La práctica de Deals de PwC Argentina presentó su informe sobre el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) correspondiente al primer semestre del año, que registró 38 transacciones por un valor total de US$ 4.080 millones. Si bien el volumen y monto de operaciones reflejan una caída del 30% frente al récord histórico del segundo semestre de 2024, el desempeño de enero-junio confirma una tendencia de operaciones con tickets altos y creciente interés de inversores extranjeros, aunque la cantidad de transacciones todavía se mantiene en línea con el promedio de años anteriores.

Se podría esperar una tendencia similar para el segundo semestre de 2025, en el que las elecciones legislativas pueden generar un efecto de wait and see por parte de tanto compradores como vendedores

El estudio revela que el 61% de los compradores fueron internacionales, una proporción que no se observaba desde los años del gobierno de Mauricio Macri. Casi la mitad de esos inversores realizaron su primera incursión en Argentina, mientras que el resto ya contaba con operaciones o presencia previa en el país. Esta dinámica coincide con un escenario de confianza creciente en las perspectivas de mediano plazo para el mercado local, impulsada por las señales de estabilización macroeconómica y un mayor apetito por oportunidades estratégicas.

En cuanto a los sectores más activos, Energía & Recursos y TMT (tecnología, medios y telecomunicaciones) concentraron el 50% de las operaciones, seguidos por Alimentos & Agro, Industria & Construcción y Servicios Financieros. También se destacó una tendencia de diversificación, con más del 25% de los deals en áreas como logística, consumo, retail y real estate. Entre las transacciones más relevantes figuran la adquisición por parte de Vista de los activos de Petronas E&P Argentina en Vaca Muerta por US$ 1.500 millones; la compra de Telefónica Argentina por parte de Telecom por US$ 1.245 millones; y la toma de control del 70% de Adecoagro por Tether, el grupo emisor del stablecoin USDT, marcando su ingreso al negocio de activos reales en la región.

En el primer semestre de 2025 se registraron solo 4 salidas de multinacionales de Argentina, una cifra que muestra una tendencia a la baja frente a los 12 casos de 2024 y muy por debajo del promedio anual de los últimos cinco años, que había superado en varias ocasiones las 15 operaciones. Aunque desde 2020 se contabilizan más de 80 salidas, la disminución reciente refleja un entorno de menor riesgo y mayor estabilidad macroeconómica, que empieza a moderar el ritmo de desinversión extranjera en el país.

“Pese a un semestre atravesado por cierto nivel de incertidumbre cambiaria en los primeros meses, el mercado de M&A demostró resiliencia, con operaciones de tickets altos que reflejan confianza en las perspectivas económicas del país”, señaló Ignacio Aquino, socio de PwC Argentina de la práctica de Deals. “Desde 2024 hemos visto un repunte de mega deals – transacciones superiores a US$ 1.000 millones, algo que no se registraba desde 2010, y que estimamos se consolidará en los próximos años a medida que avanza la estabilización y apertura de la economía”.

Por su parte, Juan Tripier, director de PwC Argentina en Deals, destacó que “el proceso de normalización de la economía, la posible liberalización del cepo, que haya un resultado favorable para el gobierno en las elecciones legislativas que le permita profundizar el proceso de cambio y desregulación, entre otros, configuran un contexto ideal para que en 2026 haya un despegue en el flujo de transacciones de M&A. Para vendedores, esto abre una ventana de oportunidad, para la cual recomendamos empezar a prepararse. Los tiempos de las transacciones son largos, quienes inicien en 2025 procesos de preparación y ordenamiento estarán mejor posicionados para cerrar transacciones durante el próximo ciclo”.

El informe de PwC subraya que, además del flujo tradicional de operaciones, otros factores impulsarán la actividad de M&A en los próximos 18 meses, entre ellos: mayor acceso al crédito – que debería derivar en financiamiento para deals de M&A, algo que es muy común en el resto del mundo pero en Argentina no; procesos de privatización ya anunciados, que incluyen a AYSA, Nucleoeléctrica Argentina, activos de Energía Argentina (como su participación en Transener) y la red de carreteras de Corredores Viales, con participación esperada de jugadores locales y extranjeros; perspectivas más favorables para valuaciones, impulsadas por la reducción de la brecha cambiaria y expectativas que el riesgo país continue descendiendo (promediando en los últimos meses los 700 puntos); y la transformación de sectores y modelos de negocio a raíz del proceso de apertura de la economía, que generará necesidades de consolidación en muchas industrias.

Informe completo acá.