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El Banco Central compró más de 100 millones de dólares y las reservas superan los 46.000 millones

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Finalizada la cuarta jornada de la semana, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) volvió a adquirir divisas de los Estados Unidos por más de 100 millones de dólares.

Con la compra de dólares estadounidenses que efectuó en el día de la fecha el BCRA, las reservas superaron ampliamente los 46.000 millones de dólares.

El Banco Central volvió a comprar dólares este jueves y, a una jornada del cierre de una nueva semana, adquirió 140 millones de dólares para robustecer sus reservas y lograr alcanzar la meta a fin de año. De esta manera, las reservas del Central alcanzaron los 46.194 millones de dólares.

¿Cuál es el número de dólares que pretende acumular el Gobierno para finales de año?

En este sentido, el número al que aspira llegar el gobierno con las reservas de dólares estadounidenses ronda entre los 10.000 y los 17.000 millones.

Fuentes del Ministerio de Economía señalaron que todavía no se concretó el ingreso principal de dólares de la cosecha agrícola, lo que, según sus perspectivas, incrementará la oferta de divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y fortalecerá la capacidad de compra del BCRA en el corto plazo.

El porcentaje de avance sobre la meta anual de compras se sitúa en 80,16 por ciento. Sin embargo, la demanda de divisas del Tesoro para afrontar pagos de deuda limitó el crecimiento neto de reservas durante el primer trimestre.

Para mantener el ritmo de compras, el Central optó por emitir pesos sin aplicar esterilización, mientras el Tesoro absorbió liquidez a través de colocaciones de deuda en moneda local, buscando aliviar la presión sobre la cotización y moderar la inflación.

Las previsiones oficiales para 2026 proyectan un saldo neto de compras entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, sujeto al flujo de divisas y a la demanda interna de pesos. Santiago Bausili, presidente del BCRA, remarcó que ambos factores serán claves para el resultado final del año.

La liquidación de la cosecha gruesa aportará una suma relevante de dólares, lo que permitirá robustecer las reservas. Además, se estima que la emisión de deuda corporativa en mercados internacionales podría añadir más de USD 3.200 millones, reforzando la capacidad de intervención y la estabilidad cambiaria.

Al cierre de la última rueda, las reservas internacionales se ubicaron en USD 46.194 millones tras una baja diaria de USD 337 millones explicada por baja de cotizaciones de los activos que integran el stock y pagos a organismos internacionales, según fuentes del Central.

El máximo de reservas durante la gestión actual se alcanzó en febrero, con USD 46.905 millones, nivel que no se veía desde 2018. La caída posterior respondió a pagos de deuda externa y a la volatilidad internacional, que afectó la cotización de activos como el oro y los bonos soberanos.

El último Informe de Política Monetaria (IPOM) subrayó que en el contexto del desarrollo del conflicto en Medio Oriente, se espera que la economía argentina consolide su superávit comercial en 2026, “configurando un escenario propicio para que continúe el proceso de compra de reservas internacionales”.

Las exportaciones continuarían con su tendencia positiva. Éstas serían impulsadas por una cosecha que, con una evolución climática favorable y tras la reducción de los derechos de exportación implementada el año previo, se encamina a ser la más alta de la historia”, reza el reporte oficial.

Al mismo tiempo, la autoridad monetaria consideró que “se suma un contexto internacional de mejora en los precios internacionales de los principales productos exportados por el país —granos, aceites, metales y petróleo—, así como el dinamismo creciente de sectores estratégicos. En efecto, la energía y la minería contribuirían a incrementar los envíos externos a medida que maduren los proyectos en curso y se incorporen nuevas iniciativas en el marco del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y del Súper RIGI”.

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Blindaje financiero: el Tesoro logra un rollover del 110%

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En la primera licitación de deuda de mayo, el Gobierno colocó USD 300 millones en los bonos en dólares AO27 y AO28, que forman parte de la estrategia oficial para pagar los vencimientos de deuda de julio por 4.300 millones de dólares. En cuanto a los títulos en pesos, la Secretaría de Finanzas de la Nación adjudicó un total de $10,71 billones, tras recibir ofertas por $14,40 billones, lo que representa un rollover del 110% respecto de los vencimientos previstos para la fecha.

Los resultados de la licitación de este miércoles revelan un mercado que, aunque convalidó tasas reales positivas en el tramo corto, busca desesperadamente protección en activos ajustables. Con ofertas recibidas por $14,40 billones, el Tesoro decidió adjudicar solo el 74% de lo ofrecido, priorizando la sostenibilidad de la tasa de corte sobre el volumen. La señal es clara: el Gobierno central busca absorber el excedente de pesos para mitigar la presión inflacionaria, pero al hacerlo, establece un “crowding out” (desplazamiento) que encarece el financiamiento para las pymes madereras y yerbateras que buscan capital de trabajo fuera del sistema de subsidios provinciales.

Análisis de instrumentos y el termómetro de las tasas

La composición de la adjudicación muestra un giro hacia la deuda de mediano plazo y la indexación, factores que el tomador de decisiones en el NEA debe monitorear para sus proyecciones de inversión:

LECAP (Tasa Fija): Se colocaron $4,48 billones con vencimiento a septiembre de 2026. La TEM de corte del 2,09% (TIREA del 28,14%) actúa como el nuevo benchmark para los plazos fijos y, por ende, para las tasas de descubierto bancario en la región.

Ajuste por CER y Duales: Se adjudicaron instrumentos por más de $5,6 billones (incluyendo los nuevos Bonos Duales 2028 y 2029). Esto confirma que el mercado aún desconfía de la convergencia inflacionaria veloz y exige cláusulas de protección (CER o TAMAR) para plazos que superen los 24 meses.

Apuesta al Dólar: La reapertura de los bonos AO27 y AO28 (Hard Dólar) captó USD 295 millones con tasas de hasta el 8,55% (TIREA). La fuerte demanda en este segmento refleja la necesidad del sector exportador de calzar sus pasivos con sus flujos de divisas.

Contexto Regional: El impacto en la frontera y el comercio

A diferencia de la Pampa Húmeda, donde la liquidación de cosecha gruesa aporta fluidez, en Misiones la restricción crediticia golpea sobre una estructura de costos condicionada por el flete y las asimetrías fronterizas.

Cuando el Tesoro Nacional absorbe liquidez a estas tasas, los bancos regionales tienden a endurecer los requisitos para el crédito al consumo. Para el comercio posadeño, esto se traduce en una menor velocidad de rotación de stock en bienes durables, ya que el financiamiento con tarjeta de crédito suele indexarse siguiendo la curva de las LECAP. Además, una tasa real atractiva en pesos desalienta parcialmente la fuga hacia el dólar blue o el real, estabilizando temporalmente el consumo local frente a la competencia de Encarnación o Foz do Iguaçu.

Impactos Clave para el Sector Productivo

Costo de Capital: El piso de la tasa de interés se estabiliza en torno al 2,1% mensual; cualquier proyecto de inversión en secaderos o aserraderos deberá arrojar una rentabilidad superior para ser viable frente al costo de oportunidad financiero.

Cobertura Exportadora: La disponibilidad de instrumentos Dólar Linked al 5,11% TIREA ofrece una ventana de cobertura para los exportadores de té y madera ante posibles correcciones del tipo de cambio oficial.

Liquidez Bancaria: El rollover del 110% implica que el Tesoro retira $710.000 millones netos del mercado, lo que reducirá la oferta de créditos personales en el corto plazo.

La “segunda vuelta” de este jueves para los bonos en dólares (AO27 y AO28) por otros USD 200 millones será el termómetro definitivo del apetito por riesgo argentino. Si la demanda se mantiene firme, el Gobierno nacional tendrá aire para sostener el esquema de crawling peg sin sobresaltos inmediatos, factor decisivo para el costo de los insumos importados de la industria maderera misionera.

El Tesoro logra un rollover del 110% by CristianMilciades

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El FMI alerta que la IA podría ocasionar un “shock sistémico” en el sector financiero

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Los últimos modelos de IA plantean un riesgo de “fallos correlacionados” que podrían afectar al sector financiero a nivel sistémico, según el FMI, que insta a las autoridades a prepararse para afrontar una brecha de seguridad “inevitable”.

El FMI advirtió que las capacidades de los nuevos modelos de IA “elevan el riesgo cibernético a un potencial shock a nivel macrofinanciero”.

La alerta del FMI subraya la creciente preocupación de los reguladores ante el potencial de Claude Mythos de Anthropic y otros modelos de IA desarrollados por empresas tecnológicas estadounidenses para amenazar al sistema bancario mundial al quedar expuestas las vulnerabilidades de las defensas cibernéticas de las entidades financieras. “Los modelos avanzados de IA pueden reducir drásticamente el tiempo y el costo necesarios para detectar y explotar vulnerabilidades, aumentando la probabilidad de descubrir y atacar simultáneamente las debilidades en sistemas de uso generalizado”, advirtieron altos funcionarios del FMI en un blog publicado el jueves.

“Como resultado, el riesgo cibernético se centra cada vez más en fallos correlacionados que podrían perturbar la intermediación financiera, los pagos y la confianza a nivel sistémico”, afirmaron, añadiendo que el reciente lanzamiento controlado de Mythos “subrayó la rapidez con la que aumentan los riesgos”.

Anthropic declaró el mes pasado que Mythos había “encontrado miles de vulnerabilidades, incluidas algunas en todos los principales sistemas operativos y navegadores web”. Añadió que “las consecuencias —para las economías, la seguridad pública y la seguridad nacional— podrían ser graves”.

Anthropic tiene previsto implementar Mythos paulatinamente, tras su lanzamiento a un pequeño grupo de 40 organizaciones, en su mayoría estadounidenses, para que puedan corregir las vulnerabilidades que encuentre. Esto incluye a Amazon y Microsoft, así como a grandes bancos como JPMorgan Chase.

El lanzamiento limitado ha permitido a algunas empresas recibir más parches, correcciones técnicas que subsanan las vulnerabilidades detectadas por Mythos. Sin embargo, muchos bancos y grupos financieros fuera de Estados Unidos se han quedado sin acceso al nuevo modelo de IA, lo que genera inquietud por la desigualdad en los niveles de protección.

Francisco Marotta
Las empresas que tienen acceso a la nueva herramienta del grupo de San Francisco declararon hace poco a Financial Times que que la acción conjunta “entre los sectores público y privado” era esencial para apoyar a los hospitales, bancos y empresas de servicios públicos vulnerables a las amenazas que la herramienta había descubierto.

En su primera publicación sobre la creciente amenaza a la ciberseguridad que representan los últimos modelos de IA, el FMI instó a las autoridades a mejorar la cooperación a nivel internacional.

“El riesgo cibernético no entiende de fronteras. Los países emergentes y en desarrollo, que a menudo tienen mayores limitaciones de recursos, pueden estar desproporcionadamente expuestos a ataques dirigidos a regiones con defensas más débiles“, sentenció el organismo.

Añadió que “los ataques se vuelven más peligrosos cuando el descubrimiento y la explotación se propagan rápidamente, con implicaciones para la estabilidad financiera”.

El FMI, que puso en duda la capacidad del sistema financiero para resistir un ciberataque importante impulsado por la última tecnología de IA, declaró que “si varias instituciones se ven afectadas simultáneamente, podrían producirse efectos en la confianza, interrupciones en los pagos, problemas de liquidez y ventas forzadas”.

Skorzewiak/Shutterstock
Según el blog, dado que muchas entidades financieras utilizan el mismo software y proveedores de servicios compartidos, los modelos de IA podrían “dar lugar a vulnerabilidades simultáneas en numerosas instituciones”.

El software financiero es “más difícil de atacar que la infraestructura de código abierto”, afirmó el FMI. Sin embargo, añadió que esta seguridad “probablemente no tardará en perder efecto a medida que se amplíe la capacitación en modelos, se difundan las capacidades y se produzcan filtraciones”.

“Las defensas inevitablemente se verán vulneradas, por lo que la resiliencia también debe ser una prioridad, concretamente para limitar la propagación de incidentes y garantizar una recuperación rápida”, señaló.

Las pruebas de estrés cibernético, el análisis de escenarios y la supervisión de los riesgos cibernéticos a nivel de consejo de administración son “indispensables” para defender el sistema financiero, indicó el FMI, junto con una mejor colaboración público-privada en materia de inteligencia sobre amenazas y respuesta a incidentes.

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Se frenó el alza del crédito en pesos, pero crece en dólares

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El crédito total al sector privado en pesos registró una caída del 0,1% sin estacionalidad durante abril, una vez descontado el efecto de la inflación.

Este resultado marca una continuidad respecto al estancamiento observado durante el primer trimestre del año, periodo en el que la variación real fue del 0,1%.

El Gobierno espera una caída en la tasa de interés en el corto plazo que revitalice los créditos y traccione una mejora en la actividad económica.

En el segmento de las empresas, el financiamiento en pesos retrocedió un 0,9% real en el mes, tras haber crecido un 2,8% en los primeros tres meses del año.

Por el contrario, los préstamos destinados a las familias revirtieron su tendencia negativa y crecieron un 0,4% real, traccionados por los créditos prendarios e hipotecarios.

De acuerdo con un informe de la consultora Equilibra –que procesó Agencia Noticias Argentinas-, “el crédito en pesos al sector privado descontando la inflación cayó sólo 0,1% sin estacionalidad” en abril.

El documento destaca que la caída en las líneas para empresas respondió al “derrumbe de las líneas de adelantos (-4,1% real s.e.)”, a pesar de que las tasas de interés se ubicaron por debajo de la inflación.

Respecto al financiamiento en moneda extranjera, la actividad creció un 6,9% real en abril, impulsada por la estabilidad cambiaria y el aumento de los depósitos en dólares.

Los préstamos a empresas subieron un 7,1% y los destinados a familias un 5,6%.

El informe señala que, debido a cambios en la regulación, “por primera vez se concretaron financiaciones personales en moneda dura”.

El consumo con tarjetas y créditos personales no registró variaciones positivas debido a la elevada morosidad bancaria, que se sitúa en el 11,6% para tarjetas y el 13,8% para préstamos personales.

Para el segundo trimestre del año, el sector financiero proyecta que “no habría mayores cambios en la oferta de créditos, pero los bancos esperan una leve reactivación de la demanda” liderada por el sector comercial

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Caputo aseguró que Argentina tendrá financiamiento al 6%

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El ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que el Gobierno nacional dispone de líneas de financiamiento a una tasa cercana al 6% a partir de los acuerdos de garantías que alcanzó con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo.

Este esquema permite al Estado refinanciar vencimientos de deuda actuales sin necesidad de recurrir a los mercados internacionales de crédito, donde las tasas son significativamente superiores.

El plan consiste en reemplazar compromisos financieros que hoy rinden un 9,5% por créditos más económicos con privados que serán respaldados por los organismos multilaterales.

El objetivo de esta maniobra es reducir el costo financiero del Tesoro mientras se mantiene la política de superávit fiscal y se evita el aumento del endeudamiento neto del país. Caputo dio definiciones durante una entrevista que concedió a la TV pública. 

El ministro explicó que la decisión de no emitir deuda en el mercado internacional responde a una estrategia de optimización de costos. 

“Mientras nosotros tengamos acceso a financiamiento al 6% para cancelar deuda al 9,5% es lo que corresponde es lo mejor para los argentinos”, afirmó el funcionario. 

Según su visión, el mercado aún mantiene dudas sobre la sostenibilidad política, lo que se refleja en un riesgo país que se resiste a bajar de los 500 puntos básicos.

Sobre la situación del endeudamiento, el ministro remarcó que Argentina ya no solicita asistencia al Banco Central para cubrir sus gastos corrientes.

“Como no tenemos déficit no necesitamos tomar deuda”, aseguró. Además, precisó que este es el primer gobierno que logra bajar la deuda consolidada —que incluye al Tesoro y al Banco Central— en más de “10.000 millones de dólares”.

En cuanto a la estabilidad monetaria, Caputo sostuvo que la caída simultánea de las tasas de interés y del tipo de cambio es una señal de que la demanda de pesos se está recomponiendo.

Proyectó que la inflación continuará en descenso y que es “claramente posible” alcanzar un nivel del 1% mensual para fines de año. En este sentido, destacó que se cortó el vínculo directo con la autoridad monetaria:

“Ya no hay déficit al no haber déficit no está ese llamado al Banco Central de ‘Che mándame pesos porque tengo que cubrirle la caja'”.

Respecto a las inversiones, el ministro señaló que el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) ya atrajo proyectos por cerca de 100.000 millones de dólares, con expectativas de alcanzar los 140.000 millones próximamente.

Estas inversiones, centradas en energía y minería, garantizan un flujo constante de divisas que permite al Banco Central acumular reservas incluso ante shocks externos.

Finalmente, Caputo se refirió a la percepción de los mercados y al concepto de “riesgo kuka”, definiéndolo como el temor de los inversores a un posible regreso de políticas pasadas.

“El kirchnerismo es el infierno”, sentenció, explicando que ese miedo es lo que genera el diferencial de tasas en los bonos con vencimiento en 2027 y 2028. Sin embargo, se mostró optimista sobre el futuro electoral y económico, proyectando un crecimiento del 3,5% para este año y el próximo.

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