Deuda en pesos y dólar linked: Economía activa una licitación clave con vencimientos hasta 2028
El Ministerio de Economía anunció un nuevo llamado a licitación de instrumentos del Tesoro Nacional, que se realizará el jueves 11 de diciembre de 2025 entre las 10 y las 15 horas, e incluye una oferta diversificada en pesos a tasa fija, variable, ajustada por CER y una letra vinculada al dólar. La medida forma parte del programa regular de financiamiento y busca sostener el perfil de vencimientos, ampliar la base inversora y ofrecer instrumentos para distintos perfiles de riesgo. La liquidación será el lunes 15 de diciembre (T+2).
Una licitación ampliada: instrumentos en pesos a tasa fija, variable, CER y dólar linked
El Tesoro pondrá a consideración del mercado diez instrumentos:
Pesos a tasa fija
- LECAP 17/04/2026 (nueva): capitalizable; precio $1.000 por cada VNO $1.000.
- LECAP 29/05/2026 (S29Y6 – reapertura): precio a determinar en la licitación.
- LECAP 30/11/2026 (nueva): capitalizable; precio $1.000.
- BONCAP 31/05/2027 (nuevo): capitalizable; precio $1.000; parte del programa quincenal de letras a tasa fija.
Todas pagan tasa efectiva mensual, determinada en el tramo competitivo.
Pesos a tasa variable
- LETAMAR 31/08/2026 (M31G6 – reapertura): precio a definir.
Pesos ajustados por CER
- LECER 29/05/2026 (X29Y6 – reapertura).
- LECER 30/11/2026 (nueva).
- BONCER 31/05/2027 (nuevo).
- BONCER 30/06/2028 (TZX28 – reapertura).
Todos ajustan capital según el CER establecido en el Decreto 214/02, con cálculo a cargo de la Oficina Nacional de Crédito Público, y amortización íntegra al vencimiento. Los instrumentos cero cupón no pagan interés.
Instrumento vinculado al dólar
- LELINK 30/04/2026 (D30A6 – reapertura): cero cupón; precio por VNO USD 1.000 a definir.
La negociación de todos los instrumentos se realizará en A3 MERCADOS SA y mercados de valores del país bajo ley argentina.
Condiciones de la licitación: tramos competitivo y no competitivo, límites y requisitos operativos
La licitación se realizará por indicación de precio, sin piso ni techo, excepto para las nuevas LECAP y el BONCAP, donde el oferente deberá consignar tasa efectiva mensual.
Tramo no competitivo
Destinado a inversores sin especialización financiera.
- Montos máximos: Pesos: hasta VNO $50.000.000. Dólares: hasta VNO USD 50.000.
- Montos mínimos: Pesos: VNO $10.000. Dólares: VNO USD 1.000.
- Solo una oferta por CUIL/CUIT; si se cargan dos, la segunda queda anulada automáticamente.
- Quedan excluidos FCI, fondos públicos, compañías de seguros, depositarias y entidades financieras, considerados agentes especializados.
Tramo competitivo
- Para montos superiores a los límites del tramo no competitivo.
- Oferta mínima: VNO $1.000.000 en pesos. VNO USD 1.000 en dólares.
- Sin tope máximo.
Las ofertas deberán presentarse a través de ALyCs integrales o propios y agentes de negociación registrados en la CNV.
Los parámetros obligatorios de ofertar dependen del instrumento. LECAP nuevas y BONCAP: tasa efectiva mensual con dos decimales. LECAP S29Y6, LETAMAR, LECER, BONCER: precio por VNO $1.000. LELINK: precio por VNO USD 1.000.
No se pagarán comisiones y el procedimiento se rige por la Resolución Conjunta Finanzas-Hacienda Nº 9/2019.
Ordenamiento del perfil de deuda y señales al mercado
El llamado se inscribe en el calendario de financiamiento habitual del Tesoro hacia el cierre del año, con foco en: Extender plazos mediante instrumentos a 2027 y 2028. Ofrecer cobertura inflacionaria vía instrumentos CER. Sostener demanda en dólares financieros mediante la reapertura de la LELINK. Proveer previsibilidad mediante publicaciones anticipadas de montos, precios de referencia y condiciones.
La diversidad de instrumentos permite absorber distintos perfiles de riesgo y mantener un mercado de deuda en pesos con volumen. El uso de estructuras capitalizables refuerza el objetivo de suavizar pagos de intereses en el corto plazo.
De cara al cierre del año fiscal, el Gobierno busca reducir riesgos de rollover y preservar liquidez. El mercado podría responder con mayor demanda en instrumentos CER ante expectativas inflacionarias, y en LELINK si continúa la demanda de cobertura cambiaria.
El resultado de la licitación será clave para medir el apetito inversor y la capacidad del Tesoro de sostener su programa financiero sin tensar el mercado secundario.
