. Los rendimientos están subiendo por razones equivocadas: no por un mayor crecimiento, sino por una prima de inflación más elevada, y los activos de riesgo se están revalorizando en consecuencia.
