Mes: septiembre 2025

Presión fiscal, dólar y crédito: los ejes del debate en el Coloquio Industrial de Córdoba

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En Córdoba, más de 900 empresarios, dirigentes y funcionarios participaron del encuentro que puso en primer plano la presión tributaria, el financiamiento productivo y la incertidumbre macroeconómica. Las reformas pendientes y el escenario electoral fueron el trasfondo de un debate que cruzó a la política, el campo y la industria.

El 17° Coloquio de la Unión Industrial de Córdoba (UIC), realizado este martes bajo el lema “Competir, invertir, integrar: el tridente del desarrollo”, reunió a más de 900 referentes en coincidencia con el Día de la Industria.

En la apertura, el presidente de la UIC, Luis Macario, planteó un diagnóstico severo: “Un país que descendió a los niveles más bajos de la decadencia no puede reconstruirse en dos años”. El dirigente reclamó una reforma tributaria profunda que alivie la presión fiscal y simplifique un sistema que, aseguró, “no solo cobra mucho: cobra mal”. Además, advirtió que sin crédito productivo la industria se asfixia, en referencia a las altas tasas de interés que complican la renovación de equipos y las exportaciones.

La visión fue reforzada por el presidente de la Unión Industrial Argentina (UIA), Martín Rappallini, quien sostuvo que “la industria quiere y sabe competir, pero en igualdad de condiciones”. Reconoció avances en el orden macroeconómico, aunque señaló tres focos de preocupación inmediata: la lentitud en la recuperación de algunos rubros, el peso del costo financiero y la velocidad de la apertura comercial.

Rappallini presentó el Nuevo Contrato Productivo, un acuerdo con diez principios básicos orientados a dar previsibilidad, seguridad jurídica e infraestructura al sector. “Cuando hablamos de industria, hablamos de millones de familias que dependen de que una máquina arranque cada mañana”, advirtió.

Gobierno y empresarios: tensiones y promesas

El jefe de Gabinete, Guillermo Francos, fue la voz del Gobierno nacional en el encuentro. Reconoció que no se pudo avanzar en la eliminación de muchos impuestos, pero aseguró que las reducciones aplicadas “no afectaron a las provincias”. Defendió la estabilización lograda desde diciembre de 2023 y anticipó que “habrá una segunda etapa de reformas una vez que se produzcan cambios en el Congreso”.

El economista Esteban Domecq definió la coyuntura como un “puente a la estabilidad”, iniciado en diciembre de 2023 pero condicionado por las elecciones de octubre. Señaló que la economía argentina “no crece desde hace 15 años” y que la recuperación será desigual: con sectores dinámicos como petróleo, minería y real estate, frente a rubros rezagados como textil, calzado y automotriz.

Desde la UIA, Diego Coatz subrayó que la producción industrial per cápita cae desde 2011 y planteó que la industria debe alinearse a megatendencias globales como la inteligencia artificial, la transición energética y la reconfiguración de cadenas de suministro.

En tanto, el CEO de Prestige-Auto (Mercedes Benz), Daniel Herrero, remarcó que los próximos diez años traerán “más cambios que los últimos cien” en movilidad. Aseguró que Argentina tiene talento y recursos como el litio, pero necesita “un modelo previsible, infraestructura adecuada y una matriz impositiva que no castigue la producción”.

Campo, industria y política: consensos y señales

El coloquio dejó también una señal de unidad entre campo e industria. El presidente de la Sociedad Rural Argentina, Nicolás Pino, sostuvo que “la dicotomía campo–industria es una falacia que se destruyó hace mucho tiempo”. Rappallini coincidió y pidió dejar de mirar atrás para “enfocarnos en lo que podemos hacer juntos”.

La ex secretaria de Comercio Exterior, Marisa Bircher, advirtió sobre el retroceso del multilateralismo y la necesidad de una diplomacia activa y menos politizada para diversificar mercados. “El mundo se reconfigura y Argentina tiene que jugar con inteligencia”, afirmó.

El gobernador de Córdoba, Martín Llaryora, buscó responder a las inquietudes empresarias con anuncios concretos: exención total de Ingresos Brutos para industrias que facturen hasta $3.200 millones anuales. Además, defendió la ampliación de la red de gasoductos para sostener la competitividad provincial.

En la misma línea, el intendente de Córdoba capital, Daniel Passerini, anunció la eliminación de 128 tasas municipales y la reducción de alícuotas a nuevas inversiones, en lo que definió como un esfuerzo para consolidar una “ciudad industrial con ADN emprendedor”.

La dinámica del evento incluyó una encuesta en vivo a los empresarios, que reflejó el clima de incertidumbre. Ante la consigna “Si el 2025 fuera un clima, para la industria sería…”, el 51,9% respondió “Arco iris con charcos. Sabemos que va a salir el sol, pero todavía llueve”. Solo un 3,2% se animó a un “Sol radiante”.

El mensaje general del coloquio fue claro: los industriales apoyan la estabilización, pero reclaman financiamiento accesible, alivio impositivo y reglas claras para competir en un escenario de apertura acelerada y tensiones electorales. El rumbo de las reformas y el resultado de octubre serán determinantes para definir si el puente a la estabilidad logra sostenerse sin nuevas crisis.

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Volar 2025 abre un espacio para que las infancias descubran el mundo de las aves

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La propuesta invita a los más chicos a conectarse con la naturaleza a través de juegos, charlas y salidas de campo en el Encuentro Internacional de Observación de Aves en Misiones.

En el marco de Volar 2025 que se realizará del 5 al 7 de septiembre en Puerto Iguazú, se destinará un espacio para “Pichones Observadores”. Se trata de una actividad lúdica y educativa que se viene realizando en diferentes puntos de la provincia, para que niños de entre 5 y 13 años, den sus primeros pasos en el avistaje de aves.

A través de charlas, juegos y salidas guiadas, los más pequeños aprenderán a observar, escuchar y registrar especies, utilizando herramientas básicas como la libreta, el lápiz, guías ilustradas y binoculares. También descubrirán la llamada “caja mágica”, que guarda plumas, huevos y nidos, para explorar con curiosidad los secretos de aves.

Las actividades se realizarán en el jardín del Hotel Panoramic y en la Plaza Luis H. Rolón, con ingreso gratuito. La agenda es la siguiente:

Viernes 5/09:

16:30 hs Charla para Pichones Observadores (en el stand).

17:00 hs Salida de observación de aves para niños (Plaza Luis. H. Rolón).

Sábado 6/09:

16:30 hs Charla para Pichones Observadores (en el stand).

17:00 hs Salida de observación de aves para niños (Plaza Luis. H. Rolón).

Con este espacio, Volar 2025 reafirma su compromiso con la educación ambiental y la formación de nuevas generaciones de observadores, fomentando en los más chicos el respeto y la valoración de la biodiversidad.

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El mecanismo oficial para contener al dólar: Tesoro aporta divisas y BCRA actúa como broker

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El Gobierno activó un esquema excepcional de intervención en el mercado cambiario en la previa electoral. El Tesoro utilizará sus dólares con el Banco Central como “broker”, en un mecanismo avalado por el FMI y diseñado para evitar saltos abruptos del tipo de cambio

Este martes, el Ministerio de Economía confirmó que intervendrá en el mercado de cambios para contener la volatilidad previa a las elecciones legislativas de septiembre y las presidenciales del 26 de octubre. La medida implica un cambio de estrategia en la política cambiaria, que hasta ahora se mantenía bajo un régimen de flotación administrada con escasas intervenciones oficiales.

El anuncio se dio tras una jornada con operaciones reducidas –apenas USD 289 millones, frente al promedio de USD 471 millones diarios en agosto, según datos de Aurum Valores– lo que generaba riesgo de movimientos bruscos en la cotización con montos muy bajos.

“Buscamos dar previsibilidad en un momento de mucha sensibilidad política y financiera. La decisión fue consensuada con el FMI y no implica el uso de reservas del Banco Central”, explicó Federico Furiase, director del BCRA y asesor económico de Luis Caputo.

El mecanismo: Tesoro vende, BCRA opera

El esquema técnico tiene dos “ventanillas” principales:

  1. Banco Central como broker: la autoridad monetaria cursa en el MULC (Mercado Único y Libre de Cambios) órdenes de compra o venta de divisas por cuenta y orden del Tesoro. Aunque el BCRA publica diariamente si intervino con reservas propias, este indicador no refleja las operaciones con fondos del Tesoro, lo que mantiene un manto de opacidad sobre la magnitud real de la intervención.
  2. Banco Nación: también puede operar divisas directamente en nombre del Tesoro, ampliando la capacidad de presencia oficial en la plaza cambiaria.

En términos contables, los dólares del Tesoro depositados en el BCRA integran las reservas brutas, ya que están sujetos a encajes bancarios. Al utilizarlos, las reservas netas del Banco Central no se ven afectadas, lo que evita un impacto directo en la señal de fragilidad que sigue de cerca el mercado.

Un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) señaló tras la jornada: “Si efectivamente existió intervención del Tesoro, podría verse reflejada en una caída de sus depósitos en dólares en el BCRA, pero hoy esa baja habría quedado compensada por una recomposición de encajes típica de principio de mes”.

Fundamentos y coordinación con el FMI

La decisión se tomó en la mesa chica económica encabezada por el ministro de Economía, Luis Caputo; el secretario de Finanzas, Pablo Quirno; el presidente del BCRA, Santiago Bausili; y con validación del presidente Javier Milei.

Según explicó Furiase, la medida busca reforzar la credibilidad del esquema de bandas cambiarias: el BCRA seguirá comprando dólares en el piso de la banda y vendiendo en el techo, pero ahora se agrega la posibilidad de que el Tesoro intervenga directamente para aportar liquidez y evitar saltos abruptos.

“Al Fondo le pareció positivo que sea transparente y que se comunique al mercado. No implica reservas del Central, sino dólares del Tesoro. Es un esquema coordinado”, dijo Furiase en declaraciones a A24.

El anuncio llega en un contexto de máxima sensibilidad política y financiera. El oficialismo busca atravesar septiembre con estabilidad cambiaria e inflación contenida, clave para no ampliar la brecha electoral en Buenos Aires y llegar competitivo a las presidenciales.

Analistas del mercado advierten que la medida puede dar calma en el corto plazo, pero abre interrogantes sobre el costo de quemar dólares fiscales en un contexto de reservas netas negativas y alta dolarización de carteras.

Desde PPI y otras consultoras se enfatizó que recién en los próximos días se sabrá con precisión el movimiento de depósitos del Tesoro en el BCRA, lo que permitirá confirmar si ya se activó la operatoria este martes.

Calma electoral vs. dudas de sostenibilidad

El Gobierno apuesta a que la intervención sea percibida como coyuntural, para moderar expectativas y blindar la cotización en la previa electoral. Sin embargo, el mercado financiero se mantiene escéptico.

Los escenarios posibles incluyen:

  • Corto plazo: menor volatilidad y dólar contenido dentro de las bandas.
  • Post elecciones: presión para redefinir el esquema cambiario si las intervenciones demandan un volumen significativo de dólares.
  • Mediano plazo: necesidad de avanzar en medidas estructurales para recomponer reservas genuinas y restablecer confianza en la sostenibilidad del programa económico.

En definitiva, el anuncio confirma que la política cambiaria se convirtió en el epicentro de la estrategia electoral del Gobierno, en un equilibrio frágil entre dar calma a los mercados y no agotar los escasos recursos fiscales en divisas.

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Mercado de capitales: la CNV simplifica la creación de FCI abiertos con un nuevo régimen normativo

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La Resolución General 1082/2025 simplifica los procesos de constitución y modificaciones de FCI abiertos, con entrada en vigencia el 15 de septiembre. El objetivo es agilizar trámites, profundizar el mercado de capitales y fortalecer la transparencia.

La Comisión Nacional de Valores (CNV) oficializó este lunes 1 de septiembre la Resolución General 1082/2025, mediante la cual incorpora al régimen normativo un procedimiento de autorización automática para la constitución de Fondos Comunes de Inversión (FCI) Abiertos, siempre que cumplan con criterios de identidad respecto a otros fondos previamente autorizados por la misma sociedad gerente.

La medida, que entrará en vigencia el 15 de septiembre de 2025, busca agilizar los tiempos de aprobación en la creación de nuevos fondos y permitir que las sociedades administradoras aprovechen con mayor flexibilidad los momentos favorables del mercado.

Según la CNV, este cambio se enmarca en los objetivos estratégicos de la entidad: difundir el acceso al mercado de capitales, proteger a los inversores y profundizar la liquidez y transparencia del sistema financiero argentino.

Los alcances del nuevo régimen

El nuevo procedimiento de autorización automática (Capítulo II, Título V de las Normas CNV) establece que:

  • Solo podrán acceder al régimen los FCI abiertos cuya denominación, objetivos y políticas de inversión sean idénticos a otros fondos ya registrados por la misma sociedad gerente.
  • Para diferenciarlos, se utilizará un sistema secuencial numérico.
  • La constitución deberá notificarse a la CNV vía Trámites a Distancia (TAD), tras lo cual el organismo asignará un número de registro.
  • El reglamento de gestión tendrá autorización automática sin revisión previa, pero deberá publicarse en la Autopista de la Información Financiera (AIF) antes de la puesta en marcha del fondo.
  • Las adendas al reglamento de gestión también quedarán bajo autorización automática siempre que no impliquen cambios sustanciales (objetivos, régimen especial o denominación).
  • La CNV mantiene sus facultades de control y sanción, preservando la transparencia y el cumplimiento del artículo 117 de la Ley 26.831 de Mercado de Capitales.

Además, la resolución delega en la Gerencia de Fondos Comunes de Inversión la aprobación de modificaciones menores, como cambios de denominación o procedimientos de distribución de utilidades, y establece pautas de adecuación para los trámites en curso.

La resolución se inscribe en un proceso de modernización normativa que la CNV viene desplegando desde 2024. A través de distintas resoluciones generales (1028, 1031, 1042 y 1065) la entidad abrió consultas públicas para habilitar la oferta pública automática en distintos instrumentos (deuda, fideicomisos financieros, fondos cerrados y acciones).

Tras la incorporación del régimen de “Emisor Frecuente” en 2018 (RG 746) y su actualización en 2025 (RG 1074), el organismo extendió ahora el esquema de simplificación regulatoria a los fondos comunes abiertos, un vehículo central para canalizar el ahorro minorista e institucional.

La CNV aclaró que la automatización de autorizaciones no implica renuncia al control estatal, sino un rediseño de procesos para ganar eficiencia y competitividad frente a otros mercados de la región.

Los firmantes de la resolución —Manuel Ignacio Calderón, Laura Inés Herbon, Sonia Fabiana Salvatierra y Roberto Emilio Silva— destacaron que la iniciativa surge de un proceso de Elaboración Participativa de Normas (Decreto 1172/2003), en el que se recibieron comentarios del sector privado y la academia.

Para la industria de los fondos, el nuevo régimen supone menores tiempos administrativos y mayor capacidad de innovación en productos financieros, un aspecto clave en un contexto de alta volatilidad macroeconómica.

Especialistas del mercado señalan que la medida podría:

  • Acelerar la creación de fondos temáticos o sectoriales, replicando estructuras ya autorizadas.
  • Aumentar la competencia entre sociedades gerentes, al facilitar el lanzamiento de nuevas series con identidad compartida.
  • Contribuir a la profundización del mercado de capitales local, ampliando las opciones de inversión minorista e institucional.

No obstante, advierten que la automatización también incrementa la necesidad de monitoreo ex post por parte de la CNV, para garantizar que la flexibilización regulatoria no derive en abusos o en prácticas que afecten la confianza del público inversor.

La proyección inmediata es que, desde el 15 de septiembre, las sociedades gerentes con experiencia previa en FCI abiertos tendrán un acceso simplificado para lanzar nuevos productos, lo que podría impulsar la dinámica del sector en el último trimestre del año.

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Caso YPF: Preska obliga a la Argentina a entregar más datos sobre activos estatales

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La jueza neoyorquina Loretta Preska rechazó un pedido del Gobierno argentino para limitar el alcance del discovery únicamente a activos ejecutables. El fallo se suma a otro revés procesal de la semana pasada y anticipa una audiencia clave en Nueva York el próximo 4 de septiembre.

La Procuración del Tesoro de la Nación informó este martes que la jueza del Distrito Sur de Nueva York, Loretta Preska, emitió una resolución adversa para la Argentina en el marco del juicio internacional por la expropiación de YPF en 2012.

En esta oportunidad, Preska rechazó la moción argentina que buscaba restringir el proceso de discovery —la etapa de entrega de información entre las partes— a aquellos activos del Estado nacional que puedan ser ejecutables en caso de condena.

La decisión amplía el espectro de datos que el país deberá entregar, incluyendo información sobre activos estatales de diverso tipo, con lo cual se incrementa la presión sobre el Gobierno argentino en un litigio que involucra miles de millones de dólares en potenciales indemnizaciones.

La resolución se suma a otro rechazo dictado por Preska la semana pasada, cuando desestimó la reconsideración de Argentina respecto del acceso a dispositivos electrónicos y cuentas personales de funcionarios y exfuncionarios vinculados al caso.

La batalla judicial por la expropiación de YPF

El conflicto se origina en la nacionalización de YPF en abril de 2012, cuando el Estado argentino expropió el 51% de las acciones de la petrolera, hasta entonces en manos de Repsol. Desde entonces, diversos fondos y accionistas minoritarios impulsaron demandas en Nueva York, reclamando resarcimientos por presuntas violaciones contractuales y daños patrimoniales.

El proceso de discovery en Estados Unidos es una instancia central: obliga a las partes a entregar información sensible, documentos y registros financieros, lo que podría derivar en una mayor exposición patrimonial de la Argentina.

Según fuentes oficiales, el Gobierno argentino argumentó que los requerimientos de Preska resultan “incompatibles con la jurisprudencia vigente en Estados Unidos y con la legislación nacional”. Sin embargo, la magistrada neoyorquina desestimó esas objeciones, habilitando un acceso más amplio a la información estatal.

La Procuración del Tesoro calificó las resoluciones como “equivocadas” y aseguró que se encuentran evaluando las vías procesales para impugnarlas, en el marco de la estrategia de defensa del Estado.

El rechazo de Preska constituye un golpe para la estrategia argentina, que buscaba limitar daños patrimoniales y proteger activos estatales estratégicos en el exterior.

En términos económicos, la ampliación del discovery eleva la incertidumbre sobre el riesgo de embargos futuros en caso de una sentencia adversa, lo que podría complicar la posición financiera de la Argentina en los mercados internacionales.

Desde el punto de vista político, el fallo ocurre en medio de un clima de fuerte sensibilidad por la situación económica local, con impacto en la agenda de negociaciones internacionales y en la percepción de seguridad jurídica.

La próxima audiencia en Nueva York, prevista para el jueves 4 de septiembre, será clave para definir nuevos pasos procesales y eventuales medidas de prueba. Según anticipó la Procuración, “la República Argentina reafirma su compromiso de defender con firmeza los intereses nacionales en todas las instancias judiciales, empleando todos los recursos legales disponibles”.

El horizonte del caso YPF sigue cargado de incertidumbre. Mientras el discovery avanza, el riesgo inmediato para la Argentina es la posibilidad de ampliar el espectro de bienes identificables para ejecución. A mediano plazo, el foco estará en la definición de eventuales compensaciones y en las gestiones políticas paralelas que el país pueda desplegar para mitigar costos.

Para analistas jurídicos y financieros, la estrategia argentina deberá combinar resistencia procesal, negociaciones diplomáticas y gestión de activos estratégicos, a fin de evitar un desenlace adverso que impacte tanto en el frente económico como en la credibilidad internacional.

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