Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario plantea que el financiamiento crece en 2025 y marca un giro hacia la inversión de largo plazo
El financiamiento bancario a la ganadería cerró 2025 con una señal clara: el crédito en moneda extranjera recuperó terreno y empujó el endeudamiento del sector a USD 1.133 millones, el segundo nivel más alto en dos décadas. El dato, informado con corte al 31 de diciembre, revela un cambio en la estructura financiera de las empresas dedicadas a la cría de ganado bovino —excluidas las cabañas— y abre una discusión estratégica: ¿es el inicio de una nueva etapa de inversión o un reacomodamiento táctico frente al contexto macroeconómico?
Los préstamos contraídos por empresas ganaderas evidencian una expansión significativa del financiamiento, particularmente en moneda extranjera.
Según la estadística oficial, al 31 de diciembre de 2025 los préstamos bancarios otorgados a empresas del sector —específicamente aquellas dedicadas a la cría de ganado bovino, excluidas las cabañas— registraron un pasivo total de aproximadamente USD 1.133 millones. Este constituye el segundo mayor nivel de endeudamiento del sector ganadero en las últimas dos décadas, solo superado por el máximo alcanzado en 2017, cuando los saldos totalizaron USD 1.406 millones.
Dentro de este total se observa un marcado incremento en los saldos correspondientes a operaciones contraídas en moneda extranjera, junto con una disminución relativa de aquellos originados en moneda nacional. Al cierre de 2025, el 42% de estos pasivos correspondía a obligaciones en moneda extranjera (USD 474 millones), mientras que los USD 659 millones restantes se encontraban denominados en moneda local. Un año antes, la participación de la deuda en moneda extranjera representaba apenas el 22% del total, y dos años atrás (diciembre de 2023), solo el 9%.
Este comportamiento refleja un mayor acceso a líneas de financiamiento en dólares, una modalidad históricamente poco frecuente en el sector ganadero, aunque habitual en esquemas de financiación de inversiones de largo plazo.
Precisamente, son estas líneas de crédito de largo plazo orientadas a la inversión las que el sector ganadero requiere para consolidar la etapa de retención de hacienda, largamente esperada.
En informes previos en los que también abordamos el tema del financiamiento bancario para la ganadería, presentábamos la relación entre el nivel de endeudamiento vigente y la cantidad de animales en stock. Este indicador ha mostrado un crecimiento sostenido en los últimos tres años, alcanzando en diciembre de 2025 un nivel cercano a USD 22 por animal en stock, sobre la base de un rodeo levemente inferior al de diciembre de 2024.
Sin embargo, más allá del incremento observado en los últimos años, al analizar los montos financiados en relación con el valor del capital, el nivel de apalancamiento que el sector recibe por parte de las entidades financieras continúa siendo bajo, en especial al compararlo con el que registran otras actividades agropecuarias.
Realizando una valuación general de las distintas categorías que integran el stock ganadero al cierre de cada ciclo, se estima que a diciembre de 2025 el valor total de la hacienda en stock rondaba los USD 53.500 millones. Por su parte, de acuerdo con los reportes del BCRA, los saldos de préstamos adeudados por empresas ganaderas a entidades bancarias ascendían a USD 1.133 millones, lo que equivale a un nivel de apalancamiento del 2,1%.
Para el mismo período, un cálculo aproximado del financiamiento sobre el valor de la producción agrícola (soja, trigo, maíz, cebada, sorgo y girasol) arroja niveles superiores al 10%, evidenciando una brecha significativa en el acceso al crédito entre ambos sectores.
Asimismo, aun considerando un stock ganadero en ligero retroceso durante el último año (51,4 frente a 51,6 millones de animales), el incremento registrado en el valor de la hacienda en dólares durante el último año, habría generado un aumento estimado del capital del 38% interanual, frente a una expansión de los saldos adeudados del 33% en el mismo período.
Esta brecha, observable no solo en el actual contexto de precios en alza sino, fundamentalmente, en comparación con el nivel de financiamiento de otras actividades agropecuarias, pone de manifiesto la significativa oportunidad de expansión que tendría el sector ganadero local si contara con instrumentos de financiamiento adecuados para fomentar la inversión en producción.
La Comisión Nacional de Valores (CNV) avanzó en una reforma estructural de su régimen informativo al modernizar el Título IV de las Normas (N.T. 2013 y modificatorias), con el objetivo de reducir costos, eliminar exigencias obsoletas y mejorar la calidad de la información disponible para los inversores. La medida quedó formalizada mediante la Resolución General 1115/2026, publicada en el Boletín Oficial, y apunta directamente al corazón operativo del mercado de capitales: la relación entre emisoras, regulador e inversores.
El cambio clave es concreto y operativo: menos carga informativa redundante, criterios unificados y plazos más previsibles para la presentación de estados contables y reportes financieros. En un contexto donde el acceso al financiamiento depende cada vez más del “timing”, la CNV busca acortar distancias entre la norma y la dinámica real del mercado.
Un nuevo equilibrio entre transparencia y eficiencia
La resolución introduce una modernización integral del régimen informativo aplicable a las emisoras, con un enfoque explícito en la simplificación regulatoria. Entre los ajustes más relevantes, se reduce a tres ejercicios la serie máxima de la Reseña Informativa, recortando exigencias históricas que ya no aportaban valor incremental a la toma de decisiones de inversión.
Además, se elimina el régimen específico de información sobre fianzas y avales que recaía sobre entidades financieras, al considerar que esa obligación duplicaba reportes ya cubiertos por el sistema de hechos relevantes. En términos prácticos, esto implica menos reportes formales, menor carga administrativa y una señal clara de racionalización normativa.
La norma también avanza en la unificación de criterios respecto de plazos y terminología para la presentación de estados contables, una demanda recurrente del sector privado. La traducción económica es directa: menor incertidumbre regulatoria, menos riesgo de incumplimientos formales y mayor previsibilidad operativa para las empresas que buscan financiarse en el mercado.
Antecedentes y marco institucional
La reforma no surge en el vacío. Se inscribe en un proceso más amplio de revisión normativa impulsado desde el Estado nacional, que incluye la obligación de identificar y derogar regulaciones obsoletas o innecesarias. En ese marco, la CNV alineó su agenda con los principios de simplificación administrativa y eficiencia regulatoria ya establecidos en normas previas.
Desde el punto de vista institucional, la resolución también dialoga con el espíritu de la Ley de Financiamiento Productivo, que buscó ampliar el acceso al mercado de capitales y modernizar sus instrumentos. La lectura política es clara: el regulador intenta actualizar su andamiaje normativo sin resignar estándares de transparencia, pero evitando que la regulación se convierta en una barrera de entrada.
Impacto económico: menos costos, más ventanas de financiamiento
El efecto económico más inmediato es la reducción de costos regulatorios para las emisoras, especialmente para aquellas de menor escala, que suelen enfrentar mayores dificultades para cumplir con esquemas informativos extensos y fragmentados. Al simplificar reportes y acotar exigencias redundantes, la CNV apunta a mejorar la relación costo-beneficio de cotizar o emitir valores negociables.
En términos de inversión, la medida busca mejorar la eficiencia de la información que llega al mercado: menos volumen irrelevante y mayor foco en datos realmente útiles para evaluar riesgos y oportunidades. Esto puede traducirse, en el mediano plazo, en una mejor asignación del ahorro y en mayor profundidad del mercado.
No se trata de una desregulación lisa y llana, sino de un ajuste fino: mantener estándares de transparencia, pero con procesos más ágiles que permitan a las empresas aprovechar oportunidades de financiamiento en contextos macroeconómicos volátiles.
Señales al mercado y al sistema financiero
La Resolución 1115/2026 envía una señal clara al mercado: la CNV busca armonizar regulación y competitividad, en línea con prácticas internacionales y con un enfoque más pragmático sobre la carga regulatoria. También refuerza una lógica de centralización técnica de criterios, al unificar interpretaciones y plazos que antes podían variar entre regímenes.
Desde una lectura política-institucional, la norma se ubica más cerca de la continuidad que del giro abrupto: profundiza una agenda de modernización ya iniciada, pero con un énfasis mayor en eficiencia y simplificación. Para el sistema financiero y las emisoras, el mensaje es de previsibilidad y reducción de fricciones, más que de cambios disruptivos.
Qué mirar hacia adelante
El impacto real de la reforma dependerá de su implementación práctica y de cómo las emisoras internalicen los nuevos criterios. En los próximos meses, el termómetro estará en la velocidad de los procesos de autorización, en la reducción efectiva de costos administrativos y en la capacidad del mercado para absorber información más clara y relevante. Allí se jugará si esta actualización normativa logra convertirse en una herramienta concreta para dinamizar el financiamiento productivo o queda limitada a un ajuste técnico.
Según la consultora Ecolatina, Milei irá tras los argendólares. El Gobierno recalibra tasas y lanza bono en dólares para captar depósitos récord y financiar deuda sin ir a Wall Street.
Transcurrió una semana caracterizada por el recalibramiento del esquema cambiario-monetario. El tipo de cambio llegó a ubicarse por encima de los $1.400 durante la rueda del miércoles y el jueves, y finalizó hoy en $1.397, ubicándose de esta forma 1,5% por encima del viernes de la semana anterior.
Decimos esto recalibración porque, a diferencia de lo ocurrido desde inicio de año, el BCRA inyectó pesos mediante intervenciones en el mercado secundario y el Tesoro convalidó un rollover por debajo del 100%. De esta forma, las tasas de interés descomprimieron del 40% TNA a 20% TNA, y el dólar respondió al alza. En otro orden, Finanzas volvió a emitir un bono en dólares, con una TNA del 6%, con intereses pagadero de forma mensual y amortización una semana posterior a las elecciones nacionales de 2027. Con un tope máximo de USD 2.000 M que se usaran para el pago de capital por vencimiento de soberanos el próximo julio (USD 2.700 M), Finanzas logró un buen debut al capturar USD 250 M en la semana (el tope de emisión quincenal). La estrategia se enmarca en la decisión de no recurrir a Wall Street, depósitos en dólares en el sistema máximos en veinte años y no es casualidad tampoco que esto surja junto a la sanción de la Ley de Inocencia Fiscal y con un Gobierno que desea ir por la desregulación de los préstamos en dólares.No queda claro que un relajamiento de las condiciones permita expandir el crédito en dólares.
Dejando a un lado los riesgos de una potencial flexibilización de los préstamos en USD, las actuales condiciones permiten al Gobierno inclinar en mayor medida su programa financiero al mercado local. Mientras haya confianza, los depósitos en dólares serán un aliado para el BCRA producto de la mayor capacidad prestable de los bancos en USD (que se liquidan en el MULC) y para que Finanzas encuentre un mercado ávido por poner a rendir sus depósitos.
Transcurrió una semana caracterizada por el recalibramiento del esquema cambiario-monetario. El tipo de cambiollegó a ubicarse por encima de los $1.400 durante la rueda del miércoles y el jueves, y finalizó hoy en $1.397, ubicándose de esta forma 1,5% por encima del viernes de la semana anterior. Más allá de ello, el mes cerró con un dólar descendiendo 3,5% de punta a punta (-2,8% promedio) y una distancia al techo de la banda que promedió el nivel más bajo desde julio del año pasado.
Asimismo, el BCRA extendió el programa de compras. En la semana, la autoridad monetaria sumó USD 300 M, acumulando compras en febrero por USD 1.555 M y extendiendo a USD 2.713 M en lo que va del año. Un aspecto que vale la pena destacar es el ritmo de compras de febrero, que casi se duplicó respecto a enero al pasar de USD 58 M a USD 86 M promedio diario.
Mencionábamos al comienzo la recalibración del esquema cambiario-monetario. Decimos esto porque, a diferencia de lo ocurrido desde inicio de año, el BCRA y el Tesoro se volcaron con mayor determinación a otorgar mayor liquidez al mercado, lo que derivó en una recomposición del colchón de liquidez de las entidades financieras, una descompresión de las tasas y como consecuencia un dólar que revirtió la tendencia bajista. En un contexto de arbitrariedad respecto al manejo monetario, estará por verse si esto se torna sistemático o si obedece a una operación coyuntural a raíz de la lectura del equipo económico.
Siguiendo, el Central habría inyectado liquidez mediante el mercado secundario. Durante finales de la semana pasada, se registraron volúmenes inusuales en la curva de la tasa fija, lo que insinuaba la presencia de la autoridad monetaria en el mercado. Con los últimos datos monetarios, se observa que la Base Monetaria registró un crecimiento de $1,4 bn entre el jueves y viernes de la semana pasada, donde las compras de divisas explican tan sólo $0,3 bn de dicha expansión. Dado que no existieron operaciones relevantes con el Tesoro durante esas fechas, si se descuenta las operaciones por compras de dólares y las operaciones netas en el mercado de Pases, queda un remanente cercano a $1,2 bn sin una fuente clara de explicación y que habrían correspondido a compra de bonos en el mercado secundario (por tanto, inyección de pesos).
Justamente, luego de esas operaciones la tasa en pesos comenzó a bajar. La tasa de caución y los REPOs a 1 día pasaron de poco más de 40% TNA PP durante la semana pasada a deslizarse hacia los 20% TNA PP en la semana. En paralelo, las condiciones más laxas de liquidez se reflejaron en que las entidades financieras recompusieron los encajes en moneda local en el Central. Luego de caer $1,5 bn para fondear la liquidación de la última licitación (donde Finanzas obtuvo un rollover superior al 120%), durante la semana del 18 de febrero los encajes recuperaron el saldo en lo que entendemos corresponde a las mencionadas operaciones del Central. Asimismo, el stock de operaciones de Pases de los bancos con el BCRA saltó a $1,9 bn el pasado miércoles desde un promedio de $0,4 bn durante todo febrero.
En la misma línea, la última licitación del mes de Finanzas vino con dos grandes novedades. Por un lado, por primera vez desde noviembre del 2024 el menú ofrecido por las autoridades no incluyo instrumentos de tasa fija ni TAMAR, generalmente utilizados por los bancos para su integración y demandados por contener vencimientos en el corto plazo, y se concentró exclusivamente en instrumentos indexados a la inflación y al tipo de cambio. En concreto, ante vencimientos por $7,2 billones, el Tesoro adjudicó $6,7 billones (rollover del 93%) e inyectará unos $0,5 bn en el mercado durante la liquidación que tendrá lugar en la jornada de hoy.
Más importante aún fue la novedad de la emisión de un nuevo bono en dólares. A partir de la última subasta, será parte de las licitaciones quincenales el flamante bono en dólares AO27, que pagará una tasa de interés de forma mensual por un cupón de 6% TNA y cuya amortización será en octubre del 2027 (la semana siguiente de las elecciones presidenciales). El monto máximo de emisión será de USD 2.000 M (cupo de USD 250 M por licitación) y tendrá como destino el próximo pago en julio de capital de Bonares y Globales (cerca de USD 2.700 M).
El debut fue auspicioso. Se adjudicó el total por USD 250 M entre el miércoles y el jueves, y cortó a una TIR del 5,9%, rendimiento similar al BOPREAL comparable en el mercado secundario al día previo de la adjudicación, el cual es emitido por el BCRA y por tanto tiene una percepción de riesgo menor a los bonos emitidos por el Tesoro.
Esta estrategia se enmarca en la decisión de no recurrir a Wall Street para el rolleo del pago de capital de la deuda, en un contexto en el que, además, el Riesgo País nuevamente está por encima de los 500 puntos básicos. No es casualidad tampoco que esto surja junto a la sanción de la Ley de Inocencia Fiscal y con un Gobierno que desea ir por la desregulación de los préstamos en dólares (no solamente que sean a exportadores o vinculados, sino también al resto de los agentes) para que se multiplique la circulación de dólares en la economía.
El objeto es darle curso a depósitos en dólares que están en los valores más altos en veinte años (en términos nominales). El stock de depósitos en USD del sector privado alcanzó la cifra récord de USD 38.400 M en febrero de este año (y esto no contempla las suscripciones en dólares en la industria FCI), producto de dos etapas bien marcadas desde el cambio de gestión: el blanqueo de 2024, que implicó un ingreso de USD 15.000 M; y, tras una ventana de retiro del sistema (por el fin del blanqueo) donde se estabilizaron en torno a los USD 30.000 M, un nuevo ingreso continuó al sistema desde julio del año pasado que los ubica en la presente cifra.
No obstante, los préstamos en dólares crecieron en menor medida. Los préstamos en moneda dura con relación a los depósitos se ubican 53% durante febrero (51% si se excluye préstamos por tarjeta), y promedian desde el 2025 cerca del 50%, por debajo del 56% que supieron mostrar entre el 2018-19 o el 67% que supieron exhibir entre la etapa 2004-10 (previo al recrudecimiento de los controles cambiarios). Por tanto, de los USD 38.400 M que se encuentran depositados en el sistema, unos USD 20.000 M tienen como contrapartida un crédito, otros USD 18.500 M se encuentran encajados en el BCRA y USD 5.000 M en efectivo en las sucursales bancarias.
De todas formas, no queda claro que un relajamiento de las condiciones permita monetizar la economía en dólares. Los depósitos y los préstamos en moneda dura con relación al producto no se encuentran muy lejos a los máximos alcanzados durante la gestión de Juntos por el Cambio. Además, bajo las condiciones actuales, tienen margen para seguir creciendo en lo que resta del 2026, permitiendo un mayor dinamismo en el MULC y que el BCRA sostenga el programa de compras. No obstante, no es evidente que una eventual flexibilización del otorgamiento del crédito impulse mucho más de lo visto hasta el momento los depósitos, y al mismo tiempo la capacidad prestable ociosa deberá volcarse a una economía que tendrá como horizonte una contienda electoral que despertará la habitual incertidumbre económica.
Dejando a un lado los riesgos de una potencial flexibilización de los préstamos en USD, las actuales condiciones permiten al Gobierno inclinar en mayor medida su programa financiero al mercado local. Mientras haya confianza, los depósitos en dólares serán un aliado para el BCRA producto de la mayor capacidad prestable de los bancos en USD (que se liquidan en el MULC) y para que Finanzas encuentre un mercado ávido por poner a rendir sus depósitos.
La Cámara Argentina Fintech reafirmó que el país necesita con urgencia una modernización laboral profunda, alineada con la realidad productiva y tecnológica del siglo XXI. No obstante, advirtió como contradictorio que, en ese mismo proceso, se haya excluido del debate el artículo que proponía la libre elección del canal de acreditación salarial, al considerar que introducía mayor libertad y competencia en el sistema.
Según un informe reciente de la consultora Isonomía, nueve de cada diez argentinos consideran que deberían poder elegir dónde cobrar su sueldo. Entre los jóvenes, ocho de cada diez creen que hacerlo a través de billeteras virtuales sería más práctico y siete de cada diez las perciben como una opción más segura. Además, el 64% de los trabajadores en relación de dependencia no eligió el banco donde actualmente percibe su salario.
Desde la entidad señalaron que la propuesta excluida ampliaba alternativas dentro de un marco regulado. Recordaron que las billeteras virtuales operan bajo la supervisión del Banco Central de la República Argentina, con normas de prevención de lavado de activos, ciberseguridad, identificación de clientes y trazabilidad de operaciones. En ese sentido, sostuvieron que no existe vacío normativo ni informalidad, sino un esquema de competencia dentro de un sistema plenamente integrado.
La Cámara consideró que mantener la obligatoriedad bancaria en el cobro de salarios no responde a una necesidad técnica ni a la estabilidad del sistema financiero, sino a la preservación de un esquema que garantiza a las entidades tradicionales la administración de millones de cuentas sueldo. A su entender, permitir la libre elección no debilita al sistema financiero, sino que lo impulsa a competir por el cliente.
Asimismo, enfatizaron que ampliar opciones implica ampliar derechos y que postergar el debate no resuelve el problema de fondo, dado que la normativa vigente ya no refleja la forma en que los argentinos administran su dinero ni el modelo de libertad económica que demandan.
Finalmente, la Cámara anticipó que continuará impulsando el tratamiento del tema en la Cámara de Diputados, con el objetivo de que el artículo vuelva a ser incorporado en la discusión legislativa, al considerar que reconocer el derecho de los trabajadores a elegir el canal de acreditación salarial constituye una actualización necesaria para fortalecer el espíritu de la reforma laboral.
La fintech más grande de Brasil y uno de los principales jugadores financieros de América Latina, Nubank, confirmó la apertura de oficinas en la Argentina, en una decisión que refuerza la creciente centralidad del país dentro del ecosistema regional de servicios financieros digitales. Con más de 120 millones de clientes y un plan de inversión de US$ 474 millones a cinco años, la compañía apuesta a Buenos Aires como hub regional de desarrollo, en un mercado altamente bancarizado en términos digitales y con fuerte competencia entre fintech y bancos tradicionales.
Un desembarco estratégico en un mercado maduro en fintech
La llegada de Nubank a la Argentina marca un hito relevante para el sistema financiero local y para el ecosistema de innovación tecnológica aplicada a servicios financieros. La compañía brasileña, considerada el mayor “peso pesado” del sector fintech en América Latina, resolvió abrir oficinas en Buenos Aires en el marco de su estrategia de expansión regional, con el objetivo de acompañar el crecimiento acelerado de su base de clientes en la región.
Según informaron medios brasileños, Nubank prevé desembolsar US$ 474 millones en los próximos cinco años, una inversión orientada a fortalecer su estructura operativa y tecnológica. La oficina en Buenos Aires se sumará a las que ya posee en Estados Unidos (Miami y Palo Alto), en Brasil (São Paulo, Río de Janeiro y Belo Horizonte) y en otras capitales regionales como Ciudad de México y Bogotá.
Desde la empresa explicaron que la expansión responde al fuerte crecimiento del número de clientes en México, Colombia y Brasil, donde en apenas cinco años pasaron de 59 millones a más de 127 millones de usuarios, consolidándose como una de las plataformas financieras digitales más grandes del mundo.
En este esquema, la Argentina aparece como una plaza clave por el alto grado de adopción de servicios financieros digitales y por el volumen de usuarios potenciales, en un mercado donde las fintech ya forman parte de la operatoria cotidiana de hogares y empresas.
Buenos Aires como hub regional y el impacto en el sistema financiero
La nueva oficina en la capital argentina funcionará como un “hub regional” de desarrollo, lo que implica no solo presencia institucional, sino también generación de empleo calificado y articulación tecnológica con el resto de las operaciones regionales. Nubank cuenta actualmente con más de 9.500 empleados en América Latina, una cifra que da cuenta de la escala de su estructura y del peso que tendrá el centro argentino dentro de su red.
El desembarco se produce en un contexto de fuerte competencia por depósitos y crédito. En el mercado se espera que la fintech salga a competir con tasas más atractivas para la remuneración de depósitos, promociones agresivas y una ampliación de la oferta de préstamos, replicando la estrategia que le permitió ganar rápidamente participación en otros países de la región.
La Argentina ofrece un terreno particularmente fértil para este tipo de propuestas. Según los datos disponibles, en el país existen más de 322 millones de cuentas digitales, una cifra que refleja la multiplicidad de relaciones financieras por usuario. En promedio, cada argentino posee ocho cuentas, de las cuales cuatro corresponden a billeteras virtuales y otras cuatro a bancos tradicionales.
Este entramado explica por qué el mercado local es observado como uno de los más sofisticados de la región en términos de adopción fintech, pero también como uno de los más competitivos, donde la diferenciación se juega en tasas, costos, experiencia de usuario y velocidad de innovación.
Competencia, regulación y posibles repercusiones
El ingreso de Nubank intensifica la competencia dentro del sistema financiero argentino, tanto para las fintech locales como para los bancos tradicionales, que ya vienen ajustando sus estrategias frente al avance de las billeteras digitales y los bancos 100% online. La posibilidad de mayores tasas para depósitos y condiciones más flexibles para el crédito introduce presión adicional sobre los márgenes del sector.
Desde una perspectiva institucional, el desembarco de un actor de esta magnitud refuerza el debate sobre el marco regulatorio, la supervisión y la equidad competitiva entre entidades financieras tradicionales y nuevos jugadores digitales. Al mismo tiempo, puede acelerar procesos de innovación, mejoras en la oferta y reducción de costos para los usuarios finales.
Para el ecosistema tecnológico y de empleo calificado, la instalación de un hub regional en Buenos Aires abre oportunidades en áreas como desarrollo de software, análisis de datos y servicios financieros digitales, en un contexto donde la economía del conocimiento busca consolidarse como uno de los motores de crecimiento.
En definitiva, la decisión de Nubank de abrir oficinas en la Argentina no solo amplía su huella regional, sino que redefine el tablero competitivo del sistema financiero local, en un país que ya muestra uno de los niveles más altos de bancarización digital de América Latina.
