Con el objetivo de destrabar el desembolso pendiente con el FMI, el Tesoro Nacional acumula compras por US$ 1.174 millones en el último mes.

El Tesoro Nacional aceleró fuertemente su intervención en el mercado cambiario y, según estimaciones de Facimex Research, ya habría comprado dólares por US$ 1.174 millones entre el 23 de junio y el 18 de julio. A esta cifra se le suma un adicional en yuanes equivalente a US$ 150 millones, según reveló la periodista Florencia Donovan, aunque sin precisar fechas.

La magnitud de las compras es significativa en un contexto donde el Gobierno de Milei busca exhibir fortaleza y enviar una señal concreta al Fondo Monetario Internacional (FMI), en momentos en que se negocia el desembolso pendiente por US$ 2.000 millones.

Suba de US$ 627 millones el viernes

El viernes pasado se registró un salto de US$ 627 millones en los depósitos en moneda extranjera del Tesoro en el BCRA. El movimiento se explica por dos factores principales: Una eventual compra de US$ 433 millones por parte del Tesoro. Un desembolso neto de multilaterales por US$ 217 millones, producto del ingreso de US$ 314 millones de la CAF, menos vencimientos por US$ 97 millones con organismos bilaterales.

La información surge de la desagregación de los factores que explican la variación de reservas. Facimex señala que entre lunes y jueves de esa semana, la línea “Otras operaciones del sector público” explicó un aumento diario de US$ 49, 172, 46 y 40 millones, respectivamente, lo que permite deducir la magnitud de la operación del viernes.

Doble confirmación de las compras

La propia Florencia Donovan mencionó que el Tesoro habría adquirido US$ 740 millones en la semana —según fechas de liquidación— mientras que Bloomberg Línea también reportó una compra por US$ 500 millones, lo que refuerza la hipótesis de una estrategia oficial sostenida.

Además, las reservas brutas del BCRA crecieron US$ 263 millones este lunes, lo que sugiere que las compras podrían haber continuado esta semana. Ayer, sin embargo, retrocedieron US$ 74 millones.

Este movimiento no es aislado. En junio, el Tesoro también logró colocar US$ 1.500 millones mediante el Bonte 2030, y el BCRA amplió en US$ 2.000 millones el acuerdo de repo con bancos internacionales.

El refuerzo de reservas por estos canales totalizó aproximadamente US$ 4.700 millones, superando incluso los US$ 4.200 millones que se erogaron en julio por pagos de Globales y Bonares.

Facimex interpreta que este giro en la estrategia fue coordinado con el FMI, en el marco de la primera revisión del programa. El objetivo, claramente, es despejar dudas sobre la sostenibilidad externa y allanar el camino para destrabar el desembolso de US$ 2.000 millones que el Gobierno necesita de cara al segundo semestre.¿Qué impacto puede tener esto en el riesgo país?

De mantenerse este sendero de acumulación de divisas, la compresión del riesgo país podría ser sólo una cuestión de tiempo, sostiene el informe. Sin embargo, Facimex advierte que en los próximos meses el principal driver de los activos financieros será el calendario electoral.

La incertidumbre política, sumada al contexto global volátil, podría atenuar los efectos positivos de esta mejora en el frente externo.