En los últimos diez años, la deuda pública total paraguaya atravesó tres fases claramente diferenciadas: crecimiento moderado pre-pandemia, salto abrupto durante la crisis sanitaria y posterior desaceleración con estabilización relativa en torno al 40% del producto interno bruto (PIB).

En 2015, el saldo de la deuda pública total se ubicaba en torno a los US$ 5.500 millones, representando aproximadamente 15% del PIB. El ratio era, en términos regionales, uno de los más bajos de América Latina. El modelo fiscal mantenía una combinación de disciplina presupuestaria y acceso gradual a los mercados internacionales.

Entre 2015 y 2019, el saldo creció de manera sostenida pero contenida. Para 2019, la deuda pública superaba los US$ 8.000 millones, con un ratio cercano al 23% del PIB. El incremento respondió principalmente a emisiones de bonos soberanos y financiamiento para infraestructura y déficit fiscal dentro de los márgenes permitidos por la regla fiscal. El aumento era visible en términos nominales, pero el crecimiento económico permitía que el indicador sobre PIB se mantuviera en niveles prudentes.

El punto de inflexión se produjo en 2020. La pandemia del Covid-19 implicó expansión del gasto público, programas de emergencia y caída de ingresos tributarios. Entre 2019 y 2020, la deuda experimentó uno de los mayores saltos de la serie reciente y el ratio sobre PIB superó el 30%, iniciando un cambio importante en la posición fiscal del país.

En 2021 el proceso continuó, reafirmando una nueva meseta de endeudamiento. Con la recuperación económica en 2022 y 2023, el crecimiento del PIB ayudó a moderar parcialmente la presión del ratio, pero el saldo nominal continuó aumentando. Para 2023, la deuda pública total ya excedía los US$ 15.000 millones y el indicador rondaba el 38%–39% del PIB.

En 2024 y 2025 la dinámica muestra una desaceleración relativa del incremento porcentual, aunque el saldo continúa expandiéndose. Según los datos preliminares a diciembre de 2025, la deuda pública total alcanza aproximadamente US$ 20.408 millones, equivalente a 41,2% del PIB. En una década, Paraguay duplicó con creces su deuda en términos nominales y su ratio sobre PIB, señala un reporte de la revista Forbes.

La trayectoria 2015–2025 muestra que el país transita de un modelo de muy bajo endeudamiento a uno de endeudamiento moderado pero estructuralmente más alto. Queda ver si la dinámica actual es sostenible bajo distintos escenarios de crecimiento, costo financiero y consolidación fiscal.

Paraguay en el mapa regional

En el comparativo regional de deuda pública como porcentaje del PIB en 2025, Paraguay se ubica por debajo de la mayoría de las economías sudamericanas. Con un ratio de por encima del 41% del PIB, el país se posiciona por encima de Perú (32,1%), aunque levemente por debajo de Chile (42,7%), estableciéndose dentro del bloque de economías con endeudamiento relativamente bajo.

La distancia se amplía al observar a otros países de la región. Ecuador (53,8%) y Colombia (58,9%) ya operan cerca del umbral del 60%, mientras que Uruguay (66,6%) y Argentina (78,8%) muestran cargas significativamente mayores. En el extremo superior aparecen Brasil (91,4%), Bolivia (93,7%) y Venezuela (164,3%), con ratios que duplican e incluso cuadruplican el nivel paraguayo.

SIn embargo, los datos confirman que, aunque Paraguay duplicó su deuda en la última década y superó el 40% del PIB, mantiene una posición relativamente más contenida dentro del contexto regional. Aún así, el margen comparativo no elimina el desafío interno: el país ya no compite contra su pasado de 20%, sino contra un nuevo estándar que exige disciplina fiscal sostenida para evitar converger hacia los niveles más elevados de la región.