El blue baja $60, el MEP $28 y el Contado con liquidación $22.
Los dólares libres cotizaron todos fuertemente a la baja este viernes. De esta forma, corrigen parte de la fuerte suba de las jornadas previas. No obstante, la semana cierra con aumentos de entre 9% y 12% en las distintas cotizaciones.
El dólar blue fue el que registró la baja más fuerte este viernes. Cedió 60 pesos para cerrar la semana en $1.220 para la venta. La divisa marginal, que ayer tocó el récord nominal de $1.300 terminó la semana con una suba de $100 o (9%).
Con un ajuste del dólar mayorista de cincuenta centavos para finalizar la semana en $890,50, la brecha cambiaria se ajusta a 37%. En lo que va de mayo, la divisa paralela se revalorizó un 17,3% ($180).
En el caso de los dólares financieros, también corrigieron pero en menor medida. El dólar Mep retrocedió casi $28 para cerrar la semana en $1206,42, mientras que el contado con liquidación hizo lo propio en $22,65 para ubicarse en los $1233,59 y volver a ser el tipo de cambio libre más caro del mercado por sobre el blue.
No obstante, en la semana cerraron subas de $135 (12,6%) el dólar Mep y $129,5 (11,73%) el Contado con Liquidación.
Con el ajuste de los financieros a mayor ritmo que el blue, las cotizaciones quedaron comprimidas en 27 pesos de diferencia entre la más barata, el Mep, y la más cara, el contado con liquidación. El blue, quedo en medio de ambas.
El valor del billete en el Banco Nación es de $909,50 y en el promedio de los bancos es de $931,75
En tanto, el Banco Central cerró una nueva semana con compras netas en el mercado de divisas.
Este viernes, con un volumen negociado en el segmento de mercado de $ 343 millones, por en cima de las últimas jornadas pero lejos del volumen esperado para esta época, la autoridad monetaria se hizo con 117 millones de dólares.
Siendo así, en la semana compró US$ 550 millones, en mayo acumula US$ 2.407 millones y desde diciembre 2023 totaliza US$ 17.131 millones.
Como consecuencia, las reservas brutas del Central aumentaron US$105 millones hasta los US$29.113 millones.
En su exposición en el IAEF el ex ministro de economía sostuvo que “el mercado del CCL esta totalmente intervenido es ineficiente con costos transaccionales tanto para la compra como para la venta de divisas”.
El ex ministro de Economía, Domingo Cavallo sostuvo en su participación en el 41º Congreso Anual del IAEF que para lograr un crecimiento sustentable “la idea de la libertad hay que extenderla lo mas rápido posible a la política monetaria y cambiaria”.
En algo que se puede comprender como un pedido de apertura del cepo y el camino hacia un mercado libre de divisas “dolarización o competencia de monedas como indicó el presidente Javier Milei”, el padre de la convertibilidad sentenció que “el mercado del CCL esta totalmente intervenido es ineficiente con costos transaccionales tanto para la compra como para la venta de divisas”.
“Se debe extender la idea de la libertad y el funcionamiento de los mercados libres y la transparencia en todas las decisiones a nivel publico para que el privado sepa a que atenerse y pueda avanzar en seguridad jurídica”, indicó.
Con respecto a la actividad interna, Cavallo opinó que “sin dudas en materia fiscal han logrado un avance muy importante, que hay que conseguir que sea sostenible en el tiempo”.
Evaluó que “bastante bien estuvo el Gobierno en materia de realineamiento de precios relativos donde se heredaron muchos problemas”.
“Lo que espero es que esto desemboque en un cambio de tendencia y que Argentina se encamine hacia el progreso en todas las dimensiones. Con una base económica que permita avanzar en las dimensiones de salud, seguridad, educación, ciencia y tecnología. Pero si no hay una economía robusta es muy difícil avanzar en los otros aspectos”, analizó.
Consultado acerca de qué depende la sustentabilidad de la baja de la inflación, reconoció que “se decidió una suspensión de algunos aumentos, con lo cual va a ser más parecida a la inflación de bienes, pero queda pendiente el ajuste de algunos precios relativos al futuro y se van a ir ajustando los gastos, con los sindicatos que van a pedir y conseguir aumentos salariales, con lo cual será complejo seguir bajándola más y hará que haya una cierta persistencia de la inflación”.
Peor en ese sentido resaltó que “lo importante es que el BCRA siga acumulando reservas, no para intervenir en el mercado cambiario, sino para sentirse cómodo con una mayor liberación del mercado cambiario y cuando esté, primero libre y luego unificado, ahí se va a poder aplicar alguno de los métodos con los cuales se puede lograr darle un ataque final a la inflación, por debajo del 1% mensual y un digito anual.
El jefe de Gabinete presentará su primer informe de gestión ante la Cámara de Senadores. El jefe de Gabinete, Nicolás Posse, descartó el plan de dolarización que había impulsado el presidente Javier Milei durante la campaña y defendió el rumbo de la economía, antes de su primera visita al Senado prevista para mañana.
En un extenso informe, el titular de ministros respondió más de 1300 preguntas que le habían sido enviadas previamente por los senadores de los distintos bloques.
Entre consultas de distinto índoles, que incluyeron cuestiones económicas, laborales, sociales y hasta de los perros de Milei, Posse se refirió puntualmente a la dolarización, una de los principales postulados del libertario durante su campaña para llegar a la Casa Rosada.
“No está en la agenda económica, pero sí la libre competencia de monedas vigente como fase final para el proceso iniciado en diciembre con el saneamiento de la hoja de balance del Banco Central”, expresó el jefe de Gabinete.
Así lo hizo al responder al senador nacional de la Unión Cívica Radical de Tierra del Fuego Pablo Blanco, quien había pedido saber cómo se iba a implementar ese plan económico, y también cuáles serían las “condiciones que el Gobierno considera necesarias para implementar” la competencia de monedas.
“El Ministerio de Economía informa que, este régimen de ‘competencia de monedas’, requiere un marco macroeconómico disciplinado que incentiva a la autoridad monetaria a mantener la estabilidad del valor del peso y evitar así la emisión monetaria y consecuente inflación persistente que ha caracterizado a la economía argentina de los últimos veinte años”, señaló Posse.
Al respecto, agregó que “las condiciones necesarias para implementar el régimen basado en la libre competencia de monedas son, principalmente, el superávit fiscal, la acumulación de reservas internaciones y la reducción de los pasivos remunerados del Banco Central a niveles sustentables y el saneamiento de su hoja de balance”.
Según el informe presentado por Posse en el Senado, “estas condiciones permitirán reducir la tasa de inflación y mantener la competitividad del tipo de cambio oficial, permitiendo avanzar con una liberalización paulatina y unificación del mercado de cambios”.
“La prioridad sigue siendo afianzar el proceso de desinflación y fortalecimiento de las reservas internacionales y el balance del banco central. En la transición hacia un nuevo régimen monetario, la política monetaria evolucionará para seguir anclando las expectativas de inflación y la política cambiaria se hará más flexible, al tiempo que se seguirán reduciendo las restricciones y controles cambiarios a medida que las condiciones lo permitan”, consideró el jefe de ministros.
Este miércoles a partir de las 11 Posse se presentará en el Senado para dar su primer informe de gestión, tal como establece la Constitución Nacional.
Si bien la carta magna dice que debe asistir al Congreso una vez por mes alternando las Cámaras, será la primera visita del funcionario nacional, que no da entrevistas ni encabeza actos.
Un análisis de la consultora Ecolatinahace foco en la estrategia monetaria del gobierno de Javier Milei: Destacan que el BCRA mantuvo la posición compradora y la brecha cambiaria cayó sobre el cierre de semana y sigue estable en niveles bajos
En la última semana, el Gobierno continuó avanzando en su audaz estrategia cambiaria-monetaria: 1) El BCRA sostuvo la racha compradora; 2) La brecha se mantuvo estable en niveles bajos; y 3) Los contratos a futuro del dólar siguen descontando un crawling peg del 2% en lo inmediato, aunque con tasas forward por encima del deslizamiento cambiario oficial.
Durante abril, se registró una ralentización del saneamiento del balance del BCRA. Dentro de los factores, se encuentra una expansión monetaria mayor producto del desplome de los bonos ajustables a la inflación (CER) y la ejecución de puts, motivando a un rescate por parte del BCRA en el mercado secundario; y una moderación en los canales de absorción monetaria.
Hacia adelante, la estrategia monetaria deberá reencauzarse hacia un sendero más virtuoso y sostenible, teniendo como objetivo la recuperación de la demanda de dinero frente a unos préstamos al sector privado se encuentran en mínimos históricos. En otras palabras, un incremento en el crédito podría generar un proceso de migración del excedente de pesos desde los Pases del BCRA hacia préstamos al sector privado, para lo cual sería necesario vislumbrar una demanda al alza de cara al futuro.
En la última semana, el Gobierno continuó avanzando en su audaz estrategia cambiaria-monetaria: 1) El BCRA sostuvo la racha compradora, logrando hacerse de USD 802 M; 2) La brecha se sostuvo en niveles bajos; y 3) Los contratos a futuro del dólar siguen descontando un crawling peg del 2% en lo inmediato, aunque con tasas forward por encima del deslizamiento cambiario oficial.
Como novedad, la demanda por la Serie 3 del BOPREAL despertó a raíz de la habilitación para girar utilidades y dividendos, pese a acceder a un TC implícito de $1.350, bastante por encima del CCL. De esta forma, el BCRA logró colocar VN USD 1.709 M en la licitación del jueves, estando cerca del 96% de la adjudicación explicada para realizar giros de utilidades y dividendos a no residentes y el remanente para empresas con deudas por importaciones.
De esta forma, la autoridad monetaria recuperó una pieza clave en su estrategia por sanear el balance de la institución ¿A qué nos referimos con esto? Esquemáticamente, la estrategia actual consiste en: 1) Maximizar la recomposición de Reservas (esquema 25% de pago para importaciones y dólar blend); 2) La reducción de las fuentes de emisión cortando con el financiamiento monetario directo del déficit fiscal; 3) Tasas de interés negativas en términos reales para “licuar” stocks monetarios; 4) Una migración del stock de pesos hacia instrumentos de deuda del Tesoro (con puts mediante para garantizar una mayor adhesión) para sanear el balance del BCRA y garantizar financiamiento; y 5) La contracción monetaria que implican las colocaciones de BOPREAL (absorben pesos provenientes mayormente de Pases).
Yendo a los números, desde el 11/12 al 30/4 se observa que las principales fuentes de expansión fueron: la compra de USD en el MULC; el desarme de las LELIQ; el pago de intereses de pasivos remunerados (aunque la tasa real sea negativa, no dejan de devengar intereses); el desarme de LEDIV; la ejecución de puts por parte de los bancos; y la intervención del BCRA en el mercado secundario.
Como contrapartida, dentro de los canales de absorción destacan: los Pases Pasivos; las licitaciones de las diferentes series de los BOPREAL, representando 2 de cada 10 pesos absorbidos; y las operaciones del Tesoro Nacional (absorbe pesos vía licitaciones de deuda y luego destruye esa liquidez recomprando deuda o divisas al BCRA). Con todo, la Base Monetaria mostró una expansión neta a precios corrientes de casi $4,8 billones en el lapso mencionado, lo cual implica una fuerte caída en términos reales (-27%).
Ahora bien, durante abril comenzaron a aparecer ciertas rispideces u obstáculos en la estrategia monetaria-financiera. En primera instancia, una desaceleración inflacionaria mayor a la esperada golpeó a los títulos públicos ajustables por CER (inflación), obligando al BCRA a intervenir en el mercado secundario para sostener sus cotizaciones, lo cual tuvo como contrapartida una mayor emisión monetaria. Como consecuencia, si bien parte del excedente monetario generado fue absorbido vía Pases, otra parte implicó un crecimiento de la base monetaria por parte del organismo.
En este sentido, sobre el cierre de abril el Tesoro obtuvo un magro resultado en su licitación y mostró un financiamiento neto negativo por primera vez desde el cambio de gestión. A esto se le añade una reducida demanda por la Serie 3 del BOPREAL, lo que empujó a la autoridad monetaria a abrir la suscripción para girar utilidades y dividendos en mayo.
Como resultado, la Base Monetaria registró un crecimiento real por segundo mes consecutivo, ayudado por la estacionalidad. En números, la expansión de la Base fue de $2,5 billones, representando más de la mitad del crecimiento desde el 7/12, y una aceleración del crecimiento real del 5,7% m/m (punta a punta).
Detrás de ello, a los motores de expansión de los meses previos (compra de divisas y pago de intereses a pasivos) se la añadieron las mencionadas ejecuciones de puts e intervenciones en el mercado secundario; en conjunto con una moderación de los canales de absorción. Sin embargo, el 80% de la expansión se explica por el crecimiento de los encajes bancarios ante el incremento de las alícuotas y los depósitos.
Dada esta dinámica, se observa una ralentización (o incluso freno) en el saneamiento del balance del BCRA, lo cual explica la continua reducción de tasas de interés por parte de la autoridad monetaria. En tal sentido, estas rispideces son un llamado de atención sobre los límites que tiene el saneamiento monetario mediante un proceso de licuación real de stocks y redireccionamiento de liquidez hacia el Tesoro frente a una marcada moderación inflacionaria.
Hacia adelante, la estrategia monetaria deberá reencauzarse hacia un sendero más virtuoso y sostenible, teniendo como objetivo la recuperación de la demanda de dinero frente a unos préstamos al sector privado se encuentran en mínimos históricos. En otras palabras, un incremento en el crédito podría generar un proceso de migración del excedente de pesos desde los Pases del BCRA hacia préstamos al sector privado, para lo cual sería necesario vislumbrar una demanda al alza de cara al futuro.
El BCRA mantuvo las compras en el MULC
En la semana, el BCRA mantuvo la posición compradora y adquirió USD 802 M. Las compras de la autoridad monetaria se aceleraron (USD 160 M diarios vs USD 120 M las semanas previas) producto de una oferta del agro levemente al alza (a pesar de los paros sindicales) y una demanda por debajo. Con todo, las Reservas Netas (sin DEG) se ubican en terreno negativo por -USD 600 M al excluirse los depósitos del Tesoro en USD y sin restar el BOPREAL.
La brecha cambiaria se mantiene estable
La brecha cambiaria cayó sobre el cierre de semana y sigue estable en niveles bajos. En números, el dólar blue ($1.040) se mantuvo sin cambios, el MEP cayó 2,8% ($1.033) y el CCL recortó -3,8% ($1.079). En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró la semana en 19%, 3,3p.p. por debajo del viernes previo. Al igual que las últimas semanas, sostenemos que la dinámica de los USD alternativos se explica tanto por una demanda reprimida como por una elevada oferta producto del esquema 80%-20%.
Relativa estabilidad en futuros de dólar
Los contratos a futuro del dólar cierran estables en la semana. Puntualmente, los TC implícitos en los contratos con vencimiento entre mayo y julio (los más relevante en cuanto al volumen) promediaron una leve suba del 0,1%, mientras que los contratos con vencimiento de agosto recortaron 0,2%. Si bien la devaluación esperada para mayo se acerca al 2% (la devaluación implícita hoy es de 2,8% vs casi 4,3% un mes atrás), desde el contrato de junio la variación esperada promedia más del 3% mensual.
El mercado cambiario argentino experimentó una notable recuperación este martes, con un aumento significativo en el volumen de negocios que alcanzó cifras cercanas a los 600 millones de dólares. Esta mejora permitió al Banco Central realizar compras por más de USD 200 millones, representando un incremento del 63,7% con respecto al total negociado.
En lo que va de mayo, la entidad monetaria ha adquirido un total de USD 589 millones en el mercado de cambios. Desde diciembre pasado, bajo la gestión de Santiago Bausili, las compras netas del BCRA ascienden a USD 15.330 millones, siendo las ventas una excepción en solo cuatro ocasiones durante este periodo.
Además, las reservas internacionales del Banco Central aumentaron en USD 101 millones, alcanzando la cifra de USD 27.788 millones. Este incremento del 31% desde diciembre refleja una gestión orientada a fortalecer las reservas del país.
Gustavo Ber, economista del Estudio Ber, explicó que a pesar de la espera por una aceleración en las liquidaciones de divisas, se anticipa que esta mayor oferta esté próxima a materializarse, lo que podría impulsar un mayor ritmo en las compras del BCRA. Esta calma en el mercado cambiario se acompaña de una apreciación del dólar financiero y se espera que continúe en el corto plazo, en línea con la estabilización de la economía.
En otro frente, funcionarios argentinos, incluyendo al secretario de Finanzas Pablo Quirno y al vicepresidente del Banco Central Vladimir Werning, se encuentran en Estados Unidos para completar la evaluación de las pautas del primer trimestre del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que el gobierno de Javier Milei ha sobrecumplido.
Por último, el BCRA iniciará esta semana un último esfuerzo para completar la emisión del Bopreal (Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre), con el objetivo de cancelar parte de la deuda por importaciones. Hasta la fecha, el stock de estos bonos emitidos alcanza los USD 9.097 millones.
Esta intensa actividad en el mercado cambiario y financiero refleja los esfuerzos del gobierno por fortalecer la economía y cumplir con los compromisos internacionales, a pesar de un contexto económico desafiante y una situación política en evolución constante.
