Por qué sube el dólar: fin de retenciones, demanda minorista y cobertura electoral
El dólar alcanzó su valor más alto desde la salida del cepo: tres factores clave detrás del repunte cambiario. El tipo de cambio mayorista superó los $1.229 por dólar, su máximo desde la liberación del mercado en abril. Analistas explican el impacto de factores estacionales, políticos y fiscales que podrían acentuar la volatilidad cambiaria hacia las elecciones legislativas.
El dólar mayorista cerró este miércoles a $1.229, marcando su tercer avance consecutivo y posicionándose por encima del valor central de la banda de flotación establecida por el Gobierno ($1.206), en el marco de la Fase 3 del programa económico vigente desde abril. Este nivel, el más alto desde el levantamiento del cepo cambiario, no obliga aún al Banco Central a intervenir, dado que el techo de la banda recién se activa a partir de los $1.443.
En tanto, el dólar minorista finalizó a $1.245 en el Banco Nación y alcanzó hasta $1.255 durante la rueda. El promedio bancario publicado por el BCRA fue de $1.248,43 para la venta, con una suba diaria de $13,93 (+1,1%).
Las tres causas que empujan la cotización del dólar
- Fin de las retenciones reducidas a las exportaciones agrícolas:
La normalización de los derechos de exportación, tras el régimen transitorio dispuesto por el Decreto 38/2025, redujo la expectativa de ingreso de divisas, en un contexto de alta demanda estacional por parte de importadores. - Reactivación de la demanda minorista:
El cobro del aguinaldo y el fin del cupo mensual de USD 200 impulsaron la compra de divisas por parte del público, en coincidencia con la temporada de vacaciones invernales y un contexto de menor carga tributaria. - Estrategias de cobertura preelectoral:
Como es habitual en años de elecciones, crece la dolarización por parte de empresas y ahorristas, anticipando posibles tensiones cambiarias de cara a los comicios legislativos de octubre.
Qué dicen los analistas del mercado
José María Segura, economista jefe de PwC Argentina, explicó que “la estacionalidad típica de la temporada invernal, sumada al pago de aguinaldos y el contexto electoral, podría generar volatilidad sobre el mercado cambiario”, aunque remarcó que esto puede atenuarse con una política monetaria contractiva y disciplina fiscal.
Desde Adcap Grupo Financiero, Javier Casabal advirtió que “el fin de la temporada alta de exportaciones reaviva preocupaciones sobre la estabilidad del dólar”, mientras que Reuters proyecta una suba del tipo de cambio oficial del 19% interanual, alcanzando los $1.465 por dólar, aún dentro del rango esperado por el Ejecutivo.
El economista Domingo Cavallo alertó en su blog que “el tipo de cambio actual puede estar sobrevaluado” y advirtió sobre los riesgos de abrir la economía en ese contexto, ya que “la competencia externa es más fuerte de lo habitual”.
Gustavo Ber, por su parte, señaló que “la revalorización reciente del tipo de cambio mayorista podría resultar conveniente, siempre y cuando no se traslade a precios”, dado que la desinflación es uno de los pilares del programa económico y político del Gobierno.
El mercado se mantiene atento a la evolución del balance cambiario, en particular al ingreso de divisas del agro y las decisiones del BCRA ante una eventual aceleración de la demanda. Si bien el Gobierno descarta una devaluación, el alza del dólar de esta semana (+4%) refleja que la dinámica preelectoral y la sensibilidad externa seguirán condicionando la política monetaria.
En este contexto, los analistas coinciden en que el Gobierno deberá mantener el delicado equilibrio entre tipo de cambio competitivo, desaceleración inflacionaria y acceso a financiamiento externo, un frente clave si Argentina busca regresar a los mercados en 2026.
