La actividad económica cayó 1,4% en julio y el comercio y la industria profundizaron el retroceso
La actividad económica registró una contracción en julio de 2026, con una caída de 1,4% frente al mismo mes del año anterior y un retroceso de 2,9% en la medición desestacionalizada respecto de junio, según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) difundido este jueves por el INDEC. El dato combina una fuerte baja mensual con una economía que todavía acumula un crecimiento de 1,7% en los primeros siete meses del año.
La señal más inmediata aparece en la comparación mensual. Después de una mejora de 0,3% en junio, el índice desestacionalizado cayó 2,9% en julio, mientras que el componente tendencia-ciclo —que busca suavizar las fluctuaciones de corto plazo— avanzó 0,2%. Esa diferencia resulta relevante para leer el dato: el desplome mensual no se trasladó en la misma magnitud al indicador de tendencia.
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— INDEC Argentina (@INDECArgentina) September 24, 2026
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Comercio e industria, el núcleo de la caída
El principal foco de debilidad estuvo en dos sectores con fuerte peso sobre la actividad cotidiana: el comercio y la industria manufacturera. En la comparación interanual, el comercio mayorista, minorista y reparaciones cayó 5,1%, mientras que la industria manufacturera retrocedió 4,6%. En conjunto, ambos sectores restaron 1,3 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.
La fotografía sectorial muestra, por lo tanto, una economía con comportamientos divergentes. De los quince sectores que integran el EMAE, siete registraron aumentos interanuales en julio y ocho tuvieron caídas. La contracción del nivel general no fue homogénea: estuvo particularmente condicionada por ramas vinculadas con la producción industrial y el comercio.
El comportamiento del comercio adquiere relevancia porque funciona como una señal de la demanda interna y de la circulación de bienes. Su caída de 5,1% interanual fue la mayor incidencia negativa individual entre los sectores relevados por el INDEC. La industria, con una baja de 4,6%, aportó también una presión significativa sobre el resultado general.
El contrapeso de la actividad primaria
La caída general encontró un contrapeso en algunas actividades primarias. Pesca registró un salto interanual de 424,5%, mientras que la explotación de minas y canteras avanzó 8,4%. Agricultura, ganadería, caza y silvicultura también mostró una variación positiva, de 0,7%. En conjunto, estos tres sectores aportaron 1 punto porcentual al resultado interanual del EMAE.
El salto de la pesca, por su magnitud, debe leerse dentro de la estructura del indicador y no como una explicación equivalente al peso del comercio o la industria. El propio INDEC identifica a pesca y explotación de minas y canteras como las actividades de mayor incidencia positiva, mientras que ubica a industria manufacturera y comercio entre las de mayor incidencia negativa.
La dispersión entre sectores también aparece al observar la evolución reciente. En julio, agricultura creció 0,7% interanual, explotación de minas y canteras 8,4% y electricidad, gas y agua 1,9%. En cambio, construcción cayó 3,3%, transporte y comunicaciones 1,5%, intermediación financiera 3%, actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler 1,5%, y otras actividades de servicios comunitarios, sociales y personales 4,5%.
Una caída mensual que obliga a mirar la composición
El resultado de julio modifica el ritmo observado durante el primer semestre. Entre enero y junio, el EMAE había mostrado variaciones interanuales positivas en enero, marzo, abril, mayo y junio, con una contracción de 1,5% en febrero. Julio volvió a colocar el indicador en terreno negativo frente al mismo mes de 2025.
Sin embargo, el acumulado del año todavía permanece positivo: hasta julio, la actividad económica registra una expansión de 1,7% respecto del mismo período de 2025. La combinación entre ese acumulado y la caída mensual muestra que el dato de julio representa un deterioro significativo del ritmo de actividad, pero no permite describir por sí solo todo el comportamiento de la economía durante 2026.
La diferencia entre sectores también plantea un desafío para la lectura de los próximos meses. Mientras las actividades primarias aportaron al resultado, la industria y el comercio —dos ramas con una incidencia importante en la actividad agregada— mostraron retrocesos interanuales. El seguimiento de su evolución será determinante para establecer si julio fue una interrupción puntual o parte de un cambio más persistente en el ritmo económico.
El próximo dato del EMAE permitirá observar si esa combinación se sostiene o comienza a revertirse. El INDEC informó que la estimación preliminar correspondiente a agosto de 2026 será difundida el miércoles 21 de octubre.