La Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó este 20 de agosto de 2025 la Resolución General 1080/2025, que introduce cambios de gran alcance en la regulación del mercado de capitales argentino. La medida actualiza los montos de patrimonio neto mínimo exigidos a agentes, mercados, cámaras compensadoras y fiduciarios financieros, además de ampliar el listado de activos elegibles para integrar fondos de garantía y contrapartidas líquidas. El objetivo central es robustecer la infraestructura financiera, reducir riesgos sistémicos y alinear al país con los estándares internacionales de la IOSCO y el CPMI.

La Ley de Mercado de Capitales N° 26.831 designa a la CNV como autoridad de aplicación y contralor. En los últimos años, el organismo ha emitido diversas resoluciones que incrementaron las exigencias de solvencia y liquidez, como las RG 792, 817 y 1046. Ahora, con la RG 1080/2025, se avanza un paso más en la línea de reforzar garantías para mitigar incumplimientos en operaciones financieras y ordenar la actividad de agentes múltiples bajo un esquema patrimonial homogéneo.

Según el texto oficial, la reforma responde a la necesidad de “actualizar los activos elegibles susceptibles de conformar el Fondo de Garantía III y las contrapartidas líquidas”, además de “establecer nuevos criterios de recomposición patrimonial para agentes inscriptos en más de una categoría”.

Nuevos patrimonios mínimos y activos elegibles

Entre las principales disposiciones de la RG 1080/2025 se destacan:

• Sociedades Gerentes de Fondos Comunes de Inversión: deberán acreditar un Patrimonio Neto Mínimo de 150.000 UVA, incrementado en 20.000 UVA adicionales por cada fondo extra administrado. El 50% de ese monto deberá estar invertido en activos elegibles.
• Agentes de Colocación y Distribución: se fija un patrimonio mínimo de 16.350 UVA, mientras que para los Agentes de Colocación y Distribución Integral el piso asciende a 163.500 UVA, también con exigencias de contrapartida líquida del 50%.
• Fiduciarios Financieros: se eleva el patrimonio neto mínimo a 950.000 UVA, con la mitad obligatoriamente colocada en activos elegibles.
• Mercados y Cámaras Compensadoras: deberán contar con un patrimonio de al menos 2,7 millones de UVA, que sube a 20 millones de UVA cuando ejercen funciones de cámara compensadora. Además, se establece un incremento del 25% por cada actividad complementaria desarrollada, salvo aquellas supervisadas directamente por el Banco Central (BCRA).

En todos los casos, los patrimonios deberán cumplirse en forma permanente y acreditarse en estados contables trimestrales y anuales, con dictámenes de auditoría y control de fiscalización interna.

Asimismo, la resolución amplía el listado de activos elegibles para fondos de garantía y contrapartidas líquidas, lo que permitirá una gestión más flexible y diversificada de carteras.

El cambio normativo se apoya en la experiencia acumulada por la CNV y busca dar respuesta a las debilidades identificadas en los últimos años, en un contexto de volatilidad macroeconómica y crisis de confianza. Según la propia Comisión, la finalidad es “fortalecer los mecanismos de protección, robustecer las infraestructuras del mercado y mejorar la gestión de riesgos”.

La medida se alinea con las recomendaciones de la IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores) y del CPMI (Comité de Pagos e Infraestructuras del Mercado), organismos internacionales que establecen estándares para infraestructuras críticas como mercados, cámaras compensadoras y agentes depositarios.

El endurecimiento de los requisitos patrimoniales puede implicar mayores costos de cumplimiento para agentes y fiduciarios, en especial para entidades de menor escala. Sin embargo, analistas coinciden en que la medida apunta a profesionalizar la industria y reducir riesgos sistémicos, lo que a mediano plazo favorecería la atracción de inversores institucionales y externos.

El sector financiero espera precisiones sobre la implementación del cronograma de adecuación transitoria, clave para que los agentes puedan capitalizarse y ajustarse sin afectar la operatoria diaria.

De cumplirse los objetivos planteados, la resolución fortalecerá la credibilidad del mercado de capitales argentino y consolidará un marco regulatorio más previsible en línea con los compromisos internacionales asumidos por el país.

La CNV prevé fiscalizar de manera intensiva el cumplimiento de estas nuevas exigencias y reforzar los procesos de supervisión sobre los agentes que actúan en múltiples categorías. Asimismo, se deja abierta la posibilidad de nuevas modificaciones normativas en función de la evolución de la coyuntura y del diálogo con el BCRA y organismos internacionales.