El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), que reúne a varios de los indicadores que conforman el Producto Bruto Interno, experimentó en marzo un aumento de 1,9% en términos desestacionalizados respecto de febrero de 2017.
De esta manera, en el primer trimestre la actividad económica acumula una suba del 0,1% contra igual período de 2016.
Crece fuerte todo el complejo industrial mecánico, electrónico e informático; no crece el complejo industrial mano de obra intensivo. La ocupación industrial dejó de caer. Los precios industriales crecen al 16% anual, mientras que los del software y servicios informáticos crecen al 30%.
INFORME
En marzo 2017 aparecieron los primeros indicadores positivos en las industrias PyME –después de un 2016 muy negativo– y se consolidó el fuerte arranque de las PyME del Software y Servicios Informáticos, aunque es importante considerar que este sector impacta menos en la dinámica del sector PyME por su baja incidencia en el empleo total del sector.
En la Industria las diferencias sectoriales son notables, pero en promedio la producción manufacturera de las PyME en el primer trimestre 2017 creció 1.1% con respecto al último trimestre del año pasado. La ocupación dejó de caer, luego de 4 trimestres de continua caída.
La reactivación productiva tanto en el sector industrial como en el sector de Software y Servicios Informáticos se basa en esfuerzos por recuperar niveles de productividad, que de todas maneras son insuficientes para superar a la inflación en dólares y competir exitosamente con las importaciones en el mercado local.
Termómetro sectorial
El crecimiento interanual promedio de las PyME industriales es todavía negativo (-1.8%, contra un -2.6% del INDEC para toda la industria), pero se muestra muy positivo en los sectores de Autopartes (+25%), Aparatos eléctricos y electrónicos (+15%), Productos de metal (+13%), Cerámica y minerales no metálicos (+7%) y Maquinaria y equipo (+6%).
Interanualmente sigue aún negativo en Alimentos y Bebidas (-1.8%) y Químicos (-1.9%) y muy negativo en Gráficos, Muebles, Textiles, Confecciones, Calzado, caucho y plástico y Madera (todos con crecimiento interanual negativo entre -6% y -29%).
El crecimiento interanual de las PyME del Software y los Servicios Informáticos en Capital Federal (que representa el 75% de la producción nacional del sector) fue del 16%.
La confianza empresarial
A pesar de esta fuerte dispersión de situaciones, la confianza empresarial PyME industrial y de Software y Servicios Informáticos continúa en niveles altos (equiparables a los registrados en 2010 cuando la economía crecía a ritmos acelerados) y creciendo lentamente.
El ICEPyME en marzo 2017 marcó 51.5, el más alto nivel de confianza empresarial desde el tercer trimestre de 2010. También se ubicó en el máximo nivel desde 2010 la vocación inversora: 46% en marzo 2017 contra 31% en marzo 2016.
El ICEPyME del sector del Software y Servicios Informáticos en marzo 2017 marcó 58.4, también el nivel más alto desde 2010.
La evolución de los precios y las perspectivas para los próximos meses
De manera consistente con la evolución de la producción sectorial, los precios del sector del Software y Servicios Informáticos crecen a un ritmo anualizado del 30%, mientras que los precios del sector industrial crecen a un ritmo anualizado del 16%, mucho más cerca de la pauta inflacionaria prevista por el BCRA, presionados por la creciente competencia de las importaciones.
Esta problemática de las PyME del sector industrial aparece claramente a partir del análisis de los principales problemas señalados por las empresas en este primer trimestre 2017. Los principales cambios en las problemáticas de las PyME durante el primer trimestre 2017 contra igual período del año pasado, son dos: disminuyó en importancia el incremento de los costos de la materia prima –que había sido influenciado por la devaluación de diciembre 2015– y aumentó la importancia del problema de la pérdida de mercado interno a favor de las importaciones.
La dispersión de situaciones sectoriales de las expectativas futuras se refleja en distintos grados de confianza empresarial. Obviamente se registran diferencias entre los sectores intensivos en trabajo (muy presionados por las importaciones y el lento arranque del consumo) y los sectores más intensivos en capital y tecnología (como el macro sector de la mecatrónica).
Sin embargo en promedio las expectativas para los próximos meses son las siguientes:
Analytica. El tipo de cambio relevante para las operaciones de comercio exterior -relevado por la comunicación A3500- muestra una caída del 3% respecto a principios de año. Esta caída no tiene precedentes desde 2004, lo cual ilustra lo atípico de la situación. Teniendo en cuenta los niveles de inflación vigentes, representa un claro problema para las cuentas externas; vitales para la sostenibilidad macroeconómica del modelo (ver Analytico #416). Las autoridades monetarias se han mostrado preocupadas por la apreciación y han intentado una serie de medidas para corregir el desequilibrio.
Creemos que el BCRA debe utilizar “munición gruesa” para revertir la caída del tipo de cambio. Para ello debería intervenir directamente en el mercado “spot”. Si desea atemperar los efectos monetarios de la medida, podría utilizar instrumentos alternativos (como las operaciones de mercado abierto vía venta de títulos públicos en cartera) de manera de no sobrecargar el stock de Lebacs.
Entre los instrumentos con los que cuenta el BCRA para conseguir la corrección del mencionado desequilibrio existen:
Las intervenciones del tipo 1) a 3) fueron recientemente implementadas a través de compras en de los bancos públicos en el mercado spot (1), el anuncio de un objetivo de reservas internacionales sin fecha de implementación cierta (2), eliminación del límite máximo de atesoramiento de divisas por parte de las entidades financieras (también conocido como posición general de cambios -comunicación A 6237-, 3). Respecto a 4) y a 6), el BCRA no se ha mostrado muy activo. Después de la judicialización del mercado de futuros, es difícil pensar que el BCRA quiera operar de manera de alterar las condiciones de normal funcionamiento en ese mercado (4). Teniendo en cuenta los elevados niveles de inflación, el BCRA ha optado por no realizar compras directas en el mercado de cambios (5) ya que, contrariamente de lo que ocurre con 1), estás intervenciones tienen efecto monetario (expansivo). Tampoco ha querido bajar su tasa de referencia, de manera de disminuir la demanda de pesos, en un contexto de aceleración de la tasa de inflación.
¿Qué puede hacer entonces? Creemos que podrías realizar intervenciones directas en el mercado de contado, de manera de elevar tanto la volatilidad como el nivel del tipo de cambio nominal y desincentivar el accionar de los capitales especulativos. Es verdad que las medidas implementadas afectaron los futuros de tipo de cambio, reduciendo la rentabilidad del “carry trade con cobertura”. Sin embargo, la tenencia de divisas por parte de las entidades (posición general de cambios) se encuentra en mínimos; evidenciando que las instituciones financieras siguen apostando al rendimiento de los activos denominados en pesos. A su vez, la actual coyuntura favorece la tendencia a la apreciación del peso debido a la elevada tasa de interés de referencia, un déficit fiscal en torno al 6% del PBI y la liquidación de la cosecha gruesa de oleaginosas. Por estos motivos, el BCRA debería tener una postura más agresiva sobre el mercado de cambios mediante intervención directa al menos hasta que desacelere la inflación y pueda reducir su tasa de referencia. De esta manera evitaría ajustes abruptos en el tipo de cambio, dosificando los incrementos a través del tiempo. Teniendo en cuenta el elevado stock de letras (95% de la base monetaria), podría esterilizar la emisión de pesos resultante de la compra de divisas en el mercado spot mediante venta de títulos públicos en cartera (operación conocida como “de mercado abierto”).
El comportamiento del primer cuatrimestre dejó pendiente para la segunda parte del año el ajuste esperado en el tipo de cambio de cambio. Teniendo en cuenta la rigidez de las expectativas a fin de año (17,5 según el REM), el BCRA debería actuar de manera de evitar fuertes correcciones en el valor del dólar los cuales podrían surgir, por ejemplo, cuando baje la tasa de referencia en respuesta a una des-aceleración de la inflación. La historia reciente sugiere que saltos “discretos” en el valor del dólar suelen estar asociados a un incremento en la volatilidad no sólo de otras variables nominales como también reales.
El ILCIF presenta un crecimiento de 0.66% en el mes de Abril con respecto a la medición del mes anterior, y se ubica en 142 puntos (2004=100). El indicador presenta un crecimiento de 11.81% con respecto a Abril 2016. Las series que presentaron variaciones interanuales más importantes fueron: Escrituras de Compraventa en CABA (30.32%), el agregado monetario M2 deflactado por el IPC INDEC (22.46%), y el Índice General de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires deflactado por el IPC INDEC (17.46%).
Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), en su versión desestacionalizada, registró una leve caída de 0.15% durante el mes de Febrero.
Respecto al mes anterior, y en términos desestacionalizados, las series que presentaron variaciones (simétricas) más importantes fueron: el Índice de Confianza del Consumidor (Capital) (10.43%), Industria de Metales Básicos (4.14%) y el Índice Construya (-11.85%).
En términos interanuales, el ILCIF presenta un crecimiento de 11.81% con respecto a Abril 2016
En la medición de Abril, la serie desestacionalizada del ILCIF registra una crecimiento de 11.81% en relación a igual mes de 2016, lo que representa el mayor crecimiento desde la re-publicación del Índice Líder.
El centro de Posadas tiene sus rincones y uno de ellos es sin dudas la librería Tras los Pasos, en Rioja casi Colón. El aroma a café del bar se mezcla y compite con el de los libros sin dueño y le da una bienvenida distinta al lector.
Cada rincón demora en silencio el tiempo de los clientes que se dejan seducir por los autores. La lectura, como la música, refleja un momento, una vivencia, una moda, un estado de ánimo. Matías Scarabotti, es el fundador y propietario de Tras los Pasos, que también cuenta con una sucursal en Oberá.
Scarabotti tiene tan solo 39 años, pero 20 de experiencia en el rubro. Pasó la crisis del 2001 como encargado de una librería en La Plata, y salía a buscar productos accesibles al bolsillo de la gente. “¿Qué puede comprar la gente?, bueno eso tengo que ofrecerle, pensaba”.
Este emprendedor que logró imponer un concepto nuevo en el negocio de la venta de libros, recibió a Economis para hablar sobre sus proyectos, aunque el tema que dominó la charla fue la difícil coyuntura económica que enfrenta el comercio de la ciudad. Scarabotti sabe que la pasión por la lectura no es suficiente cuando ese estado de ánimo lo marca también la economía, y hoy, le genera preocupación.
El comerciante se confesó “pesimista” por la falta de un plan económico que permita reactivar un consumo interno golpeado más aun en zonas de frontera.
“El año viene con perspectivas no tan positivas desde el punto de vista intuitivo que es una gran cuota para los empresarios y comerciantes. La economía tiene que ver con un estado de ánimo también, en este sector noto esa sensación, excepto los que son muy optimistas, demasiado optimistas para mi gusto dentro de la Cámara de Comercio. Pero si le pongo racionalidad al asunto, no veo buenas perspectivas, aunque hasta ahora no viene tan mal, el crecimiento de un negocio o su caída se ve por la cantidad de unidades no por plata, y en unidades estamos más o menos parejos en comparación interanual”.
El comerciante asegura que la crisis no es similar a la de comienzos del 2001 pero observa un amesetamiento en las ventas, y una escasa reacción por el cambiar el rumbo.
“Si me preguntas la proyección, soy bastante pesimista, no veo un plan B, ni un plan A, ni C en el gobierno desde el punto de vista económico, veo que van poniendo parches, una contradicción enorme entre la filosofía política y económica, porque ellos son de formación liberal pero están actuando como un gobierno interventor, no es coherente, pero no les queda otra además porque están atrapados en la discordia, en el enfrentamiento, en la tragedia Argentina, peronistas y radicales, River y Boca, unitarios y federales”.
Matías Scarabotti tiene 39 años y 20 en el rubro. Pasó la crisis del 2001 como encargado de una librería en La Plata, y salía a buscar productos accesibles al bolsillo de la gente. “Qué puede comprar la gente, bueno eso tengo que ofrecerle, pensaba”.
Recuerda que en ese momento compraba bibliotecas de personas, empresarios, profesionales que quebraban y vendían hasta sus libros. “Era muy triste, yo me iba a las casas a llevarme los libros de esas familias por dos mangos, me acuerdo y me provoca una sensación muy fea. Fue una locura y tristeza de mucha gente. Compraba video clubs que se fundían y me llevaba las viejas películas. Tenía una librería que estaba a cargo mío y todo el piso de arriba era de libros y películas viejas, es donde más lleno estaba y así salimos”.
¿Y hoy?
No estamos en un contexto parecido, yo imagino esto como una meseta, que vamos a estar así manejándonos con una leve caída, sobreviviendo. No veo un crecimiento, veo un futuro de un año o dos de sobrevivencia.
El momento social y político marca lo que lee la gente. Si hay un caso de corrupción la gente busca sobre eso, sobre política, economía, más allá de que cada uno tiene su perfil.
El comerciante que tiene a su cargo a 30 personas -posee la franquicia del local de ropa para niños Cheeky – incursiona desde hace un año y medio en el mercado de capitales. “En vez de estar pensando cómo puedo invertir o dónde tengo que invertir en mi negocio, ellos me hacen pensar en cómo puedo generar una guita más con el dinero que me genera el negocio, mover la plata en sí misma, eso me proponen. No me gusta, pero lo tengo que hacer por la salud de mi gente también”, explica.
Y en esas charlas que tienen con los comerciantes de Posadas, qué debaten para hacerle frente a Encarnación por ejemplo.
Mucho no se puede hacer. Es mucha plata que se va, pero es comprensible, la gente hace lo que puede. Seamos sinceros, rinde más el dinero allá pero hay algo que la gente tiene que saber y es responsabilidad nuestra transmitirlo, de que eso hace mucho daño a la economía local y genera más desempleo, más comercios cerrados. Yo pido como comerciante que los consumidores sepan en qué medida van a comprar a Paraguay, que lo hagan con responsabilidad, comprá lo que necesites y si hay una gran diferencia y bueno, no queda otra, pero no vayas a gastarte toda la plata allá a comprar cualquier cosa que podes conseguir acá por la misma guita.
Tenemos muchos nuevos lectores. El gran logro que hemos tenido en Tras los Pasos es la creación de nuevos lectores. Nativos digitales que buscan libros también.
¿Hay una cuota de responsabilidad de los comerciantes que no pudieron fidelizar al cliente en tiempos de bonanza económica con precios excesivamente elevados cuando por ahí podían vender por menos?
El problema con las asimetrías es muy complejo porque está eso que vos mencionas. Hubo comerciantes que se aprovecharon, pero no son todos. Pero todo forma parte de la tragedia Argentina de la que hablábamos al principio. Si el comerciante tomara conciencia de que es su gente, su empleo, su futuro, no tendría que arrancarle la cabeza al consumidor. Esa avaricia desmedida que puede haber en algún sector, tiene que ver con esto, con no pensar a futuro, con no proyectar, con no amar su país, con no pensar éticamente en sus cliente, con vender mercadería trucha. Hay que resignar un poquito de ganancias y ser coherente. Es difícil pensar en una salida porque es cultural.
¿Cómo cree que va a terminar el año?
Más o menos igual, sobreviviendo, resignando utilidades, ganando un poquito menos.
