Sturzenegger admitió intervención del BCRA en dólar futuro y el FMI reveló monto millonario
El ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, reconoció que el Banco Central intervino en el mercado de dólar futuro para contener la volatilidad cambiaria, aunque calificó esos montos como “marginales”. Sin embargo, un informe reciente del Fondo Monetario Internacional (FMI) situó la posición vendida del organismo en torno a USD 5.000 millones, cifra que contrasta con la minimización oficial.
En declaraciones a Radio Mitre, Sturzenegger respaldó la estrategia del ministro de Economía, Luis Caputo, quien aseguró que el BCRA “no interviene” desde la salida del cepo cambiario, salvo en los límites de la banda de flotación.
“No ha habido ningún movimiento con las reservas. Es el sector privado que demanda y ofrece divisas”, afirmó el funcionario. Sin embargo, ante una pregunta directa sobre la operatoria en dólar futuro, admitió: “Sí, pero son valores muy marginales”.
El reconocimiento rompe con el discurso más rígido del equipo económico, que había sostenido la idea de una flotación cambiaria pura desde el cambio de régimen monetario y cambiario.
El staff report del FMI, publicado tras la primera revisión del acuerdo vigente, dedicó un apartado específico a la política cambiaria argentina. El organismo señaló que la transición hacia el abandono del tipo de cambio como ancla nominal “ha avanzado relativamente bien”, pero remarcó que las intervenciones en el mercado de futuros se aplicaron para “abordar desórdenes” y mitigar “volatilidad inusualmente alta” en las tasas de interés, especialmente tras la liquidación de las LeFi.
El documento fue categórico: “Las intervenciones en el mercado de futuros deberían ser temporales y limitarse a situaciones de condiciones de mercado desordenadas, y no deberían sustituir a otras herramientas de política monetaria para la gestión de la liquidez y la volatilidad de las tasas de interés”.
La cifra que marca la diferencia: USD 5.000 millones
Aunque Sturzenegger habló de “valores marginales”, el FMI consignó en una nota al pie que la posición neta abierta del BCRA en el mercado de NDF (Non-Deliverable Forward) alcanzó aproximadamente USD 5.000 millones. Este monto sugiere que la intervención tuvo una magnitud significativa en términos de exposición financiera, más allá del impacto inmediato sobre el mercado spot.
El reconocimiento se da en un escenario de liberalización parcial del mercado cambiario tras la eliminación de buena parte de las restricciones para personas físicas. El esquema vigente contempla una banda inferior de referencia —ajustada a la baja— y una banda superior —ajustada al alza— dentro de un sistema de flotación administrada.
Desde la implementación del nuevo régimen, el BCRA ha buscado acumular reservas sin intervenir de forma directa en el mercado spot, aunque la operatoria en futuros se presenta como un mecanismo indirecto de estabilización frente a shocks de volatilidad.
Las declaraciones de Sturzenegger y el señalamiento del FMI abren un debate sobre el grado real de independencia del tipo de cambio en el nuevo esquema monetario. Para la oposición, la admisión constituye una contradicción con la promesa de “no intervención” y un reconocimiento de que la política cambiaria sigue bajo control discrecional del BCRA.
En los mercados, el dato del FMI sobre la magnitud de la posición vendida podría generar especulación sobre el margen de maniobra del Central en caso de un aumento de la presión cambiaria.
De cara a los próximos meses, el Gobierno deberá administrar la transición hacia una flotación más limpia bajo la supervisión del FMI, que exigirá que la intervención en futuros se limite a episodios extraordinarios. Esto implicará calibrar con mayor precisión las herramientas de absorción de liquidez y gestión de tasas para evitar un impacto sobre las reservas y la credibilidad del régimen cambiario.