El Directorio del FMI publicó su Informe de país No. 2024/167 – Argentina.

El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la octava revisión del Acuerdo Ampliado en el marco de la Línea de Fondo Ampliada para Argentina

• La decisión del Directorio Ejecutivo permite un desembolso de alrededor de USD 800 millones para apoyar los esfuerzos de las autoridades por afianzar el proceso de desinflación, reconstruir las reservas fiscales y externas y apuntalar la recuperación.
• El programa sigue firmemente encaminado y todos los criterios de desempeño cuantitativos para finales de marzo de 2024 se cumplieron con márgenes.
• Para sostener el progreso es necesario mejorar la calidad del ajuste fiscal, tomar medidas iniciales hacia un marco mejorado de política monetaria y cambiaria e implementar reformas para desbloquear el crecimiento, el empleo formal y la inversión.

El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) completó la octava revisión del acuerdo ampliado bajo el Servicio Ampliado del Fondo (SAF) para Argentina. La decisión del Directorio permite un retiro inmediato de aproximadamente US$800 millones (o DEG 600 millones), lo que eleva los desembolsos totales bajo el acuerdo a alrededor de US$41.400 millones. Esto respaldará los esfuerzos de las autoridades para restaurar la estabilidad y fortalecer la viabilidad externa de Argentina.

Al completar la revisión, la Junta Ejecutiva consideró que el programa estaba firmemente encaminado y que todos los criterios de desempeño cuantitativos hasta finales de marzo de 2024 se cumplían con márgenes. Además, la Junta también aprobó exenciones de incumplimiento de una nueva restricción cambiaria y prácticas de múltiples monedas en el contexto de cierta flexibilización de las restricciones al pago de dividendos.

El Consejo enfatizó que sostener el fuerte progreso requiere mejorar la calidad del ajuste fiscal, iniciar pasos hacia un marco de política monetaria y cambiaria mejorado e implementar la agenda estructural. También serán necesarios esfuerzos continuos para apoyar a los vulnerables, ampliar el apoyo político y garantizar una formulación de políticas ágil.

Al concluir el debate del Directorio Ejecutivo, la Sra. Gita Gopinath, Primera Directora Gerente Adjunta y Presidenta interina, hizo la siguiente declaración: “Desde el último examen, las continuas medidas decididas para restablecer la estabilidad macroeconómica han puesto el programa firmemente en marcha. El plan de estabilización, centrado en un fuerte ancla fiscal sin nueva financiación monetaria, ha generado superávits fiscales y externos, un marcado cambio en las reservas, un fortalecimiento del balance del banco central y una desinflación más rápida de lo esperado, al tiempo que ha aumentado el gasto social. . Todos los criterios de desempeño cuantitativos a través de finales de marzo se encontraron con márgenes, con buenos avances en la agenda estructural.

“Sin embargo, persisten algunos desequilibrios macroeconómicos y barreras al crecimiento, y aún queda por delante un difícil camino de ajuste. Ahora es necesario mejorar las políticas para aprovechar los avances logrados hasta ahora. Deben continuar los esfuerzos para ampliar el apoyo político y social a las reformas, así como para proteger a los más vulnerables.

“Se han logrado avances impresionantes para lograr el equilibrio fiscal general y ahora se debe dar prioridad a seguir mejorando la calidad del ajuste. Se deben continuar los esfuerzos para reformar el impuesto a la renta personal, racionalizar los subsidios y los gastos tributarios y fortalecer los controles del gasto. Más allá de este año, serán fundamentales reformas más profundas de los sistemas tributario, de pensiones y de reparto de ingresos, incluso para eliminar los impuestos distorsionadores.

“Las políticas monetarias y cambiarias deben evolucionar para continuar afianzando el proceso de desinflación y mejorar aún más la cobertura de reservas. Para respaldar la transición hacia un nuevo régimen monetario, donde los precios y la estabilidad financiera sigan siendo objetivos principales del banco central y los individuos sean libres de utilizar las monedas de su elección, la tasa de política real debería volverse positiva para respaldar la demanda de pesos y la desinflación. La política cambiaria también debería volverse más flexible para reflejar los fundamentos y salvaguardar la desinflación y la acumulación de reservas, particularmente a medida que las medidas de gestión de los flujos de capital (CFM) se flexibilicen gradualmente a medida que las condiciones lo permitan.

También se necesitan medidas adicionales para definir los fundamentos clave del nuevo régimen monetario, así como para desarrollar y comenzar a implementar el marco para una flexibilización basada en condiciones de los controles cambiarios y los CFM.

“Un mayor enfoque en las reformas a nivel micro ayudará a respaldar la recuperación e impulsar el crecimiento potencial. Las reformas propuestas destinadas a mejorar la competitividad, aumentar la flexibilidad del mercado laboral y mejorar la previsibilidad del marco regulatorio para la inversión son pasos en la dirección correcta, y su aprobación e implementación cuidadosa deben ser una prioridad.

Esto debería complementarse con reformas para mejorar la transparencia y la gobernanza, incluido el marco ALD/CFT.

“Los riesgos, aunque moderados, siguen siendo elevados y requieren una formulación de políticas ágil. La planificación de contingencias seguirá siendo fundamental y las políticas deberán seguir adaptándose a la evolución de los resultados para salvaguardar la estabilidad y garantizar que se sigan cumpliendo todos los objetivos del programa.

El informe pone como conclusiones que:

Argentina y su pueblo están atravesando un costoso proceso hacia la estabilización y el crecimiento inclusivo y sostenible, para desbloquear el enorme potencial del país y su pueblo. Sin embargo, los desafíos siguen siendo importantes y, sorprendentemente, la mayoría de la gente ha mantenido su apoyo a las políticas, acciones y visión del presidente Milei.

Este apoyo social vital continúa apuntalando el mandato de cambio y eventualmente impulsará el apoyo político necesario para el programa.

Las autoridades (del FMI) reafirman su compromiso con las políticas y objetivos del programa económico respaldado por el acuerdo del FMI en el marco del Servicio Ampliado del Fondo (SAF), y con el cumplimiento de las metas del programa mejorado y la condicionalidad estructural para el resto del programa. También esperamos seguir colaborando con el Fondo a medida que desarrollamos nuestras políticas más allá de este año y en el mediano plazo.

Sobre la base de la firme implementación del audaz plan de estabilización y nuestro fuerte compromiso y propiedad demostrados con el programa, alentamos a los Directores Ejecutivos a apoyar la octava revisión bajo el acuerdo ampliado bajo el SAF, las solicitudes de aprobación de la modificación de los criterios de desempeño para reflejar desempeño excesivo del programa, una restricción cambiaria temporal y prácticas monetarias múltiples, y la revisión de las garantías de financiamiento.