Mercados: la baja de tasas impulsó al dólar y al Merval, en una rueda con rebote de bonos y expectativa por la licitación del Tesoro

La normalización de las tasas en pesos reconfiguró el mapa financiero local este jueves: el dólar retomó impulso, las acciones argentinas subieron 2,5% y los bonos soberanos registraron un repunte promedio del 1,2%. El ajuste de las tasas de caución al nivel convalidado en la última licitación de Lecap —por debajo del 33%— reactivó la liquidez en el mercado y habilitó una rotación hacia activos dolarizados, en un contexto aún marcado por la eliminación de las LEFI como referencia clave de corto plazo.

Las tasas de caución a un día —préstamos entre privados— se ubicaron en 31,6% nominal anual, mientras que el plazo a siete días quedó en 32,6%, acercándose a los niveles de la última colocación de instrumentos del Tesoro. Este “aplanamiento” de la curva responde a una demanda sostenida de liquidez, que comienza a redirigirse parcialmente hacia posiciones en dólar y renta variable.

Con este telón de fondo, el dólar minorista avanzó a $1.285 en Banco Nación y el tipo de cambio mayorista finalizó en $1.272, con una suba de $13,50 (+1,1%). En el segmento financiero, el MEP cerró a $1.271,14 (+0,6%) y el contado con liquidación a $1.275,85 (+0,8%). El dólar blue sumó $10 y alcanzó los $1.320, ampliando la brecha cambiaria con el mayorista al 3,8%.

Acciones y bonos en alza, con el foco en la licitación del 29

En la Bolsa porteña, el índice S&P Merval subió 2,5% y alcanzó los 2.135.087 puntos, su mejor nivel en pesos desde mediados de junio. Medido en dólares, el Merval también tocó máximos desde el 8 de julio. El impulso se vio respaldado por las expectativas de una licitación clave del Tesoro el próximo lunes 29, en la que se deberán renovar vencimientos por más de $11 billones.

Los bonos soberanos en dólares (Bonares y Globales) rebotaron en promedio un 1,2%, mientras que entre los ADR en Wall Street destacaron las subas de Grupo Galicia (+3,7%) y otras compañías del sector financiero.

Sin LEFI y con más volatilidad: la mirada de analistas

Desde Max Capital señalaron que “el mercado local en pesos parece haber encontrado algo de liquidez, volviendo a niveles más razonables”, mientras que Bull Market Brokers advirtió que la alta volatilidad de tasas puede impactar negativamente en el crédito y el ritmo de la actividad económica.

El fin de las LEFI, principal herramienta de absorción de pesos del Tesoro, sigue generando ruido. Federico Filippini (Adcap) sostuvo que “toda la atención está en el próximo paso del BCRA y en si se instrumentará un nuevo mecanismo de liquidez para los bancos”.

Reservas y FMI: señales positivas en el frente externo

En medio de este movimiento financiero, el Banco Central sumó USD 74 millones a las reservas brutas, que alcanzaron los USD 40.430 millones. Aunque el informe de JP Morgan estima que las reservas netas siguen negativas en USD 7.500 millones, proyecta que podrían cerrar 2025 en USD 8.600 millones, con un sendero ascendente hacia USD 22.500 millones en 2027.

Desde Washington, la vocera del FMI, Julie Kozack, confirmó que las negociaciones con Argentina por la primera revisión del nuevo acuerdo de USD 20.000 millones están “muy avanzadas” y que un staff-level agreement podría concretarse en breve, lo que habilitaría un nuevo desembolso de USD 2.000 millones.

La sesión de este jueves deja entrever un reacomodamiento del mercado en pesos, tras semanas de alta incertidumbre por el cambio de régimen monetario. La licitación del Tesoro del 29 de julio será un termómetro clave para evaluar si el Gobierno logra mantener la confianza del mercado local sin necesidad de convalidar mayores tasas. Si se consolida la calma cambiaria, el oficialismo podría ganar margen para seguir reduciendo el costo del financiamiento en pesos y descomprimir el frente monetario.