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Mirando el Congreso, el Ejecutivo oficializó los decretos de “reperfilamiento” de deuda

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El Gobierno nacional publicó este jueves (29/8) en el Boletín Oficial dos decretos que instrumentan los anuncios realizados por el ministro de Hacienda Hernán Lacunza para extender los plazos de pago de títulos de deuda. Además, enviará un proyecto de ley al Congreso para “reperfilar” la deuda pública, al mismo tiempo que iniciará negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por los plazos de devolución del préstamo acordado con la entidad.

El Gobierno oficializó mediante su publicación ele Boletín Oficial este jueves (29/8) el denominado “reperfilamiento” de deuda, mediante dos decretos que llevan la firma –entre otros funcionarios- del presidente Mauricio Macri y del ministro de Hacienda, Hernán Lacunza.

La medida alcanzará a la mayor parte de la deuda argentina, que en los últimos meses sufrió ventas masivas por parte de inversores ante la incertidumbre política por la derrota del oficialismo en las elecciones primarias.

Según el ministro de Hacienda con esta decisión se logrará aliviar la carga de deuda y dar mayor margen de maniobra al Banco Central para usar reservas y contener al dólar.

El DNU 2019-296 argumenta la decisión para “facilitar que la República Argentina honre el cumplimiento de sus compromisos financieros y pueda despejar la incertidumbre derivada de las dificultades de acceso al financiamiento”.

El documento advierte que “resulta urgente y necesario crear un marco de sustentabilidad de la deuda pública de corto plazo que, junto con las demás medidas de política fiscal y monetaria que adopten las autoridades nacionales, genere un cambio de expectativas”.

El decreto recuerda que el año pasado la economía nacional fue afectada por la sequía, que impactó fuertemente sobre la producción agropecuaria, y advirtió además sobre la devaluación producto de “una reversión en los flujos internacionales de capitales producto de medidas exógenas de política monetaria”.

Y explica que esta situación “dio origen a un estado de incertidumbre en los mercados financieros, puesta de manifiesto por la pronunciada y sostenida caída de los precios de negociación de los títulos representativos de deuda pública nacional, que se hizo evidente en el resultado de las recientes licitaciones del pasado 13 y 28 de agosto de Letras del Tesoro Nacional, que indican una pérdida de acceso a nuevo financiamiento a través de los mercados”.

A los tenedores institucionales, se les pagará un 15% al vencimiento, un 25% a los 90 días y el 60% restante a los seis meses, sin quitas en el capital ni en los intereses, según dispone el artículo 1° del decreto.

El artículo 2° excluye de la medida a los tenedores individuales al señalar que “no alcanzará a los títulos representativos de deuda pública nacional de corto plazo cuyos tenedores, registrados al 31 de julio de 2019 en la Caja de Valores, sean personas humanas que los conserven bajo su titularidad a la fecha de pago”

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¿Qué significa reperfilar la deuda y estirar los plazos?

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El ministro de Hacienda de la Nación, Hernán Lacunza, anunció hoy cuatro medidas destinadas a despejar el panorama financiero de la Argentina,  que incluyen el estiramiento de los vencimientos para tenedores institucionales y una renegociación de los compromisos que la Argentina tiene con el FMI.

Lacunza aseguró que la negociación que iniciarán con el Fondo contemplará un reperfilamiento de la deuda. ¿Qué significa?

Según la definición del economista experto en macroeconomía y en deuda soberana Martín Guzmán, reperfilar una deuda implica negociar “directamente con los acreedores” para acordar una tasa más baja que la del mercado y convalidar un alargamiento de los plazos, que por lo general no implica quita de capital ni de inteses.

“Uno podría pensar en que es como una reestructuración, pero no es el tipo de reestructuración al cual el público argentino asocia el fenómeno de reestructuración. En ese caso lo que se buscaría es que cuando se accede al mercado, si la tasa está muy alta, es tratar de cambiar plazos y en particular refinanciar intereses pero no con el mercado sino directamente con los acreedores aunque a una tasa más baja que la del mercado en ese momento. Y eso es algo que se ha hecho muchas veces en muchos lugares del mundo y que tiene la chance de funcionar porque nadie quiere que haya un default”.

La experiencia argentina de reestructuración de deuda implicó un proceso de negociación para redefinir las formas de pago de los compromisos, que significó un porcentaje de quita sobre el capital renegociado. Esa sería la principal diferencia respecto de un reperfilamiento, en el que según lo anunciado por Lacunza no buscará hacer quitas sino despejar el “estrés de liquidez” del programa financiero actual.

Según un análisis publicado por el economista Pablo Bortz, la Argentina debe pagar al Fondo Monetario Internacional u$s 20.000 y u$s 22.200 millones de dólares entre 2022 y 2023.

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El FMI dijo que analiza las medidas tomadas por Macri

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A través de un comunicado el FMI solo informó que están estudiando las medidas anunciadas por el Ministro Hernán Lacunza esta tarde.

El Vocero Principal del Fondo Monetario Internacional, Gerry Rice, emitió hoy la siguiente declaración sobre Argentina:

“Un equipo del personal del FMI dirigido por el Sr. Roberto Cardarelli está regresando a Washington hoy como previamente programado. El equipo mantuvo conversaciones productivas con el ministro de Finanzas (es de Hacienda) , Hernán Lacunza, y el presidente del BCRA, Guido Sandleris, y sus respectivos equipos. El personal del FMI también se reunió con el Sr. Alberto Fernández y miembros de su equipo económico para intercambiar visiones sobre la economía argentina.

Con respecto a la operación de la deuda anunciada hoy por las autoridades argentinas, el personal del Fondo está en proceso de analizarlas y evaluar su impacto. El personal entiende que las autoridades han tomado estos pasos importantes para hacer frente a las necesidades de liquidez y para salvaguardar las reservas.

El personal permanecerá en estrecho contacto con las autoridades en el período adelante y el Fondo seguirá al lado de la Argentina en estos momentos desafiantes.”

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Macri pide reperfilar deuda con FMI y aplaza vencimientos de deuda

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El plan verano de Macri from Economis

Hernán Lacunza, el ministro de Hacienda convocado por Cambiemos luego de la derrota de las PASO, anunció cuatro medidas para intentar calmar el dólar y evitar una crisis más profunda por la falta de dólares para cumplir con los vencimientos de deuda.

Dada la incertidumbre de los mercados financieros se procederá a “distender” el desafío financiero de corto plazo para disponer de reservas suficientes para garantizar la estabilidad cambiaria e inflacionaria durante todo el período electoral, “objetivo de primer orden del Presidente y que descontamos comparten todos los candidatos presidenciales”, señaló Lacunza.

Y producto también de las bajas tasas de renovación de las letras de corto plazo, sumado a las pocas expectativas de renovación de vencimientos futuros, se han decidido implementar cuatro medidas: 

•    Reperfilamiento de corto plazo:
o    En cada vencimiento se pagará: el 15% a la fecha de vencimiento, un 25% a los tres meses y el 60% a 6 meses. 

o    Cada título devengará su tasa correspondiente hasta la fecha de pago.
 
o    En el caso de las LECAP que venzan a partir de 2020, solo se extenderán 3 meses de plazo.

o    Las personas humanas no se verán afectadas, toda vez que el monto que acrediten en la cuenta comitente a la fecha de vencimientos sea igual o menor al monto registrado en la misma cuenta el 31 de julio de 2019.
 
•    Asimismo, para despejar las exigencias financieras del período 2020-23, y que el mandatario que gane en las próximas elecciones pueda desplegar sus políticas económicas y sociales sin excesivos condicionantes financieros, se elevará a la consideración del Congreso un proyecto de ley que provea las herramientas necesarias para promover un reperfilamiento voluntario de vencimientos de capital bajo jurisdicción local, sin quita de capital ni intereses y con la sola extensión de plazos.

•    Se iniciará un proceso de reperfilamiento de los bonos bajo legislación extranjera, bajo las cláusulas de acción colectiva, con el mismo fin de extender los plazos de vencimiento, sin quitas de capital ni intereses, a fin de completar un perfil financiero menos exigente para el período 2020-23, que genere alivio financiero para la concreción de políticas económicas y sociales que inserten al país en un sendero de crecimiento sostenido. A tal fin en el día de mañana invitaremos a bancos a acercar propuestas.

•    Además de haber cumplido estrictamente con todas las metas fiscales y monetarias del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional para dar continuidad al acuerdo vigente, se propuso a ese organismo internacional iniciar el diálogo, que inexorablemente deberá concluir en el próximo mandato, para reperfilar los vencimientos de deuda con ese organismo internacional.

Es importante destacar que es solo una readecuación de plazo, esto implica que no se realizarán ninguna quita de capital, ni modificación de los intereses. Las personas humanas tendrán un tratamiento especial en este reperfilamiento, dispondrán íntegramente de la totalidad de sus acreencias en la fecha de vencimiento prevista en el título correspondiente.

Nuevo paquete económico para calmar el dólar (y mercados)

1* Extender vencimientos de deuda corto plazo, $ y USD. Solo institucionales

-Se extienden plazos de pago de Letes entre 3 y 6 meses para institucionales (10%)

-para ciudadanos de a pie no se tocan compromisos

2* Mandan a Congreso Ley para extender plazos de deuda de jurisdicción local (sin quita)

3* Extender vencimientos de títulos de legislación extranjera

4* Iniciar diálogo para reperfilar vencimientos FMI

La convocatoria surgió después del encuentro que mantuvieron este miércoles Lacunza y el presidente del Banco Central, Guido Sandleris, con el Jefe del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, Alejandro Werner y el jefe de la misión Argentina, Roberto Cardarelli, y otros funcionarios.

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