mar. Sep 1st, 2026

DOLAR

Las razones que dio Javier Milei para explicar su teoría de que el dólar no está atrasado

By Redacción Economis 2 años ago
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El Presidente describió en su cuenta de X que la Argentina está en un proceso de ordenamiento de precios relativos, donde es cara en dólares por su estructura fiscal y regulatoria. Dio a entender que no sería necesaria una nueva devaluación

El presidente Javier Milei realizó un posteo en su cuenta oficial de X en el que reflexionó sobre las discusión en torno a si el precio del dólar oficial se atrasó en términos reales tras la última devaluación. “¿Atraso cambiario?”, comienza la publicación.

“Si bien es imposible conocer los parámetros profundos (preferencias, tecnología y dotaciones) para toda la humanidad en el presente y el futuro, por lo que sólo de casualidad un ser humano podría determinar el vector de precios de equilibrio y con ello hablar del desvío, al menos de corto podríamos preguntarnos si un cierto marco de política implica un sendero en dicha dirección”, reflexionó Milei.

Inmediatamente, el Presidente dio cinco razones por las que el tipo de cambio se mantiene en un nivel adecuado respecto a su programa económico:

  1. Superávit financiero en el tesoro
  2. Base monetaria constante
  3. Brecha casi nula, con compra de reservas netas
  4. Saneamiento del balance del BC
  5. Levantamiento de restricciones en el mercado cambiario todos los días hasta que un día se termine de salir del cepo.

“Por lo tanto, ¿estamos frente a un caso de apreciación cambiaria o a un caso de reacomodamiento de precios relativos donde Argentina es cara en dólares dada su estructura fiscal y regulatoria?”, concluyó.

Luego, Milei reposteó una publicación del economista Federico Furiase, asesor del Ministerio de Economía. “Clave lo que marca el Presidente. La apreciación real es resultado del ancla fiscal,  monetaria y el saneamiento del BCRA. El desplome en brecha, riesgo país e inflación] reflejan esa consistencia. Sube tasa real bajando tasa nominal y se modera apreciación real con el crawling peg de 2%”, comentó Furiase.

Las declaraciones van en línea con las palabras que dio esta semana el ministro de Economía, Luis Caputo, en su discurso en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Allí afirmó que la apreciación del tipo de cambio “vino para quedarse” y que no hay que esperar “un cimbronazo” en materia del valor del dólar.

“Si se hacen los deberes, el tipo de cambio real se aprecia. Vamos a convivir con un tipo de cambio más apreciado, tenemos equilibrio fiscal y superávit comercial. Si mantenemos eso, esa apreciación vino para quedarse”, señaló Caputo en un evento organizado por la Fundación Mediterránea. “No nos ponemos una meta de tipo de cambio real, no es una medida razonable”, dijo en conversación con Juan Ignacio Abuchdid, del Grupo IEB.

“Comparar un año con otro puede ser parecido pero no es una comparación válida. No ignoramos que muchos miran eso. El tipo de cambio real promedio fue $880 a lo largo de los últimos 120 años. Y en momentos de confianza, el tipo de cambio a precios de hoy fue de $560, casi la mitad de hoy. Vamos a convivir con un tipo de cambio más apreciado. Tenemos equilibrio fiscal y superávit comercial. Esa apreciación vino para quedarse, no esperen el cimbronazo. Para los que todavía esperan un tipo de cambio real caro: no va a pasar eso”, mencionó el jefe del Palacio de Hacienda.

“Teorema de la imposibilidad de la empresa pública”

Por otro lado, Milei reposteó una publicación de Federico Sturzenegger, asesor presidencial y autor de la Ley Bases y el DNU 70/2023 con el que buscan avanzar en desregular la economía. El economista recordó el “Teorema de la imposibilidad de la empresa pública” que dice que “si el Estado tiene una empresa pública, la calidad regulatoria de un sector es inversamente proporcional a la relevancia de la empresa en el sector”.

“Quiere decir que si tenés una empresa pública y en un sector X la regulación del sector X va a ser peor cuanto más grande sea Y. La imposibilidad reside en que es imposible tener la regulación correcta de un sector si tenés una empresa pública en ese sector”, explicó Sturzenegger.

“Hay una extensa literatura de la captura regulatoria. Empresas que captan al regulador para generar regulaciones a su favor. Pero cuando hay una empresa pública el regulado es el regulador. Una situación imposible”, añadió.

El economista sostuvo que los ejemplos “abundan”. “Monopolios innecesarios que persisten para sostener la empresa pública. ¿O sino por qué tuvimos nuestros cielos cerrados 100 años? ¿Por qué tenemos una ley postal que da un monopolio a Correos Argentinos y que incluso le permite al Estado abrir la correspondencia?”, mencionó

“Por qué se llegó al absurdo de la ley 27.007 que transfirió una renta equivalente a un PBI a las empresas petroleras? (Ahí el verdadero costo de la nacionalización de YPF). Por qué se restringía la internet satelital que pronto permitirá una cobertura integral de nuestro país?”, concluyó Sturzenegger.

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Milei volvió a hablar de la salida del cepo: el plan para evitar una crisis cambiaria y la idea pendiente de dolarizar

By Redacción Economis 2 años ago
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El Presidente reconoció que este mismo año podría liberarse el mercado cambiario, aunque para eso se está analizando una reforma del sistema financiero. El proyecto que estudia su equipo para evitar una corrida

Poco después de que la Ley Bases y el paquete fiscal obtuvieran media sanción en la Cámara de Diputados, el presidente Javier Milei se mostró optimista respecto del futuro de la economía en la Argentina y reveló que “en algún momento del año” el Gobierno va a abrir el cepo, aunque aclaró que para eso primero hay que “hacer unas cuantas cosas”, entre las que estaría una modificación del sistema financiero.

En el último tiempo, el mandatario nacional mencionó en varias entrevistas radiales y televisivas que, si bien su idea es abrir el mercado de cambios lo antes posible, solamente lo va a impulsar cuando haya cierta garantía de que la medida no va a provocar una corrida bancaria.

“Yo sería bastante prudente, pero estamos haciendo cosas muy en esa dirección. Ahora ampliamos el Bopreal para que aquellos que tienen dividendos atrapados empiezan a encontrar una salida y, al mismo tiempo, estamos bajando fuerte la tasa de interés”, expresó este miércoles en diálogo con los periodistas Luis Majul y Esteban Trebucq en El Observador.

En este sentido, el jefe de Estado remarcó que “lo más importante de la Ley Bases es que afecta la dinámica de largo plazo de la economía argentina”, por lo que la iniciativa que está debatiendo el Congreso sería uno de los puntos importantes en el plan de la actual administración.

De acuerdo con lo que precisaron a Infobae fuentes del equipo económico de Milei, la idea de esta gestión sigue siendo ir hacia una competencia de monedas que derivaría en una dolarización, aunque para eso sería necesario avanzar con una reforma del sistema financiero que, no obstante, no vendría a través de otra ley, sino mediante “herramientas que fomenten por sí mismas un mercado más eficiente”.

Lo que le preocupa a esta gestión ante una eventual salida del cepo no son tanto los ahorristas que puedan ir a comprar dólares, sino, sobre todo, los grandes importadores que tienen deudas pendientes en esa moneda y, al acceder masivamente a la divisa, podrían presionar una devaluación.

“Estamos en un campo minado y hay que caminar con cuidado. Para liberar el cepo, se tienen que hacer unas cuantas cosas, como terminar de liberar los dividendos atrapados, de limpiar el balance del Banco Central y de solucionar los pasivos remunerados”, advirtieron en el entorno del líder libertario.

Una de las intenciones del Gobierno, entonces, es separar a los interesados en comprar la moneda norteamericana en dos grupos: aquellos que tengan deudas a vencer en el corto plazo podrán adquirirla a través del BCRA, mientras que se fomentará a que vayan a conseguirla al mercado de capitales a aquellos que tengan compromisos con vencimiento más extendido.

En su libro “El fin de la inflación”, que publicó en plena campaña presidencial, Milei explicó gran parte del plan económico que pensaba llevar adelante en caso de ganar las elecciones y ya mencionaba el objetivo final de “avanzar en un sendero de medidas que a la postre termine con la eliminación del Banco Central”.

En ese texto, uno de los escritores invitados fue el ex ministro de Economía Domingo Cavallo, autor de la convertibilidad, quien aseguró que “no se puede pensar en una reforma cuando se parte de mercados cambiarios intervenidos y con muchos controles de cambio, no solo comerciales, sino incluso de todo tipo de transacciones”.

En este sentido, el ex funcionario menemista señaló la necesidad de hacer primero “una reforma muy profunda del Estado en sus tres niveles: nacional, provincial y municipal”, para “eliminar el déficit fiscal de manera estructural y sostenible en el tiempo”, así como también “dejar que los precios relativos busquen su nivel de equilibrio entre la oferta y la demanda”.

Esta primera parte del programa que recomienda Cavallo en el libro coincide con la política que el Gobierno llevó adelante en los poco más de cuatro meses que tiene de gestión, por lo que se podría intuir que el próximo paso será “una reforma monetaria”.

Sin embargo, en su obra, el propio Milei descartó implementar un sistema de paridad con el dólar, como ocurrió en los ‘90: “La pregunta es cuál fue el problema que tuvo la convertibilidad. A decir verdad, muchos economistas ya lo sabían desde antes, porque tuvo los mismos problemas que la Ley Peel (…) cada vez que el gobierno avanzaba sobre los bancos, tomaba créditos y después no pagaba. Eso terminaba en una corrida, con emisión y generación de saltos inflacionarios. Corregían la paridad y después seguían. Es decir, que este problema ya lo conocíamos. Fue justamente lo que ocurrió en la Argentina”, sostuvo.

En cambio, el Presidente se inclinaba en ese momento por una banca Simons, esquema inventado por Henry Simons y que consiste en dividir a las entidades financieras en dos sectores, uno que se ocupe de garantizar los depósitos que el público va a demandar y va a usar permanentemente y otro dedicado a la inversión.

Ese mecanismo también fue creado con el fin de evitar corridas y, si bien el equipo económico del mandatario nacional está analizando todas las posibilidades, por el momento la herramienta que se utilizaría para salir del cepo en la Argentina sería un poco diferente.

“Para hacer esto hay que frenar los tres posibles grifos de emisión monetaria, que son el sector externo, la financiación del fisco y una corrida. Una vez que estén cerrados estos tres mecanismos, nosotros vamos a lanzar la competencia de monedas y, al estar fija la cantidad de pesos, si los individuos necesitaran aumentar la monetización, lo que podrían hacer, por ejemplo, es sacar los dólares del colchón y ponerlos adentro del sistema”, anticipó el jefe de Estado este miércoles.

Fuente Infobae

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Reservas: hubo carry trade a full en marzo y se repatriaron u$s139 millones

By Redacción Economis 2 años ago
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Por segundo mes consecutivo, los argentinos trajeron más capitales de los que se llevaron fuera del sistema financiero. En el primer trimestre se acumulan u$s213 millones.

El cóctel de seudo-estabilidad cambiaria y desaceleración inflacionaria alentó a los inversores criollos a intensificar sus apuestas al carry trade en marzo, lo que se reflejó en el mayor nivel de repatriación neta de capitales por 139 millones de dólares. De esta manera el primer trimestre del año arroja un saldo positivo en términos de flujos netos de $213 millones.

El desatesoramiento de marzo se explica por dos fuentes: los ingresos netos en concepto de divisas por u$s93 millones y las ventas netas de billetes por u$s45 millones. El resultado de billetes se explicó por las ventas netas de personas jurídicas por u$s42 millones y personas físicas por u$s3 millones.

Vale recordar que desde mediados de diciembre pasado por resolución de la AFIP (número 5463) se modificaron las alícuotas de Ganancias y Bienes personales por la compra de moneda extranjera para atesoramiento y por los gastos en moneda extranjera con tarjeta. Así el recargo total a estos consumos es actualmente del 60%: 30% vía impuesto PAIS y el 30% restante por Ganancias o Bienes personales, según corresponda.

Además de las ventas de billetes, en marzo también se registraron ingresos netos a cuentas propias desde el exterior por un total de u$s93 millones, vinculado con los ingresos netos recibidos por personas físicas por u$s63 millones, del “Sector Real excluyendo Oleaginosas y Cereales” por u$s21 millones, de “Inversores Institucionales y otros” por u$s7 millones y de “Oleaginosas y Cereales” por u$s2 millones.

Los números del sector financiero

Por el lado de la cuenta financiera cambiaria del “Sector Financiero”, los datos de marzo arrojan un resultado superavitario de u$s307 millones, explicado por la caída de los activos externos líquidos de las entidades que conforman la Posición General de Cambios (PGC) por u$s340 millones, por los ingresos netos por préstamos financieros y líneas de crédito por u$s21 millones, por los ingresos netos por préstamos de organismos internacionales por u$s2 millones, que fueron parcialmente compensados por la suscripción neta de títulos valores por u$s57 millones.

De esta manera las entidades finalizaron marzo con un stock de PGC de u$s6.671 millones, lo que significó una caída del 5% respecto del cierre del mes anterior. Esta merma se explica por la caída en la tenencia de billetes por u$s387 millones que fue parcialmente compensada por el aumento en la tenencia de divisas por u$s47 millones. Al respecto, la tenencia de billetes en moneda extranjera totalizó u$s5.092 millones al cierre del mes pasado, stock que representó el 76% del total de la PGC y que es conservado por las entidades para atender los movimientos de los depósitos locales en moneda extranjera y las necesidades del mercado de cambios.

Con relación a las apuestas en el mercado de futuros, el conjunto de las entidades cerró marzo con una posición vendida a término en moneda extranjera por u$s741 millones, reduciendo su posición vendida respecto al cierre del mes previo en unos u$s76 millones. Durante marzo, las entidades compraron u$s283 millones en mercados institucionalizados y vendieron u$s208 millones directamente a clientes “Forwards”.

Por su parte las entidades de capitales extranjeros cerraron marzo con una posición vendida neta de u$s412 millones, estirando su posición vendida respecto del mes anterior en u$s69 millones. Mientras que las entidades nacionales compraron u$s145 millones reduciendo su posición vendida neta respecto al mes previo hasta los u$s329 millones.

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Impacto del dólar “planchado” en los mercados exportadores y oportunidades de inversión en Argentina

By Redacción Economis 2 años ago
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En un contexto económico en el cual enfrentamos constantes pérdidas en nuestro poder adquisitivo y la inflación continúa siendo de dos dígitos, el dólar planchado ha desencadenado una serie de efectos macroeconómicos en los mercados exportadores y los ciudadanos argentinos.

Los exportadores, que tradicionalmente se beneficiaban de la competitividad que ofrecía un dólar en constante fluctuación, ahora enfrentan nuevos desafíos para mantener márgenes de rentabilidad en un contexto de estabilidad cambiaria. Esta situación también impacta en los ciudadanos, quienes terminan vendiendo dólares en un mercado donde la inflación en moneda extranjera es poco común.

“A pesar de estos desafíos, es evidente que la inflación está disminuyendo, lo que conlleva a una reducción en las tasas de referencia de diversos instrumentos financieros. Además, no podemos pasar por alto el levantamiento del cepo, un tema muy discutido en la actualidad. Dadas estas circunstancias, podemos considerar algunas alternativas de inversión. Una opción sería adquirir bonos dólar linked, lo cual implica apostar a un eventual levantamiento del cepo y aprovechar la convergencia entre el dólar oficial y el dólar bolsa. Otra alternativa, en línea con la coyuntura de baja inflación y tasas decrecientes, sería invertir en instrumentos a tasas fijas a largo plazo. De esta manera, podemos asegurar una tasa de interés antes de que se produzcan más reducciones, protegiendo así nuestros rendimientos. En resumen, estas opciones ofrecen distintas formas de aprovechar la situación actual del país y adaptar nuestras inversiones para obtener los mejores resultados posibles”, aseguraFederico Palmisano, Cofounder y CFO en YONT.

Por ejemplo, un inversor conservador podría aprovechar la baja del MEP para ahorrar y aplicarlo a alternativas de inversión, como las obligaciones negociables, CEDEARs, bonos soberanos o acciones, por ejemplo, de metalúrgicas. Para aquellos perfiles más arriesgados que quieran invertir en acciones argentinas, podrían ser acciones del sector gasífero o eléctrico, tal como Pampa Energía.

Lo que sucede, es que en el mercado local el riesgo sistémico generalmente es alto y es muy complejo conseguir opciones que produzcan rendimientos positivos en dólares. Eso hace que los perfiles conservadores prefieran atesorar. Pero la realidad es que conservar los dólares quietos no genera rendimientos. Por ejemplo, si compras 1000 USD y los dejas quietos en el banco o en un cajón, luego de un tiempo vas a tener la misma cantidad y además habrás perdido el poder de compra por la inflación mundial. Por eso se recomienda poner a trabajar ese capital.

Hay opciones como Obligaciones Negociables, cauciones o Fondos Comunes de Inversión que ofrecen rendimientos en dólares. Aunque el riesgo sistémico puede ser más alto, a medida que baja el riesgo país, se pueden generar rendimientos positivos.

“En este contexto, es fundamental contar con asesoramiento financiero adecuado y evaluar cuidadosamente las opciones de inversión disponibles. En YONT, estamos comprometidos en brindar a nuestros usuarios las herramientas y la información necesaria para tomar decisiones financieras informadas y aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado argentino” agrega Federico.

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Banco Central fija un 2% mensual de aumento para el dólar y deja sin cambios la tasa de interés

By Redacción Economis 3 años ago
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El Banco Central (BCRA) fijó hoy en un 2% mensual la variación del tipo de cambio establecido en $ 800 por dólar y dejó sin variaciones la tasa de política monetaria en el 133% anual.

“Reforzando el ancla que brinda el firme compromiso con el equilibrio fiscal, el ajuste anunciado para el tipo de cambio cumplirá el rol de un ancla complementaria en las expectativas de inflación”, indicó el Central en un comunicado.

Al respecto señaló que “el refuerzo al ancla fiscal que constituye este ancla nominal es considerada una necesidad temporaria que disminuirá a medida que el compromiso y la visibilidad del esfuerzo fiscal sean apreciados en su total dimensión”.

“En función de las circunstancias actuales, en lo inmediato se establece un sendero de desplazamiento de 2% mensual para el tipo de cambio”, precisó la autoridad monetaria.

También indicó que “en el corto plazo, como consecuencia de los desbalances heredados y mientras la economía transite un periodo de ‘estanflación’, se prevé que la demanda de dinero demorará en recuperarse”.

En este contexto, el Central destacó que “el equilibrio monetario requiere atender simultáneamente las dos fuentes principales de emisión monetaria: el financiamiento directo e indirecto del déficit fiscal y el déficit cuasi-fiscal del propio BCRA”.

“En el contexto descripto, guiado por la prudencia y la flexibilidad, el BCRA considera apropiado mantener sin cambios la tasa de política monetaria”, subrayó el organismo.

De esta forma, puntualizó que “la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días se mantendrá en 133%”, pero remarcó que “a su vez, se decidió disminuir la tasa de pases pasivos, la cual se ubicará en 100%”.

“El BCRA continuará monitoreando la evolución del nivel general de precios, la dinámica del mercado de cambios y de los agregados monetarios a los efectos de calibrar su política de tasas de interés y de gestión de la liquidez”, concluyó la entidad que conduce Santiago Bausili.

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