La CNV extiende hasta diciembre de 2025 el régimen especial para fondos PyME y fideicomisos financieros. La medida busca consolidar el acceso de empresas no catalogadas como grandes al financiamiento del mercado de capitales

La Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó mediante la Resolución General 1070/2025 la prórroga del régimen especial para Fondos Comunes de Inversión PyME y Fideicomisos Financieros, extendiendo hasta el 31 de diciembre de 2025 la posibilidad de invertir hasta un 40% del patrimonio neto o activo fideicomitido en instrumentos de empresas que, sin contar con certificado MiPyME, no figuren en el listado de “Empresas Grandes” elaborado por la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA).

Esta iniciativa forma parte del proceso de flexibilización normativa iniciado en 2022 para ampliar el universo de emisores elegibles y fomentar el financiamiento productivo a través del mercado de capitales.

La normativa mantiene el tope del 40% tanto para fondos como para fideicomisos, permitiendo incluir en la cartera cheques de pago diferido, pagarés y otros valores negociables con oferta pública de sociedades no consideradas grandes, aunque no posean certificado MiPyME.

Este esquema se había instaurado de forma transitoria en abril de 2024 a través de la Resolución 1019, luego prorrogado por la 1039 en diciembre. La nueva extensión hasta fin de 2025 busca dar continuidad al acceso al financiamiento en un contexto donde muchas PyMEs operan sin certificación formal, pero necesitan alternativas de liquidez.

En el caso de los fideicomisos financieros, la prórroga permite que el 40% del valor nominal del activo fideicomitido esté compuesto por créditos originados en operaciones con empresas no certificadas pero que no integran el listado de grandes contribuyentes. Esto favorece la estructuración de instrumentos más flexibles, ampliando la base de activos admisibles sin sacrificar estándares regulatorios.

La CNV aclaró que esta flexibilización se mantiene bajo supervisión normativa estricta, conservando criterios de transparencia y mitigación de riesgos.

La resolución se dicta en el marco de las facultades conferidas por la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831 y por la Ley de Fondos Comunes de Inversión N° 24.083. Según la CNV, estas medidas apuntan a dinamizar el flujo de financiamiento privado hacia empresas de menor escala, sin relajar los requisitos de solvencia y trazabilidad.

La normativa modificada está incorporada al texto actualizado de las Normas (N.T. 2013 y mod.), disponible en el sitio oficial del organismo.

La decisión de extender este régimen especial hasta fin de año ofrece previsibilidad a los actores del mercado, al tiempo que estimula la inclusión financiera de un segmento empresarial con dificultades de acceso al crédito tradicional. Se espera que esta medida impulse nuevas emisiones y aumente la participación de instrumentos PyME en el mercado secundario.

En un entorno de reconfiguración macroeconómica y ajuste del financiamiento público, el rol del mercado de capitales como canal alternativo de fondeo privado cobra renovada relevancia, especialmente para sectores productivos con capacidad de generación de empleo.