El dólar oficial tuvo la mayor caída diaria en dos semanas tras la licitación del Tesoro. El tipo de cambio mayorista retrocedió 1,2% y el minorista acompañó la baja, en una jornada marcada por la exitosa colocación de deuda del Ministerio de Economía, que consiguió un rollover del 114,6%.

El dólar oficial cayó por tercera jornada consecutiva y registró su mayor baja diaria en dos semanas, tras la licitación del Tesoro que se llevó a cabo el miércoles. En esa operación, el Ministerio de Economía logró refinanciar el 114,6% de los vencimientos, evitando la necesidad de emitir pesos frescos en el corto plazo y consolidando la estrategia de “apretón monetario” que busca estabilizar las expectativas.

En el segmento mayorista, el dólar retrocedió $16,5 (-1,2%) para cerrar en $1.333, mientras que en el minorista promedió $1.349,44 en las entidades relevadas por el Banco Central. En el Banco Nación se ubicó en $1.345, con una baja del 1,1%. El volumen operado en contado superó los u$s492,9 millones, con un ingreso clave de exportadores de granos por más de u$s120,3 millones en la jornada.

Detalle de cotizaciones y futuros

La baja del oficial se trasladó a los distintos tipos de cambio. El dólar ahorro o “solidario”, que surge de adicionar el 30% deducible de Ganancias al minorista, quedó en $1.748,5. En los paralelos financieros, el MEP retrocedió 1,0% a $1.344,05, mientras que el contado con liquidación (CCL) perdió 0,5% y cerró en $1.347,64. El dólar blue, por su parte, se negoció a $1.350, en línea con los valores de la city porteña.

Los contratos de dólar futuro reflejaron expectativas de estabilidad relativa en el corto plazo, aunque con ajustes hacia fin de año. El mercado descuenta que el mayorista podría ubicarse en $1.334,5 a fines de agosto y en torno a $1.525 hacia diciembre. El monto operado en futuros totalizó u$s2.286 millones, lo que muestra un fuerte interés de cobertura y especulación de cara a los meses electorales.

Según el operador Gustavo Quintana (PR Corredores de Cambio), “el tipo de cambio mayorista acumula en la semana una suba de apenas $12, por debajo de los $21 registrados en el período anterior”, lo que refleja el impacto directo de la política monetaria contractiva y del ingreso de divisas del agro.

Tasas altas, liquidez restringida y proyecciones electorales

El equipo de Research de Puente explicó que el éxito de la licitación permitió al Gobierno “no inyectar pesos al mercado” en un contexto de liquidez ajustada. Sin embargo, advirtieron que la contracara son las tasas elevadas que paga el Tesoro, que se ubicaron en promedio 200 puntos básicos por encima del mercado.

El economista Gustavo Ber agregó que, tras el “reacomodamiento” del dólar oficial, algunos operadores buscan aprovechar los altos rendimientos en pesos, aunque con la mirada puesta en los contratos de futuros y en la evolución política. “Si no aparecen señales electorales constructivas para el oficialismo, podrían volver a testearse niveles de $1.400 ante la dolarización típica de los períodos electorales”, señaló.

El mercado considera que, de mantenerse la restricción monetaria, las tasas tenderían a bajar por los efectos contractivos sobre la actividad económica. Al mismo tiempo, un resultado favorable para el oficialismo en los próximos comicios o un ajuste del tipo de cambio que incremente la oferta de divisas podrían abrir espacio para una mayor estabilidad en el mercado.

La dinámica cambiaria de esta semana refleja la capacidad del Tesoro de administrar los vencimientos de deuda sin presionar la emisión y la consecuente dolarización de carteras. Sin embargo, el margen es estrecho y depende tanto del ingreso de dólares del agro como de las señales que brinde la política.

Con un nivel de tasas récord, que si bien contienen la demanda de divisas impactan negativamente en la actividad, el Gobierno apuesta a sostener la calma hasta los comicios. El interrogante central es si los inversores mantendrán posiciones en pesos o, como suele suceder en la previa electoral, se intensificará la búsqueda de cobertura en dólares, poniendo nuevamente presión sobre el mercado paralelo y los futuros.