El BCRA vendió US$ 196 millones para calmar el desarme del ‘carry trade’. Ya suman US$ 1.204 millones desde el Viernes Negro 14/03.

se habla de un futuro acuerdo con el FMI , que no está definido ni en monto ni en política cambiaria y supongamos que se aprueba la contabilidad creativa en el frente fiscal. Irresponsables los diputados nacionales que aprobaron un DNU (Decreto de Necesidad y Urgencia) para un acuerdo que no existe aún. Varios ‘grandotes’ lo saben y desarman a toda prisa sus posiciones de ‘carry trade’: esto es lo que provoca que el BCRA perdiera en 6 sesiones US$ 1.204 millones. Aquí va el detalle:

• Viernes 14/03 – US$ 474 millones
• Lunes 17 – US$ 56 millones
• Martes 18 – US$ 215 millones
• Miércoles 19 – US$ 186 millones
• Jueves 20 – US$ 77 millones
• Viernes 21 – US$ 196 millones.

¿Cómo llamamos a esto? ¿No es corrida cambiaria? ¿Por qué el FMI prestaría dinero para desamar un ‘carry trade’ que promovieron los irresponsables Javier Milei y Luis Caputo?

Las reservas internacionales del BCRA han descendido a US$ 26.626 millones . Miseria espantosa. El Gobierno dice que las devolverá arriba de US$ 30.000 millones con los ingresos de la cosecha. Veremos porque todo depende del volumen del ‘carry trade’ a desamarrar.

Importante: El FMI no presta US$ 20.000 millones de ‘dinero fresco’. En ese monto se encuentra el dinero para la refinanciación (asiento contable) de los vencimientos de capital con el FMI (que no refinancia intereses). Para muchos es mala noticia que no sea más de US$ 20.000 millones el total de la operación, que se extiende en varios trimestres.

Una versión realista de lo que sucede con el FMI, en la pluma de Carlos Rodríguez , cofundador de Ucema , luego de recordar que en 2001, el BCRA perdió US$ 12.000 millones manteniendo su tipo de cambio fijo :

@carod2015: Al 6% anual, el interés acumulado de los 42 mil millones que debemos ser 10 mil millones en los 4 años del EFF. La amortización va a ser más que el interés, pero no se cuánto. Los 20 mil millones que mencionan apenas alcanzarían para rolear interés y amortización. O sea que más que un préstamo, están discutiendo un plan de refinanciamiento. En mi opinión, refinanciar es lo único que deberíamos hacer. En una semana el BCRA perdió más de 1.000 millones en defensa de un peso muerto. Ningún préstamo razonable ayudaría a llegar a las elecciones.La jornada

Hay 2 lecturas bien diferentes de la jornada. Comencemos por una optimista: el periodista y economista Julián Yosovitch en la red social X :

@julianyosovitch : FUTUROS ESTABLES SIN INTEVENCION DEL BCRA Después de la fuerte volatilidad en la semana en los futuros de dolar en @a3mercados , estos cierran la semana mas estables Hoy muestran un ligero avance, tras la fuerte baja de ayer El volumen operado se mantuvo elevado. El volumen total en este mercado fue de u$s 1512 M el jueves Cayó versus el récord en la administración Milei de u$s 2833 M el miércoles. Ese aumento del volumen llegó a generar sospechas de intervención en el futuro del dólar por parte del BCRA. Sin embargo, esto fue desmentido por el director del BCRA, Federico Furiase, en su cuenta de X. El interés abierto pasó de U$S 3664 M a U$S 3638 millones, es decir, no hubo un cambio significativo. Por ello, las caídas en los futuros de dólar de ayer también fueron por obra del mercado.

Muy importante lo que apunta Christian Buteler, que Yosovitch no considera en su análisis:

@cbutler : Las fuertes ventas de dólares del BCRA se han dado a pesar de la baja temporal de las retenciones que buscaba incentivar las liquidaciones del agro.

Veamos ahora una opinión menos optimista, y más realista de lo que está sucediendo. El conocido ciudadano de X, Juancito Nieve :

@NieveJuancito : De la misma forma que la acumulación de reservas de los últimos 6 meses se mantuvo en el endeudamiento privado (que en parte financio el desendeudamiento público), estos días estamos viendo un proceso de desendeudamiento. Esto era algo que iba a pasar. El tema es cuándo y quién lo iba a financiar. No es particularmente problemático. Lo problemático siempre fue el saldo de cuenta corriente. Esto se sostenia en una dinámica donde la tasa de devaluación esperada (y asegurada) era menor a la tasa (de interés). Solo era cuestión de esperar que desacle esa expectativa de Tasa>deva. Hoy fue el acuerdo con el FMI en 5 meses iba/va a ser las elecciones y la promesa de salir del cepo.

De paso, una versión realista de lo que sucede con el FMI, en la pluma de Carlos Rodríguez, cofundador de Ucema:

@carod2015: Al 6% anual, el interés acumulado de los 42 mil millones que debemos ser 10 mil millones en los 4 años del EFF. La amortización va a ser más que el interés, pero no se cuánto. Los 20 mil millones que mencionan apenas alcanzarían para rolear interés y amortización. O sea que más que un préstamo, están discutiendo un plan de refinanciamiento. En mi opinión, refinanciar es lo único que deberíamos hacer. En una semana el BCRA perdió más de 1.000 millones en defensa de un peso muerto. Ningún préstamo razonable ayudaría a llegar a las elecciones.

Tal como sucede casi siempre, Federico Sturzenegger sigue en otro canal. Mientras arde Ciudad Gótica, él se encuentra en éxtasis en Minas Tirith (que tenga cuidado con Sauron): “En el Señor de los Anillos la ciudad de Minas Tirith era famosa por sus 7 murallas. El proceso de desregulación se siente un poco como tratar de entrar a esa ciudad. Uno traspasa una barrera para que aparezca la que está más allá. La Resolución 5665/25, con firma de Andrés Velis”.

Pero peor que Sturzenegger es Salvador DiStéfano , analizando la situación. @salvadistefano: Se viene el acuerdo, se recupera el mercado, y los que alentaban la devaluación perdieron la llave, y salen de competencia. El dólar subió en el 2025 el 10%, y hablaban de corrida, la semana que viene tendremos la cantinela del dólar atrasado. Estamos buscando que está adelantado, en principio impuestos que el gobierno bajará con superávit fiscal.