Las importaciones en enero casi triplicaron el crecimiento de las exportaciones y el superávit comercial cayó más del 70%
El superávit comercial en enero evidenció una caída interanual superior al 70% (- USD 772 millones) y se redujo por quinto mes consecutivo, alcanzando la cifra más baja desde diciembre de 2020 con USD 296 millones (de no haber sido por las ganancias provenientes de los términos de intercambio por USD 309 millones, el Saldo Comercial habría sido deficitario en USD 47 millones). Cabe mencionar que dicha dinámica fue producto de unas exportaciones que alcanzaron los niveles más altos desde 2008 para enero, aunque que se vieron opacadas por unas importaciones que casi triplicaron el crecimiento de las exportaciones en la comparación interanual, con incrementos del 36,6% y el 12,9% respectivamente. En consecuencia, el Flujo Comercial aumentó un 23,3% i.a. llegando a los USD 10.798 millones y se estableció como la cifra históricamente más elevada para el primer mes del año.
Por el lado de las exportaciones, el nivel de enero alcanzó los USD 5.547 millones, la cifra más alta para enero desde 2008 y su crecimiento 12,9% contra igual mes del año pasado está sustentado exclusivamente en la suba de precios (+20,5% ia), ya que las cantidades exportadas cayeron 6,3% en la comparación interanual afectada en buena medida por la elevada base de comparación de enero 2021, “inflada” por la materialización de las exportaciones postergadas de diciembre de 2020 a causa del prolongado paro en los puertos agro-portuarios del nodo Rosario. A su interior, todos los rubros menos las Manufacturas de Origen Agropecuario (- 24,2% i.a.) registraron subas interanuales: las exportaciones de Productos Primarios (PP) se incrementaron un 79,6% i.a. con un muy buen desempeño de los cereales (+USD 788 millones); las Manufacturas de Origen Industrial (MOI) un 32,2% i.a.; y, los Combustibles y Energía (CyE) un 12,5% i.a..
En cuanto a las importaciones, si bien en enero cortaron una racha de cuatro meses de aceleración interanual, casi triplicaron el crecimiento de las exportaciones con una variación del 36,6% i.a. (+USD 1.407 millones) y superaron la barrera de los USD 5.000 (USD 5.251 millones), niveles no vistos para enero desde el año 2018. Cabe destacar que, al igual que en diciembre, el crecimiento de las importaciones en enero tuvo una mayor variación de las cantidades (20,5%) que de los precios (13%). Con relación a su composición, a excepción de los Vehículos Automotores de Pasajeros (cayeron 24,7% i.a.), todos los rubros evidenciaron variaciones positivas en su comparación interanual: los Bienes de Capital (BK) crecieron un 37,7% i.a.; los Bienes Intermedios (BI) un 46,6% i.a.; los Combustibles y Lubricantes (CyL) un 36,5% i.a.; las Piezas y Accesorios para Bienes de Capital (PyA) un 29,8% i.a.; los Bienes de Consumo (BC) un 36,1% i.a.; y el resto un 50,0% i.a.
Perspectivas 2022
Respecto de nuestro último reporte, en el último mes hemos revisado al alza los valores de exportación esperado para 2022 producto de dos factores: la consolidación de los precios de los commodities en niveles más elevados de los esperados un mes atrás y las lluvias que hicieron que los riesgos de una sequía más severa se vayan diluyendo. En ese contexto, nuestras nuevas estimaciones apuntan niveles de exportación entre de USD 77.000 y USD 78.000 millones, similares a los altos valores de 2021. A su vez, cabe aclarar que, en un escenario más optimista, como el que puede anticiparse con el precio de los commodities en el mercado de futuros, el número de las exportaciones agrícolas podría ser aún mayor.
Por otro lado, en principio mantenemos nuestras proyecciones de importaciones en niveles de USD 66.000 millones, en el marco de una economía que se recupera demandando más importaciones, aunque limitadas por restricciones. En consecuencia, ante el nivel más elevado de lo esperado de importaciones en enero, habrá que monitorear el impacto de posibles nuevas restricciones. Con todo, nuestra nueva proyección de saldo comercial para 2022 rondaría los USD 12.000 millones, versus los USD 15.000 millones de 2021. Hacia adelante, habrá que seguir de cerca la evolución de los precios de los commodities; el desenvolvimiento del conflicto entre Ucrania y Rusia; la dinámica de la economía y el Real en Brasil y la posible suba de tasas de la FED.
Intercambio Comercial Argentino
Exportaciones e importaciones (eje izq., Var. i.a.) y saldo (eje der., millones de dólares)
Fuente: ABECEB en base a INDEC
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