El Banco Central flexibiliza el cepo para personas humanas y exportaciones: una apertura selectiva del mercado de cambios
El Banco Central activó el 9 de abril una batería de cambios en el régimen de “Exterior y Cambios” que modifica reglas clave para exportadores, ahorristas y operadores financieros. A través de la Comunicación A 8417, la autoridad monetaria eliminó la obligación de liquidar divisas para personas humanas en exportaciones de bienes bajo ciertas condiciones, extendió beneficios ya vigentes para servicios y amplió plazos y márgenes operativos en el mercado cambiario. La medida entra en vigencia desde el 10 de abril y plantea una pregunta de fondo: ¿es el inicio de una liberalización progresiva o un ajuste táctico dentro del cepo?
Un giro técnico con impacto político
El núcleo de la decisión pasa por un cambio sensible: las personas humanas que exporten bienes ya no estarán obligadas a liquidar sus divisas, siempre que ingresen los fondos por el mercado oficial dentro de los plazos establecidos y cumplan condiciones equivalentes a las exportaciones de servicios.
La medida amplía además esa lógica a todos los servicios, consolidando una excepción que hasta ahora tenía alcance más limitado. En paralelo, el Banco Central ajustó otros engranajes del sistema: elevó a 365 días el plazo de liquidación para determinados bienes, flexibilizó pagos financieros y eliminó restricciones para retiros de efectivo en el exterior con tarjetas.
El paquete no es homogéneo, pero tiene un hilo conductor: reducir fricciones operativas sin desmontar completamente el esquema de control. La regulación sigue exigiendo ingreso de divisas, pero relaja la obligación de liquidarlas inmediatamente.
Reglas nuevas sobre una arquitectura vigente
Las modificaciones se insertan en el texto ordenado de “Exterior y Cambios”, que sigue siendo el marco central del control cambiario. No hay derogación del sistema, sino ajustes en puntos específicos.
Entre los cambios más relevantes, se destaca la ampliación del plazo para exportaciones entre empresas vinculadas, con un límite de aplicación para exportadores que no hayan superado los USD 200.000.000 en ventas externas el año previo. También se habilita el acceso anticipado —hasta tres días hábiles antes del vencimiento— al mercado de cambios para pagos de títulos, y se flexibilizan condiciones para cancelar deudas con contrapartes vinculadas, siempre que se cumplan requisitos de plazo y refinanciación.
A la vez, se incorporan nuevas exigencias de control. Por ejemplo, para transferencias al exterior se requerirá una declaración jurada que compromete al cliente a no operar con títulos en moneda extranjera durante 90 días, salvo excepciones puntuales. Además, el Banco Central prevé la implementación de un sistema online obligatorio para registrar estas operaciones.
El esquema, así, combina apertura con monitoreo más fino.
Impacto y señales al mercado
Desde el punto de vista económico, la flexibilización apunta a sectores específicos: exportadores individuales, prestadores de servicios y operadores con necesidades financieras puntuales. La eliminación de la obligación de liquidar divisas puede mejorar incentivos para canalizar ingresos por vías formales, especialmente en actividades donde la retención de moneda extranjera es habitual.
Al mismo tiempo, la extensión de plazos y la flexibilización en pagos financieros alivian tensiones de flujo para empresas con operaciones internacionales. No se trata de una liberalización total, pero sí de una reducción de costos regulatorios.
En términos de correlación de fuerzas, el Banco Central mantiene el control del sistema, pero cede margen en segmentos donde la rigidez podía generar desincentivos o desvíos. La medida no requiere intervención del Congreso, lo que refuerza la capacidad del Poder Ejecutivo de ajustar la política cambiaria por vía regulatoria.
Entre la apertura y el control
El paquete deja un mensaje dual. Por un lado, se amplían libertades operativas en exportaciones y finanzas. Por otro, se refuerzan mecanismos de seguimiento y compromisos formales, como las declaraciones juradas y los registros obligatorios.
La clave estará en la implementación. La efectividad del nuevo sistema online, el cumplimiento de los compromisos de los clientes y la reacción del mercado frente a estas señales serán variables a observar en el corto plazo.
El Banco Central mueve piezas en un tablero delicado. Relaja sin desmontar. Abre sin soltar del todo. Y deja planteado un interrogante que excede esta norma: hasta dónde puede avanzar la flexibilización sin alterar el equilibrio del régimen cambiario.
