Canje de deuda con el BCRA: Finanzas transforma $5,4 billones en bonos de mayor plazo
El Tesoro convierte deuda por más de $5,4 billones con el Banco Central para reforzar el programa financiero 2025. La operación busca optimizar el perfil de vencimientos en pesos y fortalecer la coordinación entre el Ministerio de Economía y el BCRA.
El Ministerio de Economía dispuso este 1° de agosto una operación de conversión de títulos con el Banco Central de la República Argentina (BCRA), por un total de hasta $5,4 billones de valor nominal original, según establece la Resolución Conjunta 36/2025 publicada en el Boletín Oficial. La medida implica el canje de la Letra del Tesoro Nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de agosto de 2025 (LECAP S15G5) por el Bono del Tesoro Nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de diciembre de 2025 (BONCAP T15D5).
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, y el secretario de Hacienda, Carlos Jorge Guberman, firmaron la resolución que formaliza la operación. Según la normativa, esta conversión “se encuentra dentro de los límites establecidos en el artículo 38 de la Ley 27.701 de Presupuesto General de la Administración Nacional” y busca dar cumplimiento a las necesidades del programa financiero vigente.
Detalles técnicos de la operación
La conversión se realiza con dos componentes:
- Afectación de saldo no colocado: Se imputan $3,91 billones del monto emitido y no colocado del BONCAP T15D5, emitido originalmente en 2024.
- Ampliación de emisión: Se autoriza una ampliación por hasta $1,5 billones del mismo bono, que será entregado al BCRA para completar la operación.
El precio de conversión se determinó según los valores de mercado vigentes el 1° de agosto antes de las 13:30 horas en las pantallas de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), con liquidación a 24 horas.
El artículo 3 de la resolución precisa que el Banco Central recibirá los nuevos bonos calculados según una fórmula técnica que contempla el valor nominal y los precios de mercado de ambos instrumentos.
Contexto normativo y respaldo legal
La operación se enmarca en lo dispuesto por:
- Artículo 38 de la Ley 27.701 (Presupuesto 2023 prorrogado al ejercicio 2025).
- Artículo 11 del Decreto 331/2022, que habilita las suscripciones y conversiones de deuda pública con independencia de la moneda de pago.
- Los decretos 280/2024, 459/2024 y 453/2025, que actualizaron el marco presupuestario vigente.
Esta normativa permite que el Tesoro ofrezca al BCRA instrumentos más largos a cambio de letras de vencimiento cercano, contribuyendo a aliviar la presión sobre el perfil de pagos de corto plazo.
Coordinación con el Banco Central
El BCRA se convierte en un actor central de esta estrategia, dado que intercambia posiciones en títulos de deuda por instrumentos de mayor plazo. Esto le permite al Tesoro ganar tiempo en la gestión de sus vencimientos mientras que el Central mejora el rendimiento de sus activos en pesos.
“Se impulsa una operación que optimiza el stock de deuda y mantiene el equilibrio financiero en el marco del programa vigente”, explicaron fuentes del Ministerio de Economía.
La medida llega en un momento donde el Tesoro busca consolidar la confianza en la curva de deuda en pesos y garantizar liquidez para enfrentar los desafíos del segundo semestre del año.
Analistas financieros destacan que este tipo de conversiones reduce el riesgo de concentración de vencimientos y otorga mayor previsibilidad a la política de financiamiento. “Es una estrategia que da oxígeno a las cuentas públicas en un contexto de ajuste y coordinación con el FMI”, señaló un operador de la City.
Se espera que en las próximas semanas el Ministerio de Economía continúe avanzando con nuevas colocaciones y canjes, en línea con el objetivo de reforzar el ancla fiscal y monetaria acordada con el organismo internacional.
La conversión apunta a descomprimir el perfil de deuda de agosto y trasladar obligaciones hacia diciembre, alineando los vencimientos con la planificación financiera del Tesoro. Además, mejora la posición patrimonial del BCRA al reemplazar letras de corto plazo por bonos con capitalización y vencimiento posterior.
En un contexto donde el Gobierno busca fortalecer la estabilidad cambiaria y contener expectativas inflacionarias, este tipo de operaciones se vuelven fundamentales para sostener el equilibrio entre política fiscal, monetaria y de deuda.
