El presidente Javier Milei presentará este lunes el proyecto de Presupuesto 2026, tras dos años de prórrogas de la ley de leyes correspondiente a 2023. El anuncio llega en un contexto político marcado por la derrota de La Libertad Avanza (LLA) en las elecciones bonaerenses de medio término y las crecientes tensiones con el Congreso por los vetos a la ley de Aportes del Tesoro Nacional (ATN), el financiamiento universitario y la emergencia pediátrica.

Se trata de la primera hoja de ruta fiscal integral que el Ejecutivo pone en consideración del Parlamento desde su llegada al poder, en línea con los compromisos asumidos con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Contexto y motivaciones de la medida

El Presupuesto 2026 se presenta bajo la atenta mirada de los mercados y de los gobernadores, en un clima de desconfianza tras los recientes vetos presidenciales. El Fondo Monetario Internacional ya adelantó sus expectativas: la vocera del organismo, Julie Kozack, sostuvo que esperan con interés el texto para “sentar las bases de las reformas fiscales necesarias y consolidar lo que se ha logrado hasta ahora”.

De acuerdo con el Staff Report del FMI, el gasto primario se mantendría en torno al 15% del PBI, es decir, constante en relación a 2024 y 2025, luego de la baja acumulada de 4,5 puntos del PBI respecto de 2023. Los ingresos se ubicarían en el 16,7% del producto hasta 2025 y subirían al 17,3% en 2026, lo que permitiría llevar el superávit primario del 1,6% del PBI en 2025 al 2,2% en 2026.

No obstante, el aumento de los pagos de intereses neutralizaría esa mejora, dejando el resultado fiscal en equilibrio en 2026, frente al superávit del 0,37% previsto para 2025.

Los analistas anticipan que el proyecto incluirá:

• Política tributaria: Se espera una definición sobre qué impuestos seguirán en baja tras la reducción del Impuesto PAIS en 2025. El FMI recomendó aumentar la presión tributaria efectiva neta de seguridad social.
• Gasto público: El Ejecutivo deberá precisar si los recortes de leyes vetadas (como ATN, universidades y pediatría) tendrán mecanismos alternativos de compensación.
• Inversión pública: La incógnita está en si se mantendrá el freno a la obra pública o se reactivarán proyectos estratégicos.
• Beneficios sectoriales: El debate sobre exenciones y gasto tributario podría abrir la puerta a reformas fiscales complementarias.

Para el economista Nadin Argañaraz (IARAF), “es clave considerar el marco macroeconómico que el Gobierno espera para 2026, en especial las proyecciones de PBI, inflación, consumo, exportaciones e importaciones”.

El tratamiento legislativo será complejo: en diciembre ingresan nuevos legisladores, lo que podría dilatar la discusión hasta fin de año. Mientras tanto, el oficialismo busca recomponer su articulación política con los gobernadores, un frente debilitado por los vetos y la estrategia de confrontación que caracterizó la primera etapa del gobierno.

Consultoras como LCG advierten que la dinámica económica presenta dos caras: inflación contenida en torno al 2% mensual, pero con una actividad estancada desde fines de 2024. Para reactivar, Milei necesita recomponer tres pilares: legitimidad política, coordinación institucional y expectativas de crecimiento.

El desafío no es solo económico: la reacción del mercado a los vetos mostró que la estabilidad requiere también consensos políticos y previsibilidad institucional. El Presupuesto 2026 será la primera gran prueba de esa nueva estrategia.