Evitar que se interrumpa el ciclo financiero requiere garantizar la estabilidad del dólar. En este contexto, expertos analistas recalcaron que el sostenimiento del status cambiario pasa a ser un objetivo doblemente importante para el gobierno. Se trata no solo del corazón de su estrategia de desinflación, sino también financiera.
La economía argentina experimenta un auge financiero gracias al éxito de capitales y el carry trade, sin embargo los expertos advierten que esta bonanza podría ser efímera debido a riesgos como el atraso cambiario, la dependencia del blanqueo, la vulnerabilidad de shocks externos y la sostenibilidad de la política monetaria.
Si bien el carry trade ha generado un clima de optimismo en los mercados, los analistas advierten que este escenario podría revertirse rápidamente si las condiciones económicas se deterioran o si el gobierno modifica su política cambiaria.
El año 2025 se presenta como un periodo crucial para Argentina y su economía, ya que el gobierno deberá enfrentar el desafío de administrar los desequilibrios macroeconómicos y garantizar la sostenibilidad del modelo económico actual, en un año donde tendrá comicios de medio término.
De acuerdo con la consultora económica C-P, el éxito del blanqueo de capitales permitió al gobierno despejar la incertidumbre cambiaria de corto plazo e iniciar un nuevo ciclo de bonanza financiera.
En este sentido, explicaron que la irrupción de un nuevo boom financiero en el contexto del cepo cambiario tiene particularidades, por un lado, la existencia de controles plantea que las estrategias de carry-trade asumen características que reproducen la dualidad del mercado de cambios y por el otro, los aportes de dólares de residentes son fundamentales para motorizar y extender la duración de los ciclos.
Destacaron además que la evolución de las reservas internacionales, el clima financiero internacional, la política doméstica y la dinámica de la tasa de interés y deuda local suelen ser gatillos que detonan cambios de ciclo y que habrá que monitorear con atención.
Desde la sociedad de bolsa Cohen indicaron que el blanqueo de capitales ha traído buenos resultados, los cuales permitirán que el Gobierno mantenga su plan de reducir la inflación sin la presión de un mercado cambiario tensionado.
Sus economistas destacaron que el fuerte aumento de los depósitos en moneda extranjera deja un elevado potencial de financiamiento, que permite aumentar la oferta de divisas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) y compensar los mayores pagos. En este contexto, el Banco Central compra divisas y refuerza la confianza en la sostenibilidad del esquema actual, permitiendo que el gobierno mantenga el ritmo de devaluación por debajo de la inflación y las tasas de interés, lo cual potencia el carry trade.
En este sentido, alertaron que la política de mantener el ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial consistentemente por debajo de la inflación sigue erosionando la competitividad del peso, medida a través del Tipo de Cambio Real Multilateral, proceso que se intensifica con el fortalecimiento global del dólar, en especial frente al real brasileño.
Para los expertos la buena noticia en octubre fue que, a pesar del mal desempeño del precio de la soja y derivados en el mercado internacional, el índice de precios de materias primas (que mide la evolución de precios internacionales de los productos que representan casi el 50% de las exportaciones argentinas) logró un alza de 2,9% m/m (los agrícolas +2,3%).
Al respecto, observaron que el próximo año, la política cambiaria deberá administrar los faltantes de divisas en el mercado oficial y paralelo en vistas de evitar la volatilidad cambiaria y desarmar los ciclos de carry-trade. La ecualización del blend de exportaciones tendrá un rol central.
El aporte del blanqueo hace al actual ciclo de carry-trade mayor en magnitud que su predecesor de febrero. En este sentido, su reversión amenaza con despertar una presión sobre el mercado oficial que genere estrés sobre un nivel de reservas en niveles críticos.
A cuánto cotiza el dólar blue hoy. El dólar blue se ubica en $1135 para la venta y a $1115 para la compra. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.181; mientras que el dólar MEP opera en $1.153.
La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $1014. El dólar mayorista se negocia a un promedio de $994,50. Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubican en $1.622,40.
La brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera: Blue: 14%, CCL: 19%, MEP: 16%
