Caída de ADRs y del Merval tras derrota oficialista en el Senado: crece la incertidumbre fiscal y financiera. El mercado reacciona con fuerza ante la aprobación de proyectos con alto costo fiscal. Bonos y acciones se desploman por temores a un deterioro del equilibrio macroeconómico.

Este viernes, el índice S&P Merval retrocedió un 3% y los ADRs argentinos cayeron hasta un 6% en Wall Street, golpeados por la creciente incertidumbre fiscal tras la aprobación en el Senado de proyectos jubilatorios y de discapacidad con alto impacto presupuestario. Las medidas —impulsadas por una mayoría opositora— comprometen la estrategia de equilibrio fiscal del Gobierno, que ya anticipó un veto.

La plaza local cerró en 2.023.573 puntos, en su valor más bajo en tres meses. Las caídas más pronunciadas fueron para Transportadora de Gas del Sur (-5,8%), BBVA (-5,2%) y Grupo Supervielle (-4,3%), que también lideraron las pérdidas en Nueva York.

Qué votó el Senado y por qué preocupa al mercado

El jueves, la Cámara Alta sancionó tres proyectos clave:

• Recomposición jubilatoria del 7,2%
• Elevación del bono mensual de $70.000 a $110.000
• Emergencia en discapacidad y moratoria previsional

Según estimaciones oficiales, el impacto fiscal anualizado de estas medidas sería del 2,5% del PBI, lo que podría eliminar el superávit financiero acumulado y revertir el resultado primario a terreno negativo. “Esto podría poner en riesgo el sendero de desinflación y generar presiones sobre el tipo de cambio”, advirtieron fuentes oficiales.

En ese contexto, el presidente Javier Milei y el jefe de Gabinete, Guillermo Francos, confirmaron que vetarán los proyectos. Sin embargo, el Congreso podría insistir con dos tercios de los votos.

Desde Invertir en Bolsa, señalaron que “es difícil estar en contra del espíritu de los proyectos”, pero remarcaron que “no es razonable exigir más gasto sin explicar cómo se financiará”. También apuntaron que el debate debió haberse dado en el marco del Presupuesto 2026.

Por su parte, la consultora CEPEC destacó que las medidas fueron aprobadas con “amplio respaldo y sin votos negativos en algunos casos”, marcando una fractura entre el Ejecutivo y el Congreso. “La Libertad Avanza evitó convalidar una agenda contraria a sus objetivos de ajuste”, explicaron.

El economista Gustavo Ber analizó que “los avances legislativos de la oposición generan ruido, y los activos locales están condicionados a que haya un panorama político más claro”.

Los bonos soberanos en dólares también cerraron en rojo. El Global GD41 cayó 1,4%, mientras que el GD30 y el AL30 retrocedieron 1,1% y 1%, respectivamente. En tanto, el riesgo país trepó a 700 puntos básicos, su mayor valor en semanas.

En pesos, los operadores observaron una caída en las tasas de cauciones y Lecaps cortas, lo que impulsa la cobertura en dólares. En Balanz, anticipan una rotación hacia instrumentos en pesos de mayor duración, aunque los perfiles más conservadores podrían dolarizar carteras ante el contexto incierto.

La fragilidad política quedó al descubierto esta semana, y los inversores lo percibieron rápidamente. La posibilidad de que el Congreso avance con una agenda fiscal expansiva, sin consensos técnicos ni respaldo presupuestario, plantea un nuevo desafío para el plan económico oficial, que busca consolidar el superávit y contener la inflación.

Con una brecha aún elevada, reservas en niveles frágiles y presión por dólar cobertura, la señal del Senado reaviva temores sobre la sostenibilidad del ajuste fiscal y suma ruido al frente cambiario. El pulso entre el Ejecutivo y el Congreso será clave en las próximas semanas para definir el rumbo macro y el humor de los mercados.