Escribe Pierre Oliver Gourinchas / F&D FMI – La innovación y la integración pueden reactivar el crecimiento en medio de cambios geopolíticos radicales
Las autoridades están lidiando con la manera de impulsar el crecimiento y ampliar las oportunidades. A principios de la década pasada, la cuestión era si la debilidad del crecimiento era el resultado de años de estancamiento tecnológico. Era una época diferente, por supuesto, después de la crisis financiera mundial. Pero ahora es el momento apropiado para retomar esa pregunta.
En la década de 2010, los países estaban unidos para abordar las secuelas de la crisis financiera y tenían una visión común. Las iniciativas que surgieron, como la regulación financiera prudencial, construyeron la resiliencia futura.
Hoy, tras los choques de la pandemia y la guerra de Rusia en Ucrania, el panorama geopolítico está sometido a una enorme tensión y el consenso es más difícil de alcanzar. El mundo ha evitado una grave crisis de crecimiento, pero persiste la alarmante tendencia a la baja del crecimiento potencial. El crecimiento mundial se ha desacelerado constantemente y las perspectivas siguen debilitándose.
Empecemos por el diagnóstico: ¿Por qué se debilita el crecimiento? Los economistas suelen descomponer el crecimiento en tres grandes factores o insumos contribuyentes: mano de obra; capital (incluida la tierra); y la productividad total de los factores, una medida de la eficiencia con la que se utilizan esos dos recursos. Entre los tres, más de la mitad del crecimiento perdido desde la crisis fue impulsado por la desaceleración del crecimiento de la productividad total de los factores.
El vaso puede parecer medio vacío, pero en realidad está medio lleno: la productividad puede aumentarse abordando las limitaciones estructurales arraigadas que frenan la innovación y explotando los recientes avances tecnológicos.
Salvaguardas regulatorias
Estados Unidos, por ejemplo, difiere de la mayoría de las demás economías en que la eficiencia en la asignación de recursos ha mejorado y ha contribuido positivamente al crecimiento de la productividad.
La economía estadounidense funciona con la suficiente flexibilidad como para que los insumos para la producción fluyan más fácilmente hacia las empresas más innovadoras y productivas. En la mayoría de los demás países, las fricciones, como las barreras regulatorias y las restricciones financieras, reducen la flexibilidad, y se han vuelto más vinculantes. A modo de ejemplo, si otros países redujeran su brecha de eficiencia en la asignación de recursos con Estados Unidos en solo un 15 por ciento, podrían aumentar su crecimiento de la productividad y la inversión lo suficiente como para agregar alrededor de 1,2 puntos porcentuales al crecimiento mundial anualmente.
Eso no quiere decir que la desregulación incondicional sea la respuesta a todo. Las barreras de protección tienen un propósito, pero deben evaluarse en función de su costo de bienestar más amplio, incluida la innovación y el crecimiento sofocados. La crisis financiera mundial nos mostró por las malas que la regulación financiera es fundamental: eliminamos las salvaguardas del sistema financiero por nuestra cuenta y riesgo. Lo vimos hace dos años con el colapso de Silicon Valley Bank y algunos otros bancos estadounidenses de tamaño medio. Tenían una regulación y supervisión insuficientes, según la Reserva Federal.
Sin embargo, algunas regulaciones protegen a los operadores tradicionales, sofocan la competencia o están obsoletas. Argentina alguna vez restringió estrictamente las exportaciones de cuero para mantener bajos los precios internos, un beneficio para las curtidurías a expensas de los empacadores de carne y los ganaderos. Las curtidurías no ampliaron su capacidad, por lo que los empacadores de carne descartaron las pieles que podrían haber sido una exportación valiosa, lo que ayudó a compensar los déficits comerciales crónicos. Los beneficios para toda la economía de la eliminación de las restricciones a la exportación superaron con creces los costos para las curtidurías. Eliminar las fricciones de la manera correcta ayuda al crecimiento económico. Y muchos países tienen mucho margen para hacerlo.
Otra razón para el optimismo es la revolución de la inteligencia artificial, que podría transformar el trabajo. El impulso de la IA a la productividad laboral es incierto, pero potencialmente sustancial, dependiendo de cómo y cuánto la utilicen los trabajadores. Y los costos de desarrollo mucho más bajos de algunos modelos más nuevos, incluidos DeepSeek y Mistral, indican que la historia completa está lejos de estar escrita. Muchos países todavía pueden dar forma a la trama.
El ritmo de la innovación es asombroso, y el costo de la IA generativa se ha reducido en un factor de 10 cada año, según algunas estimaciones. Esto podría generar un crecimiento sustancial, pero también debemos gestionar las transformaciones sociales que podría inducir.
Así que hay esperanza. Diversas políticas, desde reformas que ayuden a la asignación de mano de obra y capital entre las empresas hasta avances tecnológicos, podrían reavivar el crecimiento a mediano plazo.
Integración global
Pero también debemos reconocer el cambiante panorama geopolítico. Esto tiene implicaciones importantes para el crecimiento económico, dadas sus implicaciones para la integración global.
El comercio mundial se ha quintuplicado en términos reales desde 1980, y su participación en la producción mundial ha aumentado del 36% al 60%. Esto se vio respaldado por importantes reducciones en los costos comerciales que ayudaron a expandir las cadenas de valor mundiales, un fuerte impulsor del aumento de la productividad y las exportaciones de bienes desde principios de la década de 1990.
El aumento de la integración comercial contribuyó a impulsar un aumento espectacular de los niveles de vida mundiales. La reducción de los costos comerciales aumentó el PIB mundial en un 6,8% en términos reales entre 1995 y 2020. Los países de bajos ingresos experimentaron un aumento aún mayor, del 33 por ciento.
Sin embargo, en los últimos 15 años, las amenazas al libre flujo de capitales, bienes y personas se han intensificado a medida que han aumentado los riesgos geopolíticos. Los conflictos están proliferando, las alianzas están cambiando y los países están levantando barreras comerciales y migratorias.
A pesar de estos vientos en contra, el comercio mundial ha demostrado ser notablemente adaptable. Se ha mantenido constante en relación con la producción económica, lo que significa que el impacto de los cambios geopolíticos ha sido moderado a nivel global. Sin embargo, la composición del comercio está cambiando rápidamente a medida que se produce un importante reajuste.
Las empresas multinacionales respondieron a las restricciones comerciales a sus exportaciones trasladando la producción a los países conectores, en particular México, Marruecos y Vietnam, que no pertenecen ni a los bloques occidentales ni a los liderados por China y comercian libremente con ambos. Esta es una diferencia importante con respecto a episodios pasados de fragmentación geopolítica, como la Guerra Fría, cuando el desvío del comercio a través de los países conectores era mucho más limitado. Una de las razones de esa diferencia es precisamente que los países conectores ya han ascendido en la cadena de valor, beneficiándose de una integración comercial más temprana.
Los mercados emergentes también son críticos. Con economías más grandes y mayor estatura global, gracias a una integración más profunda y arduas reformas, son elementos permanentes en el escenario económico mundial. A medida que las economías avanzadas se vuelven cada vez más retrógradas, los mercados emergentes tienen un interés importante en defenderse de la fragmentación económica mundial.
Sin embargo, si bien los países conectores apoyan el comercio y la inversión mundiales y atenúan los costos de la fragmentación, todavía hay un precio que pagar. Las cadenas de suministro sobrecargadas pueden ser más ineficientes y vulnerables. Y una mayor opacidad en los flujos comerciales y financieros hace que sea más difícil detectar los riesgos. En última instancia, una perturbación excesiva del comercio disminuirá el crecimiento y la prosperidad mundiales.
Fomento del crecimiento del comercio
Si bien el comercio y la integración financiera ayudaron a impulsar el crecimiento, no todos se beneficiaron por igual, especialmente en las economías avanzadas.
Aunque existe un amplio acuerdo en que la integración comercial puede perjudicar desproporcionadamente a algunas categorías de trabajadores y comunidades, nuestro análisis muestra una historia más matizada. La globalización tiene un impacto mucho menor que el progreso tecnológico en el aumento de las desigualdades dentro de los países.
Aun así, las perturbaciones comerciales pueden hacer daño, y también entran en juego las percepciones de la pérdida de empleos. Lo que puede ser más importante es la velocidad de la transformación económica, que deja poco tiempo para que los sistemas económicos y las redes de seguridad se adapten. Y esto me lleva de vuelta a la IA y al vertiginoso ritmo del cambio. Si no se atiende, esto puede causar grandes dislocaciones, y el retroceso político asociado.
Nos queda buscando formas de revitalizar el crecimiento en medio de las crecientes tensiones geopolíticas y la mayor incertidumbre en torno al futuro de la integración y la tecnología globales.
La política puede desempeñar un papel central, especialmente las reformas estructurales. Facilitar la movilidad de los trabajadores entre empleadores, industrias y regiones minimiza los costos de ajuste comercial y promueve el empleo. Las medidas compensatorias, especialmente para los más vulnerables, y ayudar a los trabajadores a adaptarse y mejorar sus habilidades también son útiles, e incluso impulsan el apoyo público a las políticas gubernamentales, como muestra nuestra investigación.
Esto me lleva a la visión compartida en el corazón de nuestra institución. El FMI nació en un mundo en guerra cuando los delegados en Bretton Woods, New Hampshire, acordaron un marco sin precedentes para la cooperación económica mundial en el que los países se ayudaban mutuamente. Se nos encomendaron tres misiones fundamentales, una de las cuales era facilitar el crecimiento equilibrado del comercio internacional y, de ese modo, contribuir a la creación de altos niveles de empleo e ingresos reales como objetivos primordiales de la política económica.
Se trata de un delicado acto de equilibrio, que nos hemos esforzado por lograr durante los últimos ocho decenios a través de nuestros mandatos de supervisión y lucha contra las crisis. La integración y la expansión del comercio no son fines en sí mismas; Son importantes en la medida en que apoyan el empleo y la mejora de los niveles de vida. Una política cuidadosamente calibrada puede ayudar a alcanzar estos objetivos.
Este artículo se basa en la conferencia del autor en la Oxford Union el 24 de febrero de 2025.
Pierre-Olivier Gourinchas, es consejero económico del FMI y director del Departamento de Estudios.
