Deuda en pesos y dólar linked, Caputo estrena la Letra TAMAR y amplía la oferta para inversores
El ministro Luis Caputo activa nueva licitación y debuta la “Letra TAMAR”, el Tesoro busca financiamiento en pesos y dólares el 26 de noviembre
El Ministerio de Economía lanzó un amplio llamado a licitación para atraer financiamiento en moneda local y estadounidense el próximo 26 de noviembre. La novedad es la primera colocación de la Letra TAMAR, un instrumento a tasa variable indexado al rendimiento que pagan los depósitos a plazo fijo mayorista. El menú incluye títulos a tasa fija, ajustados por CER y dólar linked, con vencimientos entre 2026 y 2027.
Un operativo clave de deuda: debut de la Letra TAMAR y búsqueda de liquidez en ambas monedas
Buenos Aires, 20 de noviembre (NA). La Secretaría de Finanzas anunció un nuevo llamado a licitación de instrumentos del Tesoro Nacional para el miércoles 26 de noviembre, con el objetivo de captar financiamiento en pesos y dólares y renovar los vencimientos previstos para fin de mes. El programa incluye la reapertura de bonos y letras ya emitidos, así como el lanzamiento de un nuevo título atado a tasa variable, la Letra TAMAR, cuyo rendimiento se ajustará según la tasa de interés para depósitos a plazo fijo superiores a $1.000 millones, conocida como Badlar/TAMAR promedio de bancos privados.
La TAMAR debutará con vencimiento el 30 de abril de 2026 y se licitará mediante “indicación de margen”, un mecanismo donde los inversores ofrecen un spread sobre la tasa de referencia para definir la tasa efectiva mensual (TAMAR TEM).
El menú completo ofrece instrumentos con vencimientos entre febrero de 2026 y abril de 2027, con opciones en:
- Pesos a tasa fija: T13F6, S30A6, S30O6, T30A7 (todas reaperturas).
- Pesos a tasa variable: Letra TAMAR (nueva).
- Pesos ajustados por CER: una nueva LECER a descuento, el bono TZXO6 reabierto, y un nuevo BONCER 2027.
- Dólares linked: la LELINK D30A6 y un nuevo bono dólar linked con vencimiento en noviembre de 2026.
Las ofertas podrán presentarse entre las 10 y las 15 horas del 26 de noviembre, mientras que la liquidación se realizará el viernes 28 (T+2), según consta en el llamado oficial.
Cómo será la licitación: tramos, requisitos y condiciones financieras
La licitación se realizará bajo los procedimientos de la Resolución Conjunta Nº 9/2019, permitiendo la participación de inversores en tramos competitivos y no competitivos.
Tramo no competitivo
Destinado a personas físicas o jurídicas sin especialización financiera.
- Límite de participación:
- Hasta $50 millones VNO para títulos en pesos.
- Hasta USD 50.000 VNO para instrumentos dólar linked.
- Oferta mínima:
- $10.000 para instrumentos en pesos.
- USD 100 para instrumentos en dólares.
- Una sola oferta por inversor (CUIT/CUIL).
- No se requiere indicar precio ni margen.
Tramo competitivo
Destinado a inversores sofisticados y grandes jugadores financieros.
- Mínimo de participación:
- $1.000.000 en instrumentos en pesos.
- USD 1.000 en instrumentos dólar linked.
- Deben ofrecer precio o margen según el instrumento:
- Para LECAP, BONCAP, LECER, BONCER: precio por cada VNO $1.000.
- Para LETAMAR: margen porcentual sobre TAMAR.
- Para LELINK y bono dólar linked: precio en dólares por cada VNO USD 1.000.
Esquema de tasas y ajustes
El llamado detalla con precisión los parámetros técnicos de cada instrumento, incluyendo:
- Tasas efectivas mensuales para bonos y letras capitalizables.
- Ajustes por CER según el decreto 214/02.
- Terminología TAMAR, definida como el promedio aritmético de la tasa Badlar/TAMAR publicada por el BCRA.
- Tipo de cambio aplicable para títulos dólar linked según Comunicación “A” 3500.
El Gobierno no fijó precio mínimo ni máximo, excepto en el caso de la Letra TAMAR, cuya tasa se determinará únicamente por margen ofertado.
Señales al mercado y búsqueda de ancla para las tasas
La diversificación del menú apunta a captar distintos perfiles de demanda, desde bancos y fondos institucionales hasta inversores minoristas. La novedad de la Letra TAMAR introduce un instrumento que refleja la tasa mayorista de referencia del sistema bancario, lo que puede contribuir a: Profundizar el mercado de deuda a tasa variable, hoy limitado. Ofrecer una alternativa de cobertura frente a subas de tasas. Y alinear instrumentos del Tesoro con la dinámica del sistema financiero.
El componente CER, por su parte, asegura instrumentos indexados a inflación en un contexto donde los agentes económicos demandan protección frente a la aceleración del IPC.
La reapertura de bonos dólar linked busca además sostener expectativas de estabilidad cambiaria, sin comprometer reservas internacionales ya que el pago se realiza siempre en pesos.
El resultado de la licitación ofrecerá una señal clave sobre el apetito del mercado, la aceptación del nuevo instrumento TAMAR y la capacidad del Tesoro para renovar y ampliar vencimientos hacia fin de mes.
