Mientras el precio de Bitcoin se mantiene en un rango elevado y sin una ruptura definitiva, los grandes inversores —conocidos como ballenas— están incrementando de manera sostenida su exposición al mercado al contado. Así lo señala Jerónimo Ferrer, gerente de Desarrollo de Negocios de Bitfinex en Argentina, Uruguay y Paraguay, quien advierte que este comportamiento configura una estructura de mercado constructiva, con implicancias relevantes para la dinámica de precios y el posicionamiento de corto y mediano plazo.

Dominio de compradores grandes y CVD positivo desde diciembre

Según explicó Ferrer, el mercado atraviesa una fase particular en la que conviven una distribución moderada por parte de los tenedores de largo plazo con una absorción activa de oferta por parte de participantes de gran tamaño. “Las ballenas están acumulando bitcoins al contado”, afirmó, y precisó que las órdenes de compra en el mercado spot han estado dominadas por inversores de ese calibre.

Un dato clave en este proceso es el comportamiento del Cumulative Volume Delta (CVD) de los compradores al contado, que se mantiene neto positivo de forma agregada desde el 18 de diciembre. Este indicador refleja un dominio sostenido de la demanda, aun en un contexto de retrocesos puntuales del precio.

En términos de cotización, Bitcoin continúa poniendo a prueba el límite superior de su rango local, en torno a los US$ 95.000, intentando una ruptura alcista. Para Ferrer, el hecho de que el precio se sostenga cerca de máximos mientras las ballenas acumulan agresivamente exposición al contado en múltiples mercados refuerza la lectura de fortaleza subyacente.

Una consolidación que luce más como acumulación que como salida

El análisis de Bitfinex plantea que, debajo de la aparente lateralización del precio, se está configurando un proceso metódico de absorción de oferta. “Este patrón de acumulación al contado apunta a una estructura de mercado constructiva bajo la superficie”, sostuvo Ferrer.

Aunque los tenedores de largo plazo entraron en una fase de distribución limitada, los datos del mercado spot muestran que los grandes participantes están interviniendo de manera decisiva para absorber esa oferta. La persistencia de un CVD positivo refuerza la hipótesis de que la reciente consolidación se utilizó para acumular posiciones y no para reducir riesgo, un comportamiento históricamente asociado a fases previas a movimientos de continuación.

En esa línea, Ferrer subrayó que el hecho de que Bitcoin oscile cerca de máximos pese a un menor impulso de corto plazo suele interpretarse como una señal de fortaleza: cuando el precio se muestra indeciso pero la compra al contado persiste, “implica que la oferta se está absorbiendo metódicamente, aunque todavía no se haya traducido en una ruptura clara”.

Señales a monitorear y escenarios hacia adelante

De cara a los próximos meses, el foco del análisis se centra en una serie de variables que podrían confirmar si el mercado transita una fase de acumulación previa a una nueva suba. Entre ellas, Ferrer destacó la necesidad de observar:

• La continuidad de un CVD positivo de los compradores al contado.
• La evolución de los saldos en las bolsas, que deberían mantener su tendencia descendente.
• El comportamiento de los flujos de los ETF, que podrían estabilizarse o volver a terreno netamente positivo.

En el mercado de derivados, una eventual ruptura de precios sería más creíble si se produce junto con un aumento del interés abierto, pero sin un fuerte incremento de las tasas de financiación, lo que indicaría nuevo posicionamiento genuino y no solo cobertura de posiciones cortas.

“Si se dan estas condiciones, el rango actual se parecería menos a una redistribución y más a una fase de acumulación que prepararía el terreno para la próxima subida”, concluyó Ferrer.