El Gobierno usó u$s2.000 millones del FMI para recomprar Letras Intransferibles al BCRA
El Ministerio de Economía dispuso la adquisición anticipada de títulos intransferibles en poder del Banco Central por un valor efectivo de USD 2.000 millones. La medida, oficializada mediante la Resolución Conjunta 37/2025, busca optimizar el perfil de vencimientos en el marco del acuerdo de facilidades extendidas con el FMI.
La Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda concretaron este lunes una recompra de la “Letra del Tesoro Nacional Intransferible en Dólares Estadounidenses con vencimiento el 3 de abril de 2029” que estaba en poder del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
El monto de la operación asciende a USD 2.000 millones de valor efectivo, a un precio de USD 61,184666 por cada USD 100 de valor nominal original, lo que implica un descuento sustancial respecto del total emitido en abril de 2024 por USD 3.268,79 millones. La liquidación se realizó el mismo 11 de agosto de 2025, fecha de la resolución.
Vínculo con el programa con el FMI
El DNU 179/2025, dictado en marzo, autorizó al Poder Ejecutivo a realizar operaciones de crédito público en el marco del Programa de Facilidades Extendidas acordado con el Fondo Monetario Internacional. Entre los objetivos de dicho programa figura la cancelación de letras intransferibles en dólares en poder del BCRA, con un plazo de amortización de diez años.
Este tipo de letras fueron emitidas en años previos como mecanismo para que el Tesoro obtuviera financiamiento del Banco Central sin recurrir a los mercados internacionales, pero su permanencia en el activo del BCRA ha sido señalada como un factor que distorsiona su balance.
La operación se ampara en el artículo 55 de la Ley 11.672, Complementaria Permanente de Presupuesto, que faculta a las secretarías de Hacienda y Finanzas a realizar operaciones de administración de pasivos, incluyendo compras, ventas y canjes de instrumentos financieros, así como transacciones en derivados y reestructuraciones de deuda.
Según la norma, para fijar el precio de este tipo de operaciones deben utilizarse valores de mercado o mecanismos usuales para cada transacción. El servicio jurídico del Ministerio de Economía intervino previamente a la aprobación.
Con la recompra, los títulos serán dados de baja de los registros de la deuda pública, lo que supone una mejora inmediata en el perfil de vencimientos a mediano plazo y reduce el stock de pasivos en moneda extranjera.
En el plano monetario, la operación contribuye a sanear el balance del BCRA, que dejará de contabilizar como activo un instrumento que no puede negociar en el mercado. Esto se alinea con la estrategia oficial de reforzar la credibilidad de la autoridad monetaria y limpiar su hoja de balance de activos de baja liquidez.
En el sector financiero, la recompra es vista como un paso técnico dentro del plan de normalización de la deuda intra-sector público, pero también como una señal hacia el FMI de que el Gobierno avanza en los compromisos asumidos.
Analistas destacan que el descuento aplicado en la transacción implica un ahorro contable para el Tesoro, aunque recuerdan que el origen de los recursos para financiar esta operación será clave para evaluar su impacto neto sobre las reservas internacionales.
Fuentes del Ministerio de Economía anticipan que esta podría ser la primera de una serie de operaciones de administración de pasivos destinadas a reducir la exposición del BCRA a deuda del Tesoro y mejorar la estructura de vencimientos.
En paralelo, el acuerdo con el FMI establece que parte de los desembolsos futuros se orientarán a recompras y cancelaciones similares, comenzando por los instrumentos con vencimientos más cercanos.