Comienza hoy una nueva etapa en el plan Milei con el crawling peg, la suba mensual del dólar oficial, que baja del 2% al 1%.

El miércoles 13 de diciembre del 2023, tres días después de la asunción presidencial, el BCRA dio a conocer la devaluación y el esquema cambiario que iba a predominar, con el crawling peg del 2% mensual. No dio fecha de finalización de ese régimen, y recién hoy se abre una nueva etapa.

¿Goza de credibilidad en el mercado? A juzgar por las operaciones a futuro en el Matba Rofex, claramente. A fin de febrero, el crawling peg del 1% el dólar oficial debería pasar de $ 1053,50 del cierre de enero a $ 1064,03 a fin de mes. Los contratos a futuro se pactaron en la última rueda a $ 1069 con una diferencia de sólo 0,5% respecto del valor del crawling.

El crawling peg al 1% apunta a reducir la inflación en los meses siguientes y cuando se ubique dos o tres meses seguidos en torno al 1%, Javier MIlei tiene decidido remover el crawling peg y disponer una flotación controlada.
En los meses siguientes, esa diferencia entre el valor del crawling peg y de los futuros se amplía a 0,86% en marzo, 1,5% en abril, 1,98% en mayo y 2,6% en junio. Las diferencias no son significativas y en parte están alineadas con las tasas de interés, siempre por encima del 1% mensual del crawling.

Recuérdese que las operaciones a futuro están en función de la tasa en pesos.

Expectativas

Las expectativas son claves en la economía, más en la Argentina y aún más en un año electoral. Y el equipo económico lo sabe. 

Se estaba instalando que un acuerdo con el FMI a anunciarse en las próximas semanas, hay funcionarios argentinos en Washington trabajando sigilosamente, traía implicado un salto cambiario y el propio Lus Caputo salió a desactivar ese escenario.

Pero no sería extraño que desde abril o mayo, el mercado empiece a anticipar que, tras las elecciones legislativas de octubre, levantará totalmente las restricciones y que habrá un salto cambiario.

Esa expectativa se sentirá antes de las elecciones y traería aparejado menores liquidaciones de exportadores y aceleración de importaciones. Un clásico argentino.

Por ello la importancia del acuerdo con el FMI para dotar de solidez al BCRA y hacer más creíble la posición oficial en la previa de las elecciones legislativas. Tómese en cuenta que los programas con el FMI son a tres años y que en el mismo estará definido el esquema cambiario a seguir, lo cual robustecerá la posición oficial.