El FMI destacó que Paraguay ha demostrado resiliencia a los recientes shocks externos
El Directorio Ejecutivo del FMI concluyó la primera revisión en el marco del Instrumento de Coordinación de Políticas para Paraguay
El 7 de junio de 2023, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la primera revisión en el marco del Instrumento de Coordinación de Políticas para Paraguay y aprobó la evaluación del personal técnico conforme al procedimiento de aprobación tácita por vencimiento de plazo, sin celebrar una reunión[1].
En noviembre de 2022, se aprobó un programa de dos años en el marco del Instrumento de Coordinación de Políticas (ICP) para Paraguay. El ICP respalda las políticas macroeconómicas y las reformas estructurales de Paraguay, con el objetivo de garantizar la estabilidad macroeconómica y fiscal, fomentar el crecimiento económico y reforzar la protección e inclusión social. El desempeño del programa es satisfactorio y se han alcanzado casi todas las metas fijadas para diciembre de 2022, salvo dos.
La economía de Paraguay ha demostrado una resiliencia notable durante un período de cuatro años en el que se han producido varios shocks adversos. En el curso de la recuperación de los efectos de la pandemia de COVID-19, una grave sequía golpeó la economía a comienzos de 2022. El crecimiento económico está repuntando, principalmente gracias a la recuperación del sector agrícola. La inflación tocó un máximo en 2022, pero desde entonces viene disminuyendo, gracias a una proactiva y persistente orientación restrictiva de la política monetaria, que también ha ayudado a anclar las expectativas de inflación cerca de la meta fijada por el banco central. La situación de las finanzas públicas siguió mejorando en 2022 merced a la consolidación del ingreso y la limitación del gasto, y el déficit fiscal se ha reducido hasta 3,0% del PIB. Además, el financiamiento del sector privado y la flexibilidad del tipo de cambio permitieron absorber las repercusiones negativas de la caída de las exportaciones sobre la cuenta corriente externa.
Las perspectivas a mediano plazo siguen siendo favorables. Paraguay está expuesto a varios riesgos externos, pero parece que estos tendrían efectos moderados a corto y mediano plazo. Las proyecciones sitúan el crecimiento económico en 4,5% para 2023, y se prevé que la cuenta corriente externa mejore notablemente y que la tasa de inflación vuelva a converger hacia la meta de 4% del banco central a más tardar en el primer semestre de 2024. Mantener políticas fiscales sólidas y creíbles será crucial para salvaguardar el escenario favorable. Se proyecta que el sistema bancario permanezca estable, siempre y cuando se siga ejerciendo una supervisión sólida y los bancos preserven salvaguardias internas adecuadas. También es necesario abordar otros riesgos internos mediante la ejecución ininterrumpida del programa de reformas estructurales, que incluye medidas para reforzar la gestión de gobierno, reducir las vulnerabilidades a la corrupción e intensificar las políticas para amortiguar los posibles efectos del cambio climático en curso.
Evaluación del Directorio Ejecutivo
Al concluir la primera revisión en el marco del Instrumento de Coordinación de Políticas para Paraguay, los directores ejecutivos avalaron la evaluación del personal técnico, en los siguientes términos:
Paraguay ha demostrado resiliencia a los recientes shocks externos, y sus respuestas de política han sido eficaces y adecuadas. El fuerte descenso de los ingresos de exportación provocado por la sequía de 2022 pudo capearse con éxito gracias a la capacidad de movilización de recursos externos por parte del sector privado, ayudada por el moderado ajuste del tipo de cambio, lo cual se tradujo en una posición de reservas internacionales al final del año mejor de lo que se esperaba. La política fiscal mantuvo un rumbo firme, a pesar de los complicadísimos shocks internacionales de los precios de la energía y los alimentos, respaldando la sostenibilidad a futuro de las finanzas públicas. El endurecimiento temprano y proactivo de la política monetaria del banco central parece estar justificado por el descenso constante de la tasa de inflación. Las perspectivas son favorables y apuntan a una convergencia hacia el punto medio de la banda fijada como meta a finales de 2023. Además, el sistema bancario de Paraguay mantiene su estabilidad y solvencia.
Para que la resiliencia perdure, es necesario que Paraguay continúe reponiendo sus reservas fiscales y siga adelante con las reformas estructurales importantes. La notable acumulación de deuda pública en los últimos años ha reducido el margen de maniobra fiscal; esta tendencia debe revertirse a través del restablecimiento de la regla de déficit fiscal. Las reformas estructurales diseñadas para reforzar la eficiencia del sector público son elemento indispensable en una estrategia fiscal sostenible. Ocupan un lugar prioritario en la agenda las medidas para contener las pérdidas del fondo de pensiones de la función pública (Caja Fiscal) y los riesgos financieros contingentes que emanan de los fondos de pensiones no supervisados. Una mejor vigilancia y gestión estratégica de las empresas públicas también reduciría los riesgos fiscales. Por último, incrementar la recaudación tributaria interna sigue siendo esencial para proporcionar inversión suficiente en infraestructura, salud y educación para los ciudadanos de Paraguay, lo cual aumentaría la productividad para generar crecimiento futuro y prosperidad compartida.
Las reformas estructurales para modernizar las instituciones públicas, incrementar la eficacia del gobierno, reforzar la gobernanza, controlar la corrupción y mejorar el clima empresarial ayudarán a crear las condiciones necesarias para un crecimiento económico sostenido. Paraguay ha sabido sacar provecho de actividades previas de asistencia técnica en los ámbitos de gestión financiera pública, gobernanza y supervisión financiera. El personal técnico concuerda en que las reformas que se incluyen en este ICP apuntalarían el uso eficiente de los recursos públicos y propiciarían la inversión privada.
Aunque Paraguay ha logrado notables avances en el desarrollo de programas sociales, sigue habiendo amplias oportunidades para mejorar su efectividad. Paraguay presenta tasas de informalidad, desigualdad y pobreza elevadas. En respuesta a tales dificultades, el país viene implementando medidas para mejorar la eficiencia del gasto social, ampliar su alcance a otras poblaciones vulnerables, mejorar la focalización de los programas sociales, promover una mayor formalización de la economía y reforzar la inclusión financiera.
[1] El Directorio Ejecutivo toma decisiones conforme al procedimiento de aprobación tácita por vencimiento del plazo cuando el Directorio acuerda que una propuesta puede considerarse sin convocar a deliberaciones formales.
