Resultados de Tesla: la acción sube en el after market mientras el mercado convalida las apuestas en IA, Robotaxi y Optimus
|
Getting your Trinity Audio player ready...
|
Por Mauricio Villacorta, Estratega de Inversión de IOL – La acción cerró con una suba de 3,4% (en torno a USD 386) y avanza otro 2% en el after (cerca de USD 395). Sobre el EPS ajustado de los últimos doce meses (USD 1,72), el P/E queda en torno a 225x con el cierre y 230x con el after; sobre el GAAP (USD 0,91) sería de unas 425x. Con un ingreso operativo que cayó 56% i.a., el múltiplo no lo explica el negocio de hoy sino lo que el mercado paga por SI (super inteligencia, el desarrollo de IA de la compañía), Robotaxi y Optimus (robot humanoide). Por eso la tesis depende menos del EPS que de cuánto gasto en I&D y capex aguante el flujo de caja.
● Panorama: ingresos de USD 28.046 M, planos i.a. y 1% debajo del consenso (28.341 M). Margen bruto de 19,6% (+1,6 p.p.), pero gastos operativos de USD 4.776 M (+39%), con I&D en USD 2.761 M (+69%). Ingreso operativo de USD
718 M (-56%), en línea con lo esperado, y margen de 2,6% (vs. 5,8%).
● Segmentos: automotriz en USD 20.560 M (-3%), con 486.532 entregas (-2%); energía en USD 2.881 M (-16%), por debajo de los 3.720 M esperados; servicios en USD 4.605 M (+33%), con 1,74 M de suscripciones activas a FSD (+67%), el sistema de conducción asistida de Tesla, que requiere supervisión del conductor.
● EPS: ajustado de USD 0,48 (-4% i.a.), sobre el 0,45 del consenso. El GAAP fue de USD 0,22 (-44%) y la diferencia es casi toda SBC (compensación en acciones, USD 0,28 por acción).
● Capex y caja: capex de USD 4.732 M (+110% i.a.), bastante menos que los 7.771 M esperados. El flujo de caja libre fue de USD 1.531 M (-62%) contra – 4.506 M del consenso, aunque unos USD 2.590 M del flujo operativo vienen de capital de trabajo y podrían no repetirse. Caja e inversiones en USD 45.447 M.
● Demanda y catalizadores: el backlog de autos de pasajeros es el más alto en cuatro años y más de 75% de las entregas nuevas en Norteamérica incluyen FSD. En energía el ingreso cayó, pero con récord de órdenes y margen bruto de 33% (vs. 31%). Además arrancó la producción de Optimus y del camión Semi, y el Cybercab, el vehículo diseñado para el Robotaxi, ya opera en Austin.
Información del Autor
