Mercado de capitales argentino en abril: continúa el impulso de las colocaciones Hard Dollar, pero caen las Dollar Linked

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En el mes de abril, el volumen de títulos de deuda emitidos en el mercado de capitales se mantuvo por debajo de los niveles promedio de los últimos 12 meses, influenciado principalmente por la caída en las colocaciones USD Linked. Esta información se desprende de la edición número 33 del informe Mercado de Capitales, que emite PwC Argentina.

Durante el mes pasado se emitieron 18 Obligaciones Negociables (ON) por un importe total de AR $632.510 M, lo que en términos de volumen implica una caída del 18% interanual. Esta disminución estuvo influenciada principalmente por la caída en las licitaciones en USD Linked, las cuales se ubicaron un 83% por debajo de los volúmenes de abril de 2023.

En cuanto a montos nominales, se registró un incremento mensual del 77%, siendo las colocaciones en USD (Hard) las que más contribuyeron a dicho incremento, más que triplicando los valores promedio de los últimos 12 meses (US$ 699 M vs US$ 200 M). Adicionalmente, también destacó la emisión local e internacional de Pan American Energy por US$ 400 M a un plazo de 96 meses y una tasa (TNA) del 8,5%.

De acuerdo al informe, en el segmento Hard Dollar se registró una tasa promedio (TNA) de colocación en torno al 6,7% y duration promedio de 35,6 meses. Por su parte, la tasa licitada para las emisiones en pesos fue en promedio del 61,8% (TNA), con duration promedio de 9,7 meses.

“Las bajas expectativas de devaluación junto con la posibilidad de una salida del cepo cambiario en el corto/mediano plazo, hacen prever una continuación de la tendencia actual de rotación desde instrumentos Dollar Linked a instrumentos Hard Dollar o inclusive en Pesos” comentó Juan Tripier, director de PwC Argentina de la práctica de Deals.

El informe detalla además que se observó un repunte de las licitaciones en pesos del Régimen ON PYME CNV Garantizada, duplicando a las del mes anterior en montos nominales y volumen. Sin embargo, las colocaciones en USD Linked en este régimense ubicaron un 76% y 48% por debajo del promedio de los últimos 12 meses en valores nominales y volumen, respectivamente.

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El estudio de PwC Argentina también destaca que en abril se emitieron 9 Fideicomisos Financieros (FF) distribuidos en 8 FF en pesos por un monto total de AR$ 42.608 M a una tasa promedio (TNA) de 63,5% y una duration promedio de 4,3 meses y 1 FF en USD Linked por un monto de US$1,7 M a una tasa del 9,5% y una duration 4,1 meses. El monto en pesos representa un incremento en valores nominales del 65 % respecto del mes anterior, aunque en volumen se ubicó un 7 % por debajo del promedio de los últimos 12 meses.

Producto de los dos recortes de tasas en pesos llevadas a cabo por el BCRA durante abril, por un total de 20 puntos porcentuales, la tasa de colocación promedio (TNA) del mes para los FF se ubicó en torno al 63,5%, ésto es un 26% menor a la tasa promedio registrada un mes atrás – tasas en caída.

En cuanto a duration, se pasó de un promedio de 3,5 meses en marzo a 4,3 meses en abril – plazos más largos. “La baja de tasas y la extensión de plazos para las emisiones, debería paulatinamente, atraer a más empresas, incluyendo Pymes, al mercado de capitales. Este esquema agresivo de disminución de tasas, combinado con cierta normalización de las condiciones macroeconómicas, podría generar eventualmente una rotación de instrumentos a tasa variable (Badlar) hacia instrumentos a tasa fija, de modo que los inversores puedan cubrirse ante una posible reversión en los recortes del BCRA” agregó Tripier.

Puede acceder al reporte completo en este link.

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