El Gobierno de Javier Milei aprobó el ingreso del proyecto minero Gualcamayo al Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), una iniciativa que prevé la construcción de una nueva planta de producción de oro con una inversión mínima de US$655 millones.

Gualcamayo pertenece a Minas Argentinas, controlada por Aisa Group, un holding de origen familiar con operaciones en Europa, Asia, Estados Unidos, Canadá y Argentina, cuyo principal accionista es el empresario español Juan José Retamero. En diálogo exclusivo con Bloomberg Línea tras la aprobación, sostuvo:

“Es un hecho importante porque aporta seguridad jurídica y cambia completamente la esfera de nuestra empresa”.

Retamero adquirió la mina sanjuanina el 8 de septiembre de 2023, en un momento crítico: la compañía tenía un patrimonio negativo de US$200 millones, la mina estaba en proceso de cierre y el oro cotizaba a US$1.833 la onza. Dos años después, el escenario es radicalmente distinto: con el RIGI aprobado, la mina volvió a producir y hoy exhibe un patrimonio neto de US$243 millones (junio de 2025, según Fix Ratings), mientras el oro supera los US$4.400 por onza.

“El proyecto dio un giro completo. Argentina ha cambiado y hoy favorece mucho la inversión. Nosotros hemos hecho un hito histórico”, explicó Retamero, minutos después de que el ministro de Economía, Luis Caputo, confirmara la aprobación.

La nueva mina, denominada Carbonatos Profundos, será subterránea y contará con una planta industrial POX, única en Sudamérica. El yacimiento posee 5 millones de onzas en recursos y 3,5 millones de onzas en reservas certificadas, con una capacidad proyectada de 120.000 onzas anuales durante 20 años.

La construcción comenzará a inicios de 2028 y la producción en 2030. La financiación provendrá de la operación actual de Gualcamayo, que procesa mineral remanente mediante lixiviación en pila y genera cerca de 45.000 onzas por año. Según Fix Ratings, esto implica ingresos anuales superiores a US$140 millones y márgenes EBITDA mayores al 70%.

La calificadora otorgó a Minas Argentinas una nota A+ con perspectiva estable, destacando su fuerte generación de caja y bajo endeudamiento: a junio de 2025, su deuda financiera era inferior a US$1 millón.

“No necesitamos salir a buscar financiamiento. El proyecto tiene autonomía financiera”, afirmó Retamero, aunque no descarta emitir deuda en el futuro como respaldo estratégico.

Empleo, energía y expansión

La construcción de Carbonatos Profundos demandará entre 1.000 y 1.500 empleos, y una vez operativa la mina contará con unos 600 puestos directos permanentes. El proyecto también incluye un parque solar para abastecimiento energético.

Se trata de la primera mina de oro aprobada bajo el RIGI y el segundo proyecto de este régimen en San Juan.

Retamero subrayó que, al tratarse de una empresa con un solo accionista, los flujos se destinarán a reinversión:

“No tenemos necesidad de distribuir dividendos. Eso nos permite pensar en crecer, explorar y participar en fusiones y adquisiciones”.

Además del negocio minero, Aisa Group opera una empresa pesquera en Chubut y desarrolla un parque solar en San Luis. El grupo ya evalúa presentar un nuevo proyecto bajo el RIGI, esta vez en energías renovables, posiblemente en 2026.

El oro fue uno de los activos más rentables de 2025, con una suba del 70%, y tocó máximos históricos. Para Retamero, el mercado está entrando en un nuevo ciclo alcista:

“Podemos estar ante un tercer gran ciclo de suba. Más allá de correcciones de corto plazo, el oro seguirá creciendo como reserva de valor”.

Entre enero y noviembre de 2025, el oro fue el principal mineral de exportación de Argentina, con ventas externas por US$3.700 millones, el 68% del total minero del país, que alcanzó un récord histórico de US$5.406 millones.