El exdirector argentino ante el Fondo Monetario Internacional (FMI), Héctor Torres, advirtió que el Gobierno de Javier Milei no cumplirá con la meta de acumulación de reservas pactada con el organismo. En declaraciones recientes, diferenció entre “comprar” y “alquilar” reservas, y sostuvo que el FMI no avala una estrategia basada en endeudamiento externo para engrosar las arcas del Banco Central.

Héctor Torres advierte que Argentina no cumplirá la meta de reservas del FMI

“El Fondo quiere que el Gobierno compre reservas, no que las alquile”, señaló el exfuncionario

En un momento clave del programa acordado con el Fondo Monetario Internacional, Héctor Torres —exrepresentante argentino ante el organismo— sostuvo que el Gobierno incumplirá la meta de acumulación de reservas netas, uno de los pilares del actual acuerdo. Sin embargo, anticipó que el FMI probablemente otorgará un “waiver” (dispensa), siempre que el Ejecutivo se comprometa con medidas correctivas creíbles.

“Hay que explicarle al directorio por qué no se cumplió la meta, y qué se hará para cumplir con las próximas”, explicó Torres.

La crítica del FMI a la estrategia oficial: reservas por deuda externa

Emitir pesos para comprar dólares no es lo mismo que tomar crédito, advierte Torres

Torres fue tajante al rechazar el enfoque del Gobierno de Milei, que ha optado por endeudarse en divisas para fortalecer reservas, en lugar de intervenir en el mercado cambiario comprando dólares con emisión local. Para el exfuncionario, esta estrategia choca con los objetivos del Fondo.

“Tomar crédito es alquilar reservas. El FMI quiere que el Gobierno las compre”, enfatizó.

También subrayó que emitir pesos para comprar reservas no implica un incumplimiento del compromiso de no emisión, siempre que se utilice con criterio técnico: “Es mucho mejor tener un pasivo en moneda propia que en una que no es propia”.

El “dólar planchado” como estrategia electoral en un escenario externo débil

Sobre el posible impacto inflacionario de una política más activa en el mercado de cambios, Torres explicó que la necesidad de esterilizar depende del grado de monetización y demanda de pesos, relativizando el riesgo de presión sobre los precios. “No siempre hay que absorber los pesos emitidos, como hacía Sturzenegger”, apuntó.

En términos externos, alertó que Argentina enfrenta un superávit comercial “límite”, a pesar del ingreso estacional de divisas del agro. Esto condiciona la posibilidad de acumulación de reservas sin intervención oficial, algo que el Gobierno ha evitado hacer dentro de la banda cambiaria.

“Un dólar estable hasta octubre”: ¿ancla electoral o estabilidad programada?

Torres sugiere que la política cambiaria responde a objetivos electorales

En su análisis, el exdirector del FMI atribuyó la rigidez del Ejecutivo para no intervenir en el mercado al objetivo de mantener un “dólar planchado” hasta las elecciones presidenciales de octubre. “Es una apuesta política que da sensación de bienestar, aunque no necesariamente se traduzca en una mejora real del salario”, aseguró.

También advirtió sobre la intervención oficial en el mercado de futuros para incentivar el carry trade, una práctica que busca atraer capitales especulativos aprovechando la brecha entre tasas y tipo de cambio.

Sin acumulación de reservas genuinas, el Gobierno deberá justificar ante el FMI

La advertencia de Héctor Torres introduce una señal de alarma sobre la sostenibilidad del programa económico y las exigencias del FMI. Sin reservas genuinas, Argentina podría sostener la estabilidad solo con endeudamiento —una estrategia que el organismo no aprueba—. En este contexto, el cumplimiento de metas futuras dependerá de reformas creíbles, generación de dólares genuinos y políticas monetarias coordinadas.

El Gobierno enfrentará en los próximos meses la disyuntiva entre cumplir con el Fondo o sostener una estrategia de corto plazo con foco electoral, bajo la presión de una economía frágil y una sociedad exigente.