La empresa española busca desprenderse de su filial local. La estrategia de supuestos compradores y los problemas ocultos que siembran dudas sobre el negocio.
Telefónica reactivó la venta de sus operaciones en Argentina, Perú y Colombia debido a la necesidad de reducir pasivos y mejorar su cotización bursátil que continúa a la baja. Sin embargo, la venta de la filial argentina presenta ciertos escollos, que incluyen la inestabilidad económica del país, las deudas de la compañía y la necesidad de inversiones significativas en tecnología 5G.
Pero al condimento vernáculo, se suma que Telefónica España ha cambiado recientemente el liderazgo: Marc Murtra reemplazó a José María Álvarez-Pallete tras la designación de Pedro Sánchez como presidente español. Murtra, del Partido Socialista Catalán, aún no ha anunciado sus planes, con lo cual el culebrón aún se está escribiendo.
Ya partiendo de estos dimes y diretes, a pesar del supuesto interés de varios grupos inversores, que no han sido oficialmente confirmados, las condiciones económicas argentinas y las posibles complicaciones geopolíticas ponen un manto de dudas sobre la concreción de un acuerdo.
Además, resulta llamativo y hasta contradictorio que la empresa explore vender en algunos países mientras invierte en otros, como Venezuela.
Las posibles razones detrás de esta estrategia incluyen influencias políticas y la búsqueda de rentabilidad. Es que la venta de activos que podría ayudar a Telefónica a cumplir con sus muchas obligaciones financieras y el intento de aumentar la distribución de utilidades a sus accionistas lo que implica que no puede vender a cualquier precio.
Este complejo panorama de una compañía que está endeudada y en plan de desinversión, sumado a que ha quedado obsoleta a nivel tecnología, explicarían el mar de trascendidos que se deslizan de un lado al otro a través de los medios de comunicación. La clave: subir el precio ampliando el mercado de posibles compradores.
¿1.000 millones de euros por una compañía a la baja?
Telefónica Argentina ha estado en venta durante años, generando interés pero sin concretar un comprador dispuesto a invertir la suma pretendida.
Considerando las fluctuaciones del tipo de cambio y la política pendular del país, el contexto del mercado se torna crucial para cualquier hábil inversor.
La venta podría ser más atractiva si se ofreciera en bloque, en lugar de país por país. Pero Telefónica está vendiendo sus operaciones en Perú y Colombia, pero no en Brasil.
Si el precio de venta de Telefónica Argentina se redujera drásticamente, debido a pasivos ocultos, todavía se necesitaría una inversión adicional para mejorar la tecnología vinculada al 5G.
Aparentemente, Telefónica estaría acelerando la venta de su filial en Argentina debido al interés de Slim y otros cuatro grupos. J.P. Morgan Chase estaría a cargo de la búsqueda de interesados.
En el mercado circula que América Móvil, Illiad, Liberty Global y Grupo Werthein compiten por la empresa, ofreciendo 1.000 millones de euros.
Sin embargo, la posibilidad de que Telefónica ceda un negocio a Slim / Claro, a quien ha rechazado en Europa, parece improbable. También ha trascendido el interés de Grupo Clarín. Pero el monopolio que ambas empresas constituirían de hecho ante una eventual compra, hace que no tenga asidero aquello que dejan entrever.
Liberty Global tuvo una experiencia negativa en Argentina como dueña de Cablevisión, Torneos y Competencias. El Grupo Werthein, hoy liderado por Darío pero cuya familia tiene sobrada experiencia en el sector cuando Adrián lideraba los negocios del Grupo, podría considerar invertir en Brasil en lugar de Argentina. Hoy poseen en territorio brasileño operaciones a través de SKY y han abierto dos compañías más en 2024: Overlabs y SKX. Además del impulso del mercado asegurador en el país carioca.
China podría ser un comprador seguro debido a la estrategia de Beijing de expandirse en Latinoamérica. Sin embargo, parece inverosímil que el gobierno de Javier Milei permita el ingreso de una empresa de telecomunicaciones china en plena búsqueda de un Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos.
Así las cosas, con una fecha tentativa de concreción de la venta el 27 de febrero, hay quienes ven en la jugada de Telefónica algo parecido a lo que hacen los representantes de los futbolistas: inventar clubes interesados en el pase para subir el precio del jugador. En el mundillo de las telecomunicaciones se rumorea que la compañía con base en España busca generar un listado de supuestos interesados de peso para inflar su precio y luego deshacerse de ellos alegando que no han presentado la documentación y avales necesarios.
El bajista Willy González llega a Posadas con dos actividades centradas en la música criolla. Hoy sábado, a las 19 hs., brindará la clínica gratuita Tocando en Criollo en FLORA, el barcito del Cidade. El domingo, se presentará en el ciclo Al Caer el Sol en el balneario El Brete, acompañado por Cacho Bernal, Ceci Simonetti, Frodo Peralta y Laura Castellano.
Luego de revolucionar el jazz nacional con Monos con Navajas junto a Juan “Pollo” Raffo hace casi tres décadas, González entendió que la música que realmente lo llenaba ya no era el jazz fusión. “Primero sentí el amor por nuestra tierra, luego fui músico”, explica, repasando el porqué de ese puente que tendió desde el jazz rock al folklore. “En los 90, en plena época de Monos con Navajas y ese disco tan renombrado junto a Scott Henderson, todo estaba muy explosivo (NdR: en esos años tuvo dos nominaciones al Grammy y un premio Konex al Mejor grupo de Jazz de la década)). Una mañana me levanté y le dije a mi ex mujer: ‘No quiero tocar más música gringa, quiero tocar música de acá’”, recuerda. Fue entonces cuando formó su primer trío folklórico y comenzó a trabajar con referentes como Raúl Carnota y el Chango Farías Gómez.
A la hora de reflexionar sobre el rol del bajo en el folklore, algo que hoy está completamente aceptado pero que en los primeros años de los 90 era poco menos que un sacrilegio, González, apacible y humilde, expresa: “Hoy muchos estudiantes me dicen que lo que tocan de bajo en el folklore lo construí yo, pero en realidad me basé en otros, como el maestro Yupanqui, que bordoneaba la guitarra, o los guitarristas cuyanos, que tocan con el guitarrón y esa sexta cuerda una cuarta más abajo. Lo que hice fue transcribir frases del acordeón, de la guitarra y del bombo para el bajo. Así fui construyendo mi manera de tocar”, señala.
En la clínica del sábado, el bajista abordará la relación entre la improvisación y la música de raíz. “Siempre se la vinculó al jazz, pero la improvisación también está en la zamba, en la chacarera”, explica. Además, presentará nuevos capítulos de su libro digital, donde explora géneros como la milonga, la chacarera, la zamba y el chamamé, con partituras, audios y textos sobre la historia de cada ritmo.
Para González, la clave está en comprender el lenguaje de la música criolla: “Hay una forma de respirar nuestra música y nuestras danzas que es nutritivo estudiar, disfrutar y aprender también de los silencios. La mayoría de la música que escuchamos en los festivales la noto más industrializada. Veo muchos bajistas tocando con slap y distorsión. Siento que esos sonidos nos alejan de la esencia de nuestra música”.
El domingo, un nuevo Atardecer Musical
Este domingo, la propuesta musical estará encabezada por el prestigioso bajista, quien compartirá escenario con Cacho Bernal, Ceci Simonetti, Frodo Peralta y Laura Castellano. Además, el payaso Pochosky sumará su cuota de humor, mientras que el DJ Dani Allosa musicalizará la tarde desde las bandejas. La cita es junto al Bike Park, como siempre, Al Caer el Sol.
Reservas en rojo: JP Morgan prevé un 2025 con saldo negativo pese a un acuerdo con el FMI
El informe de la entidad financiera advierte que, a pesar de las negociaciones con el organismo internacional, las reservas netas del Banco Central seguirían en terreno negativo. La política cambiaria y los pagos de deuda, factores clave en la acumulación de divisas.
A pesar de las expectativas sobre un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el banco de inversión JP Morgan proyecta que las reservas netas del Banco Central (BCRA) seguirán en terreno negativo durante 2025. Según su último informe, la intervención en el mercado de cambios y la política cambiaria del Gobierno dificultarían una recuperación sostenida de las divisas.
Según la entidad financiera, la administración de Javier Milei destinó USD 20.680 millones a la intervención en el mercado paralelo, con especial impacto en el esquema dólar blend, que permitió a los exportadores liquidar el 20% de sus divisas al Contado con Liquidación (CCL). Esto implicó que, en 2024, USD 19.000 millones ingresaran por el circuito financiero y no al BCRA, lo que complicó la acumulación de reservas netas, que cerraron el año en -USD 4.800 millones.
En enero, los pagos de deuda en moneda extranjera profundizaron la caída de reservas netas en otros USD 2.000 millones, mientras que las reservas líquidas brutas, excluyendo el oro, se mantuvieron en USD 6.500 millones.
Las proyecciones para 2025
Según el análisis del banco de inversión, si el Gobierno elimina el esquema 80/20 en el segundo trimestre de 2025, tras cerrar un acuerdo con el FMI, podría lograrse una acumulación de USD 3.600 millones en reservas netas a lo largo del año. Sin embargo, esto no sería suficiente para llevarlas a terreno positivo, ya que cerrarían en -USD 3.200 millones.
La política cambiaria es otro de los puntos clave en la negociación con el FMI. El esquema de crawling peg del 1% mensual llevó al peso a convertirse en la moneda más apreciada del mundo en términos reales durante 2024, lo que generó desafíos para la competitividad exportadora y la acumulación de reservas.
Desde el Gobierno, el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que el acuerdo con el Fondo incluirá desembolsos adicionales que permitirán recapitalizar el BCRA. “El FMI está muy impresionado con los logros del Gobierno”, afirmó el funcionario. En la misma línea, el presidente Milei sostuvo que el acuerdo “solo le falta el moño”.
Factores de riesgo y perspectivas del mercado
Si bien el informe de JP Morgan plantea que el acuerdo con el FMI podría acelerar la recuperación de reservas, advierte que la evolución del tipo de cambio y la capacidad del BCRA para intervenir en el mercado serán determinantes para evitar nuevas pérdidas.
“En un escenario positivo, si el acuerdo con el FMI permite una mayor acumulación de reservas y una reducción del riesgo país, se podrían generar condiciones para flexibilizar el cepo cambiario”, explicó Claudio Caprarulo, director de Analytica.
No obstante, las condiciones que permitieron la compra de divisas en 2024 –como la restricción en pagos de importaciones y el blanqueo de capitales– no se repetirían en 2025, lo que plantea un desafío para la estrategia oficial.
En el horizonte también aparece la incertidumbre internacional. En la última semana, el riesgo país superó los 700 puntos básicos, impulsado por las tensiones en los mercados globales tras el anuncio de nuevos aranceles en Estados Unidos.
Con un nivel de reservas todavía en números rojos y la necesidad de cumplir con compromisos de deuda en moneda extranjera, el Gobierno enfrenta un 2025 con fuertes desafíos financieros.
Según la consultora Ecolatina el Gobierno de Javier Milei va rumbo “Hacia tiempos de definiciones” en el panorama cambiario monetario.
Finaliza una semana relativamente estable en el plano cambiario-monetario. Por un lado, la brecha cambiaria se mantuvo sin grandes variaciones. Por otro lado, el BCRA sostuvo la postura compradora y adquirió USD 283 M en las últimas cinco ruedas, aunque por debajo de los USD 578 M de una semana atrás.
La semana estuvo cruzada por las discusiones acerca del esquema cambiario-monetario y el potencial nuevo acuerdo con el FMI. Esto reavivó los debates acerca de la salida del CEPO, especialmente respecto a la tercera condición (la igualación de la BM con la BMA). Y es que, la recuperación de la demanda de dinero impulsó al alza a la base monetaria, que representa cómodamente más del 60% de la BMA desde principios de año. Como correlato a la recuperación del crédito, la falta de liquidez en pesos comenzó a tensar las licitaciones de Finanzas y obtener un rollover por debajo del 100%, llevando a los depósitos en pesos al nivel más bajo desde mayo del 2024. Sin embargo, también cuenta con depósitos en los bancos comerciales por $12,3 bn (nov-24 último dato disponible), aunque buena parte de ese stock corresponde a capital de trabajo y hay un nivel mínimo que debería quedar como remanente. Hacia adelante, el superávit fiscal dotaría de pesos para afrontar los compromisos financieros, pero el panorama no deja de ser desafiante frente a vencimientos que ascienden por más de $70 bn en los que resta del año.
Lo implícito de todo esto es hacía que esquema monetario-cambiario desean dirigirse las autoridades. Desde el punto de vista del Gobierno, la búsqueda es que la remonetización sea mediante la denominada dolarización endógena. No queda claro si las personas se inclinarán por estas operaciones (a diferencia de las transacciones de facto que ocurren en otros mercados), y suena dificultoso que la adaptación se realice en el tiempo y profundidad que requiere el esquema. De todas formas, se puede flexibilizar la BMA, evitando mantener un escenario que derivaría en tasas de interés más altas, lesionando la recuperación económica en curso y afectando la percepción sobre la sostenibilidad de la deuda pública.
Finaliza una semana relativamente estable en el plano cambiario-monetario. Por un lado, la brecha cambiaria se mantuvo sin grandes variaciones, con los dólares financieros rozando los $1.190. Por otro lado, el BCRA sostuvo la postura compradora, pero desacelerando la marcha al compás de una liquidación del sector agropecuario que sigue sin despegar (promedió USD 59 M los últimos cuatro días, la cifra más baja del mes). En números, la autoridad monetaria adquirió USD 283 M en las últimas cinco ruedas, por debajo de los USD 578 M una semana atrás. En este marco, el riesgopaís, en medio de un panorama internacional volátil (el miércoles superó los 700 p.b.), finalizó en 675 puntos en la jornada de hoy.
La noticia positiva estuvo en el frente de los precios. En enero persistió la moderación inflacionaria (2,2% mensual; -0,5 p.p. respecto a diciembre), siendo no sólo la inflación mensual más baja desde mediados del 2020, sino también el mejor enero de los últimos 6 años. En cuanto a las categorías, los precios Estacionales (ayudados por las verduras) jugaron a favor de la moderación al avanzar apenas un 0,4% mensual, al tiempo que los precios Regulados aumentaron 2,6% y el IPC Núcleo subió 2,4% (-0,8 p.p. respecto a diciembre). Visto por agrupación, los Bienes desaceleraron por debajo del ritmo de devaluación (+1,5%), mientras que los Servicios (+3,8%) siguieron mostrando una mayor resistencia a la baja, aunque rompieron el 4% mensual por primera vez.
En otro orden, durante la semana Finanzas obtuvo en la licitación un rollover por debajo del 80%. Con este resultado los depósitos del Tesoro en el BCRA caerían cerca de $1,5 bn (la subasta se liquida hoy, pero el dato se conocerá después), arrojando un stock por debajo de $2,8 bn, el valor más reducido desde mayo de 2024 previo a la rotación de pesos desde Pases del BCRA al Tesoro. Al margen de esto, en la adjudicación siguió primando el apetito por la renta fija (90% de lo adjudicado), siendo la novedad la colocación de tan sólo el 2% en el nuevo bono dollar linked (vencimiento enero del 2026) ofrecido en medio de los debates públicos en torno al esquema cambiario y las negociaciones con el FMI. De esta forma, los inversores continúan inclinándose por una postura de carry en USD en detrimento de la cobertura cambiaria ofrecida.
Justamente, en el rally mediático del Presidente y el Ministro de Economía en medio de las discusiones del esquema cambiario-monetario y el acuerdo con el Fondo, aclararon cuales son las tres condiciones para salir del CEPO: 1) Que la inflación converja al crawling peg + la inflación internacional; 2) Que la Base Monetaria (BM) se iguale con la Base Monetaria Amplia (BMA), es decir, que la demanda de dinero absorba el excedente monetario heredado; y 3) Una recapitalización del BCRA.
Con respecto al primer punto, dada la velocidad actual del crawling peg (1% mensual) ello implicaría una inflación mensual del 1,5%. Frente a la baja de retenciones, la suba de la carne en febrero y las eventuales presiones estacionales que podrían aparecer en marzo, luce poco probable alcanzar el objetivo durante el primer trimestre. Sin embargo, no descartamos que en caso de lograrlo continúen reduciendo el crawling peg, lo cual movería hacia abajo el objetivo de inflación mensual.
En cuanto al tercer punto, las autoridades aclararon que la idea sería utilizar los eventuales desembolsos del FMI para recomponer la hoja de balance de la autoridad monetaria (lo cual estimamos que podría ser a través de la cancelación de Letras Intransferibles, cuyo stock ronda los USD 70.000 M). Más allá de ello, la maniobra podría tener en paralelo el objetivo de mantener constante la deuda bruta de la administración central (aunque cambiaría su composición, incrementando la deuda con acreedores internacionales) para evitar que el eventual nuevo programa con el FMI tenga que pasar por el Congreso.
Además, el Presidente agregó que un nuevo programa con el FMI podría acelerar la salida del CEPO, aunque en los días posteriores el Ministro salió a aclarar que ello no implicaría un salto discreto del tipo de cambio ni un levantamiento de los controles cambiarios al día siguiente. En tal sentido, vemos muy poco probable que el Gobierno decida convalidar un salto cambiario en la previa a las elecciones, dado que implicaría interrumpir el proceso de moderación inflacionaria, el principal sostén del apoyo popular.
En esta misma línea, más allá de las condiciones mencionadas, desde nuestra perspectiva la salida del CEPO no sólo depende de la evolución de diferentes variables macroeconómicas, sino que se trata de una decisión de política económica (con sus consecuentes beneficios, costos y riesgos) en el medio de un año electoral.
Volviendo a las condiciones económicas establecidas por las autoridades, hoy centraremos el análisis en el segundo punto: la igualación de la BM con la BMA. Recordemos que, a finales de julio del año anterior, el BCRA lanzó la denominada Fase 2 del programa monetario. El mismo consistió en dejar fija la cantidad de dinero en $47,7 bn representados por la Base Monetaria Amplia, que se encuentra compuesta por la Base Monetaria (circulante en pesos + encajes en el BCRA), las LEFI (ex Pases) y Depósitos en pesos del Tesoro (contrapartida de la recaudación + instrumentos financieros). La fijación del techo se mantendrá hasta que la BM vaya ganando participación y represente los $47,7 bn, valor equivalente en términos reales a la BM con la que operaba la economía en agosto del 2019 (previo a la imposición de controles cambiarios).
Ahora bien, ¿qué factores hacen crecer la BM? En pocas palabras, la asistencia al Tesoro, la compra/venta de divisas en el MULC y un aumento de la demanda de dinero. Cerrar las dos primeras canillas fueron parte de la primera (superávit fiscal) y segunda etapa (venta de USD en el mercado financiero) del programa monetario. Ergo, se busca que en la medida que persista la moderación inflacionaria, las tasas de interés acompañen y se recuperen los ingresos, la demanda de dinero vaya absorbiendo el sobrante monetario de modo que la BM se iguale a la BMA.
Ahora bien, pongámosle números a todo esto. Desde abril (período base de fijación del techo) la demanda de crédito en pesos viene creciendo a un ritmo mensual del 7% en términos reales y sin estacionalidad, propulsado por un acelerado crecimiento de los créditos vinculados al sector hipotecario y prendario (+9%), aquellos dirigidos al consumo (+8%) y en menor medida los créditos comerciales (+6%).
Producto del repunte del crédito, los bancos privados evidenciaron una reducción de la liquidez disponible en pesos. La liquidez amplia de las entidades financieras[1] en moneda doméstica llegó a ubicarse en 35,9% a finales de enero, el valor más bajo para la serie iniciada en 2017. De esta forma, los bancos privados comenzaron a desprenderse de LEFIs hasta una tenencia actual de $3,3 bn (vs un pico de más de $6 bn), venta de títulos en el mercado secundario, Pases activos e interbancarios, y cada vez en mayor medida de vencimientos de letras y bonos con Finanzas (es decir, no “rolleando” la deuda).
Relacionado a ello, la base monetaria comenzó a viajar al 5% mensual y a ganar una creciente participación en la BMA, representando cómodamente más del 60% desde principios de año. Como correlato, la falta de liquidez en pesos comenzó a tensar las licitaciones de Finanzas, al tiempo que puso sobre la mesa la discusión en torno a un eventual rediseño de la estrategia monetaria dada la proximidad a su cumplimiento.
Pero, vayamos de a poco. Lo primero a preguntarse es ¿cuánto más tiene para crecer la BM? Dada una BM, los bancos privados tienen la cualidad de “multiplicar” el dinero que pone en circulación el BCRA (cuando da un préstamo, “crea” un depósito). Este multiplicador monetario se encuentra acercándose al histórico promedio cercano al 2x (2003-17) con el que operan las entidades (cada 1 billete circulando, el sistema financiero privado duplica la cantidad). En este sentido, el gobierno podría ganar un poco de tiempo relajando la exigencia de encajes sobre los depósitos que tienen las entidades, otorgando mayor margen de maniobra para el otorgamiento de créditos.
No obstante, en perspectiva el trecho sigue siendo enorme. Cuando se compara los agregados monetarios con relación a la cantidad de bienes y servicios que produce la economía, aún se encuentran muy por debajo del promedio 2016-19 (meses sin CEPO). Para dimensionar, la base monetaria se aproxima al 4% del PIB (vs más de 8%), el circulante de pesos 2,5% (vs 6%) y el M3 privado que incluye depósitos a la vista y plazos fijos está en 13% (vs 17%).
Por estas razones, el rollover por debajo del 100% del Tesoro asociado a la falta de liquidez no necesariamente es una noticia negativa, porque implica una reducción de la deuda pública y una mayor disponibilidad de pesos para prestarle al sector privado. El problema viene con el respaldo en pesos que posee Hacienda, que como vimos al principio están cayendo a su nivel más bajo desde mayo del 2024. Asimismo, los saldos en dólares que tiene el Tesoro estimamos que los estaría reservando para afrontar los compromisos próximos en moneda extranjera (pago al FMI, vencimientos con bonistas en julio, entre otros).
Sin embargo, además de los pesos en la cuenta del BCRA, la administración nacional tiene saldos en los bancos comerciales por $12,3 bn (nov-24 último dato disponible), siendo seguramente menor en la actualidad debido al déficit fiscal de diciembre. De todas formas, aparecen algunas cuestiones a considerar: 1) No todos esos pesos son del Tesoro, sino que también se incluye a organismos descentralizados, la ANSES y otros entes; y 2) Buena parte de ese stock corresponde al capital de trabajo, es decir, hay un nivel mínimo que debería quedar como remanente y no estaría disponible para afrontar pagos de deuda en pesos (promedió $8,5 bn entre 2022-23 a precios de hoy).
Asimismo, a diferencia de la cuenta en el BCRA, esos pesos están circulando dentro del sistema financiero, razón por la cual su utilización tendría otras repercusiones adicionales en el esquema monetario. ¿A qué nos referimos? Más allá de lo que puedan cubrir los bancos públicos con su liquidez en efectivo, buena parte de los depósitos tienen como contrapartida LEFIs ($7,3 bn al 13/02) o incluso títulos públicos. Por ende, la eventual asistencia de liquidez al Tesoro vería reducir el stock de LEFIs, o un desprendimiento de títulos públicos con un potencial impacto en el mercado secundario.
En suma, si bien es verdad que Hacienda cuenta con más recursos que los que se reflejan en sus cuentas en el BCRA, estimamos que dichos recursos no estarían completamente disponibles para afrontar los pagos de deuda, razón por la cual habrá que seguir de cerca el rollover en las próximas licitaciones.
Hacia adelante, sin dudas que el superávit fiscal ayudaría a acumular una mayor disponibilidad de pesos para afrontar los compromisos financieros. No obstante, el panorama no deja de ser desafiante frente a vencimientos que ascienden a más de $70 bn en los que resta del año, en medio de una expansión del crédito en pesos, una menor liquidez en moneda local y la típica incertidumbre de un año electoral.
Entonces, ¿qué estamos discutiendo? Lo implícito de todo esto es hacía que esquema monetario-cambiario desean dirigirse las autoridades. Probablemente, esto se encuentra sobre la mesa en las discusiones que se están sosteniendo para el nuevo programa con el FMI.
Desde el punto de vista del Gobierno, la búsqueda es que la remonetización sea mediante la denominada dolarización endógena. Esto es, ante la escasez de pesos en el sistema, que las personas comiencen a transaccionar en dólares (habilitado recientemente para comercios). No obstante, obviando los tiempos en la aplicación de las nuevas normativas, no queda claro si las personas se inclinarán por estas operaciones. A priori, a diferencia de las transacciones de facto que ocurren en mercados como el inmobiliario y de vehículos, suena dificultoso que la adaptación se realice en el tiempo y profundidad que requiere el esquema.
De todas formas, siempre se puede apelar a una flexibilización de la BMA mediante una serie de medidas, como el aumento del techo y/o dejar de esterilizar las compras de USD. Lo que queda claro, es que el paso del tiempo obligará a una toma de decisiones, ya que de mantenerse este escenario las tasas de interés se tornarán cada vez más positivas, lo que lesionaría la recuperación económica en curso y podría afectar la percepción sobre la sostenibilidad de la deuda pública.
El BCRA compra divisas en el MULC
Durante las últimas 5 ruedas, BCRA sostuvo la postura compradora al hacerse de USD 283 M, desacelerando respecto a la semana previa (USD 578 M) al compás de una liquidación del sector agropecuario que sigue sin despegar (promedió USD 59 M los últimos cuatro días, la cifra más baja del mes). En consecuencia, las Reservas Netas cerraron la semana en terreno negativo por cerca de USD 8.800 M (-USD 6.300 M si no se descuentan los depósitos del Tesoro).
La brecha se mantiene relativamente estable
Durante la última semana, los dólares paralelos se mantuvieron estables. En números, mientras el dólar blue subió 1,2% semanal ($1.220), el dólar MEP bajó 0,2% ($1.185) y CCL se redujo 0,5% ($1.197). Como resultado, la brecha cambiaria promedio terminó la semana en la zona del 13%.
Estabilidad en los futuros del dólar
Los contratos a futro del dólar terminaron la semana sin variaciones significativas. En detalle, tanto los contratos del primer trimestre del año (los más relevantes en cuanto a volumen) como aquellos con vencimiento de mayo en adelante cerraron en terreno neutro. Respecto a las devaluaciones implícitas, promedian un 1,6% entre febrero y abril, y un 1,9% en adelante.
[1] Proporción de efectivo, cuenta corriente en BCRA, LEFI, Pases, instrumentos del BCRA y títulos públicos encajables con relación a los depósitos.
Por Gonzalo Velazco, Gerente General de Logística La Serenísima – La Organización Mundial de Ciudades y Plataformas Logísticas, OMCPL 1 , instauró en 2016 el día 16 de febrero como el Día Mundial de la Logística. Esta fecha nos invita a reflexionar sobre el rol fundamental del sector y cómo la innovación, la digitalización y la sostenibilidad están transformando la manera en que operamos en Argentina.
La logística es la columna vertebral que sostiene el comercio y la vida cotidiana, en Argentina por año se transportan aproximadamente 537,4 millones toneladas de productos 2 , siendo las empresas logísticas las responsables de que las cadenas de suministro funcionen y los productos lleguen a su destino en perfectas condiciones a lo largo y ancho del país.
Hoy nos encontramos ante un mundo que demanda mayor rapidez, eficiencia y sostenibilidad. En este contexto, Logística La Serenísima se posiciona como un actor clave en el abastecimiento del país. Esta responsabilidad nos impulsa a avanzar en un camino de digitalización y sostenibilidad que no solo mejora nuestro servicio, sino que también prepara el terreno para el futuro de la logística en Argentina.
Llevando alimentos frescos a cada rincón del país: la clave detrás de Logística La Serenísima
Con más de 25 años de operación en el país, reconvertimos Logística La Serenísima en el negocio de comercialización y distribución en frío más grande del país y parte integral de Danone.
Transportamos los productos de Danone, Mastellone y otras compañías, cómo Calsa, llegando a casi 100.000 puntos de venta desde La Quiaca hasta Ushuaia. Distribuimos y comercializamos productos esenciales, asegurar entrega con la mejor frecuencia es nuestro diferencial, 24 horas al día, 365 días al año. Manejamos productos que requieren de mucha frecuencia y habitualidad, es por ello que, para nosotros, poder ser el músculo ejecutor de la estrategia de productos saludables es muy importante y clave para el negocio.
Diariamente recorremos 180.000 kilómetros, el equivalente a dar cuatro vueltas al mundo, asegurando que alimentos como yogures, quesos, postres y leches lleguen frescos a cada rincón de la Argentina. Nuestro alcance territorial nos permite garantizar eficiencia y cobertura, operando 24 horas al día, 365 días al año.
Tienda La Serenísima y su transformación figital: ¿qué significa?
La transformación figital de Logística La Serenísima representa la integración perfecta entre lo físico y lo digital para optimizar nuestras operaciones. Gracias a esta evolución, hoy podemos alcanzar y llegar a más puntos en toda Argentina, brindando una atención personalizada y adaptada a las necesidades de cada cliente, desde grandes empresas hasta medianos y pequeños comercios.
Antiguamente, la recepción de pedidos era un proceso puramente físico. Hoy, gracias a nuestra plataforma Tienda La Serenísima, hemos revolucionado la relación con los comercios minoristas, permitiendo pedidos digitales, gestión logística y cobranzas más ágiles y transparentes. Actualmente, el 80% de nuestros clientes está registrado en la plataforma, y el 50% ya realiza sus pedidos por este canal. Además, solo el 10% de las cobranzas se efectúan en billete, lo que refleja un importante avance hacia la digitalización total.
Nuestro enfoque es una combinación de lo físico y lo digital, lo que llamamos “figital”. El 95% de nuestra flota de camiones cuenta con un sistema de monitoreo digital que nos permite hacer un seguimiento en tiempo real de velocidad, ubicación y kilómetros recorridos. Esto nos brinda un panel de eficiencia que optimiza la operación y nos permite adaptarnos a las necesidades del negocio mes a mes.
Además, hemos logrado tiempos de entrega altamente eficientes, con una tasa de cumplimiento del 98% en entregas en 24 horas. Esto es posible gracias a una planificación estratégica de rutas y una red logística robusta que cubre desde Buenos Aires hasta los extremos sur y norte del país, donde operamos con distribuidores.
Compromiso B Corp: transformar la logística con impacto positivo
En 2023, Logística La Serenísima obtuvo la certificación B Corp, reafirmando su trabajo con triple impacto positivo en lo social, medioambiental y económico. La sostenibilidad no es solo un objetivo, sino una forma de operar que atraviesa cada aspecto de nuestra logística.
Nuestro camino es claro: crecer en los mercados donde ya operamos, ampliar nuestra red de clientes y continuar desarrollando nuevos canales en búsqueda de ser cada vez más eficientes. La digitalización seguirá siendo la clave para mejorar la experiencia de nuestros clientes, reducir el impacto ambiental de nuestras operaciones y seguir fomentando el crecimiento de nuestras economías regionales.
En Logística La Serenísima, ya estamos preparados para liderar este cambio, apostando por la integración integración de sistemas físicos y digitales.
