LAGARDE

El dólar desvela a la mayoría de los gobernadores, pero no a Passalacqua ¿por qué?

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En los 24 distritos del país también se sigue con inquietud las variaciones del dólar por el efecto que tiene sobre el costo de vida pero también por cómo puede golpear en las finanzas provinciales. Casi todos los gobernadores tiemblan cada vez que sube la divisa estadounidense, porque la deuda pública está atada al dólar y cada centavo son miles de pesos más que son necesarios para afrontar vencimientos. Una de las pocas excepciones es Misiones, que apenas tiene exposición en dólares. Misiones tiene comprometidos apenas el 0,8 por ciento de los recursos corrientes para el pago de la deuda y este año apenas destina el 1,1 por ciento del presupuesto a ese fin.
La Provincia transformó la exposición en dólares. En 1999 el 91 por ciento de la deuda estaba en dólares y ahora es apenas el 10 por ciento, que, claro, aumenta en función de la volatilidad de la moneda verde, como consecuencia de la inestabilidad financiera de la Nación.

La deuda de las provincias, con la cancelación actualizada de Misiones.
La deuda de las provincias, con la cancelación actualizada de Misiones.

El año pasado, Misiones canceló cerca de tres mil millones de pesos de deuda que estaba en manos del Estado nacional y compensó con otras acreencias que la Provincia tenía con la Nación. De este modo, la deuda provincial se redujo a la mitad y quedó estabilizada en 3775 millones. Misiones se coloca en el exclusivo lote de provincias con menor deuda de la Argentina.
Un trabajo de la consultora Economía & Regiones señala que, si bien hay excepciones en algunos estados, como Misiones, para el consolidado de las provincias “el riesgo por variación de tipo de cambio es alto ya que aproximadamente el 75% del stock de deuda estimado al cierre del 2018 corresponde a moneda extranjera”. En otras palabras, una devaluación incrementa sustancialmente la cantidad necesaria de pesos para hacer frente a los vencimientos en casi todos los distritos del país.
El trabajo señala que a Junio del 2018 este porcentaje “alcanzaba al 70%”, y que los cinco puntos porcentuales que se incrementó hacia fin de año “se debe a variación del tipo de cambio y cancelación de deuda por parte de las provincias con el Gobierno Nacional”.
En un contexto en donde la volatilidad cambiaria puede reaparecer de cara a un año electoral en donde cada vez hay más ruido y los datos económicos no muestran signos certeros de reactivación, el riesgo se incrementa. Así lo entienden desde la consultora en donde aseguran que “en el corto plazo el riesgo por variación de tipo de cambio se mantendrá dado el creciente peso que en el pago de servicios de deuda los intereses y amortizaciones que se deben cancelar en moneda extranjera”.
A esto se le suma un problema adicional para los gobernadores que, cuando se discutió el presupuesto nacional habían pedido agilizar las autorizaciones para salir a tomar deuda, se encontraron con un mercado cerrado por cuestiones internacional y por la suba del Riesgo País que encarece exponencialmente la tasa para tomar un nuevo crédito que permita afrontar pagos.
En este contexto es que Buenos Aires está sondeando un crédito repo con bancos de los Estados Unidos por u$s 500 millones, Córdoba está en el mismo camino y mantuvo conversaciones con JP Morgan. Una salida que están encontrando es la de colocar deuda en pesos en el mercado local para suplir la falta de ingresos que llegan por la caída de los fondos de la coparticipación y la caída de las recaudaciones contra la inflación.
El dato “bueno” es que, según las proyecciones de E&R, y sin tener en cuenta nueva emisión que realicen las provincias, “se cumpliría la Ley de Responsabilidad Fiscal para el consolidado de las 24 jurisdicciones, ya que el porcentaje de servicios de deuda sobre ingresos netos se mantendría por debajo del 15%”.
 

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Lagarde juega su elección: “Sería una tontería no respetar el acuerdo con el FMI”

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La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, elevó un mensaje a los futuros candidatos de la campaña presidencial 2019 al afirmar que sería “una tontería” cambiar el rumbo acordado con el organismo en materia económica, al tiempo que dijo que éste “está funcionando”.
“Ahora que se ha hecho tanto esfuerzo, en un programa en el que la protección social ha sido siempre una de las prioridades clave, sería una tontería por parte de cualquier candidato darle la espalda al trabajo que se encuentra en curso”, consideró.
Lagarde efectuó estas declaraciones durante la conferencia donde sostuvo que “la economía global está en un momento delicado”, en plena desaceleración. El martes último, los pronósticos de la entidad dieron que el mundo crecerá apenas 3,3% este año.
Sus dichos no son casuales. Son varios los dirigentes de la oposición que, lanzados en la carrera presidencial, proponen rediscutir el acuerdo con el FMI. De hecho, muchos de ellos se lo plantearon al enviado del organismo, el italiano Roberto Cardarelli, durante su paso por el país días atrás.

 Lagarde consideró que el programa económico argentino “realmente funciona” y aseguró que “la economía está saliendo del fondo”.
En conferencia de prensa, durante la apertura de la Asamblea de Primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington, la funcionaria elevó “dos mensajes clave” para la Argentina. Por un lado, sostuvo “que estamos empezando a ver que el programa realmente funciona; nuestra evaluación es que la Argentina está en un punto del que se encuentra saliendo del fondo”.
En su informe de perspectivas de la economía mundial, revelado el martes, el Fondo dijo que la economía de Argentina se contraerá 1,2% en 2019, para expandirse a 2,2% en 2020.
El Producto Bruto Interno (PBI) se contraerá en el primer semestre de 2019 “a medida que la demanda interna se desacelera con políticas más estrictas para reducir los desequilibrios”, indicó el organismo.
Asimismo, anticipó que la economía volverá a expandirse en el segundo semestre del año, en tanto el ingreso real se recupera y la producción agrícola repunta después de la sequía de 2018.

 
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Paritarias modelo 2019: sin guía, de corta duración o indexadas

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El año pasado las paritarias se reabrieron, pero los salarios no alcanzaron a los precios

En línea con la meta de inflación oficial del 15%, las principales paritarias del 2018 cerraron con aumentos salariales (escalonados) en torno de 20% con alguna cláusula de protección frente a una posible aceleración de la inflación.

Producto de la crisis cambiaria, el valor del dólar se duplicó y la inflación rozó el 48%, más que triplicando la meta oficial del 15%, señala la consultora Ecolatina. En este contexto, hacia fines de 2018 se generalizó la reapertura de las paritarias anuales originalmente acordadas (en algunos casos se aprovecharon las cláusulas de revisión firmadas y en otras la reapertura fue de facto).

Pese a que la mayoría de los gremios consiguieron aumentos adicionales (algunos aplicados recién en los primeros meses de este año), la caída del salario real fue significativa (más de 10% a fin de 2018), sentando un complejo precedente para un año de elecciones Presidenciales.

Un ejemplo relevante es el de empleados de Comercio, gremio que representa a más de un millón de trabajadores registrados. En abril de 2018 cerró su paritaria anual con un aumento del 25% a implementar en 3 cuotas no acumulativas (10% en abril 10%, 5% en agosto y 10% en octubre). Sin embargo, a fines del año pasado consiguió sumar a la paritaria acordada tres cuotas no acumulativas en el primer trimestre de 2019 (7% en enero; 7% en febrero y 6% en marzo), elevando de 25% a 45% el aumento acordado originalmente.

Paritarias 2019: los contratos laborales se acortan o se indexan

El Ejecutivo implementó fuertes subas de tarifas al inicio del año para reducir al máximo posible el gasto en subsidios. Esta decisión para encaminar el cumplimiento de la meta fiscal de equilibrio primario en 2019, junto con el salto del precio minorista de la carne vacuna (+27 % en el primer trimestre) y la elevada inercia, generó un nuevo brote inflacionario.

La suba de precios rozó 11% en el primer trimestre del año, lo que equivale a una suba promedio del 3,5% mensual. La aceleración de los precios pospone la recuperación del salario real y complica las negociaciones paritarias que comienzan mayormente en esta época del año.

Producto de la brusca caída del poder adquisitivo del 2018 y la elevada inflación de los primeros meses del año, los reclamos de ajustes nominales de salarios serán muy elevados, especialmente en los gremios que no lograron mejoras significativas tras la brusca aceleración inflacionaria. Pero en frente, ni el sector público por austeridad fiscal (principalmente en el ámbito Nacional), ni las empresas por caída de ganancias, pueden otorgar aumentos significativos a sus empleados.

Sin embargo, 2019 es un año de elecciones Ejecutivas: los gobernadores necesitan evitar conflictos y sumar votos entre los empleados públicos; y, pese a que el Ejecutivo Nacional no tiene margen fiscal para otorgar aumentos relevantes a su personal, necesita que haya una mejora del salario real de cara a los comicios, por lo que no esperamos que intervenga en las negociaciones del ámbito privado.

Un resultado posible es que se terminen convalidando aumentos salariales elevados y que las firmas trasladen el incremento del costo laboral a precios, acelerando la carrera salarios-precios. Algo de eso estamos viendo en las primeras paritarias del 2019: al principio del año los acuerdos firmados superaban levemente la pauta de inflación del presupuesto (23%), pero en las últimas semanas empezaron a negociarse con un piso del 30%. Asimismo, pese a que el Ministerio de Producción y Trabajo quiere evitar la indexación salarial a la inflación, la paritaria docente de la provincia de Buenos Aires se cerraría con una suba del 15% más indexación trimestral a precios.

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¿Hay plan V?

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Al ritmo de la inflación y pendiente de la suba del dólar se vive el clima político en la Argentina. Al Presidente convencido de que su reelección era un trámite, lo desafía un rival inesperado que lo puede hacer tambalear: si la economía no mejora, el humor social empeorará y las proyecciones electorales serán más negativas para Cambiemos, sea plan M o plan V.
Pero nada indica que el Gobierno de Mauricio Macri cambie el modelo, pese a la desesperación de los socios menores del radicalismo, que ven peligrar su propia supervivencia si hay un fracaso en octubre. Los radicales reclamaron un plan “anticrisis” que permita reactivar el consumo y un acuerdo de precios para frenar la inflación, que volverá a ser alta incluso en abril, admite Marcos Peña.
El jefe de Gabinete asegura que no hay crisis ni fracaso económico del Gobierno. “La Argentina es un fracaso económico”, se desentendió de modo elegante. Si la Argentina es un fracaso en abstracto, no importan medidas, ni decisiones ni responsabilidades.
Peña celebra en cambio, que el Gobierno cumple con el exigente plan económico diseñado para la Argentina desde el año pasado. “El FMI se ha sorprendido con la rapidez que estamos cumpliendo las metas”, se felicitó.
Pero la buena de Christine Lagarde además de sorprenderse y prestar más dinero, impone nuevas condiciones: Será crítico actuar continuamente con prudencia en la ejecución de los planes de gasto y tomar otras medidas para incrementar los ingresos fiscales a fin que la posición fiscal de 2019 llegue al balance primario”, describe después de los elogios la titular del Fondo. Esto es, achicar, más si cabe, el gasto, ya que no hay margen fáctico para que se mejore la recaudación vía impuestos.
Lagarde también aplaudió que el Gobierno promueva una reforma de la ley del Banco Central que “afianzará la credibilidad de la política monetaria”. Por las dudas, el proyecto de Cambiemos contempla el okey para incorporar directores extranjeros al directorio del Central.
Lo que el Gobierno y el FMI celebran, tienen un lado B. La industria y la construcción volvieron a derrumbarse en el acumulado interanual y apenas muestran signos de vida en comparación con enero, lo que el equipo económico se apura en bautizar como nuevos brotes verdes.
Pero la desigualdad creció tres veces más en Argentina en el último trimestre de 2018 medido frente a mismo período de 2017, según los datos oficiales del Instituto Nacional de Estadística y Censos y el consumo sigue sin dar señales de reanimación.
Hasta la carne, marca registrada de la Argentina, bate récord negativos: en el primer trimestre de 2019, el consumo de carne vacuna fue el más bajo de los últimos 50 años, con 49,6 kilos per cápita. El promedio nacional es desalentador y en Misiones la situación no es mejor. Según datos de la Confederación Económica, la caída del consumo fue del 18 por ciento en 2018, mientras que el promedio nacional fue del 15 por ciento. Hay una migración a carnes más baratas, como el cerdo o el pollo, explica un ruralista.
La economía de Misiones no escapa a la crisis nacional e incluso la sufre más, por una inflación que castiga con fiereza a toda la región. Solo las respuestas locales mitigan la frustración. Las comparaciones son odiosas, pero apenas cruzar la frontera, en Corrientes la pobreza creció exponencialmente y abraza a la mitad de la población. La provincia gobernada por Gustavo Valdés, de Cambiemos, es la segunda donde más aumentó la pobreza, detrás de Salta, manejada por el candidato presidencial Juan Manuel Urtubey. Misiones está en la mitad de tabla entre las zonas donde más creció la pobreza, merced a una decidida intervención del Estado en la economía local, que no se enfoca únicamente en los sectores más vulnerables, sino que atiende también a las capas medias, con incentivos a la demanda a través de diversos programas.
Mientras que en la Nación recién comienzan a pensar en un “plan anticrisis”, la Provincia hace tiempo busca atenuar sus efectos. El jueves llegaron a Misiones las máquinas necesarias para la puesta en marcha de una fábrica de viviendas de madera que tiene una sinergia entre Estado y privados que busca por un lado reactivar la actividad y por el otro, cubrir una cada vez más intensa demanda de viviendas ante la caída de la obra pública y los inaccesibles créditos hipotecarios.
Apenas unas horas después, el gobernador Hugo Passalacqua selló un esperado acuerdo con las concesionarias de 0km, devastadas por una caída histórica en las ventas. Después de varias semanas de conversaciones, con el presidente de la Confederación Económica, Alejandro Haene como negociador, nació el Ahora Patentamiento, que incluirá una devolución del 1,5 por ciento del valor del vehículo de hasta 900 mil pesos. El comprador debe patentarlo en Misiones y para desactivar cualquier especulación, debe estar a nombre de una persona física y no jurídica.
Son medidas que no corregirán el desequilibrio de fondo, pero que hacen a un conjunto que busca custodiar la actividad, reactivar el consumo y, sobre todo, sostener el empleo en momentos de una caída generalizada. En la semana habrá novedades para los madereros dedicados a la exportación, que también esperan algún tipo de incentivo.
Al mismo tiempo, marcan el pulso de la campaña electoral en Misiones. El Gobierno provincial puede agitar las banderas de la gestión como emblema. La oposición enrolada en la alianza Cambiemos, rebautizada “Vamos Juntos”, casi que hace silencio, porque no puede defender lo que llega de la Nación ni repetir promesas después de cuatro años vacíos. Por eso acuden a “discutir los problemas locales”, en un intento por despegar de los problemas nacionales.
Yo en algún momento quiero ser gobernador y por eso quiero discutir la luz de Emsa, las chacras, la falta de viviendas”, disparó Pedro Puerta, el nuevo socio en Cambiemos que amenaza con desplazar al radicalismo como aliado necesario del PRO.  El hijo de Ramón Puerta, el embajador en Madrid, se ríe de los radicales que hasta hace poco renegaban de su apellido… y revela que puede estar en la lista de diputados, ya que el sexto lugar que le corresponde, podría ser ser para una familiar directa.
Mientras que Puerta -hijo- aceita relaciones con el PRO, el radicalismo todavía no puede desprenderse de los problemas derivados de su propia interna. La Justicia electoral le reclama internas y los candidatos sólo atinan a una negación peligrosa. Vencidos los plazos y si no hay un cambio de último momento, evalúan poner a los candidatos sin las siglas. Así, ocuparían cargos, pero con el partido afuera. Pero para Cambiemos, el problema principal no es la suerte de los radicales, sino la imposibilidad de encontrar candidatos defensores del modelo en los 76 municipios.
Los más veteranos y con cargos, obligados a defender la gestión nacional, reciben en la calle inusuales muestras de rechazo.
En el frente Popular, Agrario y Social se friegan las manos contemplando el escenario de Cambiemos, con la esperanza de avanzar un casillero y convertirse en segunda fuerza. Sobre todo porque la candidatura de Isaac Lenguaza abreva en una mezcla de chacra y sectores populares, que casi no se rozan entre sí, pero amalgaman un proyecto que se ofrece como alternativa.
La Renovación, paciente, comienza a mostrar sus cartas, con algunos nombres que trascienden de apuro de voceros oficiosos y otros que se hacen visibles desde la gestualidad. Los empresarios Claudio Wipplinger y Nicolás Brea y el sindicalista Alejandro Velázquez forman parte del abanico de propuestas del oficialismo, que contará con más de 250 sublemas en toda la provincia y una inédita cantidad de candidatas mujeres en los municipios, impulsadas por la ley de paridad de género que rige para los cargos legislativos. El intendente de Posadas, Joaquín Losada, mostró a su equipo y ratificó que buscará un segundo mandato, al igual que Fernando Meza, el presidente del Concejo Deliberante. 
Mientras tanto, a pocos días del inicio formal de la campaña, los dirigentes del oficialismo perciben buena sintonía en cada recorrido de Passalacqua u Oscar Herrera Ahuad, el candidato a gobernador.
El Mundial de Fútbol de Salón, que se define por estas horas, mostró buena organización, logística a tono y a los misioneros y visitantes en el disfrute de una cita que casi no tuvo puntos flacos y que generará, en retribución, una enorme promoción global que no se compra con nada. Las Cataratas del Iguazú, que son llevadas en las retinas de jugadores e hinchas, fueron protagonistas de una promoción invaluable en dólares: el famoso programa Good Morning América, de la cadena ABC en Nueva York, le dedicó una salida en vivo desde los mismísimos saltos. El video de Emanuel Ginóbili abrió caminos: desde hace tiempo se venía negociando con la figura de la NBA, que había prometido promocionar la Argentina apenas terminara su contrato. La gestión misionera logró que sea primero en las Cataratas, lugar a donde China también a sondear posibles negocios con el turismo.
La gestión es la primera herramienta política y se nota en las encuestas. Passalacqua aparece arriba, emparejado con Herrera Ahuad y ambos alejados de los segundos. Lo mismo sucede en las principales ciudades.
Del otro lado, la preocupación nace desde arriba. Una encuesta marca que el Presidente le resta votos a María Eugenia Vidal, quien tiene una intención de voto del 32 por ciento, que se reduce cuando la pregunta se amplía a la eventual reelección de Mauricio Macri. Sin embargo, el Presidente la encorsetó en Buenos Aires: “María Eugenia es tan buena que la queremos poner en todos lados, pero tiene que ser candidata a gobernadora”, la ubicó.

El Presidente, que hasta hace unos meses ganaba en cualquier ballotage, ahora aparece segundo detrás de Cristina y pierde en segunda instancia incluso con la ex mandataria, algo impensado en el apogeo de la grieta.
Por eso, el interrogante es saber si Sergio Massa, que presentó oficialmente su candidatura en Alternativa Federal, podrá sumar a Roberto Lavagna al objetivo de ganar competitividad. Separados pierden fuerza. El ex ministro de Economía es atractivo para sectores independientes y hasta para el radicalismo, donde hay sectores que estudian un eventual abandono de la alianza con el Gobierno si se profundiza la crisis. Por eso, Macri coquetea con llevar a un vice radical. Pero al mismo tiempo, solo no puede y tampoco puede imponer condiciones dentro de Alternativa Federal, que busca consolidar el espacio en una gran interna abierta.
Río Negro será hoy la segunda encuesta para Cambiemos. Se elige entre la continuidad provincial, de la mano de Arabela Carrera, ministra de Turismo, ungida de apuro tras el veto de la Corte Suprema a Alberto Weretilneck, Lorena Matzen, de Cambiemos y Martín Soria, hijo del ex gobernador, quien va como candidato de una coalición entre el peronismo y el kirchnerismo. Hasta ahora no hubo sorpresas y los analistas consideran que la tendencia será a que los oficialismos sean aprobados, salvo el interrogante de la Nación.
Las mejores oportunidades para la oposición están en manos del Gobierno. La economía en crisis define el humor de la mayoría de los argentinos y menos del 30 por ciento apostaría por la continuidad del Presidente. Como sea, en el oficialismo aseguran que no hay plan B.

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A la Argentina le faltan quince años ininterrumpidos de orden fiscal

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¿Puedo seguir escribiendo notas con contenido sobre qué es lo que va a pasar con el dólar? Sí, puedo seguir escribiendo notas con contenido sobre qué es lo que va a pasar con el dólar, aunque suene así de repetitivo. Claramente es la variable financiera más importante, aunque no debería serlo. Pero ¿por qué es así? ¿por qué no somos un país normal que tiene su moneda estable y la gente ahorra en ella? Hay muchas razones, pero como escribí en mi nota anterior, el dólar no es el problema sino el peso. Son muchos años de nuestra historia en los que se financió gasto excesivo con emisión de billetes, eso hizo al peso una moneda muy poco creíble. Pensemos un poco ¿quién va a querer ahorrar en algún activo que sea muy fácil de fabricar? La respuesta es, nadie.
La naturaleza de la economía dice que las cosas tienen un valor de equilibrio entre la oferta y la demanda, eso es inviolable. Si hay mucha demanda de un producto (vamos a poner como ejemplo manzanas) al no haber suficientes (oferta) los productores tienen que subir el precio para equilibrar dicha demanda, pero si nadie quiere manzanas, tendrán que bajar mucho el precio para poder vender esa cosecha.
Con el peso sucede lo mismo, la moneda es un activo como cualquier otro que históricamente tuvo mucha oferta por el exceso de emisión, entonces baja el precio porque menos gente lo quiere ¿se entendió? Tanto la inflación como la suba del tipo de cambio no son otra cosa que la desvalorización del peso, es importantísimo entender esto.
Pero ¿qué es lo que pasa ahora? Se produce un proceso psicológico muy difícil de cambiar: por más que el Banco Central impone una política monetaria muy estricta y empiezan a escasear los pesos, la moneda se sigue debilitando más y más porque ya nadie cree en ella, la oferta de pesos no crece pero ahora sucede que la demanda baja, entonces sigue el proceso inflacionario más por un sesgo psicológico que otra cosa, produciendo la peor de las realidades, la estanflación.
Yo la verdad es que no tengo idea cuál es el valor de equilibrio entre la cantidad de pesos que está girando en nuestra economía, y lo que debería valer el dólar. Está semana escuché decir a Orlando Ferreres (economista muy serio de hace muchos años) que ese valor está en torno a los $47,50 pero que claramente él no se dolarizaría ya que falta muy poco para llegar a esos valores y las tasas en pesos deberían ser atractivas ya que ofrecen mejores rendimientos….
 
En mi humilde opinión a nuestro país le faltan unos 10 o 15 años ininterrumpidos de orden fiscal que nos lleve a no imprimir más billetes para financiarlo y así cortar la oferta indiscriminada de pesos, esto generaría un cambio de cultura al ver que nuestra moneda sí puede ser confiable como para volver a ahorrar en ella, ahorro que generaría inversión de quienes utilicen esos fondos para volcarlos a la actividad y así generar empleo genuino y crecimiento sustentable.
 
Mientras tanto, me cuesta creer que el tipo de cambio pueda flotar libremente, aunque deseo profundamente que eso suceda hoy. Si bien el FMI no quiere, yo siento que deberíamos ir hacia una fuerte renegociación con ellos para poder, de alguna manera, mostrar poder de fuego cuando se producen movimientos disruptivos con poco volumen en el tipo de cambio, esto es, pocos compradores asustados pagando muy caro y vendedores muy cómodos aprovechando esa situación dejando correr el precio y vendiendo más caro de lo que realmente vale. Esto haría que esos vendedores también sientan algo de miedo de que el precio pueda irse para abajo y se apuren a vender, logrando así un equilibrio más lógico de la cotización del dólar que tanto nos importa.
Teniendo en cuenta el gran factor político que tenemos que afrontar, cualquier inversor pequeño o grande va a querer proteger sus ahorros dolarizándolos, esto provocaría una especie de espiralización hacia la moneda estadounidense, cuanto más sube, más gente corre a dolarizarse y así genera un movimiento que hasta puede terminar afectando la decisión de la gente a la hora de votar por la enorme volatilidad.
Así que en los siguientes meses habrá muchas idas y vueltas si no empezamos a mostrar reglas más claras que calmen cualquier locura que se pueda generar. Recordemos que (frase que le robo a un economista muy serio llamado Ricardo Arriazu) la base de la economía es la confianza, cuando tenemos confianza gastamos, invertimos, tomamos riesgo y cuando tenemos desconfianza dejamos de gastar y tratamos de proteger lo que tengo y en ese proceso generamos una implosión económica. Necesitamos generar esa confianza.

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