Las cotizaciones del dólar en todos sus segmentos superaron los $1.300, marcando un nuevo récord nominal desde el fin del cepo. La combinación de liberación de pesos, expectativas electorales y dudas sobre la sostenibilidad de las tasas altas del Tesoro alimenta la presión cambiaria.

El mercado cambiario volvió a encender las alarmas: todas las cotizaciones del dólar superaron los $1.300, consolidando un nuevo máximo nominal desde la salida del cepo. El dólar minorista cerró en $1.325 en el Banco Nación y el mayorista en $1.315, mientras que el “contado con liquidación” y el MEP avanzaron por encima del 2%, ubicándose en torno a $1.318. El dólar blue, por su parte, se mantuvo en $1.320, alineado con el resto de los segmentos.

En lo que va de julio, el billete acumula una suba del 9,1%, acelerando una tendencia alcista que lleva seis semanas consecutivas. Los contratos de dólar futuro también reflejan la incertidumbre: para agosto cotizan en $1.348,5 y para octubre —después de las elecciones— alcanzan los $1.428.

La licitación del Tesoro: tasas altas, rollover parcial y más pesos en la calle

El Ministerio de Economía buscó contener la presión cambiaria con una colocación agresiva de deuda, ofreciendo tasas efectivas anuales del 65% en Lecap, Boncap y otros instrumentos, más del doble de la inflación proyectada. Sin embargo, solo logró renovar el 76,34% de los vencimientos, dejando liberados al mercado 2,8 billones de pesos.

La estrategia, que combinó tasas atractivas y rollover parcial, tuvo un efecto inmediato: aumentó la liquidez en un contexto donde la demanda de cobertura es alta por la cercanía de las elecciones, reforzando la presión sobre el dólar. “La plaza está seca y con un perfil de vencimientos abultado, lo que sugiere que las tasas seguirán altas en el corto plazo”, analizó Delphos Investment.

Expectativa electoral y desconfianza sobre la sostenibilidad de las tasas

El Tesoro apuesta a tasas altas para contener la demanda de dólares y absorber pesos excedentes. Sin embargo, el mercado duda de la capacidad del Gobierno para sostener estos niveles por mucho tiempo, más aún cuando la política monetaria sigue tensionada por el aumento de encajes dispuesto por el Banco Central.

“La realidad es que, con las elecciones de medio término cada vez más cerca, esperamos que la volatilidad se mantenga alta”, advirtieron desde Capital Markets Argentina. En este escenario, los inversores privilegian las estrategias de cobertura cambiaria y operaciones cortas en pesos, anticipando que el margen de maniobra oficial se achica.

La escalada del dólar es más que un movimiento coyuntural: refleja las tensiones de una economía que enfrenta la doble presión de un calendario electoral y un exceso de liquidez. Si bien el Tesoro logró contener parcialmente los vencimientos y convalidar tasas altas, el efecto inmediato fue liberar pesos que buscaron cobertura en el dólar.

El desafío hacia adelante será doble: mantener la estabilidad cambiaria sin deteriorar aún más las expectativas y evitar que la volatilidad electoral erosione la confianza en la política económica. En el corto plazo, el mercado parece tener claro el mensaje: las tasas pueden subir, pero el dólar sigue marcando el pulso de la economía.