Por Rich Miller de Bloomberg – Una pregunta clave es si el apoyo de más de $ 1 billón de Bidenomics, que el presidente pretende convertir en un pilar de su campaña de reelección, es oportuno.

La economía está recibiendo un impulso de Bidenomics y un déficit presupuestario federal abultado, alimentando simultáneamente las esperanzas de que EE.UU. evitará una recesión y avivando los temores de que se verá atrapado por una deuda excesiva y una inflación demasiado alta.

Un trío de leyes defendidas por el presidente Joe Biden (aumentó el gasto en infraestructura, aumentó la inversión en una economía verde y aumentó la fabricación de semiconductores) ayudó a impulsar la demanda en el segundo trimestre y es probable que tenga un mayor impacto en el futuro.

El crecimiento económico también se ha visto impulsado inesperadamente por una ampliación del déficit presupuestario del gobierno federal, impulsado en parte por pagos desmesurados del Seguro Social y un retraso en los pagos de impuestos sobre la renta por parte de las empresas y los residentes de California.

Una pregunta clave es si el apoyo de más de $ 1 billón de Bidenomics, que el presidente pretende convertir en un pilar de su campaña de reelección, es oportuno. El debate es si está allanando el camino para un aterrizaje suave de la economía o sentando las bases para un nuevo aumento de la inflación.

Los defensores de cada escenario encontraron apoyo para sus puntos de vista en el último informe de empleo. El crecimiento de la nómina se desaceleró pero se mantuvo sólido el mes pasado, lo que respalda las esperanzas de que EE. UU. pueda evitar una recesión. Pero las ganancias salariales se mantuvieron elevadas, alimentando los temores de inflación.

El economista jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi, se encuentra entre los que ven a Bidenomics como una ventaja, argumentando que ayudará a compensar el impacto económico rezagado del endurecimiento crediticio agresivo de la Reserva Federal y permitirá que EE. UU. evite una recesión.

“El momento es muy propicio”, dijo. Él calcula que Bidenomics constituirá alrededor de 0,4 puntos porcentuales de la tasa de crecimiento económico relativamente exigua del 1% que ha anotado para el próximo año.

A otros economistas les preocupa que el estímulo de Biden esté funcionando en contra de los esfuerzos de la Fed para desacelerar el crecimiento y reducir la inflación a su objetivo del 2%, lo que podría preparar el escenario para aún más aumentos de tasas el próximo año.

‘Riesgo creciente’

“Existe un riesgo creciente de que el fuerte crecimiento ahora impulse la inflación en el futuro”, dijo Neil Dutta, jefe de economía de Renaissance Macro Research, quien argumenta que una economía resistente y un mercado laboral duradero ya han hecho caso omiso de los rápidos aumentos de tasas de la Fed.

La administración Biden, como era de esperar, ve sus políticas como algo totalmente positivo.

“Las políticas económicas del presidente, Bidenomics están funcionando para el pueblo estadounidense”, dijo el viernes la secretaria interina del Trabajo, Julie Su, en Bloomberg Television.

En lo que respecta al público, cualquier ganancia económica no se ha traducido en un mayor apoyo al presidente. Menos del 40% de los votantes registrados le dieron a Biden una calificación favorable en una encuesta del New York Times/Siena College el mes pasado.

Los formuladores de políticas de la Fed, por su parte, han minimizado el impacto económico de la política fiscal. El presidente Jerome Powell dijo el 28 de junio que no era un “impulsor importante” de la inflación.

Sin embargo, los beneficios de Bidenomics son cada vez más evidentes para las empresas, con expectativas de más ayuda en el futuro.

“En áreas como alambres y cables para telecomunicaciones y transmisión de alto voltaje, ya hemos visto una demanda muy fuerte”, dijo a los analistas el director ejecutivo de Dow Inc., Jim Fitterling, el 25 de julio. “Y no creo que eso retroceda. apagado.”

El gasto en la construcción de fábricas casi se duplicó el año pasado, impulsado por los subsidios y otros apoyos gubernamentales para industrias como la energía limpia y los semiconductores. Gigantes empresariales como Ford Motor Co. e Intel Corp., junto con muchas empresas más pequeñas, están aprovechando los programas gubernamentales para construir nuevas plantas.

“Las empresas han estado cortejando agresivamente los créditos fiscales del gobierno”, dijo Anirban Basu, economista jefe del grupo comercial Associated Builders and Contractors. “Esto realmente está atrayendo la inversión privada en lugar de desplazarla”.

Los analistas de Goldman Sachs Group Inc. calculan que el gobierno desembolsará 1,2 billones de dólares durante los próximos 10 años en créditos fiscales y otros subsidios para luchar contra el calentamiento global en virtud de la Ley de Reducción de la Inflación. Eso se compara con una estimación de costos inicial de $ 391 mil millones realizada por la Oficina de Presupuesto del Congreso cuando se aprobó el proyecto de ley en agosto de 2022.

En parte como respuesta al auge de la construcción de fábricas, la economista jefe estadounidense de Morgan Stanley, Ellen Zentner, y su equipo elevaron recientemente su pronóstico de crecimiento del PIB este año en 0,7 puntos porcentuales a 1,3%, y reafirmaron su pronóstico de un aterrizaje suave. También detrás de la actualización: mayor inversión en infraestructura pública.

El proyecto de ley de infraestructura bipartidista aprobado en noviembre de 2021 “está impulsando un auge en proyectos a gran escala”, escribieron los economistas en un informe del 20 de julio.

Parte de ese dinero está siendo consumido por un fuerte aumento en los costos de construcción. El departamento de transporte de Oregón, por ejemplo, dijo en febrero que los fondos adicionales que estaba recibiendo de Washington para la reparación del pavimento “se verán erosionados en su mayoría por las tendencias inflacionarias recientes”.

La escasez de trabajadores de la construcción está actuando para mantener elevados los costos y la inflación y está provocando retrasos en los proyectos, dijo Basu, del grupo comercial de constructores y contratistas. Los ingresos promedio por hora entre los trabajadores de la construcción aumentaron un 0,9% en julio y aumentaron un 5,4% respecto al año anterior.

Déficit creciente

La incertidumbre que rodea el impacto inflacionario de Bidenomics se ve agravada por el aumento del déficit presupuestario, del cual solo una pequeña parte se debe a los programas del presidente. Durante los primeros nueve meses del año fiscal que se extiende hasta septiembre, la tinta roja totalizó $ 1,4 billones, casi el triple de la cifra del año anterior.

Fitch Ratings Inc. destacó el deterioro a largo plazo de las finanzas del gobierno la semana pasada al despojar a EE. UU. de su calificación crediticia AAA de primer nivel.

Una bolsa sorpresa de artículos está detrás de la ampliación del déficit este año. Algunos no tienen ningún impacto evidente en la economía, como el fin de las remesas de la Fed al Tesoro del dinero ganado en sus tenencias de bonos. Otros, como $ 101 mil millones adicionales entregados a los beneficiarios del Seguro Social y un retraso en los pagos de impuestos de California hasta octubre debido a los desastres naturales allí, han puesto más dinero en los bolsillos de las personas.

El economista jefe estadounidense de JPMorgan Chase & Co., Michael Feroli, dijo que el mayor déficit ayuda a explicar la sorprendente resistencia de la economía en lo que va del año y es una de las razones por las que descarta su pronóstico de recesión.

Pero advirtió que sería un error que la Fed tomara la durabilidad de la economía como una luz verde para seguir adelante con los aumentos de tasas, ya que es probable que el déficit se reduzca en el próximo año fiscal, que comienza en octubre.

“La Fed debe ser consciente de eso en lugar de seguir adelante a toda máquina”, dijo.

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