Dicen que para bajar la inflación hay que reducir el déficit fiscal
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La balanza comercial volvió a ser deficitaria en febrero
Por primera vez en cuatro meses, las exportaciones argentinas exhibieron una caída en términos interanuales, al descender 6,2% en febrero 2017 respecto de igual mes del año pasado. En detalle, los envíos al exterior pasaron de USD 4.143 M en febrero 2016 a USD 3.888 M en febrero 2017, señala un informe de la consultora Abeceb.
En la misma línea, las importaciones registraron una leve baja interanual (-0,7% i.a.), totalizando USD 4.010 M en febrero 2017 (vs. USD 4.034 M en febrero 2016). Así, la balanza comercial exhibió un déficit de USD 122 M, en contraste con el superávit de USD 109 M del segundo mes del año pasado.
Las exportaciones de febrero cayeron por la alta base de comparación, pero también por la caída en las ventas de automóviles. En febrero del año pasado, la eliminación del cepo cambiario y de retenciones a las exportaciones de trigo y al maíz (en el caso de la soja, sólo se redujeron) dio lugar a un fuerte y repentino incremento de las ventas al exterior de productos primarios (PP) y de manufactura agropecuaria (MOA). En detalle, las PP se habían expandido 61% i.a. en febrero 2016, mientras que las MOA habían aumentado 13% i.a. Esto había dado lugar a una suba total de las exportaciones de 7% i.a. en el segundo mes del año pasado.
Este año, la elevada base de comparación se hizo notar. Las exportaciones de PP se retrajeron 14,5% i.a. en febrero pasado, sumando USD 944 M, mientras que los envíos de MOA disminuyeron 8,6% i.a., al totalizar USD 1.582 M. Si bien en ambos casos los precios verificaron una mejora, particularmente en el caso de las MOA (+12,4% i.a.), sendos rubros cayeron en términos de volumen.
Por ello, para analizar la evolución de las exportaciones agropecuarias, es importante eliminar el efecto que tanto la eliminación del cepo como de retenciones han tenido sobre las ventas. Cuando comparamos la dinámica de febrero 2017 con la de igual mes de 2015, puede verse que las PP se expandieron 38,2% (USD 944 M vs. USD 683 M), mientras que las MOA lo hicieron en 2,3% (USD 1.582 M vs. 1.546 M).
En el caso de las exportaciones de manufacturas de origen industrial (MOI), que en febrero pasado se estancaron al pasar de USD 1.174 M en 2016 a USD 1.168 M en 2017, es importante destacar que las ventas de automóviles exhibieron una fuerte retracción. De acuerdo con el ICA, los envíos de vehículos automotores y sus partes verificaron una baja de 20% i.a., sumando sólo USD 304 M. Esta baja respondió a menores compras de automóviles argentinos por parte de Brasil. De hecho, de acuerdo con estadísticas de la Asociación de Fabricantes de Automotores (ADEFA), los envíos a dicho país se hundieron 40% en febrero.
Podrían complicarse las exportaciones totales por una investigación de dumping contra el biodiesel argentino. En febrero, los principales destinos de las exportaciones argentinas fueron Brasil (USD 601 M), Estados Unidos (USD 325 M) y China (USD 178 M). En el caso de este último, el gigante asiático perdió el segundo puesto que ostentaba, y pasó al tercero. Estados Unidos, a su vez, pasó del tercer lugar al segundo. En detalle, las ventas de biodiesel representaron la mitad de los despachos al bloque de América del Norte (NAFTA), dentro del cual Estados Unidos representó el 74% de nuestras exportaciones.
Teniendo en cuenta esto, se vuelve sumamente importante saber qué sucederá con las ventas argentinas de biodiesel dado que la cámara que nuclea a los productores de este tipo de combustible en Estados Unidos han presentado una denuncia de dumping por parte de productores argentinos, lo cual dará inicio a una investigación formal por parte de la Secretaría de Comercio norteamericana. Ésta podría durar hasta un año, e implica que en el lapso de su duración se impondrían gravámenes sobre el biodiesel argentino exportado a Estados Unidos.
Las cantidades importadas sorprenden a la baja en febrero
Luego de tres meses de aumentos consecutivos en las cantidades importadas, febrero reflejó una caída considerable del 7,5% respecto al mismo mes de 2016. La caída en las cantidades fue compensada casi totalmente por el aumento en los precios de importación, impulsado particularmente por el aumento del precio del petróleo frente al año anterior. Mientras que las importaciones en cantidades de bienes de consumo (+ 10,9%) y de vehículos (+55,0%) mantuvieron la tendencia al alza de los últimos meses del año pasado, las importaciones de bienes intermedios, ligada a la dinámica industrial, y de bienes de capital, reflejo parcial de la dinámica de la inversión, cayeron 12,1% y 9,7%, respectivamente, en cantidades. También se registró una caída en el rubro de Piezas y accesorios para bienes de capital, cercana al 20% en cantidades.
La fuerte caída de las cantidades importadas de bienes intermedios refleja un mes de febrero relativamente pobre en términos de la actividad industrial, especialmente de la industria automotriz que registró una caída de 28% en la producción de vehículos. La caída de la producción en Argentina contrastó con el aumento considerable de la producción de vehículos en Brasil (+39%) durante el mismo mes, lo que explica a su vez el salto de 55% en la cantidad importada de vehículos, mayormente de Brasil.
En forma similar, la caída en las importaciones de bienes de capital genera una señal de alerta acerca de la demora de las decisiones de inversión durante el primer trimestre del año.
El Gobierno necesita del blanqueo para cumplir con la meta fiscal del primer trimestre
El déficit primario nacional medido en base caja alcanzó los $ 26.749 millones en febrero de 2017, deteriorándose un 61% en relación a igual mes de 2016 (cuando fue de $ 16.642 millones).
El deterioro estuvo explicado por una brecha de casi 4 puntos porcentuales (p.p.) entre el crecimiento de los gastos primarios (+39% i.a.) y los recursos totales (+35,6% i.a.).
De hecho, la suba en los gastos primarios volvió a superar al incremento de los ingresos totales luego de tres meses. Lógicamente, esto obedeció al ingreso extraordinario por la exteriorización de activos: los ingresos totales en el trimestre noviembre 2016-enero 2017 crecieron 62,5% i.a., y dicho aumento se reduce a sólo 29,7% excluyendo el blanqueo.
En febrero la exteriorización prácticamente no aportó recursos; no obstante, los ingresos totales del SPNF (excluyendo blanqueo) se incrementaron 35%, lo cual implica una importante aceleración en relación a los últimos tres meses (+30% i.a., sin considerar el blanqueo) y acelerándose fuertemente en relación a la dinámica observada en el tercer trimestre de 2016 (+25% i.a.).
Los recursos previsionales (+39% i.a.) y los no tributarios (+90% i.a.) crecieron por encima del total (+35% i.a.) y explicaron la buena performance, ya que los tributarios aumentaron 15 puntos por debajo (+20% i.a.).
Por el lado del gasto primario, en febrero se observó una suba de 39% i.a., en línea con el aumento registrado a lo largo de 2016 (+38% i.a.).
El incremento en las erogaciones estuvo traccionado por:
– Jubilaciones y Pensiones (+49,5%) por el efecto anualizado de la movilidad previsional (+32% i.a.) y la Reparación Histórica, que estaría alcanzando a casi 900.000 beneficiarios con una suba promedio de 25% en sus haberes. En marzo se aplica la movilidad de 13%, que al ubicarse algo por debajo de la de marzo de 2016 (+15,3%) podría acotar parcialmente la suba en este rubro.
– Asignaciones Familiares (+66% i.a.), por el efecto anualizado de la movilidad previsional y la extensión en el número de beneficios, que se incrementó fuertemente a partir de abril de 2016 (en marzo y abril debemos esperar que esta línea siga creciendo).
– Transferencias a las Provincias con destino a Educación (+326% i.a., por la elevada ejecución del Fondo de Incentivo Docente), Seguridad Social (comenzaron a realizarse a partir de julio de 2016) y Desarrollo Social (+494% i.a., producto de la implementación de varios programas, especialmente Políticas Alimentarias).
– Gastos de Capital (+64% i.a.) debido a una importante ejecución de programas de vivienda (aportes al Procrear y otros) y Educación.
Por otra parte, los subsidios económicos, muy ligados a los cuadros tarifarios, crecieron sólo 26% i.a., exclusivamente por el freno en los subsidios energéticos (-6% i.a.), ya que sobre fin de 2016 se adelantaron más de $ 30.000 millones a CAMMESA.
El resto de los gastos creció sólo 14% i.a.
En febrero, al igual que en los últimos meses, volvió a notarse una marcada heterogeneidad en las velocidades del gasto, en función del sesgo que el gobierno quiere imprimirle a la política fiscal: gastos sociales y de capital creciendo fuertemente, en contraste con las erogaciones en subsidios económicos y funcionamiento del Estado:
– Los gastos sociales (que según la inercia y el Presupuesto se moverán por encima del promedio) aumentaron 47% i.a., por encima del promedio
– Los subsidios económicos (eje por donde se busca racionalizar el gasto) aumentaron 26% i.a., por debajo del promedio
– Los gastos de capital (que en un año electoral suelen tomar impulso) aumentaron 64% i.a., por encima del promedio
– Los gastos de funcionamiento y resto de las erogaciones (que el gobierno querría acotar) crecieron 23% i.a. y 26% i.a., por debajo del promedio.
Finalmente, en febrero el déficit financiero (tras el pago de intereses de la deuda) alcanzó $ 30.000 millones, aumentando 46% frente a igual mes de 2016. El pago de intereses a tenedores privados y organismos cayó 17% i.a., lo que explica que el deterioro del resultado financiero haya sido algo más acotado que el observado en el rojo primario (+61% i.a.).
El resultado fiscal en el bimestre de 2017 y seguimiento de la meta fiscal
En el primer bimestre los recursos totales crecieron 38% i.a. (+33% i.a. sin blanqueo), levemente por debajo de los gastos primarios (+38,5% i.a.). De esta manera, el déficit primario acumuló $ 23.160 millones, un 45% más que en el arranque de 2016.
El resultado del primer bimestre de 2017 fuerza al gobierno a mejorar el resultado en marzo: si se repite el déficit observado en marzo del año pasado, la meta fiscal del primer trimestre se incumpliría en 0,1% del PBI.
A favor del gobierno, en marzo se espera un buen ingreso de fondos del blanqueo, al ser éste el último mes del Régimen de Sinceramiento Fiscal.
El turismo tuvo un déficit de u$s 2163 millones, el más alto de la historia
El Banco Central informó hoy que entre enero y febrero de este año el déficit entre los ingresos y egresos de divisas por turismo alcanzó el récord de u$s 2163 millones, el máximo histórico registrado en el Mercado Único de Cambios.
“Los egresos netos por US$ 2.163 millones del primer bimestre de 2017 representaron el máximo de la historia del MULC por el concepto”, informó el BCRA en el informe de Balance Cambiario de febrero de 2017.
La caída más pronunciada se registró en enero, cuando el rojo para el mercado de cambios fue de u$s 1266 millones, casi el doble de lo que se había registrado en el mismo mes del 2016. Este año, el aumento de los egresos fue del 56% (u$s 1433 millones), mientras que los ingresos de divisas por turismo fueron 27% mayores (u$s 167 millones).
En febrero, en tanto, el déficit cambiario fue de u$s 897 millones, con un aumento del 17% de los egresos (u$s 1048 millones) y 21% de aumento interanual de los ingresos brutos en este rubro (u$s 151 millones).
Dujovne: “La Argentina gasta mucho en subsidios que hay que ir eliminando”
El Ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, anunció hoy las metas fiscales para el período 2017-2019. En una conferencia de prensa celebrada este mediodía en el Palacio de Hacienda, Dujovne ratificó el objetivo previsto en el Presupuesto de 2017 -que establecía un déficit primario de 4,2% del PBI para el corriente año-, y anunció una meta de -3,2% para 2018 y de -2,2% para 2019.
El titular del Palacio de Hacienda –que estuvo acompañado por los Secretarios Rodrigo Pena, de Hacienda, y Sebastián Galiani, de Política Económica– anunció además metas trimestrales en porcentaje del PBI para el ejercicio 2017, cuyo cumplimiento dará una mayor previsibilidad. Serán de 0,6% para el primer trimestre; 2,0% para el segundo, 3,2% para el tercero y el objetivo final es terminar el año con un el déficit del 4,2 por ciento anual.
El Ministro de Hacienda confirmó, además, la publicación mensual de un nuevo reporte fiscal cuyo objetivo será transparentar las cuentas del Estado Nacional. Dicho reporte detallará de una manera más precisa los ingresos y egresos en las cuentas públicas e informará, por primera vez, los recursos destinados a subsidios en energía y transporte, a prestaciones sociales y los correspondientes programas de políticas de ingresos, y a las inversiones en obra pública.
En la exposición, el Secretario de Hacienda, Rodrigo Pena, especificó la nueva metodología que se utilizará a partir de ahora para el cálculo del resultado fiscal y brindó un detalle preciso sobre las rentas de la propiedad. Al respecto, se destacó que en los reportes se netearán los cobros y pagos de intereses intra-sector público, ya que el mismo sector público pagaba y cobraba esos intereses dificultando la lectura del resultado fiscal. Además, se incluirán como ingresos las rentas generadas por activos privados y públicos financieros que posee el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la Anses, como los intereses obtenidos por las colocaciones a plazo fijo. Y se excluirán, también, las rentas del Banco Central de la República Argentina del resultado financiero. Esta reclasificación de las rentas no tiene impacto alguno sobre el resultado primario de 2017 ni sobre la meta fiscal. Se reclasificarán rentas mal computadas como ingresos por 0,2% del PBI y se dejarán de computar ingresos por 0,2% del PBI.
El Ministerio de Hacienda proyecta un sendero de reducción del déficit para los próximos 2 años de 1 punto del PBI cada año para alcanzar en 2019 un resultado primario de -2,2% del PBI.
Por último, en la conferencia se dio a conocer también el calendario de publicación de las cuentas fiscales de cada mes y las fechas en que serán anunciados los resultados trimestrales, dando así una mayor previsibilidad a la divulgación de cada resultado fiscal.
Además del sendero de reducción del déficit fiscal con metas, se hicieron importantes anuncios relacionados con un mayor grado de transparencia en el uso de los recursos públicos. En rigor, el Ministerio de Hacienda confirmó que se darán conferencias de prensa trimestrales con el seguimiento de la meta fiscal de 2017.
-Adicionalmente a la información habitual que publica la Secretaría de Hacienda, se publicará un nuevo reporte fiscal mensual en el cual, por primera vez, el Estado informará los recursos destinados a los subsidios en energía y transporte, los destinados a las prestaciones sociales abiertas en sus principales programas como, por ejemplo, las asignaciones familiares y por hijo, y en qué se invierten los recursos destinados a la obra pública según su función. Y en segundo lugar estará disponible diariamente en la web del Ministerio la ejecución diaria del Presupuesto con la máxima apertura posible.
-Desde la Secretaria de Hacienda se detalló el cambio en la exposición de las cuentas fiscales. En primer lugar, se excluirán las rentas que el BCRA le transfiere al Tesoro dado que se considera que estas utilidades son contables y no realizadas porque se originan a partir de diferencias de cambio. En segundo término, se netean las rentas de la propiedad cobradas y pagadas intrasector público para hacer consistente la información con el resto de las transferencias intrasector público y que incrementaban artificialmente tanto ingresos como gastos y afectaban el cálculo del resultado fiscal. Vale aclarar, que esto fue posible de realizar a partir de la creación de un régimen de información interno por el cual los organismos públicos registran el origen de sus rentas. Por último, se incluyen como ingresos las rentas generadas por activos privados que posee el Fondo de Garantía de Sustentabilidad para ser consistentes con el tratamiento que se le da actualmente al resto de las rentas de la propiedad.
-Se destacó que lo más importante de esta reclasificación de las rentas es que no tiene impacto sobre el resultado primario de 2017 ni sobre la meta fiscal. Se reclasifican rentas mal computadas como ingresos por 0,2% del PBI y se dejan de computar ingresos por 0,2% del PBI. Estos cambios implicaron dejar de considerar aquellos ingresos figurativos y contables que mejoraban artificialmente el resultado primario y financiero.
-En este contexto se anunció un calendario mensual de publicaciones de las cuentas fiscales como tienen otros organismos que brindan información pública como el Indec y el Banco Central, pero que se encontraba ausente en Hacienda desde hacía algunos años.