EXPECTATIVAS

Un informe de la Universidad Torcuato Di Tella prevé que la inflación sea del 30% en 2019

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Según el estudio del Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella, la Encuesta de Expectativas de Inflación (EI) de enero de 2019 son del 30% mientras que la inflación percibida en el 2018 fue del 50%.
La inflación esperada por la población para los próximos doce meses se mantiene en 30%, según la mediana de las respuestas. Según el promedio, las expectativas de inflación aumentan 3,5 puntos porcentuales respecto de la medición de diciembre de 2018 y se ubican en 39,2%.
Juan José Cruces, Director del Centro de Investigación en Finanzas de la UTDT, sostuvo que “la inflación esperada por la población para los próximos doce meses se mantiene en 30%, según la mediana de las respuestas”.
Planteó que “según el promedio, las expectativas de inflación aumentan 3,5 puntos porcentuales y se ubican en 39,2%”. “De acuerdo a la mediana, las expectativas de inflación se mantienen en la Capital Federal y en el Interior del País mientras que suben en el Gran Buenos Aires, con respecto a diciembre. De acuerdo al promedio, las expectativas de inflación suben en el Gran Buenos Aires y en el Interior del país, mientras que se mantienen en la Capital Federal”.
Indicó que “las expectativas de inflación se mantienen constantes tanto para la población de ingresos altos como para la de ingresos bajos. Según el promedio, las expectativas suben para ambos sectores”.
El economista y profesor señaló que “como todos los años, nuestro relevamiento de enero incluye una pregunta acerca del nivel de inflación percibido por el público en el año pasado. La percepción de la gente es que la inflación en 2018 fue de 50% según la mediana y 60,4% conforme al promedio. De esta manera, la mediana sube 20 puntos porcentuales respecto del año anterior y el  promedio incrementa 22,3 puntos porcentuales.”
Encuesta de Expectativas de Inflación
El índice se obtiene de los resultados de una encuesta mensual que cubre alrededor de 1.200 casos en todo el país realizada por Poliarquía para el Centro de Investigación en Finanzas donde se realiza la siguiente pregunta: Comparando los precios de ahora con los de un año hacia delante, ¿alrededor de qué porcentaje espera ud. que, en promedio, los precios suban en los próximos doce meses?
Además de una serie de comprobaciones destinadas a corroborar la consistencia de las respuestas, como es usual en estos casos, se trunca la muestra (a partir del centil 95) con el fin de eliminar valores extremos, es decir, datos que reflejen la imposibilidad del encuestado para adecuar su respuesta a la escala requerida por la pregunta.

El Centro de Investigación en Finanzas
Creado en 1995 gracias al aporte de un grupo de bancos nacionales y extranjeros con la misión de generar análisis de primer nivel en  el área de finanzas aplicadas, el Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato Di Tella ha sabido reunir a lo  largo de los años un importante núcleo de expertos internacionales en economías emergentes.
El CIF lleva adelante esta misión en diversos frentes. Patrocina estudios académicos, plasmados en su serie de Documentos de  Trabajo. Elabora indicadores económicos que son referencia obligada del mercado para el seguimiento de la coyuntura macroeconómica, como el Índice de Confianza del Consumidor (ICC), la Encuesta de Expectativas de Inflación y el Índice Líder (IL). Asimismo, el CIF organiza seminarios dentro del ámbito de la Escuela de Negocios y charlas de coyuntura político-económica, y contribuye a financiar conferencias académicas de relieve internacional.
Con más de veinte años de historia, el CIF no ha dejado de producir análisis e ideas que lo han instalado entre los principales centros de investigación en economía y finanzas emergentes de Latinoamérica.

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Encuesta del BCRA: se prevé más inflación y menos crecimiento

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Las expectativas de inflación para este año aumentaron hasta el 19,9%. Y la proyección del PBI es de un crecimiento del 2,7%, contra el 3% que los expertos pronosticaban hace un mes.
Tal como se esperaba, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza cada mes el Banco Central confirmó un empeoramiento de las proyecciones que hacen para este año los analistas económicos, que esperan más inflación y menos crecimiento que el que esperaban hace un mes.
De la mano de una mayor inflación esperada, también fueron corregidos al alza el precio esperado para el dólar (apenas) y la tasa de política monetaria. Y el déficit fiscal esperado aumentó ligeramente.


Inflación
Los analistas prevén que los precios minoristas aumentarán 1,7% en marzo, 1,9% en abril, 1,4% en mayo y junio y 1,3% en julio y agosto; en todos los casos, la inflación esperada es similar a la del REM cerrado en enero, salvo en abril que hubo una suba de 0,1 punto porcentual.
Para todo 2018 la revisión al alza es de medio punto porcentual: de una inflación del 18,4% que se esperaba en enero se pasó ahora a un 19,9%. Y en la misma medida subió el aumento de precios minoristas esperado para 2019, desde el 13,5% al 14%; y para 2020, desde el 9,1% al 9,7%. En todos los casos, se supera por mucho las metas de inflación del Gobierno.

Expectativas de inflación a diciembre de cada año / REM

Aunque en niveles más bajos, también se revisaron al alza las proyecciones para el IPC núcleo (que no mide las variaciones de productos estacionales ni regulados).
En su análisis de los datos el Banco Central destaca que se mantiene “el pronóstico de consolidación de un sendero de inflación a la baja en los años venideros”.
Tasa de interés de política monetaria
Las proyecciones de tasa de interés nominal de referencia para la política monetaria (tasa de pases a siete días) se elevaron para todos los períodos relevados en forma bastante pareja en alrededor de 50 puntos básicos.
Para fin de marzo, la tasa esperada es del 27%, 25 puntos básicos más baja que la actual, mientras que para fin de año la proyección es del 22%.
Proyecciones para la tasa de pases / REM

Dólar
Las correcciones en los cálculos sobre el tipo de cambio son más notorias para el corto que para el mediano plazo.
Para fin de marzo, la mediana de respuestas prevé un dólar a $ 20,1 (en vez de a $ 19,7), mientras que la proyección para fin de año es de $ 22 y para fin de 2019, de $ 24,6 (en ambos casos, 10 centavos por encima de los números de la encuesta de enero).
Actividad
Las proyecciones sobre el Producto Interno Bruto (PBI) son de las que más sufrieron: para este año, los analistas anticipan un crecimiento del 2,7% en lugar del del 3% que pronosticaban hace un mes (siempre según la mediana de respuestas).
Para 2019, el recorte en las proyecciones es menor: pasó del 3,1% al 3%, mientras que para 2020 se mantiene en 3%.
Expectativas de crecimiento anual / REM

Déficit fiscal
Por último, el déficit fiscal esperado para este año aumentó en mil millones de pesos al pasar desde $ 408.000 millones a $ 409.000 millones; el rojo previsto para 2019 saltó desde $ 343.800 a $ 360.800. De todos modos, al ser valores nominales el salto debería explicarse al menos parcialmente por la mayor inflación esperada.

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