Luis Caputo

El Gobierno autorizó obras por $85 mil millones y concesionará rutas bajo gestión privada

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Milei reactivó la obra pública, autorizó inversiones por $85 mil millones y licitó 1.800 km de rutas bajo gestión privada. El Gobierno cambia de estrategia: reaparece la inversión pública y se consolida el modelo de concesiones

El Gobierno de Javier Milei autorizó la contratación de diez obras públicas nacionales por un monto total de $85.000 millones en los próximos tres años y lanzó una licitación pública nacional e internacional para concesionar 1.800 kilómetros de rutas y autopistas, en lo que representa un giro significativo en la política de infraestructura tras meses de parálisis casi total.

La medida marca un punto de inflexión en la administración libertaria, que había reducido al mínimo la ejecución de proyectos de inversión durante el primer semestre de gestión. Según datos oficiales del Mapa de Inversiones de la Secretaría de Obras Públicas, hasta mayo de 2025 solo se habían concluido 330 obras públicas nacionales, con 78 proyectos en ejecución normal y más de 1.400 sin avances.

El cambio de rumbo llega tras el resultado electoral favorable al oficialismo y la convocatoria al diálogo con provincias no peronistas, factores que influyeron en la decisión de corregir el Presupuesto nacional para reincorporar una porción acotada de inversión pública.

“Buscamos transparencia, eficiencia y estándares de calidad”, afirmó el ministro de Economía, Luis Caputo, al presentar el nuevo esquema vial en su cuenta de X.

10 obras reactivadas: foco en infraestructura vial, ambiental y de agua potable

De las 2.692 obras nacionales que habían quedado inconclusas del gobierno anterior —sobre un total de 6.700 iniciadas entre 2019 y 2023—, el Ejecutivo decidió descongelar diez proyectos distribuidos en distintas provincias, con prioridad en infraestructura básica y de servicios esenciales.

Las obras seleccionadas implican una inversión total superior a los $85.000 millones, con ejecución escalonada entre 2024 y 2026.

Entre los proyectos destacados figuran:

  • Sistema de provisión de agua potable en Tucumán, con una inversión de $25.938 millones, el más costoso del conjunto.
  • Mantenimiento y mejora de la Ruta Nacional 11 (Rosario–Santa Fe), por $17.516 millones.
  • Conservación mejorativa de la Ruta Nacional 33 (Rosario–Sancti Spíritu), por $23.631 millones.
  • Construcción del Muelle Cabecera Norte en el Parque Nacional Lago Puelo (Chubut), por $4.716 millones.
  • Obras ambientales y de conservación forestal en Tierra del Fuego, Santa Cruz, Córdoba y Santiago del Estero, bajo el Proyecto Paisajes, con montos entre $1.400 y $2.200 millones.
  • Reubicación y remodelación del BCG PPD MC en el barrio de Barracas (CABA), con $1.637 millones de inversión total.

La mayor parte de las obras se ejecutarán entre 2025 y 2026, lo que confirma una estrategia de reprogramación presupuestaria gradual, compatible con el objetivo de déficit fiscal cero.

La concentración geográfica también es significativa: Santa Fe reúne tres proyectos estratégicos, seguida por Tucumán, Córdoba y Chubut, mientras que las provincias patagónicas y del norte suman obras de menor escala pero de alto impacto local.

Red Federal de Concesiones: el Estado pasa de operador a regulador

Paralelamente, el Gobierno lanzó una nueva licitación pública para concesionar 1.800 kilómetros de rutas y autopistas, en el marco de la Red Federal de Concesiones, una de las reformas estructurales más ambiciosas de la gestión Milei.

El esquema se sustenta en la premisa de que el Estado debe “liberarse de funciones improductivas” y actuar como regulador y garante de competencia, en lugar de operador directo de servicios.

El plan se articula en dos tramos principales:

  • Tramo Sur–Atlántico–Acceso Sur, de 1.325 kilómetros, que abarca las rutas nacionales 3, 205 y 206, además de las autopistas Riccheri, Newbery y Ezeiza–Cañuelas.
  • Tramo Pampa, de 547 kilómetros, correspondiente a la Ruta Nacional 5, entre Luján y Santa Rosa.

La Dirección Nacional de Vialidad (DNV) será la encargada de supervisar los contratos y garantizar los estándares de seguridad y mantenimiento.

Esta segunda etapa se suma a la primera, presentada en enero de 2025, que ya había incorporado las rutas nacionales 12 y 14, el Puente Rosario–Victoria y tres pasos fronterizos a la gestión privada.

Desde la Casa Rosada destacan que el nuevo modelo “sigue estándares internacionales” y permitirá atraer capital genuino sin aumentar el gasto público.

Impacto económico y político: señales de gobernabilidad y apertura federal

La decisión de reactivar parcialmente la obra pública y relanzar el sistema de concesiones envía una señal política de moderación fiscal con apertura federal, tras meses de tensión con gobernadores y sectores afectados por la parálisis.

Según un informe de la Red Federal de Periodismo e Innovación (RFPI), la interrupción de obras públicas había generado problemas de infraestructura crítica, como la falta de un hospital materno infantil en La Matanza, deficiencias de agua potable en Santa Fe, cloacas sin tratamiento en Corrientes y tramos intransitables de la Ruta 40 en Chubut.

Con la nueva orientación, el Ejecutivo busca recomponer relaciones con provincias y recuperar capacidad de negociación institucional, al tiempo que traslada al sector privado la ejecución y mantenimiento de obras estratégicas.

El desafío inmediato será asegurar transparencia y competencia real en las licitaciones, en un contexto donde los mecanismos de control estatal seguirán bajo la órbita de la Dirección Nacional de Vialidad y la Secretaría de Obras Públicas.

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El Gobierno enfrenta una merma de la recaudación por $600.000 millones tras eliminar el impuesto al cheque

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Caída en la recaudación de octubre: el Gobierno enfrenta el impacto de la eliminación de retenciones y el freno económico.

Los ingresos fiscales mostrarían una fuerte contracción interanual por la baja de liquidaciones agroexportadoras y la retracción de la actividad interna. El Ejecutivo busca sostener el equilibrio fiscal con recortes de gasto.

Fuerte retracción en los ingresos del Estado

El Gobierno nacional difundirá en las próximas horas el informe oficial sobre la recaudación impositiva de octubre, un dato clave que reflejará la doble presión fiscal derivada de la eliminación de los derechos de exportación y del estancamiento de la actividad económica interna.

Según las primeras proyecciones, los ingresos tributarios del mes habrían registrado una caída interanual significativa, afectando principalmente a los recursos provenientes de las retenciones al agro y de impuestos vinculados al consumo como el IVA y el impuesto al cheque.

La menor recaudación llega en un contexto de ajuste fiscal profundo y de revisión de las metas de equilibrio primario, pilares del programa económico del presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo.

El dato más relevante proviene del sector exportador: las agroexportadoras informaron que la liquidación de octubre alcanzó los USD 1.117 millones, lo que implica una caída del 56% interanual y del 84% respecto de septiembre. Este desplome impactará directamente en los ingresos por derechos de exportación, que históricamente representan una fuente importante de recursos para el Tesoro.

Menor actividad interna y efecto de la eliminación del impuesto al cheque

La recaudación de tributos asociados a la actividad doméstica también se vería resentida. Los impuestos al valor agregado (IVA) y a los débitos y créditos bancarios (impuesto al cheque) registraron en octubre un retroceso vinculado a la desaceleración del consumo y a la caída en la circulación de dinero dentro del sistema financiero.

A esto se suma el efecto pleno de la eliminación del impuesto al cheque, una medida que si bien fue celebrada por el sector privado como un alivio a la presión tributaria, implicó para las cuentas públicas una pérdida estimada en más de $600.000 millones en términos interanuales.

El impacto sobre la recaudación total, según analistas fiscales, podría superar los dos puntos del PBI en los próximos meses si no se compensan los ingresos con mayor actividad o una recuperación de la exportación.

Ajuste fiscal y redistribución del gasto

Fuentes oficiales señalaron que la caída de ingresos no afectará la coparticipación federal, dado que los derechos de exportación no son impuestos coparticipables. Esto implica que el ajuste recae principalmente sobre las cuentas del Tesoro Nacional, lo que obligará al Gobierno a intensificar la política de contención del gasto público para sostener el equilibrio fiscal.

La administración nacional viene aplicando desde agosto un esquema de racionalización presupuestaria que incluye la revisión de programas, reducción de subsidios y control estricto del gasto corriente. Sin embargo, la pérdida de recaudación tensiona el objetivo de mantener el déficit cero, especialmente en un contexto de menor crecimiento de la recaudación real y presiones inflacionarias persistentes.

El informe oficial de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), que se espera para la tarde, permitirá confirmar el alcance de la caída y su impacto en la recaudación total del año, que hasta septiembre mostraba un crecimiento moderado impulsado por los tributos al comercio exterior y al consumo.

Perspectivas: equilibrio fiscal y recesión

El desafío del Gobierno es sostener el ajuste fiscal sin profundizar la recesión. La contracción de la recaudación coincide con indicadores de actividad económica estancada, según las mediciones del INDEC y del sector privado, que marcan un freno en la industria, la construcción y el comercio minorista.

El Presupuesto 2026, actualmente en discusión, será el instrumento clave para definir cómo se compensará esta pérdida de ingresos. Fuentes del Palacio de Hacienda no descartan la posibilidad de nuevas medidas de control del gasto y una reorientación de partidas hacia áreas críticas, en línea con el compromiso de déficit cero asumido por el Ejecutivo.

“Es un momento de transición fiscal. La eliminación de impuestos distorsivos implica una pérdida inicial de recursos, pero busca sentar las bases de un sistema tributario más eficiente y favorable a la inversión”, explicaron fuentes oficiales.

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Milei relanza su gestión con nuevos ministros y define el rumbo político

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El Presidente Javier Milei encabezó una reunión ampliada en Casa Rosada con su nuevo equipo, centrada en el Presupuesto 2026 y el paquete de reformas estructurales. El debut de Manuel Adorni, Pablo Quirno y Diego Santilli marca el inicio de una nueva etapa de gestión.

Reconfiguración política y nuevo impulso a la gestión

El presidente Javier Milei reunió este lunes en el Salón Eva Perón de la Casa Rosada a su renovado Gabinete, en una cumbre que simbolizó el relanzamiento político e institucional de su gobierno. Tras las salidas de Guillermo Francos (Jefatura de Gabinete) y Lisandro Catalán (Interior), el mandatario presentó formalmente a los nuevos integrantes: Manuel Adorni como jefe de Gabinete, Pablo Quirno como canciller, y Diego “El Colo” Santilli al frente del Ministerio del Interior.

El encuentro, que se extendió por casi una hora y cuarenta minutos, tuvo como ejes el diseño del Presupuesto 2026, el avance de las reformas laboral y tributaria, y la consolidación de la agenda política del segundo tramo del mandato. Según fuentes oficiales, Milei buscó transmitir un mensaje de cohesión interna y “profundización del rumbo”.

“Fue una reunión espectacular”, sostuvo Adorni al término del encuentro, su primero en funciones como jefe de Gabinete. “El Presidente delineó los objetivos de esta nueva etapa: reforma tributaria, modernización laboral, actualización del Código Penal y, por supuesto, la Ley de Presupuestos”, detalló en declaraciones a Radio Nacional.

La presencia de Luis Caputo (Economía), Patricia Bullrich (Seguridad), Luis Petri (Defensa), Mario Lugones (Salud), Sandra Pettovello (Capital Humano) y Mariano Cúneo Libarona (Justicia) reforzó el carácter estratégico de la convocatoria. También participaron Karina Milei (Secretaría General de la Presidencia), María Ibarzabal Murphy (Legal y Técnica), Martín Menem (titular de la Cámara de Diputados), Santiago Bausili (BCRA) y el asesor presidencial Santiago Caputo.

El único ausente con aviso fue Federico Sturzenegger, titular de Desregulación y Transformación, quien participó en Madrid de la Conferencia Internacional de Banca 2025 organizada por el Banco Santander, donde expuso sobre “Regulación y crecimiento en Argentina”.

Adorni, Santilli y Quirno: el tridente del relanzamiento

La incorporación de Adorni, Santilli y Quirno marca un giro político hacia la consolidación de la estructura ejecutiva y una búsqueda de equilibrio entre gestión técnica y articulación política. Adorni, hasta ahora vocero presidencial, asume la coordinación del Gabinete con perfil mediático y rol de operador interno.

Por su parte, Pablo Quirno, economista cercano a Caputo, llega a la Cancillería con el objetivo de alinear la política exterior con la estrategia económica y comercial del Gobierno, fortaleciendo vínculos con Estados Unidos y la Unión Europea.

En tanto, Diego Santilli, figura del PRO y aliado de Patricia Bullrich, asumirá la cartera del Interior con el desafío de reactivar el diálogo con los gobernadores y gestionar las tensiones con el Congreso en el marco del debate presupuestario.

“Milei busca una segunda etapa más política, con gestión y resultados, pero sin ceder el control del programa económico”, señalaron fuentes de Casa Rosada tras el encuentro.

Durante la reunión, el mandatario pidió “profundizar las reformas estructurales” y mantener la disciplina fiscal. También instruyó a Caputo y a Adorni a coordinar las conversaciones con el Congreso para garantizar la aprobación del Presupuesto 2026, clave para sostener el equilibrio financiero y las metas con organismos internacionales.

Presupuesto, reformas y estrategia de poder

El Presupuesto 2026 será el primer gran examen de esta nueva etapa de gobierno. En el encuentro se definieron los lineamientos del texto que el Poder Ejecutivo enviará al Congreso antes de fin de año, centrado en disciplina fiscal, reducción del gasto público y aumento de la inversión privada.

Asimismo, Milei ratificó la intención de avanzar con la reforma tributaria, orientada a simplificar el sistema impositivo y eliminar distorsiones, y con la modernización laboral, que apunta a flexibilizar las condiciones de contratación y fomentar la creación de empleo formal.

Estas reformas serán debatidas en paralelo con la actualización del Código Penal y la agenda de seguridad impulsada por Bullrich, en el marco de la estrategia de consolidación institucional que el Presidente definió como el “segundo tiempo del cambio”.

“No hay marcha atrás con las reformas. Argentina necesita un Estado más eficiente y una economía más libre”, habría enfatizado Milei, según trascendió de la reunión.

El clima político, tras las elecciones legislativas y en vísperas de la discusión presupuestaria, será determinante para medir la capacidad del Gobierno de sostener su programa económico en un escenario de fragmentación parlamentaria.

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Rollover del 57%: el Gobierno coloca $6,86 billones en su primera licitación tras las elecciones

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Gobierno logra rollover del 57% y coloca $6,86 billones en su primera licitación financiera tras las elecciones

El Gobierno Nacional adjudicó $6,867 billones en su primera licitación de deuda post electoral, alcanzando un rollover del 57,18% frente a vencimientos por $12 billones. La operación, liderada por el ministro de Economía Luis Caputo, exhibe señales mixtas: alta demanda para instrumentos en pesos, pero nula aceptación para los títulos dólar linked.

Un test clave tras las elecciones: qué pasó y por qué importa

La Secretaría de Finanzas informó que la licitación de este 29 de octubre de 2025 recibió ofertas por $7,843 billones —entre instrumentos en pesos y dólar linked— y adjudicó $6,867 billones, logrando refinanciar poco más de la mitad de los $12 billones que vencían en la jornada.

El Gobierno enfrentaba su primera prueba relevante ante los mercados luego del resultado electoral. La licitación quedó bajo la órbita directa del ministro Luis Caputo, dado que aún no se designó oficialmente al reemplazante de Pablo Quirno, quien asumió en la Cancillería.

El resultado deja dos mensajes simultáneos para el mercado:

  • Interés sólido por instrumentos de corto y mediano plazo en pesos, con tasas que continúan descendiendo respecto de licitaciones previas.
  • Desconfianza en instrumentos dólar linked, cuya licitación fue declarada desierta pese a la reapertura de dos letras con vencimientos cercanos (noviembre 2025 y enero 2026).

Composición de la licitación: demanda, adjudicación y tasas de corte

El detalle oficial muestra que se recibieron 5.001 ofertas:

  • 4.725 para instrumentos en pesos
  • 276 para instrumentos denominados en dólares

Instrumentos en pesos: altas tasas de participación y precios en descenso

En total, se adjudicaron $5,883.049 millones de VNO en títulos en pesos, equivalentes a $6,866.613 millones de valor efectivo. Entre los instrumentos más demandados se destacaron:

  • LECAP S28N5 (reapertura, vence 28/11/2025)
    • VNO ofertado: $2.082.423 millones
    • VNO adjudicado: $1.946.083 millones
    • Valor efectivo: $2.337.246 millones
    • Precio: $1.201 por cada $1.000
    • TEM de corte: 3,09%
    • TIREA: 44,09%
    • Nuevo VNO en circulación: $5.170.687 millones
  • BONCAP T30E6 (reapertura, vence 30/01/2026)
    • VNO ofertado: $1.639.656 millones
    • VNO adjudicado: $1.546.877 millones
    • Valor efectivo: $2.018.674 millones
    • Precio: $1.305
    • TEM de corte: 2,91%
    • TIREA: 41,07%
  • LECAP S30A6 (reapertura, vence 30/04/2026)
    • VNO adjudicado: $1.373.625 millones
    • TEM de corte: 2,68%
    • TIREA: 37,35%

Entre los instrumentos nuevos sobresalió la LECAP S30O6 (vence 30/10/2026), que colocó $670.319 millones, con una TEM capitalizable del 2,55% desde la emisión y una TIREA del 35,28%. En la misma línea, el nuevo BONCAP T30A7 adjudicó $346.145 millones, con idéntica estructura de tasas.

Instrumentos en dólares (LELINK): licitación desierta

Finanzas declaró desiertas las dos reaperturas de letras vinculadas al dólar (D28N5 y D30E6).
No se adjudicó ningún monto ni valor efectivo.

Este dato se vuelve relevante porque indica:

  • Preferencia del mercado por tasas reales positivas en pesos.
  • Mayor cautela frente a instrumentos con ajuste cambiario.
  • Señal de que las expectativas sobre el tipo de cambio oficial permanecen sujetas a incertidumbre.

Implicancias políticas y económicas: señales, riesgos y próximos pasos

El nivel de rollover —57,18% sobre los vencimientos del día— no representa una alerta inmediata, pero sí marca un límite. Para un Tesoro que buscaba renovar $12 billones, haber captado $6,86 billones implica:

  • Mayor presión sobre caja y financiamiento.
  • Necesidad de reforzar el cronograma de licitaciones de cara a noviembre y diciembre.
  • Dependencia creciente de la demanda regulada (sector financiero, fondos y organismos públicos).

Asimismo, la ausencia de demanda para los dólar linked anticipa tensiones para futuras emisiones en moneda extranjera o atadas al tipo de cambio.

Reacciones del mercado y sectores involucrados

Los principales actores involucrados —bancos, fondos comunes y compañías de seguros— seguirán atentos a:

  • La designación del nuevo titular de Finanzas.
  • El rumbo de la política cambiaria y monetaria.
  • La señal técnica que representa la caída en las tasas efectivas mensuales.

En el sector financiero estiman que el Tesoro deberá:

  • Aumentar la diversidad de instrumentos.
  • Acortar vencimientos de manera estratégica.
  • Realinear tasas y spreads para mejorar la captación de demanda.

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Bonos en alza y riesgo país en 690 puntos: el Gobierno se acerca a emitir deuda en dólares

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La contundente reacción financiera posterior a las elecciones legislativas —con una baja de más de 400 puntos del riesgo país en apenas dos jornadas— acercó al Gobierno a su objetivo central: recuperar el acceso al crédito internacional hacia fines de 2025.

La combinación de precios récord en bonos, expectativas de estabilización macroeconómica y un resultado político que el mercado leyó como “ordenador” activó apuestas sobre una inminente normalización del financiamiento externo.

Reacomodamiento financiero tras las legislativas: señales de mercado y expectativas oficiales

El movimiento decisivo se produjo tras los comicios del domingo. En solo 48 horas, el riesgo país cayó de la zona de 1.100 puntos a 690, un derrumbe que revirtió completamente la tendencia negativa del año y consolidó un escenario que, hasta hace semanas, parecía distante.

El indicador de JP Morgan, que mide el diferencial de tasas que paga la deuda argentina sobre el Tesoro de EE.UU., venía de operar en los 1.080 puntos el viernes previo. La combinación de mayor demanda por bonos soberanos y una lectura política favorable redujo ese margen a mínimos de 2025.

El Gobierno planifica volver a emitir deuda internacional con dos objetivos explícitos:

  1. Refinanciar vencimientos, especialmente los pagos de cupones por USD 4.500 millones previstos para enero próximo, que el presidente Javier Milei definió como “perfectamente manejables”.
  2. Financiar infraestructura, energía, transporte y tecnología, pilares centrales del programa de crecimiento proyectado por el equipo económico.

El propio Milei recordó que, desde su asunción, la Argentina “pagó USD 30.000 millones de deuda” y afirmó que nunca estuvo en duda el cumplimiento de obligaciones. Esa señal de consistencia es leída por el mercado como un ancla para reducir el riesgo regulatorio y financiero.

Bonos en rebote y tasas en retroceso: las condiciones para volver al crédito externo

El rally de los bonos en dólares —que entre lunes y martes recuperaron toda la pérdida acumulada en el año— fue el motor directo de la compresión del riesgo país. Actualmente, los títulos rinden por encima del 11%, un nivel aún elevado para una salida al mercado, pero la tendencia apunta a perforar el 9%, umbral que analistas consideran razonable para una emisión.

El equipo de Luis Caputo trabaja con un objetivo explícito: llevar el riesgo país a la zona de los 450 puntos en las próximas semanas. De alcanzarse ese nivel, Argentina podría colocar deuda internacional por debajo del 10%, una tasa considerada aceptable para recuperar financiamiento.

La última emisión relevante de bonos en dólares se remonta a enero de 2018, cuando se colocaron USD 9.000 millones, en un contexto donde el riesgo país rondaba los 350 puntos. Esa ventana se cerraría luego con la crisis cambiaria de 2018-2019 y la posterior reestructuración a cargo de Martín Guzmán desde 2020.

Los analistas consultados por agencias financieras coinciden en un punto: el principal freno para que subieran los bonos era el factor político. Con el resultado legislativo despejando escenarios de parálisis, el mercado evalúa que el Gobierno podrá avanzar en acuerdos con gobernadores para fortalecer gobernabilidad y acelerar reformas pendientes. Ese marco es clave para mejorar expectativas, sostener la caída del riesgo y facilitar la reconstrucción de reservas vía endeudamiento externo.

Impacto económico y político: proyecciones hacia 2026

La posibilidad de volver a los mercados globales tiene implicancias estructurales:

  • Finanzas públicas: un acceso a tasas de un solo dígito permitiría refinanciar vencimientos sin tensionar la caja y ordenar el perfil de deuda.
  • Inversión y actividad: financiamiento para infraestructura y tecnología impactaría directamente en productividad, logística y competitividad exportadora.
  • Sector privado: un riesgo país más bajo ayuda a reducir el costo financiero empresario y estimula el ingreso de capital privado.
  • Sistema político: un acuerdo mínimo entre Nación y provincias será clave para sostener la percepción de estabilidad regulatoria que alimenta la recuperación de precios.

Con el riesgo en 690 puntos y un objetivo oficial de 450, el mercado ya descuenta un cambio de ciclo. Si la tendencia se mantiene, Argentina podría volver al mercado internacional de deuda antes de fin de año, un escenario inverosímil meses atrás, pero ahora cada vez más probable.

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