El cierre de abril confirmó un giro en el clima económico argentino. Tras meses de turbulencia, el frente cambiario muestra señales de orden, la inflación comienza a ceder con más fuerza, y las reservas internacionales del Banco Central exhiben un crecimiento que permite pensar en un piso más sólido para la economía. Sin embargo, el freno de la actividad sigue siendo el principal desafío del Gobierno en este segundo trimestre de 2025.

El informe mensual “Variables FOCUS” de la consultora Investment Management, al 30 de abril, ofrece una radiografía clara del momento. A nivel cambiario, el dólar oficial cerró el mes en $1.193,88, con una suba del 40,3% en lo que va del año. Pese a ello, la brecha con los dólares paralelos se mantiene en niveles contenidos: el MEP en $1.183,37, el blue en $1.185 y el CCL en $1.195,73, todos con variaciones de entre 17% y 20% anuales. La paridad con los dólares financieros marca una situación inusual: los valores convergen, lo que indica una relativa paz cambiaria.

En paralelo, el Banco Central logró engrosar sus reservas hasta los USD 39.291 millones, con una mejora del 67,4% en lo que va del año. Se trata de un dato clave, no solo para sostener el tipo de cambio, sino para apuntalar expectativas y garantizar capacidad de intervención futura. También es una carta fuerte para la negociación con organismos internacionales.

Otro termómetro que captó la atención de los mercados fue la fuerte baja del riesgo país, que retrocedió a 726 puntos básicos, con una caída del 62,5% desde comienzos de año. En ese marco, la tasa de política monetaria —otrora al 100% en diciembre— se mantiene en 29%, una apuesta a reactivar el crédito sin perder el ancla nominal.

En materia inflacionaria, el dato de marzo —último disponible— marcó un avance del 3,7%, confirmando la desaceleración que el Gobierno esperaba. De sostenerse esta tendencia, abril podría marcar un nuevo piso en la medición mensual. El CER y la UVA, dos indicadores clave para los contratos ajustables, aumentaron en torno al 210% interanual, pero muestran menor tracción mes a mes.

Pese a las buenas señales macro, la economía real aún no despega. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de febrero mostró una contracción del -3,5% interanual. La industria automotriz, por ejemplo, redujo su producción en -3,7%, y las exportaciones de vehículos cayeron -21%. Sin embargo, se observó un repunte en las ventas a concesionarios, que crecieron 41,8%, señal de una posible recomposición de stocks y mayor financiamiento al consumo.

El desempeño sectorial es heterogéneo. Mientras la intermediación financiera creció 30,2% y el comercio mayorista y minorista avanzó 7,4%, actividades como hotelería y gastronomía (-1,4%), servicios sociales (-0,5%) y administración pública (-1,2%) continúan en terreno negativo. La construcción, clave para el empleo, mostró una leve mejora del 4%, aunque todavía no logra recuperar lo perdido en 2024.

En el contexto internacional, los mercados bursátiles están en alza. El Nasdaq y el S&P 500 suben 18,1% y 17,3% respectivamente en el año. El oro, tradicional refugio en tiempos de incertidumbre, rompió récords y se ubicó en USD 3.319, con un avance del 60%. En contrapartida, los precios de la soja, el trigo y el maíz cayeron entre 12% y 18%, lo que podría presionar a las economías regionales exportadoras.

El diagnóstico es claro: Argentina logró contener el desborde financiero y hoy transita un sendero de estabilidad relativa. El nuevo dilema es cómo reanimar el aparato productivo sin poner en riesgo los logros macro. La apuesta del Gobierno parece ir por ese camino: seguir bajando la inflación, fomentar el crédito y promover exportaciones. La pregunta de fondo es cuánto tiempo tiene para que esa estabilidad se convierta en crecimiento tangible.

¿Se abre una nueva etapa? Los próximos meses serán clave para saber si este ordenamiento es duradero o apenas un respiro en la tempestad.