Primero: ¿Cómo están?
Nosotros en NetFinance estamos sumamente ocupados, ¡pero felices, por la cantidad de trabajo! Escribo esta columna apenas después de salir de la oficina, tras una semana intensa, especialmente con operaciones vinculadas al blanqueo. Cada cliente, cada familia, y cada caso es único, y entiendo que muchos de ustedes, ya sea que estén considerando blanquear activos o ya lo hayan hecho, pueden sentirse abrumados con toda la información disponible sobre dónde invertir. No se preocupen, los voy a guiar.
Pero antes, quiero destacar algo fundamental: nuestro diferencial.
En NetFinance les ofrecemos un servicio completamente personalizado. Con años de experiencia en bancos, pero en sectores vinculados a la industria financiera, y en distintas empresas bursátiles, nuestro equipo se especializa en inversiones. Esto es clave, porque el mercado de capitales argentino es chico, y no todos los bancos, sobre todo en las provincias, cuentan con expertos en inversiones. Por eso, nuestro mayor valor es el conocimiento profundo del mercado y, por supuesto, el acompañamiento constante. Si hay que ajustar algo, lo hacemos. Estamos aquí para ustedes.
Ahora, hablemos de inversiones.
Todas las opciones que ofrecemos fueron diseñadas por nuestro equipo de portfolios, junto con Martín Brie, nuestro Jefe de Estrategia. No es lo mismo un cliente que opera con nosotros a diario que otro que quizá esté evaluando su próxima gran decisión, o aquel que blanquea por primera vez y tiene una mirada a mediano o largo plazo. Por eso, tenemos estrategias personalizadas para cada perfil. A continuación, les voy a dar un resumen de las opciones disponibles y sus características.
Un punto importante: una vez que los activos blanqueados, como dólares, llegan a la Cuenta Especial CERA, pueden transferirse a una caja de ahorro o cuenta personal, y desde allí invertir libremente, siempre que la regularización sea menor a 100 mil dólares. Este detalle no es menor, ya que les abre un abanico de posibilidades. En casos de blanqueo de más de U$S 100 mil, el menú de inversiones es más acotado, dejando afuera a CEDEARs, entre otros instrumentos.
¿En qué invertir, acciones en pesos o dólares?
Pueden operar tanto en pesos como en dólares, y no siempre tener una posición en pesos significa estar alejado del dólar. Un buen ejemplo son las acciones argentinas que cotizan afuera (los ADRs), cuyo precio se define en dólares, pero también cotizan en pesos en Argentina a través del Contado con Liquidación (CCL). Si una acción vale un dólar afuera, en Argentina costará lo que indique el “contado con liqui”. Hoy, por ejemplo, si el CCL está a $1.180, esa misma acción valdrá $1.180 en pesos acá. Ahora, si el dólar se dispara a $2.000, el precio de la acción en Argentina se ajustará en consecuencia, manteniendo siempre su valor en dólares afuera. Pero, ojo, también puede pasar que el valor de la empresa afuera caiga, y lo que antes valía un dólar, ahora cueste 50 centavos. En ese caso, el inversor pierde en dólares.
Muchas empresas argentinas prefieren cotizar en el exterior, como Mercado Libre, que opera en la bolsa de Nueva York a través de CEDEARs en Argentina. Esto no solo les abre la puerta a inversores globales, sino que también les exige cumplir con regulaciones más estrictas. Empresas como YPF, Pampa, Galicia o Loma Negra están en esta misma situación, cotizando afuera y ajustándose a las reglas internacionales.
Para un empresario local, que tal vez no vea los mismos resultados en su PyME, los resultados de estas empresas pueden parecer lejanos. Pero es importante recordar que las grandes empresas, incluso en contextos difíciles, suelen tener ventajas para mantener su estabilidad, sobre todo si están relacionadas con sectores estratégicos, como el petróleo en Vaca Muerta, que está en plena expansión. Al final, las acciones son una opción válida de inversión: se pueden comprar en pesos y aprovechar ciertas oportunidades del mercado. Pero cuidado, no todo lo que sube en pesos se refleja de la misma forma en dólares.
Capítulo Obligaciones Negociables (ON)
Las ON son parecidas a los bonos, pero emitidos por empresas privadas. Es deuda privada, básicamente. En general, las ON provienen de empresas exportadoras y están nominadas en dólares. Se puede invertir en pesos o dólares, y le devuelven dólares, sin sorpresas, DE VERDAD. ¡No recordemos lamentables frases del pasado!
Con las ON, no se “gana” en el sentido de que adquiere algo que vale 100 y, cuando venza, seguirá valiendo 100. Pero lo atractivo está en los intereses, como un plazo fijo, pero en dólares. Algunas ON incluso cotizan un poco por encima de su valor nominal; por ejemplo, si van a pagar 100 al vencimiento, hoy pueden valer 102. ¿Por qué alguien compraría algo más caro? Acá está el negocio: estas ON pagan un interés del 9,5% anual. Le pagan dos veces al año, en dólares, con una renta semestral, por lo que recibiría la mitad del interés, un 4% o 4,5% cada seis meses. Así, el retorno es más seguro que con acciones, ya que las ON no dependen de las fluctuaciones del valor de la empresa.
Las ON son renta fija: si la emisión estipula un pago de 8,5%, 9%, o 9,5%, eso es lo que recibirá. Eso sí, tienen poca liquidez. Es decir, si quiere vender antes del vencimiento, podría tener que aceptar un precio menor. Es como tener un departamento que podrías vender por 100 mil dólares, pero si lo quiere vender rápido, le pueden ofrecer solo 70 mil.
Las ON que recomendamos suelen ser de empresas del sector Oil & Gas, como YPF, Pampa o Vista, que tienen una sólida presencia en el mercado.
Piénselo: Es como comprar un departamento por 100 mil dólares con un inquilino que paga un muy buen alquiler, de 10 mil dólares al año. El dueño podría venderla por 102 mil, pero usted seguiría cobrando esos 10 mil de renta. Así que, al final, la ganancia real sería de 8 mil dólares.
Opciones atractivas en Fondos Comunes de Inversión
Existen varios fondos de inversión interesantes, y uno que en NetFinance nos gusta mucho es el Galileo Event Driven. Básicamente, es como invertir en distintos activos, pero gestionados por Galileo, la administradora del fondo, y lo operamos a través de nuestros asociados de Inviu, la plataforma del Grupo Galicia. Este fondo está en dólares y compuesto mayormente por Obligaciones Negociables (ON) de empresas de Chile, Brasil, Colombia, Perú, y algunas de Argentina. Al ser un fondo y no una ON en sí, los intereses se reinvierten dentro del propio fondo, siempre en dólares.
El Event Driven tuvo un rendimiento anual del 8% en dólares, aunque esto podría bajar al 6% dependiendo de cómo evolucione la deuda corporativa a nivel global. Es una opción similar a un plazo fijo, pero a dos años, y permite obtener rentas en dólares a lo largo del tiempo.
La idea es simple: el inversor presta 100, y al final del plazo te devuelven esos 100, mientras los intereses se van sumando a su inversión.
Bonos y el dólar: una mirada cautelosa
Cuando el dólar está estable, una inversión en bonos en pesos puede generar un rendimiento mensual del 4 o 4,5%, capitalizable. Pero, ¿qué pasa si el dólar se dispara? En ese escenario, lamentablemente, su inversión perderá valor en dólares. Incluso si el dólar no llega a levantar mucho, y Argentina se estabiliza, el tipo de cambio tiene margen para subir.
Actualmente, el dólar oficial está subiendo alrededor de un 2% mensual. Si comparamos, las LECAPs, que son bonos que también están presentes en FCI compuestos en parte por activos en pesos, ofrecen rendimientos del 4 al 4,5%, aunque recientemente bajaron. Recuerde que, en renta fija, los rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros.
Es crucial entender esta diferencia: una cosa es mirar los rendimientos anteriores, y otra muy distinta es predecir los futuros. Con el dólar tan bajo como está hoy, hay que ser muy cauteloso. Pararse en pesos a una tasa atractiva puede resultar riesgoso si el dólar sube de manera significativa. Imagine que, al finalizar el blanqueo, el dólar oficial sube a $1300 o $1400; eso representaría una devaluación del 30% o 40%. ¿Cuánto tiempo necesitaría su inversión para compensar esa pérdida? Aproximadamente 8 meses con un rendimiento del 4% mensual.
El contexto actual es complejo: el dólar está bajo y Argentina sigue necesitando dólares. Esto nos lleva a los bonos soberanos en dólares, como los GD30, GD41 y GD35, que son bonos a largo plazo. Aunque falta mucho para que venzan, estos bonos devuelven capital gradualmente y, como inversor, se asume el riesgo de la situación económica del país.
También están los Bopreales, que son bonos en pesos atados al valor del dólar. Estos bonos le devolverán dólares al vencimiento, pero como subieron mucho en poco tiempo, es importante ser cauteloso. Hace un mes y medio valían significativamente menos, y aunque hoy están muy por debajo de su valor técnico, es importante preguntarse por qué.
Piense en una casa que solía valer 100 mil dólares y hoy se puede comprar por 60 mil. Aunque parece una oportunidad, hace poco esa misma casa valía 20 mil. Con eso, creo que se entiende la volatilidad de la deuda soberana y los riesgos involucrados.
Los bonos pagan cupones, pero actualmente esos pagos son bajos. Así que, aunque la euforia por su reciente aumento es comprensible, es importante tener precaución y evaluar bien el panorama antes de tomar decisiones.
Conclusión
Para quienes están blanqueando capitales, las mencionadas antes son algunas de las alternativas disponibles. Importante: no es recomendable poner todo en un solo fondo, ya que no siempre se sabe con certeza en qué se está invirtiendo. Podría estar expuesto demasiado a pesos y, si el dólar sube, su inversión se devalúa. Es importante recordar el ejemplo de quienes hicieron plazos fijos desde 2008: por cada 10 mil dólares, recién ahora recuperarían ese monto. El año pasado, esa misma inversión apenas valía 6 mil dólares.
Esto sucede porque, aunque la tasa de interés parezca atractiva, históricamente el dólar subió más que las tasas en pesos, lo que erosiona el valor real de la inversión. En resumen, la clave está en diversificar y no confiar ciegamente en una sola opción. Espero haber sido claro y que estas alternativas de inversión le resulten útiles al momento de tomar decisiones en su proceso de blanqueo de capitales.
Demás está decir que en NetFinance estamos totalmente predispuestos a asesorarlo, pero lo importante es recurrir a nosotros o cualquier otro experto en mercado de capitales para tomar la decisión más acertada. ¡Estamos en contacto!
