Probabilidad de impago en los hogares alcanza niveles máximos en una década, según el BCRA

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El Banco Central (BCRA) publicó su Informe de Estabilidad Financiera (IEF), revelando un incremento en el nivel de endeudamiento de los hogares argentinos. Según el documento, la carga mensual de los servicios de deuda familiar alcanzó el 13% de la masa salarial registrada al cierre del tercer trimestre de 2024. Aunque este porcentaje sigue por debajo del pico de 2018 (20%), la tendencia al alza genera preocupación.

A pesar del contexto económico desafiante, la entidad que preside Santiago Bausili aseguró que el sistema financiero mantiene un nivel de cobertura suficiente, lo que limita los riesgos de inestabilidad. “Dado los elevados niveles de previsiones y capital, el grado de materialización del riesgo de crédito tendría que ser muy extremo para afectar la estabilidad financiera”, destacó el informe.

Crédito al sector privado: una recuperación moderada

El análisis del BCRA mostró un aumento en la intermediación financiera hacia el sector privado. En septiembre, los créditos al sector privado representaron el 30,2% de los activos del sistema bancario, marcando un incremento de 7,9 puntos porcentuales respecto al informe anterior. Sin embargo, este nivel sigue lejos del promedio de la última década (38%) y de los máximos históricos de 2017, cuando alcanzaron el 50%.

La recuperación del crédito fue impulsada por el ajuste fiscal y monetario implementado por el Gobierno, que permitió una menor exposición de los bancos al sector público y al propio Banco Central. Este fenómeno de “crowding in” favoreció un mayor flujo de préstamos hacia empresas y familias.

Morosidad y probabilidad de default: señales mixtas

Si bien los indicadores de morosidad del crédito al sector privado se mantienen en niveles bajos (1,6% al tercer trimestre), el informe advirtió sobre un incremento en la probabilidad de default estimada (PDE) en los hogares, que alcanzó el 1,4% en septiembre. Este nivel supera los promedios de la última década y refleja un deterioro en la capacidad de pago de las familias.

El informe subrayó que las líneas de consumo, como préstamos personales y tarjetas de crédito, son las más afectadas. En particular, la PDE de los préstamos personales llegó a tocar el 3% a mediados de año, antes de moderarse al 2,5%. Aun así, estos valores permanecen por encima del promedio histórico (1,8%).

En contraste, la morosidad en los créditos empresariales mostró una mejora, descendiendo al 0,7%, un 0,5% menos que en el último informe.

El impacto en la economía real

El incremento del endeudamiento familiar se da en un contexto de estancamiento salarial. Según el BCRA, la suba en la carga de la deuda responde a un aumento real en los servicios financieros, que no fue acompañado por una mejora proporcional en los ingresos.

De mantenerse la tendencia al alza en el financiamiento al sector privado, el Central anticipa que la calidad de los préstamos será un factor clave a monitorear. La evolución de la actividad económica, los ingresos familiares y las tasas de interés activas jugarán un rol determinante en el riesgo de crédito, con impacto potencial en el patrimonio de los bancos.

En conclusión, aunque el BCRA considera que los riesgos para la estabilidad financiera son bajos en el corto plazo, el endeudamiento de los hogares y su probabilidad de impago presentan desafíos crecientes que podrían tener repercusiones a mediano y largo plazo.

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Argentina colocó bonos por 9.000 millones de dólares en el mercado internacional

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Argentina realizó una nueva colocación en el mercado internacional en dólares por un total de 9.000 millones divididos en tres bonos:

• 1.750 millones de dólares a 5 años con un rendimiento de 4,625% (cupón 4,625%) 
• 4.250 millones de dólares a 10 años con un rendimiento de 6% (cupón 5,875%) 
• 3.000 millones de dólares a 30 años con un rendimiento de 6,95% (cupón 6,875%)

Estas tasas son las más bajas de la historia para Argentina para emisiones en dólares en el mercado internacional, y representan una baja de 100 puntos básicos en relación a las tasas pagadas en la emisión de bonos similares de Enero 2017.

La demanda por los bonos argentinos totalizó 21.400 millones de dólares superando en 2,4 veces el monto finalmente emitido con la participación de más de 450 inversores de Norteamérica (46%), Europa (35%) y Asia (11%), y otras regiones (8%). La emisión fue liderada por Citigroup, Deutsche Bank Securities, HSBC, BBVA y Santander.

“Estamos muy satisfechos con esta nueva emisión, ya que logramos, una vez más, bajar significativamente nuestro costo de financiamiento con las tasas más bajas de nuestra historia. Esto demuestra que los inversores ven con mayor entusiasmo y confianza la situación económica y política del país.”, afirmó el Ministro de Finanzas, Luis Caputo.

“Este financiamiento cubre aproximadamente una tercera parte de las necesidades de financiamiento del 2018 y más del 50% de las inversiones en infraestructura que están contempladas en el presupuesto de este año y que tan necesarias son para el desarrollo de nuestro país.”, agregó el Ministro.
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El Banco Central pone límites a las colocaciones de deuda de las provincias

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El Banco Central (BCRA) fijó nuevos parámetros para autorizar a los bancos a tomar deuda de los gobiernos locales, con el objeto de “poner límites más estrictos a la exposición del sistema financiero al sector público provincial”, informó la entidad. La medida que rige desde el 1 de agosto reduce del 40% al 20% la relación entre los servicios de la deuda y los ingresos fiscales, informó el ente monetario.

En su reunión semanal de los jueves, el directorio del Central determinó que la nueva norma (Comunicación A 6270) que estará en línea con lo estipulado en la ley de Responsabilidad Fiscal, explicó la autoridad monetaria en un comunicado.

De acuerdo con la Comunicación citada, se mantienen algunos requisitos que la autoridad monetaria debe considerar antes de dar su acuerdo para que las entidades financieras adquieran un título público provincial, tales como que el pedido de endeudamiento sea analizado previamente por el Ministerio de Hacienda y que dicha deuda cuente con garantía de ingresos.

En este sentido, “la normativa introduce un cambio relevante al establecer que, para obtener la aceptación del BCRA, el ratio servicios de deuda/ingresos del estado provincial que emite el título no podrá superar el 20%” de sus ingresos proyectados.

“En la actualidad, se autoriza que ese ratio llegue al 40% y, además, para este cálculo se computa exclusivamente la deuda garantizada con el sistema financiero local. A partir de este cambio, se incluirá también la deuda contraída en el exterior”, añade.

Esto significa que los nuevos topes regirán tanto para los préstamos contraídos en pesos como en dólares, en lo que se considera una decisión que va en línea con una política de poner límites al gasto público, en este caso de los Estados provinciales.

“Estos modificaciones en los requisitos para que las entidades puedan adquirir títulos públicos provinciales se efectuaron sin modificar los límites máximos de exposición al sector público reflejados en las normativa de Fraccionamiento del riesgo crediticio, con la intención de desarrollar un sistema financiero sólido y sustentable”, señaló un comunicado del ente monetario.

En un año electoral, el endeudamiento de las provincias creció 60,2% durante el primer trimestre y las emisiones de deuda se duplicaron. Según un informe de la consultora Economía & Regiones, al 31 de marzo el stock de deuda sub-soberana habría ascendido a $ 507.596 millones, con una expansión interanual del 60,2%, equivalente a $190.843 millones en valores absolutos.

“De esta manera, los servicios totales de deuda subsoberana alcanzaron los $ 26.861 millones en el trimestre, creciendo un 115% interanual y llegando a representar un 9,1% del total de ingresos corrientes netos de estos distritos, es decir, aun por debajo del límite del 15% establecido por el artículo 21° de la ley de responsabilidad fiscal”, indica el informe de la consultora.

El incremento proviene de la continua colocación de bonos de deuda por la reinserción del país en el mercado internacional de capitales. En tanto, la medición interanual demuestra que el stock total de títulos públicos, incluyendo los de moneda local, se amplió en $ 142.244 millones, lo que indica una suba del 89,7% en el último año.

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En el primer año de gestión de Macri, la deuda externa creció 13% a u$s 192.462 M

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La deuda externa de la Argentina terminó el 2016 en 192.462 millones de dólares, con un incremento de u$s 3723 millones, equivalente al 2%, con respecto al nivel del tercer trimestre del año pasado, y de u$s 22.048 millones, equivalentes a un 13%, con respecto a diciembre de 2015.

Los datos surgen del informe de Balanza de Pagos publicado hoy por el INDEC.

Según detalla el reporte, “el 66% de la deuda corresponde al sector público no financiero y BCRA; 32% al sector privado no financiero y el 2% restante, al sector financiero”.

Siempre de acuerdo a lo que informó el INDEC, el endeudamiento del sector público no financiero y el Banco Central alcanzó los u$s 127.477 millones, de los que el 61,4% son títulos públicos; el 25,6%, préstamos de organismos internacionales; el 6,9%, atrasos; el 4.9%, deuda con acreedores oficiales, y el restante 1,25%, préstamos de bancos comerciales.

“En el (cuarto) trimestre, dicho sector aumentó su deuda externa en u$s 4474 millones, producto de emisiones netas de títulos públicos compensada con amortizaciones netas a organismos internacionales”, apunta el informe, que destaca también la cancelación, por parte del BCRA del préstamo del Banco de Basilea por u$s 2500 millones y de los u$s 1000 millones que restaban del crédito puente tomado a principios de año.

Balanza de pagos

La balanza de pagos de la Argentina (que incluye todo lo que se cobra y paga al exterior, tanto por la importación y exportación de bienes y servicios como por los pagos de deuda) registró en el último trimestre del año pasado un déficit de 4400 millones de dólares, con lo que el rojo para todo el año llegó a u$s 15.024 millones.

El déficit del último trimestre se explica por un rojo de u$s 869 millones en la balanza de bienes y servicios, u$s 3500 millones de egresos netos de rentas y u$s 31 millones de egresos en transferencias corrientes.

Tanto en el último trimestre como en todo 2016 el déficit de cuenta corriente se redujo un 11% con respecto al último trimestre del 2015 y a todo ese año, respectivamente. El achicamiento del déficit se debió fundamentalmente, según el INDEC, a “la recuperación de la balanza comercial” que pasó, para todo el año, de un déficit de u$s 388 millones en 2015 a un superávit de u$s  4490 millones en 2016. “Esta mejora –explica el informe- ha superado el deterioro anual de la cuenta servicios, u$s 3.086 millones, y la cuenta rentas, u$s 429 millones”.

Durante el año, la cuenta financiera mostró un ingreso neto de capitales por u$s 28.894 millones.

Banco Central

El informe del Indec señala además que durante el último trimestre del año pasado las reservas del Banco Central  se incrementaron en u$s 9739 millones. En el año, la suba de las reservas fue de u$s 13.725 millones.

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La Argentina en la troika del G20: el impulso al financiamiento sustentable

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En sus primeros pasos como troika[i] en el Foro Internacional G20, el Jefe de Gabinete del Ministerio de Hacienda, Ariel Sigal, manifestó el compromiso del país con el G20 y en este marco recibió hoy a ONU Medio Ambiente (UNE, por sus siglas en inglés), que con su visión aportará a los desafíos de desarrollo y financiamiento sustentable de la Argentina.

Posteriormente, el Ministerio de Hacienda celebró un evento público encabezado por Simon Zadek, co- director de la Investigación de las Naciones Unidas (UN Inquiry) y allí se abordó el diseño de un Sistema Financiero Sustentable.

La misión de ONU Ambiente–encabezada por Zadek, el Asesor en Jefe Mark Halle, y miembros de su equipo de investigación y representantes de las Iniciativas Financieras del Programa–llegó a Buenos Aires el lunes último con el objetivo de lanzar el desarrollo de una hoja de ruta estratégica sobre las finanzas sustentables en la Argentina, y contribuir, así, con el país en el estudio y análisis del sector.

Zadek expuso, además, el documento “El Sistema Financiero que Necesitamos. Del Impulso a la Transformación”, presentado en la reunión anual del Fondo Monetario Internacional el pasado mes de octubre. El mismo trata sobre la eficacia del sistema financiero en la movilización de capital hacia una economía “verde” e inclusiva, como se presenta en los objetivos de desarrollo sostenible (ODS) y el acuerdo de Paris sobre cambio climático.

“Un sistema financiero sustentable es esencial para que Argentina logre concretar sus prioridades de desarrollo y a su vez consolida la cooperación internacional en la materia”, explicó Zadek.

El plan estratégico presentado hoy por Zadek manifiesta el compromiso de ONU Medio Ambiente por continuar trabajando para identificar medidas y políticas que permitan promover el desarrollo de una economía sustentable. Por su parte, la Argentina continuará avanzando en el estudio y análisis de estos temas de tan alta prioridad y que son discutidos en los foros internacionales, como es el financiamiento sustentable, y la voluntad de nutrirse de experiencias globales que hacen un aporte positivo a las decisiones de política económica local.

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